کاهش قیمت تسلا اولین تست استرس رکودی بازار خودروهای الکتریکی را تسریع می‌کند

آیا اولین رکود خودروهای برقی اینجاست یا به زودی؟

از آنجایی که سهام خودروهای برقی در اواخر سال 2022 به شدت کاهش یافت، این سقوط مقایسه‌هایی را با ریزش سهام دات‌کام دو دهه پیش برانگیخت. مانند صنعت اینترنت در آن زمان، صنعت خودروهای برقی به ویژه از شرکت‌هایی برخوردار است تسلا، که به نظر برنده های بلندمدت هستند، اما همچنین از شرکت های جوانی تشکیل شده است که ممکن است پول نقدی برای عبور از رکود نداشته باشند، و همچنین بازیکنانی مانند گروه روشن, Fisker و خودروی ریویان، که تمام تلاش خود را برای آماده سازی انجام داده اند و سرنوشت آنها ممکن است به بد شدن اوضاع بستگی داشته باشد.

با توجه به اینکه اقتصاد در نقطه عطف بین کاهش ترس از تورم و انتظارات گسترده برای شروع رکود در سال 2023 قرار دارد، بازار نمی داند که از اقداماتی مانند این چه باید بکند. کاهش قیمت بزرگ تسلا، ابتدا در چین و سپس در 13 ژانویه در ایالات متحده و اروپا. تحلیلگرانی مانند رونالد جسیکو از اوراق بهادار گوگنهایم می‌گویند که این می‌تواند حاشیه سود تسلا را 25 درصد کمتر از توافق وال استریت کند و سود همه رقبای تسلا را از بین ببرد. اما خوش بینانی مانند دن آیوز، تحلیلگر Wedbush فکر می کنند که این اقدام درست و تهاجمی برای شروع سریع انتقال خودروهای الکتریکی در میان عدم قطعیت کلان است.

ایوز گفت: «بسیاری از دات کام ها موفق نشدند. هیچ آزمون استرسی برای رکود شدید برای صنعتی که در مراحل ابتدایی خود است وجود ندارد. 

در ادامه چه اتفاقی می‌افتد: آیا سهام آسیب‌دیده خودروهای برقی باز می‌گردند، آیا شرکت‌های جوانی که به بودجه بیشتری نیاز دارند می‌توانند آن را دریافت کنند، و اینکه آیا این بخش به موتور شغلی تبدیل می‌شود که واشنگتن در تابستان گذشته قانون کاهش تورم را تصویب کرد. اعتبار مالیاتی برای خودروهای برقی - ابتدا به اقتصاد و در مرحله بعد به بازار بستگی دارد.

موضوع "اولین رکود EV" با یک اگر بزرگ همراه است - اینکه در وهله اول یک رکود وجود دارد، چه در اینجا یا در چین، جایی که فروش تسلا در ماه دسامبر نسبت به ماه نوامبر 44 درصد کاهش یافت همانطور که دولت آنجا به تلاش برای مهار کووید-19 ادامه داد. 

در ایالات متحده، اکثر اقتصاددانان و مدیران اجرایی فکر می‌کنند که رکود اقتصادی در سال جاری محتمل است، اگرچه سودهای بازار هفته گذشته ممکن است منعکس کننده آغاز تغییر در چشم‌انداز سرمایه‌گذاران باشد، با اعتقاد بیشتر به روایت «فرود نرم» برای اقتصاد. مارک زندی، اقتصاددان ارشد Moody's Analytics، یک "کاهش کاهش" چند ماهه را پیش بینی می کند که در آن رشد کاملاً منفی نمی شود. هر یک از این سناریوها احتمالاً به فروش خودرو به طور کلی آسیب می رساند، که اینها بودند بدترین یک دهه در سال گذشته در ایالات متحده، اما جایی که برخی از مدیران خودرو در حال حاضر کمی نسبت به بازگشت اعتماد به نفس بیشتری دارند چشم انداز EV در میان خودروسازان در کوتاه مدت محتاط تر شده است. اما اگر اقتصاد به تورم در حال کاهش واکنش مثبت نشان دهد، هر دو سناریو ممکن است خیلی بدبینانه باشد.

