اگر شبیه یک بازار گاو نر به نظر می رسد و مانند یک بازار گاوی عمل می کند، احتمالاً یک بازار گاوی است - البته اگر اینطور نباشد. متأسفانه، هنوز چیزهای زیادی وجود دارد که ممکن است اشتباه شود.
اخیراً چیزهای بیشتری برای خوش بین بودن وجود داشته است. پس از بدترین نیمه اول سال خود در چند دهه گذشته،
جیب‌های پرریسک‌تر و سفته‌بازانه‌تر بازار منجر به رالی شده است که با کاهش بازده اوراق قرضه همزمان شده است. این
راسل 2000
در هشت هفته گذشته 22 درصد رشد داشته است، در حالی که بخش فناوری و بخش های اختیاری مصرف کننده پیشتاز S&P 500 بوده اند.
SPDR S&P بیوتکنولوژی
صندوق قابل معامله در بورس (نشانگر: XBI) از اواسط ژوئن 40 درصد رشد داشته است.
بدبینی شدید نیمه اول سال 2022 خاطره ای دور به نظر می رسد. جنگ در اروپا، تورم سرسام‌آور، سقوط آینده در سود شرکت‌ها، فدرال رزرو عقب‌نشینی که مجبور شد اقتصاد را به سمت رکود سوق دهد - این روزها تقریباً در مورد آنها چیزی نمی‌شنوید.
یک رشته از اشتغال جامد و داده های تورم، نتایج بهتر از حد انتظار در سه ماهه دوم، و عقب نشینی قیمت کالاها پشت این تغییر هستند. کاتالیزورهای مثبت احساسات سرمایه گذاران را تقویت کرده اند: نسبت گاو/خرس هوش سرمایه گذاران از 0.60 هشت هفته پیش به 1.64 در هفته گذشته افزایش یافت. این بدان معناست که سرمایه‌گذارانی که خود را صعودی توصیف می‌کنند، اکنون بسیار بیشتر از خرس‌ها هستند.
پول زیادی در حاشیه وجود دارد که می تواند به زودی به بازار سهام راه پیدا کند. مارکو کولانوویچ، استراتژیست ارشد بازارهای جهانی جی پی مورگان، گاو نر دیرینه، هدف پایان سال 4800 را برای S&P 500 در نظر گرفته است که حدود 13.5 درصد بالاتر از بسته شدن روز جمعه است و یک رکورد بالا خواهد بود.
او روز پنجشنبه نوشت: «با توجه به دیدگاه اصلی ما مبنی بر اینکه رکود جهانی وجود نخواهد داشت و تورم کاهش خواهد یافت، متغیری که بیشترین اهمیت را دارد، موقعیت است. "و موقعیت یابی هنوز بسیار پایین است ... اکنون در صدک 10 قرار دارد." به گفته کولانوویچ، این بدان معناست که قرار گرفتن نسبی صندوق ها در بازار سهام تنها در 10 درصد از خوانش های تاریخی کمتر بوده است.
در کنار بازخرید سهام شرکت‌ها، او انتظار دارد در چند ماه آینده شاهد ورود روزانه چند میلیارد دلاری به سهام باشد.
حتی گاوهای نر اذعان می کنند که تورم تا غلبه بر آن فاصله دارد، چرخه انقباض فدرال رزرو ادامه خواهد یافت و رشد اقتصادی تضمین شده است که کند می شود. اما سرعت و بزرگی هر یک از این بادهای مخالف اکنون چندان وحشتناک به نظر نمی رسد. این یک پیشرفت نسبی است و گاو نرها را به این فکر می‌اندازد که آیا می‌توان به یک فرود نرم برای اقتصاد دست یافت.
این به دور از یک واقعیت است - هنوز خیلی چیزها باید درست پیش بروند. از سوی دیگر، اگرچه تورم کل در ماه جولای ثابت بود، اما همه اینها به دلیل کاهش قیمت نفت بود. شاخص اصلی قیمت مصرف کننده، که اجزای غذا و انرژی را در بر نمی گیرد، در ماه جولای 0.3 درصد افزایش یافت که بسیار بالاتر از هدف فدرال رزرو برای افزایش نرخ سالانه 2 درصدی قیمت ها بود. و این دستاوردها به دلیل دسته بندی های چسبنده تر بود، مانند اجاره، که مانند قیمت بنزین معکوس نخواهد شد. تورم همچنان یک مسئله است.
