سقوط SVB به معنای نوسانات بیشتر در بازار سهام است: آنچه سرمایه گذاران باید بدانند

بری کنپ، شریک مدیر و مدیر تحقیقات Ironsides Macroeconomics، در یک مصاحبه تلفنی بعد از ظهر یکشنبه گفت: «اگر امشب معامله ای انجام شود که موی سپرده گذاران را کوتاه نکند، بازار به شدت افزایش خواهد یافت. "کاهش مو" به این معنی است که سرمایه گذاران کمتر از ارزش کامل سپرده های خود دریافت می کنند.

او گفت که برعکس، اقداماتی که در آن جبهه کوتاه می‌آیند می‌تواند واکنش زشتی را برانگیزد.

معاملات آتی شاخص سهام ایالات متحده یکشنبه شب افزایش یافت که شاید منعکس کننده خوش بینی آزمایشی در مورد قطعنامه باشد. معاملات آتی بر اساس میانگین صنعتی داوجونز
YM00 ،
+ 0.60٪
33 واحد یا 0.1 درصد افزایش یافت در حالی که معاملات آتی S&P 500
ES00 ،
+ 0.88٪
و آینده Nasdaq-100
NQ00 ،
+ 0.96٪
هر کدام 0.2 درصد افزایش داشتند.

سرمایه گذاران همچنین این پیامدها را ارزیابی خواهند کرد تا ببینند آیا این امر برنامه های فدرال رزرو برای افزایش بیشتر و بالقوه سریع تر نرخ های بهره را در تلاش برای کاهش تورم پیچیده تر می کند.

بر اساس گزارش های خبری، SVB در روز جمعه توسط رگولاتورهای کالیفرنیا بسته شد و توسط شرکت بیمه سپرده فدرال که بعد از ظهر یکشنبه در حال انجام حراج این بانک بود، تصرف شد.

نگاه کنید به: تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده و بریتانیا راه‌هایی را برای کمک به سپرده‌گذاران SVB، دارایی‌های FDIC در حراجی بررسی می‌کنند - گزارش‌ها

"ما می خواهیم مطمئن شویم که مشکلاتی که در یک بانک وجود دارد باعث سرایت به سایر بانک ها نشود." جانت یلن، وزیر خزانه داری آمریکا گفت در یک مصاحبه صبح یکشنبه در "Face the Nation" در CBS، در حالی که کمک مالی که می تواند سهامداران و سهامداران گروه مالی SVB مادر SVB را نجات دهد رد کرد. SIVB.

او گفت: "ما نگران سپرده گذاران هستیم و بر تلاش برای رفع نیازهای آنها متمرکز هستیم."

تداوم عدم اطمینان می تواند پویایی «اول بفروش، بعداً سؤال بپرس» را در روز دوشنبه اعمال کند.

آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در B. Riley Financial Wealth، در ایمیلی به MarketWatch گفت: «در بازاری که از قبل پریشان است، واکنش احساسی به یک بانک شکست خورده حافظه عضلانی جمعی ما از GFC را دوباره بیدار می کند. بحران مالی 2007 "وقتی گرد و غبار نشست، احتمالاً متوجه خواهیم شد که SVB یک مسئله "سیستماتیک" نیست."

عکس آخر هفته: پس از سقوط بانک سیلیکون ولی در حالی که سرمایه گذاران در انتظار قرائت تورم مهم هستند، سهام بعدی چیست؟

کنپ هشدار داد که اگر سپرده گذاران مجبور به کوتاه کردن مو شوند، آشفتگی بازار با نزولی بالقوه قابل توجهی برای سهام ممکن است به وجود بیاید که احتمالاً جرقه‌هایی را در سایر موسسات ایجاد می‌کند. معامله ای که تمام سپرده گذاران را رها می کند، کل بازار را بهبود می بخشد و به سهام بانک ها اجازه می دهد که در هفته گذشته چکش خوردند، "به دلیل ارزان بودن" و سیستم بانکی "به طور کلی ... در وضعیت بسیار خوبی قرار دارد."

در همین حال، حافظه عضلانی در پایان هفته گذشته فعال بود. سهام بانکی در روز پنجشنبه تحت تاثیر سهام مؤسسات منطقه ای به شدت کاهش یافت و زیان خود را در روز جمعه افزایش داد. فروش سهام بانکی باعث افت بازار گسترده تر شد و S&P 500 را ترک کرد
SPX
-1.45٪
کاهش 4.6 درصدی، تقریباً باعث از بین رفتن سودهای اولیه این شاخص در اوایل سال 2023 شد.