به گفته Clean Technica، چشم انداز چین که بیش از نیمی از فروش خودروهای برقی جهان را در خود جای داده است، حداقل به همان اندازه مبهم است. اما صندوق بین‌المللی پول می‌گوید، تولید در اواخر سال به سمت منطقه با رشد منفی حرکت کرد و قیمت مسکن در حال کاهش است. چین از رکود اقتصادی جلوگیری خواهد کرد و اقتصاد خود را در سال جاری 3.8 درصد رشد دهد. این نیمی از کلیپ سال 2021 و کمی کمتر از سرعت چین در تابستان گذشته است، زمانی که این کشور شروع به مقابله با تعطیلی های جدید مرتبط با کووید کرد. چین اکنون در حال تلاش برای بازگشایی اقتصاد خود در بحبوحه همه‌گیری است. 

دنیای 2023 تسلا مانند آمازون و eBay 2000 است

رکود، اگر اتفاق بیفتد، لزوماً به معنای کاهش فروش خودروهای برقی نیست. اکثر مدل ها در سال گذشته در ایالات متحده و آسیا شاهد افزایش فروش زیادی بودند. این مسئله بیشتر این است که آیا شرکت‌های خودروهای برقی به اندازه‌ای سریع رشد خواهند کرد که به افزایش شغل ادامه دهند، و شرکت‌هایی فراتر از تسلا زمانی که سرمایه‌گذاران از آنها انتظار دارند به سوددهی تبدیل شوند - یا قبل از تمام شدن پول نقدی که برای تامین مالی ضرر استارت‌آپ‌ها جمع‌آوری کرده‌اند.

این یک پویایی بسیار شبیه به آنچه که در سال 2000 با شرکت‌های دات کام مانند آمازون و eBay در سال 2001 ترکیب شد، ایجاد می‌کند: در آن زمان، فروش سهام وب به خوبی در جریان بود، درست همانطور که شرکت‌های برقی مانند تسلا، فیسکر و لوسید به شدت سقوط کردند. سال - 65 درصد برای تسلا، 54 درصد برای فیسکر و 82 درصد برای لوسید. در آن زمان هم مثل الان، بازیکنان ضعیف تری مانند سازندگان خودروهای برقی امروزی لردستون موتورز, آینده فارادی و کانو با کاهش هزینه‌ها یا جمع‌آوری پول بیشتر از سرمایه‌گذاران، تلاش می‌کردند تا از کمبود نقدینگی جلوگیری کنند.

گرگ بیسوک، مدیر عامل AXS Investments در نیویورک، که یک صندوق قابل معامله در بورس را اداره می کند که از سوآپ برای ارائه مخالف بازده روزانه تسلا استفاده می کند، گفت: "ما به ترکیبی از ثبات ترازنامه و توانایی برای افزایش سرمایه نگاه می کنیم." در اصل، معمولاً یک شرط کوتاه مدت برای کاهش سهام است. او به ویژه با اشاره به سازندگان EV رده متوسط ​​گفت: "ما فکر می کنیم سنگی خواهد بود."

اما در همان زمان، درآمد در شرکت‌های دات‌کام به سرعت در حال افزایش بود کسب و کارهایی که قرار بود بقای خود را حفظ کنند شروع به سودآور شدن کردند بین 2001 و 2003. امروز، فروش خودروهای برقی در چین در حال افزایش است، حتی در شرایطی که کووید همچنان اقتصاد خود و خودروهای الکتریکی را مختل می کند افزایش فروش 52 درصدی در ایالات متحده را ثبت کرد. در پایان سال، خودروهای برقی ۶ درصد از بازار خودروهای سبک ایالات متحده را در اختیار داشتند 1 درصد از خرده فروشی های ایالات متحده در اواخر سال 2000 آنلاین بود.

رشد آهسته تر، عدم رشد نیست

برای سازندگان خودروهای برقی، تأثیر احتمالی رکود، رشد آهسته‌تر است، اما نه رشد منفی که اقتصاد کلی در رکود تجربه می‌کند، زیرا فناوری جدید همچنان سهم بازار را به دست می‌آورد. 

