جمعیت کروز بازگشته است، حتی اگر سرمایه گذاران نباشند. در اینجا به این موضوع می پردازیم که چرا ممکن است زمان آن رسیده باشد که قدم برداریم.

تعدادی از عوامل در پشت سرگذاشتن ناخوشی مستمر هستند. کارناوال و همتایان اصلی آن،

گروه کارائیب سلطنتی

(RCL) و

Holding Line Cruise Line

(NCLH)، با برخی بادهای مخالف ناشی از افزایش تورم، از جمله افزایش هزینه های سوخت و فشاری که قیمت های بالاتر می تواند بر مخارج اوقات فراغت مشتریان وارد کند، مواجه است. علاوه بر این، برخی از مسافران بالقوه از دریافت واکسن کووید امتناع می‌کنند، و در بیشتر موارد آنها را از سفر با کشتی باز می‌دارند و سودآوری برای یک سال کامل حداقل یک سال دیگر است.

این چالش‌ها به سختی از یک تز کلاسیک صعودی پشتیبانی می‌کنند، اما یک دلیل بزرگ برای این باور وجود دارد که سهام این بخش می‌تواند در تابستان امسال شروع به جوشیدن کند: مردم عاشق سفرهای دریایی هستند. جیمی کاتز، تحلیلگر ارشد سهام در شرکت می گوید: «ما می بینیم که هنوز تقاضا برای سفر وجود دارد.

ستاره صبح
,
که این صنعت را پوشش می دهد.

با نزدیک شدن به فصل تابستان - که در مواقع عادی زمانی است که شرکت های کشتیرانی بیشتر درآمد و سود خود را تولید می کنند - زمان خوبی برای بررسی وضعیت صنعت است.

نکته مثبت این است که با بهبود اشغال کشتی، کشتی‌های کروز بیشتری از بنادر ایالات متحده و جاهای دیگر خارج می‌شوند، که به کمک دستورات اپراتور برای واکسیناسیون کووید و آزمایش قبل از سوار شدن به آن کمک می‌کند.

هزینه‌های سفر دریایی در رستوران‌ها، اسپاها و سایر مکان‌ها در زمستان و بهار امسال خوب بوده است. رزروهای تابستان امسال و فراتر از آن در حال افزایش است.

به گفته پاتریک اسکولز، تحلیلگر موسسه، قیمت بلیط در مقاصد مختلف تابستانی مانند آلاسکا، اروپا و دریای کارائیب نسبت به سطوح پیش از همه گیری نسبتاً خوب است.

تروست

اوراق بهادار بر اساس داده‌های Truist، قیمت‌های تابستانی آلاسکا تقریباً 5 درصد کاهش یافته است، قیمت سفرهای دریایی تابستانی کارائیب حدود 5 درصد جلوتر است و اروپا 5 تا 10 درصد افزایش یافته است.

با این حال، اسکولز نگران است که اگر اپراتورها تخفیف های بیشتری را نزدیک به تاریخ حرکت انجام دهند، قیمت ها ممکن است کاهش یابد، چیزی که او امسال شاهد آن بوده است. او می‌گوید: «رزروهای انباشته، که در سطوح اشغال برای بهار و تابستان منعکس می‌شوند، همچنان از سطح قبل از کووید 2019 کمتر هستند. اما «با توجه به افزایش رزرو در ماه گذشته، سطح اشغال برای بهار و تابستان باید بهتر از سه ماهه اول باشد».

از سه شرکت بزرگ کروز مستقر در ایالات متحده، کارناوال جدیدترین موردی بود که درآمد را گزارش کرد. در طول سه ماهه منتهی به فوریه، اشغال مسافر 54 درصد بود، در مقایسه با 58 درصد در سه ماهه قبل، که تا حد زیادی به دلیل تأثیر نوع Omicron بود، اما در ماه مارس این رقم به 70 درصد نزدیک شد.

برای کل صنعت، «در اواسط ماه مارس، شاهد افزایش قابل توجهی در رزرو بودیم. مطمئناً، این یک نکته مثبت است.

کریس ورونکا، که این صنعت را برای

دویچه بانک
,
دارای رتبه‌بندی‌های Hold در هر سه سهام است که نشان‌دهنده شک و تردید حتی در بین تحلیلگرانی است که صعودی را مشاهده می‌کنند. او می‌گوید: «این هنوز یک داستان بهبود خوبی است، اما سرمایه‌گذاران هنوز کمی محتاط هستند. آنچه می بینیم این است که تابستان امسال ممکن است به نوعی اوج باشد و سال آینده هنوز خیلی چیزها مشخص است.

ورونکا می افزاید: «به این معنی نیست که سهام باید پایین بیاید». "این فقط به این معنی است که پاداش ریسک به اندازه کافی جذاب نیست که خرید را تضمین کند."

عامل دیگری که باید در نظر گرفت این است که برای زنده ماندن از همه‌گیری، این شرکت‌ها - به ویژه نروژی و کارناوال - میلیاردها دلار سرمایه از طریق بازارهای بدهی و با انتشار سهام بیشتر جذب کردند. در حالی که هیچ یک از اپراتورها از سال گذشته مقادیر قابل توجهی سرمایه جدید در بدهی یا فروش سهام اضافه نکرده اند، اضافه کردن سهام بیشتر باعث کاهش یا کاهش نسبت مالکیت دارندگان فعلی می شود، در حالی که قرار دادن اهرم بیشتر در ترازنامه باعث کاهش سود به دلیل پرداخت سود بیشتر می شود. .

استیون ویچینسکی، تحلیلگر استیفل، می‌گوید که برخی از سرمایه‌گذاران این سهام را نمی‌خرند تا زمانی که شرکت‌ها از نظر جریان نقدی به تعادل نرسند یا به جریان نقدی مثبت نرسند، زیرا آن‌ها «نمی‌خواهند این ریسک را بپذیرند. افزایش حقوق صاحبان سهام یا بدهی اضافی باشد.»

انتظار نمی رود که شرکت ها تا سال 2023 به سودآوری تمام سال بازگردند، اما آنها در مسیر درست حرکت می کنند. به عنوان مثال، کارناوال در انتشاری در 26 آوریل گفت که انتظار دارد سود تعدیل شده ماهانه قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک یا Ebitda در ابتدای فصل تابستان مثبت شود.

Wieczynski یک خرید در کارناوال، رویال کارائیب، و نروژی دارد. او می گوید: «رزروها در نیمه آخر سال جاری و تا سال 23 فوق العاده قوی بوده اند، بنابراین تقاضا وجود دارد. اگر این شرکت‌ها بتوانند همه کشتی‌های خود را به آب برگردانند، باید به خوبی راه‌اندازی شوند.» البته این مانع از شکست بزرگ دیگری از کووید می شود.

با توجه به پایگاه‌های مشتریان مختلف و حوزه‌های قدرت، از بین بردن این سهام ساده نیست.

نروژی، کوچکترین از این سه شرکت، بیشتر از دو شرکت دیگر به سمت مشتریان لوکس و رده بالا گرایش دارد. Truist's Scholes می گوید: «مزیت رقابتی آنها این است که حدود یک سوم کسب و کار خود را از سفرهای تفریحی لوکس و فوق پیشرفته دارند. اما نروژی در افزایش سرمایه در طول همه‌گیری، کل سهام خود را افزایش داد. آنها در پایان سال 390 به حدود 2021 میلیون رسید که بیش از 81 درصد بیشتر از 215 میلیون در دو سال قبل است.

نروژی به درخواست ها برای اظهار نظر پاسخی نداد، اما این شرکت در جریان خود گفت درآمد چهارم چهارم در فوریه اعلام کرد که برخی از معاملات را انجام داده است که هزینه بهره سالانه آن را کاهش داده و "ممکن است موجودی سهام کاهش یافته را کاهش دهد."

کارناوال همچنین مجبور شده است تعداد سهام خود را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. در سه ماهه اول مالی خود در سال جاری، کارناوال حدود 1.1 میلیارد سهام داشت که حدود 65 درصد از نوامبر 2019 افزایش یافته است. این شرکت گفته است که هزینه بهره آن در سال جاری حدود 1.5 میلیارد دلار خواهد بود. این در مقایسه با حدود 200 میلیون دلار در سال مالی 2019 است.

راجر فریزل، سخنگوی کارناوال خاطرنشان می‌کند که خط کشتیرانی بیش از 9 میلیارد دلار بدهی را بازپرداخت کرده است و هزینه‌های بهره سالانه آتی را تا 400 میلیون دلار کاهش داده است و در دوره‌های تورمی گذشته عملکرد بسیار خوبی داشته است.

شرکتی که مدیرعامل قدیمی آن، آرنولد دونالد، قصد دارد در ماه اوت از سمت خود کناره گیری کند، حرکات هوشمندانه دیگری انجام داده است. Morningstar's Katz می‌گوید که این موارد شامل بازنشستگی 22 کشتی از ناوگان خود، در حالی که آن را با برخی از کشتی‌های جدیدتر مدرن‌سازی می‌کند تا عملیات آن را کارآمدتر کند، به طور بالقوه باعث افزایش حاشیه Ebitda به بالاتر از سطوح قبل از همه‌گیری می‌شود.

با این حال، یک نگرانی بالقوه این است که این شرکت به شدت به مسافران بازار انبوه متکی است. کاتز می‌گوید، اگر این بخش «با تورم یا رکود اقتصادی تقویت شود»، کارناوال را تحت فشار قرار می‌دهد. سهام با قیمت 17 دلار و تغییرات اخیر، بسیار کمتر از 25 دلاری بود که شرکت او به عنوان ارزش منصفانه می‌داند.

از زمان شروع همه‌گیری، رویال کارائیب بهترین عملکرد را در بین سه اپراتور کروز داشته است. سهام این شرکت از اواخر ژانویه 30 تقریباً 2020 درصد از دست داده است و از نروژی که حدود 60 درصد کاهش داشته و Carnival که حدود 55 درصد کاهش یافته است، برتری یافته است. حدود 80 دلار در هفته گذشته، سهام رویال کارائیب مطابق با قیمت منصفانه ای بود که مورنینگ استار روی آن گذاشته است.

کاتز می‌گوید: «کیفیت کسب‌وکار برتری داشته است.

مدیرعامل قدیمی آن، ریچارد فاین، در ژانویه از سمت خود کناره گیری کرد و جیسون لیبرتی، مدیر ارشد مالی کهنه کار جانشین وی شد. فاین رئیس می ماند. او در ارتقای ناوگان شرکت استراتژیک بود و هزینه های زیادی برای توسعه پرفکت دی در کوکو کی، جزیره ای در باهاما که رویال کارائیب مالک آن است و بین مشتریان محبوب بوده است، خرج کرد.

طبق گفته FactSet، ارزش شرکت اخیراً حدود 10 برابر Ebitda برآورد شده در سال 2023 بود که بسیار کمتر از میانگین پنج ساله آن که حدود 12 برابر بود. رویال کارائیب با استناد به انتشار درآمدهای آینده خود از اظهار نظر خودداری کرد.

ویکزینسکی استیفل خاطرنشان می‌کند: «نمی‌توانید نادیده بگیرید که رویال چقدر سهامداران خود را نسبت به دو اپراتور دیگر کروز کاهش داده است. از پایان سال 2019 تا 31 دسامبر سال گذشته، رویال کارائیب سهام خود را به حدود 255 میلیون افزایش داد که افزایشی 21 درصدی را نشان می‌دهد که کوچک‌ترین شرکت در بین سه اپراتور کروز است.

بنابراین، در نهایت، در حالی که به نظر می رسد سه اپراتور بزرگ کروز همگی مثبت هستند، رقیق سازی نسبتاً محدود رویال کارائیب می تواند آن را به بلیط سرمایه گذاران کروز در این مرحله از بهبود تبدیل کند.

نوشتن به لارنس سی اشتراوس در [ایمیل محافظت شده]