بهترین اوراق قرضه برای سرمایه گذاری در سال 2023

"آیا گیلاس دارید؟" رفیقم رالف تلفنی پرسید.

ژانویه 2021 بود. بارهای ورزشی اینجا در کالیفرنیا بسته بودند، بنابراین ما طبیعتاً حیاط خلوت خود را به حیاط خانه تبدیل کردیم.

من جواب دادم: "نه." و در اعتراف صادقانه آه کشید. «فقط آبجو. مقدار زیادی آبجو.»

"مشکلی نیست. من آنها را گرفتم.

دوستان من همچنین یک مینی کیگ داشت خوشمزه - لذیذ قدیمی ها ساخته های او به طرز خطرناکی خوشمزه بود. او شروع به ساختن کرده بود و سالخورده نوشیدنی های خوب بزرگسالان برای گذراندن زمان در همه گیری

و گیلاس های ماراسکینو که او آورده بود، نقش کوچکی در تحسین منتقدان کوکتل او نداشتند.

آیا هنوز ساعت پنج است؟ فقط شوخی کردم (بیشتر). ما در مورد ماراشینوس ها در ستون تقسیم سود صحبت می کنیم زیرا ما سرانجام مقداری وجوه اوراق قرضه به ارزش چیدن گیلاس داشته باشید.

بیایید به سه صندوق زیر نگاه کنیم. همه آنها توسط یک خدای با درآمد ثابت اداره می شوند. یکی است به طرز مسخره ای ارزان:

فرصت های بازده DoubleLine (DLY)البته برنده جایزه گیلاس ماراسکینو برای این ماه می شود. این شرکت توسط «خدای پیوند» جفری گانلاک و خدمه اش اداره می شود، 10 درصد بازدهی دارد و با 8 درصد تخفیف نسبت به ارزش خالص دارایی خود (NAV) معامله می شود. یک گیلاس واقعا!

در اینجا نحوه کار این است. اوراق قرضه ای که DoubleLine در DLY دارد به NAV 15.28 دلار می رسد. اما همانطور که من می نویسم، صندوق حدود 14 دلار به ازای هر سهم معامله می شود.

این بدان معنی است که ما یک پنجره تخفیف 8٪ داریم (هشت امتیاز-سه درصد، به طور دقیق). اگر و هنگامی که این پنجره بسته شود، همانطور که برای دو صندوق سرمایه گذاری DLY بسته شد، قیمت آن برای ما برابر خواهد بود.

سوار شدن با خدای Bond برای 92 سنت دلار معامله شیرینی است. اما بیشتر وجود دارد. DLY استخدام می کند تنها 23 درصد اهرم، که در انتهای پایین برای یک صندوق اوراق قرضه پایان بسته قرار دارد.

این در حال حاضر مهم است زیرا فدرال رزرو (همانطور که ممکن است شنیده باشید) وجود دارد هنوز افزایش نرخ ها که هزینه سرمایه را برای صندوق های بسته مانند DLY افزایش می دهد. بله، یک ابزار اعتباری مانند DoubleLine می‌تواند به قیمت ارزان وام بگیرد، اما هزینه‌های آن همچنان در نهایت به نرخ‌های کوتاه‌مدت وابسته است.

همین امر در مورد شرکتی مانند PIMCO نیز صدق می کند. آژانس معاملات شیرین دریافت می کند، اما ارتباطات و اعتبار فقط تا آنجا پیش می رود. با ادامه افزایش نرخ‌های کوتاه‌مدت، مدل وام‌گیری PIMCO را کاهش می‌دهد.

به همین دلیل است که اخیراً اهرم مالی را کاهش داده ایم. ما صندوق های اوراق قرضه می خواهیم که کمتر مستعد افزایش نرخ های کوتاه مدت باشند.

به همین دلیل است انتخاب کردیم صندوق درآمد پویا PIMCO (PDI) پنج هفته پیش:

PDI استفاده می کند زیاد اهرم - به طور دقیق 48٪! این عالی است زمانی که نرخ ها پایین است. 1% وام بگیرید (مثلاً 7%)، این یک اسلم دانک است.

اما امروز پول گران‌تر است و نرخ‌های کوتاه‌مدت نزدیک به 5 درصد است. حتی الان هم هنوز برای PDI منطقی است که از اهرم استفاده کند - آنقدرها هم سودآور نیست.

در آن زمان PDI با حق بیمه نسبت به NAV خود معامله شد. ما مخالفان معتقد بودیم که این چندان منطقی نیست. علاوه بر این، در پایان روز، ما همیشه تقاضا داریم تخفیف از CEF های ما

اما سود بزرگ! بسیاری از سرمایه گذاران درآمدی توسط بازده سرفصل بزرگ وسوسه شدند. محکم نگه داشتیم و PDI طی پنج هفته 5 درصد کاهش یافت! باهوش بود دور بایست.

این معاملات در واقع منحصر به CEF ها هستند. برخلاف پسرعموهای صندوق سرمایه گذاری مشترک و ETF، CEF ها مجموعه های ثابتی از سهام دارند. این بدان معناست که آنها می توانند با حق بیمه و تخفیف به ارزش دارایی های اساسی خود، NAV خود معامله کنند.

تا زمانی که نرخ ها به سقف نهایی خود نرسند، وجوه اوراق قرضه – به خصوص آنهایی که با آن معامله می شوند حق بیمه مانند PDI - برای من "اجتناب" هستند. به هر حال، چرا وقتی گیلاس هایی مانند DLY داریم که با دلار 92 سنت معامله می شود، اضافه پرداخت کنیم؟

برت، چرا DSL نیست - 11٪ پرداخت می کند؟ من متوجه هستم که ما خوانندگانی داریم که هرگز از بیشترین بازدهی در هیئت مدیره عبور نکردند. بله، DSL 11 درصد پرداخت می کند. اهرم آن کمی بیشتر از DLY برای انجام آن است (29٪ در مقابل 23٪). همه چیز درست است، اما در این دنیای مالی بی ثبات، آن را به من بدهید امن تر صندوق و بزرگتر تخفیف

بالاخره آنها توسط همین افراد اداره می شوند! تفاوت در ارزش گذاری ها چندان منطقی نیست. ما با کمال میل استفاده خواهیم کرد.

18 ماه سخت در بازار اوراق قرضه می گذرد. معامله ها شروع به ظهور کرده اند. ما آنها را به محض در دسترس قرار گرفتن آنها با سود سهام مارااسکینو می گیریم.

برت اوونز رئیس استراتژیست سرمایه گذاری است چشم انداز مخالف. برای ایده های عالی درآمد بیشتر ، آخرین نسخه ویژه خود را کپی کنید: پورتفولیوی بازنشستگی پیش از موعد شما: سودهای کلان - هر ماه - برای همیشه.

افشای: هیچ