گرت نلسون، تحلیلگر تحقیقاتی CFRA، گفت که بهترین سازنده خودروهای برقی هنوز هم تسلا است. با توجه به اینکه شرکت هنوز انتظار می‌رود که حدود 4 میلیارد دلار جریان نقدی اواخر سال 2022 در زمان گزارش درآمدهای سه ماهه چهارم در 25 ژانویه تولید کند، و با داشتن حدود 21 میلیارد دلار در پایان سه ماهه سوم، در خطر سوختن نقدینگی قرار ندارد. ایوز گفت.

نلسون گفت: «ما فکر می‌کنیم که سهام امسال به سرعت باز می‌گردد. 24 برابر تخمین سود امسال معامله می‌شود، که به نوبه خود تنها به رشد سود 25 درصدی نیاز دارد، اعدادی که برای یک شرکت در حال رشد که فضایی برای توسعه سریع دارد، متوسط ​​است.

پس از کاهش قیمت، نلسون گفت که شرکت شاهد حاشیه سود کمتری خواهد بود اما خودروهای بیشتری را به فروش خواهد رساند.

نلسون گفت: «این باید مزیت رقابتی شرکت را افزایش دهد و بسیاری از خودروهای تسلا را واجد شرایط دریافت 7,500 دلار اعتبار مالیاتی فدرال خودروهای برقی الکتریکی کند.

کاهش قیمت به تازگی تصویب شده، محبوب ترین خودروهای مدل Y را به زیر حداکثر قیمت برای واجد شرایط بودن اعتبار مالیاتی در قانون کاهش تورم 2022 کشاند.

تسلا مشکلات خاص خود را دارد و رشد فروش در اواخر سال کاهش یافته است. واحدهای سه ماهه چهارم 32 درصد افزایش یافتند، نسبت به اوایل سال به شدت کاهش یافتند و برآوردهای وال استریت برای دومین سه ماهه متوالی را از دست دادند. ایوز گفت، شیطنت‌های ایلان ماسک، مدیرعامل جدید توییتر، نگرانی‌هایی را در مورد اینکه ماسک از نزدیک فروشگاه را زیر نظر دارد و در صورت تسریع کاهش تسلا، چقدر سریع واکنش نشان می‌دهد، افزایش می‌دهد.

نلسون گفت: «بزرگترین [مشکل] توییتر است. 

نکته مثبت این است که تخمین‌های درآمد امسال هیچ مشارکتی از Cybertruck را فرض نمی‌کند، که تسلا دوباره قول داده است که اواخر سال جاری، پس از تاخیر در سال 2021، آن را عرضه کند. با کمک ساختارهای هزینه کمتر در کارخانه های جدیدتر تسلا و افزایش فروش در چین.  

ایوز گفت: «اکنون زمانی است که ماسک رهبری تسلا را در این دوره از تقاضای ملایم‌تر در یک کلان تیره‌تر هدایت کند، و نه زمانی که دست از کار بکشیم، که تصور خیابان است.» «این سال برای تسلا سالی است که در راه است، جایی که یا زمینه را برای فصل بعدی رشد خود می‌سازد یا به لغزش خود ادامه می‌دهد.»

پول نقد و بقیه بازار EV

در وسط، Lucid، Rivian و Fisker طیف وسیعی از احتمالات پرخطر را تشکیل می دهند که ممکن است در نهایت خوب به نظر برسد. اما کاهش قیمت تسلا ممکن است برای آنها مشکل ایجاد کند: سهام فیسکر با اعلام رقیب خود تقریباً 10 درصد کاهش یافت، زیرا حرکت تسلا قیمت مدل Y را به قیمت Fisker Ocean نزدیک‌تر می‌کند. طبقه متوسط ​​حدود 50,000 دلار است.

از میان این سه، Rivian با سرمایه گذاری کوتاه مدت 13.3 میلیارد دلار در پایان سه ماهه سوم، بیشترین پول نقد را در اختیار دارد. فیسکر 829 میلیون دلار و لوسید 3.85 میلیارد دلار داشتند.

هر شرکتی همچنان در حال سوزاندن پول نقد است و این سوال را مطرح می کند که آیا آنها به اندازه کافی برای زنده ماندن از رکود اقتصادی دارند یا خیر. فیسکر در 480 ماه منتهی به سپتامبر حدود 12 میلیون دلار از جریان نقدینگی خود را از دست داد و 220 میلیون دلار دیگر سرمایه‌گذاری کرد، به این معنی که اگر ضرر و زیان و سرمایه‌گذاری‌اش کند نشود، نقدینگی آن بین یک تا دو سال دوام می‌آورد.