داو
DJIA ،
-1.07٪
در حالی که نزدک کامپوزیت شاهد سقوط هفتگی 4.6 درصدی بود
COMP ،
-1.76٪
4.7 درصد کاهش یافت. سرمایه گذاران سهام را فروختند اما در صندوق های خزانه داری ایالات متحده انباشته شدند که باعث عقب نشینی شدید بازدهی شد که برخلاف قیمت ها حرکت می کند.

شکست SVB ناشی از عدم تطابق بین دارایی ها و بدهی ها است. این بانک به استارت‌آپ‌های فناوری و شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر رسیدگی می‌کرد. سپرده ها به سرعت رشد کردند و در اوراق قرضه با تاریخ طولانی، به ویژه اوراق بهادار وام مسکن تحت حمایت دولت قرار گرفتند. از آنجایی که فدرال رزرو تقریباً یک سال پیش شروع به افزایش شدید نرخ بهره کرد، منابع مالی برای استارت آپ های فناوری خشک شد و به سپرده ها فشار وارد کرد. در همان زمان، افزایش نرخ بهره فدرال رزرو باعث فروش تاریخی اوراق قرضه در بازار شد و ارزش دارایی های اوراق بهادار SVB را کاهش داد.

نگاه کنید به: بانک سیلیکون ولی یادآوری می‌کند که وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می‌دهد، «چیزها معمولاً خراب می‌شوند».

SVB مجبور شد بخش بزرگی از آن دارایی ها را با ضرر بفروشد تا برداشت ها را برآورده کند، که منجر به برنامه ریزی یک پیشنهاد سهام رقیق شد که باعث افزایش بیشتر سپرده ها شد و در نهایت منجر به سقوط آن شد.

تحلیلگران و اقتصاددانان تا حد زیادی این تصور را رد کردند که مشکلات SVB یک مشکل سیستماتیک در سیستم بانکی است.

همچنین نگاه کنید به: 20 بانکی که در معرض ضررهای بالقوه هنگفت اوراق بهادار قرار دارند - مانند SVB

Erik F. Nielsen، مشاور ارشد اقتصادی گروه در UniCredit Bank، گفت: در عوض، به نظر می رسد SVB یک مورد خاص از مدیریت ضعیف ترازنامه است که دارای مقادیر زیادی اوراق قرضه بلندمدت است که توسط بدهی های کوتاه مدت تأمین می شود. یادداشت یکشنبه

او گفت: «من گردن خود را بیرون می‌کشم و پیشنهاد می‌کنم که بازارها به شدت واکنش نشان می‌دهند.

پیامدها برای مسیر سیاست پولی فدرال رزرو نیز بسیار زیاد است. معامله‌گران آتی صندوق‌های فدرال رزرو هفته گذشته پس از اینکه جروم پاول رئیس‌جمهور فدرال رزرو گفت، با احتمال بیش از 70 درصد افزایش بیش از 50 واحدی یا نیم درصدی، نرخ بهره معیار در نشست ماه مارس فدرال رزرو به سمت قیمت حرکت کردند. قانونگذاران معتقدند که نرخ ها باید بالاتر از آنچه قبلاً پیش بینی شده بود حرکت کنند.

با آشکار شدن سقوط SVB، انتظارات به حرکت 25 واحدی یا یک چهارم واحدی بازگشت، و معامله گران همچنین انتظارات را برای زمانی که احتمالاً نرخ ها به اوج خواهند رسید، کاهش دادند.

در همین حال، پرواز به سمت امن باعث شد که بازدهی اوراق 2 ساله خزانه داری که در اوایل هفته برای اولین بار از سال 5 به بالای 2007 درصد رسید، هفته را با 27.3 واحد کاهش در 4.586 درصد به پایان رساند.

مایکل کرامر از شرکت Mott Capital Management در یادداشت یکشنبه خود گفت که واکنش بازار غیرعادی نبود و پس از آرام شدن اوضاع در اطراف SVB باید معکوس شود.

پاول گفت که داده های اقتصادی دریافتی اندازه حرکت بعدی نرخ بهره فدرال رزرو را تعیین می کند. واکنش بازار به افزایش شدیدتر از حد انتظار در حقوق و دستمزدهای غیرکشاورزی فوریه، که با کاهش رشد دستمزدها و افزایش نرخ بیکاری تعدیل شده بود، تحت تأثیر آشوب اطراف SVB قرار گرفت.

کرامر گفت: "من فکر می کنم که آنها نرخ ها را حداقل 25 واحد پایه افزایش می دهند و نشان می دهند که افزایش نرخ های بیشتری در راه است." "اگر آنها به طور غیرمنتظره ای افزایش نرخ بهره را متوقف کنند، پیام هشدار دهنده ای است مبنی بر اینکه آنها شاهد چیزی نگران کننده هستند که باعث تغییر قابل توجهی در مسیر سیاست آنها می شود و این برای سهام صعودی نخواهد بود."