T-Mobile جایگزین Verizon در بالای دنیای بی سیم شده است. زمان خرید سهام است.

با رفتن دنیا به سمت 5G، چیزهای زیادی تغییر کرده است. با گذشت نزدیک به 2 سال و نیم از خرید اسپرینت، تجارت T-Mobile در حال غوغا است. این اپراتور بی‌سیم که زمانی شروع به کار کرده بود، با کمک قیمت‌های پایین صنعت برای برنامه‌های تلفن همراه خود، برای شبکه 5G خود و کسب سهم بازار مورد تحسین قرار گرفته است. سهامداران نیز سود خواهند برد، زیرا T-Mobile پرهزینه ترین بخش ادغام Sprint خود را به پایان می رساند و آماده می شود تا جریان نقدی مازاد را به سمت بازخرید بخش قابل توجهی از سهام خود هدایت کند.

است بارون خرید سهام T-Mobile را در ژانویه 2020 توصیه کرد و از آن زمان تاکنون سهام 84 درصد افزایش یافته است، در مقابل بازدهی 34 درصدی برای سهام

S&P 500.
سهام فقط در سال جاری 25 درصد بازدهی داشته است و سودهای بیشتری در پیش است.

اغراق کردن اینکه تغییر به سمت 5G تا چه حد تعادل رقابتی تجارت بی سیم ایالات متحده را تغییر داده است دشوار است. این صنعت در مراحل اولیه انتقال به شبکه های نسل بعدی قرار دارد که از طریق استفاده از آنتن های بیشتر، امواج فرکانس بالاتر اضافی و کارایی بیشتر شبکه، سرعت های سریع تر و عملکرد بهتر را در مناطق شلوغ نسبت به فناوری های قبلی ارائه می دهند.

این حرکت T-Mobile را در موقعیت قطبی قرار داده است. ادغام T-Mobile با Sprint، که در آوریل 2020 بسته شد، به این شرکت مجموعه ای رشک برانگیز از مجوزهای طیف بی سیم در نقطه شیرین 5G داده است. مقیاس عملیاتی، شبکه و مشتری بیشتر شرکت ادغام شده به معنای جیب های عمیق تر و مهمات بیشتر برای مخارج سرمایه ای در شبکه است. T-Mobile اکنون بیش از 100 میلیون مشترک دارد که AT&T را جهش کرده است. شبکه باند میانی آن در پایان ژوئن 235 میلیون آمریکایی را تحت پوشش قرار داد. و تقریباً 14 میلیارد دلار را به هزینه های سرمایه ای در سال جاری متعهد می کند - کمتر از رقبا اما بیش از دو برابر نرخ پیش از ادغام آن.

برخلاف AT&T و Verizon، T-Mobile موفق شده است همه این کارها را بدون افزایش قیمت انجام دهد - و همچنان شاهد رشد متوسط ​​درآمد هر کاربر یا ARPU بوده است. این تابعی از انتخاب مشتریان رده‌های گران‌تر T-Mobile با ویژگی‌های بیشتر است که نشان می‌دهد مشترکین با ارزش بالاتر را جذب می‌کند. این بدان معناست که T-Mobile می تواند حاشیه سود را در سال های آینده افزایش دهد - از حدود 4٪ در سال جاری - با نزدیک شدن به Verizon و AT&T، که حاشیه های میانسالی دارند.

مزیت T-Mobile در هیچ کجا واضح تر از فصل درآمد سه ماهه دوم نبود. تی موبایل رقبای خود را شکست دادبا افزودن خالص 1.7 میلیون مشتری پس‌پرداخت پیشرو در صنعت - یک معیار بسیار مهم برای شرکت‌های بی‌سیم که به مشتریانی اشاره می‌کند که صورتحساب ماهانه می‌پردازند - و پیشی گرفتن از تخمین‌های وال استریت در چندین معیار کلیدی. مدیریت رهنمودهای سراسری را مطرح کرد.

ورایزون، در همین حال، به سختی انتظارات را برآورده کرد، مشترکین تلفن های پس پرداخت را از دست داد و برای دومین سه ماهه متوالی راهنمایی خود را کاهش داد. AT&T دید اضافه شدن مشترکین قوی اما جریان نقدی آزاد ضعیف است، زیرا صرف تبلیغات برای افزایش رشد می شود. همچنین هدایت جریان نقدی رایگان تمام سال را کاهش داد.

Simon Flannery از مورگان استنلی که سهام T-Mobile را برترین انتخاب خود پس از گزارش‌ها نامید، نوشت: «T-Mobile تمیزترین سه ماهه سه بزرگ را ارائه داد، و مدیریت همچنان به اجرا در همه جبهه‌ها ادامه می‌دهد.

البته مقدار زیادی از این جابجایی از قبل در سهام منعکس شده است. در حالی که سهام T-Mobile در 12 ماه گذشته ارزش خود را حفظ کرده است، نزدیک به 147 دلار، ورایزون 21 درصد در سال گذشته کاهش یافته است، به حدود 43.50 دلار در هر سهم - سطوحی که آخرین بار در سال 2017 مشاهده شده است. AT&T در سال گذشته 8 درصد کاهش داشته است. به حدود 18 دلار ارزش سهام T-Mobile کمتر از 10 برابر ارزش شرکتی نسبت به Ebitda در سال آینده است، در مقابل حدود 7.5 برابر برای دو رقیب خود.