هنریک فیسکر، مدیر عامل شرکت در بیانیه‌ای به CNBC گفت: «تعهد ما به یک مدل کسب‌وکار ناب، ترازنامه محکمی به ما داده است که با مدیریت منظم پول نقد خود از آن حمایت کرده‌ایم». ما در وضعیت خوبی برای مدیریت چالش های اقتصادی آینده و اقدام بر اساس فرصت ها هستیم.»

لوسید در 2 ماه اول سال 2022 بیش از 2023 میلیارد دلار برای زیان های جریان نقدی عملیاتی و سرمایه گذاری هزینه کرد و می گوید که وجوه نقد برنامه هایش را "حداقل تا سه ماهه چهارم XNUMX" پوشش می دهد. تعداد تولید و تحویل اخیر Lucid انجام شد انتظارات را ضرب و شتم کنید، اگرچه انتظاراتی که قبلاً کاهش یافته بود.

ذخایر Rivian بیش از دو سال از ضررهای اخیر جریان نقدی و سرمایه گذاری است. 

هر سه شرکتی که به درخواست‌های مصاحبه حضوری پاسخ نداده یا پاسخ نداده‌اند، می‌توانند با افزایش سرمایه بیشتر باند نقدی خود را تمدید کنند و در واقع، حداقل دو نفر از آنها قبلاً این کار را آغاز کرده‌اند. شفاف 1.515 میلیارد دلار دیگر در دسامبر جمع آوری کرد، عمدتا از صندوق سرمایه گذاری عمومی عربستان سعودی، در حالی که فیسکر برای جمع آوری 2 میلیارد دلار از ثبت قفسه در حال انجام در کمیسیون بورس و اوراق بهادار درخواست داده است و تاکنون 116 میلیون دلار جمع آوری کرده است.

هر سه همچنین باید راهنمایی های مالی برای سال 2023 در طول فصل درآمد ارائه دهند، از جمله به روز رسانی در مورد هزینه های سرمایه ای خود، و در مورد اینکه آیا ضررهای جریان نقدی با شروع حمل وسایل نقلیه بیشتر کاهش می یابد یا خیر.

فیسکر ارسال مدل اولیه خود، Fisker Ocean را تنها در اواسط نوامبر آغاز کرد و قصد دارد سال آینده یک SUV ارزان قیمت به نام Fisker PEAR را روانه بازار کند. Rivian، با کمبود قطعات به دلیل مشکلات زنجیره تامین ناشی از Covid، با مشکل مواجه شده است. هدف تولید 2022 خود را از دست داد از 25,000 وسیله نقلیه کمتر از 700. هنوز نگفته است که امسال چند خودرو ارسال خواهد کرد. ریویان نیز یک مشارکت را متوقف کرد با مرسدس در ماه نوامبر، در حال حاضر به یک طرح برای توسعه مشترک خودروهای تجاری پایان می دهد. Rivian گفت که بر تجارت مصرف‌کننده و سایر سرمایه‌گذاری‌های تجاری خود تمرکز خواهد کرد، در درجه اول قراردادی برای فروش ون‌های تحویل به آمازون، که بازدهی با ریسک بهتری را ارائه می‌دهند. این حرکت به جلوگیری از فشار بر پایه سرمایه استارتاپ کمک می کند.

برنامه های تجاری برای آینده، کسب و کار کمی فعلی

پایین‌تر در زنجیره غذایی شرکت‌هایی مانند فارادی فیوچر اینتلیجنت الکتریک، کانو و لردستون موتورز قرار دارند که از طریق ادغام با شرکت‌های اکتسابی با هدف خاص یا SPAC به عمومی تبدیل شدند و از آن زمان بیشتر ارزش سهام خود را از دست داده‌اند. 

Lordstown در نوامبر اعلام کرد یک سرمایه گذاری جدید توسط فاکسکان، سازنده قراردادی که پس از معامله مالک 19.9٪ از Lordstown، از جمله سهام ممتاز، خواهد شد تا به افزایش تولید پیکاپ اولیه خود کمک کند و 204 میلیون دلار پول نقد در ترازنامه خود را تقویت کند. فاکسکان موافقت کرده است که خودروهای فیسکر را در کارخانه لردستون اوهایو، که فاکسکان در ماه مه خریداری کرد، برای عرضه در سال 2024 بسازد. این شرکت قبل از جمع آوری پول از فاکسکان، در سال 2021 هشداری مبنی بر نگرانی صادر کرد.

آدام کرول، مدیر مالی Lordstown، گفت: "سرمایه جدید فاکسکان تمرکز ما را بر روی کنترل هزینه ها تغییر نمی دهد." با این استدلال که قرارداد فاکسکان نیازهای سرمایه لردستون را کاهش می دهد. ما به اجرای کتاب بازی احتیاط و انضباط ادامه می دهیم.»

نلسون از CFRA گفت، شرکت‌هایی مانند فارادی، کانو و لردستاون که نیاز به افزایش سرمایه دارند، می‌توانند مسیری را پیدا کنند که بازار سرمایه مشکوک‌تری نسبت به بازار سرمایه‌ای که آنها را در طول رونق شرکت خرید با هدف خاص تامین مالی می‌کرد، مسدود کرده است. او گفت که بازیگران ضعیف تر عبارتند از Electro Mechanica که یک خودروی برقی انفرادی را پیشنهاد کرده است اما هنوز آن را در مقیاس بزرگ ارسال نکرده است، شرکت خودروسازی تجاری بریتانیا Arrival و Green Power Motor، یک سازنده اتوبوس برقی کانادایی، او گفت. او حتی فیسکر، لوسید و ریویان را در میان کسانی که در معرض خطر بازارهای تنگ‌تر هستند، قرار می‌دهد.

نلسون گفت: «آنها یک طرح تجاری داشتند اما هیچ کسب و کاری نداشتند، و سرمایه های نامعقولی به دست آوردند. "به نظر ما، شما شاهد ورشکستگی های زیادی خواهید بود، اما بازار به تعادل خواهد رسید. اما تصور اینکه ما پایین را دیده‌ایم سخت است.» 

اما نلسون معتقد است که رونق خودروهای الکتریکی واقعی است – در واقع، او می‌گوید تسلا بهترین گزینه سال در صنعت خودروسازی کلی است. نکته شک و تردید: پس از رونق و رکود دات کام، Amazon.com شروع به افزایش از پایین ترین سطح خود در سال 2002 کرد و تا سال 2008 ده برابر شد، اما اوج های سال 1999 خود را تا سال 2010 برای همیشه پشت سر نگذاشت. EBay سریع تر بهبود یافت اما نتوانست. حرکت خود را حفظ کند. 

آیوز گفت قانون کاهش تورم که اعتبار مالیاتی 7,500 دلاری را برای خودروهای الکتریکی با قیمت کمتر از 55,000 دلار و خودروهای شاسی بلند یا پیکاپ هایی که 80,000 دلار یا کمتر به فروش می رسند ارائه می دهد، ممکن است همانطور که شرکت ها ترتیبی داده اند این صنعت را به یک راه نجات تبدیل کند. تولید داخلی به اندازه کافی برای واجد شرایط بودن همه وسایل نقلیه آنها. Arrival با استناد به اعتبارات IRA تا سقف 40,000 دلار برای خریداران خودروهای تجاری، در ماه نوامبر گفت که شرکت مستقر در لندن خود را در بازار ایالات متحده متمرکز می کند.

ایوز گفت: «فشار در سال 2023 در مورد خودروهای الکتریکی کمتر از محیط کلان کلی است. ارتش جمهوری اسلامی ایران نکته کوچکی نیست.

حتی باسوک که تاکید می‌کند سرمایه‌اش برای کمک به بهره‌برداری از ضعف کوتاه‌مدت در دیدگاه بازار از خودروهای برقی، از دست نمی‌رود. او می‌گوید در درازمدت، خودروهای برقی در حال آمدن هستند، چه رکود داشته باشند یا نه.

او گفت: "کسانی که سرمایه دارند تا سال 2023 را پشت سر بگذارند، ما روی مزرعه شرط می بندیم."