صورتجلسه ژوئیه فدرال رزرو که روز چهارشنبه منتشر شد، به علاوه سخنرانی های سه نفر از روسای فدرال رزرو در هفته گذشته، به طور یکسان نشان دهنده تجاوزگری بیش از آنچه در بازار است، داشت. اما این چیزها را خیلی تغییر نداد. معامله گران همچنان شرط می بندند که فدرال رزرو زودتر از آنچه مقامات رسمی اعلام کرده اند از پیاده روی عقب نشینی کند. با این حال، یک فدرال رزرو که بر غلبه بر تورم متمرکز شده است، در صورتی که داده ها بیشتر بهبود نیابند، باز هم می تواند بازار را از بین ببرد و بازده اوراق قرضه را بالا ببرد و سهام را پایین بیاورد.
علیرغم اهداف اعلام شده فدرال رزرو، بازار اوراق قرضه به اعلام پیروزی بر تورم نزدیکتر شده است. بازدهی اسکناس 10 ساله خزانه داری ایالات متحده کمتر از 3 درصد باقی می ماند، از حدود 3.5 درصد در اواسط ژوئن، حتی پس از افزایش یک چهارم واحدی در هفته گذشته. جیم پاولسن، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری گروه Leuthold، می نویسد: «علاوه بر این، نرخ سربه سر یک ساله (انتظار تورم یکساله تعبیه شده در بازار اوراق قرضه) از 6.3 درصد در مارس به 3.0 درصد امروز سقوط کرده است. در واقع، کاهش آن نشان می دهد که چشم انداز تورم به زودی به هدف 2 درصدی فدرال رزرو بازمی گردد.
سخت‌ترین سناریو همچنان قابل قبول است: تورم همچنان بالا همراه با بدتر شدن فعالیت‌های اقتصادی و افزایش بیکاری. سپس فدرال رزرو باید مبارزه تورمی خود را در برابر حمایت از اقتصاد متزلزل بسنجید.
تیم های مدیریتی تمایل به ارائه پیش بینی های شوم برای باقی مانده سال داشتند، حتی اگر نتایج سه ماهه دوم به طور کلی قوی بود. کاهش رشد سود در یک بازار ناگهانی نه به خصوص ارزان در کنار افزایش نرخ بهره ترکیب سختی است. نسبت قیمت/درآمد آتی S&P 500 از حدود 19 برابر در ژوئن به 15 برابر افزایش یافته است.
در خارج از کشور، اقتصاد چین به شدت در حال ظهور است از قرنطینه های کووید-19 در حالی که با یک ورشکستگی در بخش املاک مبارزه می کند. اروپا در است یک بحران انرژی.
تحلیلگران فنی نیز یک لحظه ساخت یا شکست را می بینند. S&P 500 در روز سه‌شنبه به میانگین متحرک 200 روزه خود یعنی حدود 4321 واحد رسید، سپس در بقیه هفته درست زیر این سد معلق ماند.
در ادامه نوشت: «اگر S&P 500 نتواند به طور معناداری از 200 dma خود بالا برود، خرس‌ها بدون شک به این نتیجه خواهند رسید که توقف بعدی، آزمایش مجدد پایین‌ترین سطح شیطانی خواهد بود، احتمالاً در مسیر رسیدن به پایین‌ترین سطح جدید قبل از پایان بازار نزولی.» اد یاردنی، رئیس تحقیقات یاردنی روز سه شنبه. آنها تقویم را در کنار خود دارند زیرا سپتامبر بدترین ماه برای بازار سهام است. از سال 1928، S&P 500 به طور متوسط در طول ماه 1.0 درصد کاهش داشته است.
به طور کلی، گاوها و خرس‌ها چیزهای زیادی وجود دارد که می‌توانند برای تقویت پرونده‌شان اشاره کنند. اما پس از افزایش سریع اخبار خوب و بهبود داده ها، به نظر می رسد ریسک / پاداش کوتاه مدت به نفع خرس ها باشد.
نوشتن به نیکلاس یاسینسکی در [ایمیل محافظت شده]