درآمدهای خیابانی برای 27 درصد از S&P 500 در سه ماهه دوم سال 2 کمتر اعلام شد

درآمدهای خیابانی (بر اساس درآمد زاکس) سود بیشتر شرکت های S&P 500 را بیش از حد اعلام کنید. با این حال، بسیاری از شرکت‌های S&P 500 وجود دارند که درآمدهای خیابانی آن‌ها سود واقعی آنها را کمتر نشان می‌دهد. این شرکت‌ها بیش از آنچه که سرمایه‌گذاران تصور می‌کنند سودآور هستند و در بیشتر موارد، کمتر از ارزش‌گذاری شده‌اند.

این گزارش نشان می دهد:

• شیوع و میزان درآمدهای خیابانی کمتر از حد در S&P 500
• چرا درآمد خیابان (و درآمد GAAP) معیوب است
• پنج شرکت S&P 500 با درآمدهای خیابانی کمتر و رتبه بندی سهام بسیار جذاب

بیش از 150 شرکت S&P 500 درآمدهای خیابانی کمتری دارند

برای 153 شرکت در S&P 500، یا 31٪، درآمد خیابانی درآمد اصلی برای دوازده ماه پایانی (TTM) در تقویم پایانی سه ماهه دوم 2 را کمتر نشان می دهد. در TTMs منتهی به سه ماهه دوم، 22 شرکت درآمد خود را کمتر اعلام کردند. تحقیقات درآمد اصلی من بر اساس آخرین داده های مالی حسابرسی شده است که در بیشتر موارد تقویم 2Q21 120-Q است. اطلاعات قیمت از 2/22/10.

وقتی درآمدهای خیابانی درآمدهای اصلی را کمتر نشان می دهند، این کار را به طور متوسط ​​15-٪ برای هر شرکت، در شکل 1 انجام می دهند.

شکل 1: درآمدهای خیابانی کمتر از 28-٪ به طور میانگین در TTM تا 2 Q22

153 شرکتی که درآمدهای خیابانی کمتری دارند، 27 درصد از ارزش بازار S&P 500 را در تاریخ 8/12/22 نشان می‌دهند که با داده‌های TTM در هر سه‌ماهه اندازه‌گیری می‌شود. میانگین ٪ کمتر اعلام شده به عنوان اعوجاج خیابان محاسبه می شود، که تفاوت بین درآمد خیابانی و درآمد اصلی است.

شکل 2: درآمدهای خیابانی کمتر اعلام شده به عنوان درصد ارزش بازار: 2012 تا 8/12/22

پنج کم ترین درآمد در S&P 500

شرکت‌هایی که میزان درآمدشان را کمتر اعلام می‌کنند نسبت به سال‌های گذشته کمیاب‌تر هستند، اما اگر بدانید کجا باید جستجو کنید، می‌توانید آنها را پیدا کنید.

شکل 3 پنج سهام S&P 500 را با رتبه‌بندی سهام بسیار جذاب و کمترین میزان درآمد خیابانی (بر اساس اعوجاج خیابان به عنوان درصد از درآمد خیابانی هر سهم) را در TTM تا سه ماهه دوم نشان می‌دهد. "تحریف خیابان" برابر است با تفاوت بین درآمد اصلی هر سهم و درآمد خیابانی هر سهم. سرمایه گذارانی که از درآمدهای خیابانی استفاده می کنند سودآوری واقعی این مشاغل را از دست می دهند.

شکل 3: شرکت های S&P 500 با کمترین درآمدهای خیابانی: TTM تا 2 Q22

*به عنوان درصد تحریک خیابان به عنوان درصد EPS خیابان اندازه گیری می شود

در بخش زیر، به جزئیات آن می پردازم پنهان و گزارش شده موارد غیرعادی که درآمد GAAP را برای شرکت VFC مخدوش می کندVFC
. همه این موارد غیرعادی از Core Earnings حذف می شوند.

درآمدهای خیابانی TTM 2Q22 VF Corporation (VFC) کمتر از 0.71 دلار به ازای هر سهم

تفاوت بین درآمدهای خیابانی TTM 2Q22 VF Corporation (3.00 دلار به ازای هر سهم) و درآمد اصلی (3.71 دلار به ازای هر سهم) 0.71 دلار به ازای هر سهم است.

درآمد GAAP TTM 2Q22 VF Corporation (2.58 دلار به ازای هر سهم) سود اصلی را 1.14 دلار در هر سهم کمتر نشان می دهد.

این مثال نشان می‌دهد که چگونه درآمد خیابانی از بسیاری از کاستی‌های اندازه‌گیری درآمد GAAP رنج می‌برد.

