بازار کار قوی به افزایش بیشتر فدرال رزرو کمک می کند، اما نه برای مدت طولانی

اعداد شغلی شگفت‌انگیز روز جمعه - که همچنان از پارک خارج می‌شوند - به این معنی است که مهم نیست که وال استریت هر چند وقت یک‌بار در مورد توقف نرخ‌های فدرال رزرو صحبت می‌کند، به این زودی‌ها اتفاق نخواهد افتاد. با جلوگیری از سقوط قیمت کالاها، تورم باید تا 5 درصد کاهش یابد تا فدرال رزرو ترمز کند.

برایان مک کارتی، رئیس شرکت تحقیقاتی سرمایه گذاری Macrolens در استمفورد، می گوید: "فدرال رزرو از این مجموعه اعداد متنفر خواهد بود." همچنین بسیار قوی‌تر از آن چیزی است که ماه گذشته تصور می‌کردیم، نمی‌توان تصویری از تداوم قدرت در بازار کار را انکار کرد که با جریان تجمعی از اعلامیه‌های اخراج کارگران در تضاد است.

فدرال رزرو در حال حاضر نرخ بهره را در این هفته یک چهارم واحد افزایش داده است هشتمین صعود از ماه مارس. البته این افزایش ها می تواند به کندی اقتصاد کمک کند. در همین حال، بازار کار نشان می دهد که هیچ کاهشی در چشم نیست.

یکی از فعالان بازار در مورد شماره های اداره آمار کار امروز: «خوانش آنقدر خوب بود که مجبور شدیم دو بار آن را بررسی کنیم تا مطمئن شویم که هیچ مشکلی وجود ندارد. بازار کار ایالات متحده نه تنها قوی است، بلکه قوی است و نگرانی در مورد رکود غیرضروری است.»

سرمایه گذاران می دانند که فدرال رزرو به دلیل بازار کار ممکن است سیاست پولی جنگ طلبانه تری از آنچه که آنها می خواهند اتخاذ کند. از نظر آنها، وقتی همه کار می کنند، همه برای چیزهایی مانند مرغ و بنزین خرج می کنند و تورم بالا می رود. برای وال استریت، اعتبار ارزان برای معاملات اهرمی خوب است و وال استریت با وجود شکست در سال 2008 همچنان عاشق معاملات اهرمی است. علاوه بر این، به نظر می‌رسید که شرکت‌ها مشکل عمده‌ای با افزایش نرخ‌ها نداشته‌اند نرخ وام مسکن کاهش یافته است.

نرخ های بالاتر = اقتصاد کندتر؟

هزینه بالاتر سرمایه منجر به کندی قابل توجهی در اقتصاد ایالات متحده نشده است. رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا در حال شکست دادن اتحادیه اروپا است و بیکاری در پایین ترین سطح خود از اواخر دهه 1960 است.

اما صبح روز چهارشنبه، آرتورو استرلا، اقتصاددان سابق فدرال رزرو نیویورک، «هشدار #رکود» را در صفحه توییتر خود در توییتر منتشر کرد و نموداری از وارونگی منحنی بازده را نشان داد که از اواسط اکتبر آغاز شد و تا امروز ادامه دارد. همه یک قیامت را دوست دارند، درست است؟

نمودارها نشان می دهد که یک رکود در آینده نزدیک است. بر اساس مدل کمی خود استرلا، احتمال رکود قبل از انقباض فدرال رزرو در 99 فوریه 1 درصد بود.

این دیدگاه اجماع نیست، حتی اگر نمودارهای معکوس مانند آن همیشه زنگ خطر رکود را به صدا در می آورند.

دیگرانی که به توییتر مالی متصل شده‌اند دیده‌اند که افراد می‌گویند اگر این یک رکود است، این یک رکود بسیار خوب است. به عبارت دیگر، اگر قرار است رکودی رخ دهد، این همان چیزی است که شما می خواهید.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو این هفته گفت که او همچنان نگران تورم است، اما آماده است در صورتی که تورم بیش از حد انتظار کاهش یابد، اقدام کند. تورم غلتکی دوازده ماهه است ٪۱۰۰ از 12 ژانویه. در اواخر سال گذشته بیش از 8.5٪ بود.

دلار ضعیف تر کمک کرده است. به نظر می‌رسد دلار ضعیف‌تر مسیری است که فدرال رزرو امیدوار است به فرود ملایمی ادامه دهد و به رکود واقعی وارد نشود.

اگر فدرال رزرو تنها چند ماه با توقف و چند ربع با کاهش نرخ ها فاصله داشته باشد، ممکن است کاهش نرخ رشد مورد انتظار خیلی بدتر از آن چیزی نباشد که اقتصاد در چند ماه اول رکودی که در اواخر سال 2007 آغاز شد، تجربه کرد. ولادیمیر سیگنورلی، رئیس تحقیقات برتون وودز، یک شرکت تحقیقاتی سرمایه گذار کلان در لانگ ولی، نیوجرسی، می گوید.

یک سناریوی فرود نرم - که در آن اقتصاد از حدود 4.8٪ امروز به 3.5٪ بیکاری کاهش می یابد - فدرال رزرو را ملزم می کند تا قبل از پایان سال نرخ های بهره را کاهش دهد و احتمالاً حتی سریعتر از آنچه که افزایش یافته است. اگر آنها همچنان به افزایش نرخ ها با افزایش بیکاری ادامه دهند، اقتصاد می تواند از آنها دور شود.

قطعات متحرک دیگری نیز وجود دارد. اگر جنگ اوکراین تا اواسط سال به یک راه حل دیپلماتیک برسد، سناریوی فرود نرم نیز واقع بینانه تر است، زیرا دلار برای ثبات ژئوپلیتیکی بیشتر تقویت می شود. سرمایه گذاران خارجی سهام ایالات متحده را می خرند و به قدرت دلار می افزایند.

برخی از کسب و کارها در این هفته به من گفتند که انبارهای آنها پر است، اما سفارشات کند شده است. بیشتر موارد پر شدن به دلیل مشکلات زنجیره تامین سال 2021 ناشی از محدودیت های سیاست همه گیر است. سیاست صفر کووید چین مبنی بر قرنطینه دوباره و دوباره، همه را آماده کرده بود. صف های طولانی در بنادر اما به پایان رسیده است. همانطور که گزارشگر کشتیرانی دریایی که باید بخوانید، لوری لاروکو در خود نوشت، رزروهای حمل و نقل اقیانوس کسری از آنچه فقط هفت ماه پیش بود است. ستون امواج باری امروز صبح.

در نهایت ممکن است شاهد کاهش نرخ تورم با سرعتی بیشتر از حد انتظار باشیم.

به خاطر همین…

سیگنورلی پیش‌بینی می‌کند: «ما فکر می‌کنیم در شش تا ۱۲ ماه آینده شاهد کاهش نرخ‌ها خواهیم بود».