به عنوان حلقه شاهین تورم فدرال رزرو، سهام تسلیم سقوط در بازار اوراق قرضه می شوند

(بلومبرگ) - هفته‌ای که پر از خوش‌بینی اقتصادی آغاز شد، به تسلیم شدن در برابر گاوهای سهامی ختم شد که خود را به طور فزاینده‌ای در برابر مبارزان مصمم فدرال رزرو با تورم درمانده می‌بینند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

زمانی که سرمایه گذاران اوراق قرضه زمانی خود را به عنوان حاکمان بازار دارایی دوباره تثبیت کردند، ممکن است به یاد بیاوریم. بازدهی فزاینده، به دلیل این باور که بانک مرکزی جروم پاول تا سپتامبر چهار نیم واحد افزایش نرخ بهره را اعمال خواهد کرد، S&P 500 را به سومین هفته متوالی کاهش داد، که این دومین رشد در 18 ماه گذشته است.

اعلامیه‌های ناروا توسط فدرال رزرو جروم پاول، جدولی را برای افزایش نیم واحدی در نشست ماه مه بانک مرکزی آماده کرده است، و شانس برای سه مورد دیگر اکنون در بازارهای پولی قیمت گذاری شده است. نرخ‌های اوراق خزانه‌داری 10 ساله در این ماه با جهش بیش از 50 واحد پایه به 2.9 درصد رسیده است، نرخ افزایشی که به گفته استراتژیست‌های گلدمن ساکس معمولاً باعث ناراحتی سهام می‌شود.

نه داده‌های اقتصادی پررونق، از مسکن گرفته تا هزینه‌های مصرف‌کننده، و نه تخمین‌های افزایش درآمد نمی‌توانند زیان‌ها را کاهش دهند، که نشانه احتمالی تسلیم سرمایه‌گذاران سهام است که ماه‌ها در برابر سیگنال‌های وحشتناک اوراق قرضه مقاومت کرده‌اند.

شاون کروز، استراتژیست ارشد معاملات در TD Ameritrade، گفت: «به نظر می رسد بازارهای سهام باید کمی شوک ببینند و به این درک برسند که بازارهای اعتباری به طور کلی به ما گفته اند.

از قضا، رکود متقابل دارایی ها ممکن است خبری خوشایند برای فدرال رزرو برای سخت تر کردن شرایط مالی باشد که در واقع از زمان افزایش نرخ بهره بانک مرکزی در ماه مارس کاهش یافته است. گیج - که استرس را در بازارهای سهام و با درآمد ثابت اندازه گیری می کند - در هفته گذشته شروع به کاهش کرده است.

داستان ادامه دارد

در بازار سهام، شرکت‌های اینترنتی که نسبت به تغییرات نرخ بهره فوق‌العاده حساس هستند، با کاهش نزدیک به 8 درصدی در هفته، بزرگترین بازنده بودند. در همین حال، شرکت‌های فناوری غیرانتفاعی 11 درصد از دست دادند که بدترین افت در بیش از چهار ماه گذشته را تجربه کردند.

در حالی که روند زیان‌ها نشان می‌دهد که جنگ‌طلبی فدرال رزرو شروع به گاز گرفتن کرده است، اما وقتی در کنار بیشتر معیارهای ارزش‌گذاری در نظر گرفته می‌شود، آسیب باقی می‌ماند، اما یک زخم گوشتی باقی می‌ماند - نشانه‌ای که می‌تواند نشانه زیان‌های بیشتر باشد. S&P 22 با درآمد 3 برابری و فروش تقریباً 500 برابری، هنوز حدود 60 درصد بیشتر از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده ارزش دارد، یعنی بالاتر از هر زمان قبل از همه گیری.

بهبود داده‌های اقتصادی، که در این هفته شامل شروع بالاتر از پیش‌بینی‌شده خانه‌های جدید و داده‌های قوی کارت اعتباری بانک‌ها بود، گهگاه در هفته‌های اخیر، اما به ندرت بیش از یک روز، تیرگی ناشی از فدرال رزرو را تحت تأثیر قرار داده است. S&P 500 اکنون تنها در سال جاری بیش از 200 بار مختلف از میانگین متحرک 10 روزه خود به بالا و پایین تر جهش کرده است.