ورایزون و AT&T هم در حال نشستن نیستند. هر دوی آن‌ها نیز هزینه زیادی برای 5G می‌کنند، اگرچه هر دوی آنها از نظر مجوز طیف در نقطه ضعف هستند. آنها در حراج باند C سال گذشته بیشترین هزینه را داشتند و در مجموع نزدیک به 70 میلیارد دلار پیشنهاد دادند. این طیف باند میانی بخش کلیدی شبکه های 5G آنها خواهد بود، اما در سال جاری و سال آینده در دسترس قرار گرفته است. در همین حال، شرکت‌های تحلیلی مستقل به طور مداوم شبکه 5G T-Mobile را بالاتر از Verizon یا AT&T رتبه‌بندی کرده‌اند.

مدیریت Verizon مطمئن است که راه‌اندازی کامل طیف باند C و تراکم بیشتر شبکه mmWave با فرکانس بالاتر، شکاف عملکرد 5G با T-Mobile را کاهش می‌دهد. در پایان ماه ژوئن، ورایزون اعلام کرد که 135 میلیون آمریکایی تحت پوشش باند C دارد که تا پایان سال به حداقل 175 میلیون نفر افزایش یافته است. مت الیس، مدیر مالی Verizon، در اواخر ژوئیه در تماس با درآمد سه ماهه دوم شرکت گفت: "ما راهی برای عملکرد شبکه بسیار بسیار قوی داریم."

دیگران، مانند کریگ موفت، تحلیلگر کهنه کار مخابرات، چندان مطمئن نیستند. او می‌گوید: «ورایزن سابقه برتری در عملیات شبکه‌اش دارد، بنابراین مطمئناً چیزی نیست که نباید آن را نادیده گرفت». "اما فیزیک طرف T-Mobile است."

T-Mobile همچنین نقطه شروع جذابی در کنار خود دارد. مدیریت با پشتیبانی از رهبری 5G خود بر روی رشد سهم بازار در مناطق روستایی و در میان مشتریان تجاری متمرکز شده است، جایی که T-Mobile و Sprint از لحاظ تاریخی از Verizon و AT&T عقب مانده اند. در آنجا باند طولانی برای رشد مشترکان وجود دارد: مدیریت انتظار دارد که سهم T-Mobile از مشتریان روستایی و تجاری تا سال 20 به 2025 درصد افزایش یابد، از تک رقمی پایین و تک رقمی به ترتیب.

اما بزرگترین تقویت برای رشد سود ممکن است صرفاً از انجام هیچ کاری حاصل شود. مدیریت T-Mobile در ژوئیه گفت که آنها انتظار دارند تا پایان سپتامبر یکپارچه سازی شبکه Sprint را انجام دهند - در مقایسه با هدف قبلی پایان سال 2022. این پرهزینه ترین بخش از یکپارچه سازی اکتساب بوده است که شامل تغییر سایت های سلولی از یک شبکه به شبکه دیگر، خاموش کردن شبکه های تکراری، و انتقال مشترکان سابق اسپرینت به شبکه T-Mobile. هزینه های مربوط به ادغام تنها در سه ماهه دوم تقریباً 1.7 میلیارد دلار بوده است.

هنگامی که این هزینه ها در آینه دید عقب قرار گرفتند، افزایش مقیاس مشتری T-Mobile و افزایش ARPU به جریان نقدی آزاد می رسد و راه را برای برنامه خرید سهام گسترده ای که می تواند اواخر امسال اعلام شود باز می کند.

دویچه Telekom

(DTEGY) دارای 48.4 درصد از سهام، با

سافت

(9434.Japan) دارای 3٪. 48.6 درصد باقیمانده از ارزش بازار قابل معامله T-Mobile تقریباً 90 میلیارد دلار است، در مقابل یک برنامه بالقوه بازخرید 60 میلیارد دلاری طی چهار سال، به ازای هر راهنمایی مدیریت. این بزرگ است. بازنشستگی دو سوم سهام شناور به طور چشمگیری سود هر سهم را افزایش می دهد. در نتیجه، تحلیلگران وال استریت انتظار دارند که درآمد T-Mobile چهار برابر شود، از 2.41 دلار در سال 2021 به 11.54 دلار در سال 2025. بر اساس FactSet، انتظار می رود سود هر سهم Verizon و AT&T اساساً از سال 2021 تا 2025 ثابت باشد.

بنابراین، حق بیمه اندک ارزش گذاری T-Mobile را نسبت به همتایان یا اجرای اخیر آن فراموش کنید. آنها به سختی شروع به انعکاس مسیر رشد بسیار برتر و برنامه های بازخرید می کنند. T-Mobile بهترین گزینه برای سرمایه گذاران در مخابرات است.

نوشتن به نیکلاس یاسینسکی در [ایمیل محافظت شده]