شکل 4: مقایسه GAAP، خیابان و درآمد اصلی شرکت VF: TTM تا 2Q22

در زیر، تفاوت‌های بین درآمد اصلی و درآمد GAAP را به تفصیل شرح می‌دهم تا خوانندگان بتوانند تحقیقات خود را بررسی کنند. من خوشحال می شوم که درآمد اصلی را با درآمد خیابانی تطبیق دهم، اما نمی توانم زیرا جزئیاتی در مورد نحوه محاسبه درآمدهای خیابانی توسط تحلیلگران ندارم.

امتیاز تحریف درآمد شرکت VF یک ضربه قوی است و رتبه سهام آن بسیار جذاب است، تا حدی به دلیل بازگشت سرمایه سرمایه گذاری شده (ROIC) 11٪ و نسبت قیمت به ارزش دفتری اقتصادی (PEBV) 0.9.

شکل 5 تفاوت بین درآمد اصلی شرکت VF و درآمد GAAP را نشان می دهد.

شکل 5: تطبیق درآمدهای GAAP شرکت VF با سود اصلی: TTM تا 2Q22

جزئیات بیشتر:

تحریف کل سود 1.14- دلار به ازای هر سهم، که برابر با -444 میلیون دلار است، شامل موارد زیر است:

مخارج غیرمعمول پنهان، خالص = 1.11- دلار به ازای هر سهم، که معادل 436- دلار است و شامل

-436 میلیون دلار هزینه بازسازی پنهان در دوره TTM بر اساس

• - $ 4 میلیون در استهلاک شتابان در سه ماهه اول مالی 1
• - $ 2 میلیون در اخراج و مزایای مربوط به کارکنان در سه ماهه اول مالی
• - $ 0.3 میلیون در فسخ قرارداد و سایر هزینه ها در سه ماهه اول مالی
• - $ 410 میلیون کاهش در مبلغ دفتری دارایی های حق استفاده در سه ماهه 4 مالی
• - $ 3 میلیون در استهلاک شتابان در سه ماهه اول مالی 4
• - $ 5 میلیون در اخراج و مزایای مربوط به کارکنان در سه ماهه اول مالی
• - $ 0.7 میلیون در فسخ قرارداد و سایر هزینه ها در سه ماهه اول مالی
• - $ 4 میلیون کاهش ارزش ثبت شده در هزینه های اجاره در سه ماهه 4 مالی 22
• - $ 0.6 میلیون در استهلاک شتابان در سه ماهه اول مالی 3
• - $ 3 میلیون در اخراج و مزایای مربوط به کارکنان در سه ماهه 3 مالی
• - $ 2 میلیون در استهلاک شتابان در سه ماهه دوم مالی 2
• - $ 1 میلیون در اخراج و مزایای مربوط به کارکنان در سه ماهه 2 مالی

0.5 میلیون دلار در دوره TTM بر اساس 0.7 میلیون دلار کاهش ذخیره برای حساب های مشکوک الوصول در مالی 2022 10-K

هزینه های غیرمعمول گزارش شده قبل از مالیات، خالص = 0.27- دلار به ازای هر سهم، که برابر با 105 میلیون دلار است و شامل

- 78 میلیون دلار هزینه دیگر در دوره TTM بر اساس

- $ 4 میلیون زیان ناشی از پرداخت بدهی در سه ماهه 3 مالی

24 میلیون دلار در مقابل تعدیل هزینه های مستمری بازنشستگی. این هزینه‌های تکراری در اقلام خط غیر تکراری گزارش می‌شوند، بنابراین من آنها را دوباره اضافه می‌کنم و آنها را از Earnings Distortion حذف می‌کنم.

اعوجاج مالیات = 0.25 دلار در هر سهم ، که برابر با 96 میلیون دلار است

هزینه های غیرمعمول گزارش شده پس از کسر مالیات، خالص = <0.01 دلار به ازای هر سهم، که معادل 399 هزار دلار است و شامل

• 0.4 میلیون دلار درآمد حاصل از عملیات متوقف شده در سه ماهه 4 مالی 22

اگرچه مشابه نیست، اما شباهت‌های بین درآمدهای خیابانی و درآمدهای GAAP برای شرکت VF نشان می‌دهد که درآمد خیابانی بسیاری از موارد غیرعادی در درآمدهای GAAP را از دست می‌دهد، و 0.71 دلار به ازای هر سهم Street Distortion نشان می‌دهد که درآمد اصلی شامل مجموعه‌ای جامع‌تر از موارد غیرعادی در هنگام محاسبه است. سودآوری واقعی VF Corporation.

افشا: دیوید ترینر، کایل گوسک دوم، مت شولر و برایان پلگرینی برای نوشتن در مورد سهام، سبک یا موضوع خاصی هیچ غرامتی دریافت نمی کنند.