کریس گافنی، رئیس بازارهای جهانی در بانک TIAA در تماس تلفنی گفت: «این یک نوسان واقعی است. سرمایه‌گذاران به بانک‌های مرکزی نگاه می‌کنند که به شدت نرخ‌های بهره را افزایش می‌دهند، جنگی که قیمت کالاها را افزایش می‌دهد، جهش بزرگی در قیمت کالاها، و شاید بازگشت کووید در حالی که چین آن جهش بزرگ را در موارد مشاهده می‌کند - موارد زیادی وجود دارد. در جریان."

در میان مقامات بانک مرکزی، جیمز بولارد، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، پر سر و صدای این هفته را به صدا درآورد و خواستار افزایش 75 امتیازی شد، در حالی که حتی کبوترهای نسبی مانند مری دالی از سانفرانسیسکو گفته اند که افزایش "دو" نیم واحدی محتمل است. . این منعکس کننده لحن از بالا است - جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تهاجمی ترین رویکرد خود را برای کنترل تورم ترسیم کرد و در روز پنجشنبه انتظارات برای افزایش 50 واحدی در چند هفته آینده را تقویت کرد.

قیمت گذاری مجدد در بین طبقات دارایی سریع بود. معامله گران در انتظار افزایش بیش از 200 امتیاز پایه تا پایان سال هستند، و برخی از پوشش ها برای افزایش 75 امتیازی فوق العاده ظاهر می شوند. بازدهی خزانه داری پس از آن افزایش یافته است.

فروش اوراق قرضه برای اولین بار از سال 10، به اصطلاح بازده واقعی 2020 ساله - که تورم را از بین می‌برد - به محدوده مثبت رساند. در نتیجه، پرارزش‌ترین بخش‌های بازار سهام، بار عمده فروش را جذب کردند. Nasdaq 100 همچنین برای سومین هفته متوالی از دست دادن را به پایان رساند و در بدترین ماه خود از سال 2008 تا کنون در حال حرکت است. در همین حال، صندوق سرمایه گذاری مبادله ای نوآوری ARK (Ticker ARKK) 11 درصد سقوط کرد.

دیوید کاستین از گلدمن ساکس دریافت که بازدهی S&P 500 زمانی که نرخ‌ها بیش از دو انحراف استاندارد در یک ماه افزایش می‌یابد، منفی می‌شوند، چیزی که اخیراً اتفاق افتاده است، و این ضعف زمانی که توسط نرخ‌های واقعی هدایت می‌شود «به‌ویژه آشکار» می‌شود. این استراتژیست در یادداشتی در اوایل این ماه نوشت: «ما نسبت به بازدهی S&P 500 در کوتاه مدت محتاط هستیم.

مکس گوخمن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری AlphaTrAI، می‌گوید این فقط اظهارنظر مقامات فدرال رزرو نیست که منجر به فروش سهام شده است، بلکه این است که «عزیزان سرمایه‌گذار در حال نابودی هستند».

سهام نتفلیکس در این هفته پس از اینکه این شرکت از دست دادن غیرمنتظره مشترکین خود را منتشر کرد، کاهش یافت. گوخمن گفت و فدرال رزرو و نتفلیکس به نوعی متوجه شده اند که کتاب های بازی قدیمی آنها دیگر در رژیم جدید کار نمی کنند.

او گفت: «فدرال رزرو می‌داند که باید تسلط خود را بر تورم نشان دهد، حتی اگر این امر «دوستان» سرمایه‌گذارش را از خود دور کند. نتفلیکس متوجه شده است که اجازه دادن به یک سوم کاربران شما برای دریافت این سرویس به صورت رایگان کارساز نیست، زمانی که مشتریان طبقه متوسط ​​جهانی که حاضرند برای تماشای زیاد محتوای متوسطی که میلیاردها دلار برای فیلمبرداری آن هزینه کرده اید هزینه بپردازند، تمام می شود.

در همین حال، سرمایه گذاران ممکن است شروع به جستجوی فرصت ها در جای دیگری کنند.

آناستازیا آموروسو، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در iCapital، می‌گوید که با کاهش رشد اقتصادی که احتمالاً هر گونه سود سهام را در سال جاری محدود می‌کند، سرمایه‌گذاران باید به دنبال جایگزین‌هایی باشند. او در یادداشتی نوشت: نرخ‌های شناور اعتبار خصوصی مانند یک گزینه قانع‌کننده به نظر می‌رسند و "بازده حاصل از درآمد ثابت عمومی (خوشبختانه و در نهایت) جذاب به نظر می‌رسد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP