سهام بازدهی دو رقمی پس از اوج تورم، تاریخ نشان می دهد

(بلومبرگ) - سرخوشی که پنج شنبه بازار سهام را فرا گرفته است، توجیه قوی در تاریخ دارد: هر زمان که تورم به اوج خود رسید، سودهای دو رقمی به دنبال داشت.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

شاخص S&P 500 که در سال 18 2022 درصد کاهش داشته است، در روز پنجشنبه پس از کاهش بیش از پیش‌بینی‌شده در شاخص قیمت مصرف‌کننده در اکتبر، 4.7 درصد افزایش یافت و این شاخص را در مسیر بهترین روز CPI خود از دسامبر 2008 قرار داد. شاخص نزدک 100 6.1 درصد افزایش یافت. هر دو شاخص برای بهترین جلسات خود از آوریل 2020 سرعت دارند.

جای تعجب نیست که سهام ایالات متحده در حالی که تورم افزایش می یابد، با مشکل مواجه می شوند، اما نه پس از رسیدن به اوج آن. به گفته جیم پاولسن، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در گروه لیوتولد، از سال 1950، S&P 500 به طور متوسط ​​طی 13 ماه آینده پس از 12 نقطه اوج تورم عمده، 13 درصد بازدهی کلی را ثبت کرده است. داده‌های Leuthold نشان می‌دهد که در 10 موردی که شاخص در سال پس از افزایش قابل توجه تورم افزایش یافت، بازده کل S&P 500 در سال بعد به طور متوسط ​​22 درصد افزایش یافت.

در حالی که هیچ کس نمی داند که آیا بازار نزولی به پایان خود نزدیک می شود یا اینکه آیا به دلیل سقوط مجدد است، پالسن خاطرنشان کرد که "اخبار بد" ظاهراً از تابستان نسبت به نیمه اول سال 2022 بسیار کمتر بر بازار سهام تأثیر گذاشته است. او افزود که بخش‌های چرخه‌ای و سهام با سرمایه کوچک در ماه‌های اخیر به خوبی از S&P 500 عبور کرده‌اند.

برای اینکه بازارهای سهام ایالات متحده شاهد سودهای قابل مقایسه باشند، نرخ تورم سرسختانه بالا باید با سرعت بیشتری کاهش یابد، اگرچه سرمایه‌گذاران ممکن است در صورتی که مدت زیادی صبر کنند، این سودهای سنگین را از دست بدهند، زیرا بازارها تمایل دارند قبل از پایین آمدن داده‌های اقتصادی از پایین‌ترین سطح بازار نزولی صعود کنند. به گفته جیمی لی، مدیر اجرایی گروه مشاوره ثروت.

داستان ادامه دارد

لی گفت: «سرمایه‌گذاران واقعاً باید قبل از اعلام توقف فدرال‌رزرو قرار بگیرند، زیرا احتمالاً تا زمانی که این کلمات از زبان پاول رئیس فدرال رزرو بیرون بیایند، بازار سهام به طور قابل‌توجهی بالاتر خواهد بود.

طبق گفته Strategas Research Partners، در چرخه های پس از جنگ جهانی دوم، زمانی که افزایش قیمت مصرف کننده به بالای 5٪ رسید، میانگین بازده معیار شش ماه، یک سال و دو سال بعد به ترتیب 5٪، 12٪ و 15٪ بود.

مقامات فدرال رزرو به شدت هزینه های استقراض را در تلاش برای کاهش تورم نزدیک به بالاترین حد در 40 سال اخیر افزایش داده اند. بانک مرکزی هفته گذشته برای چهارمین بار متوالی نرخ بهره را 75 واحد افزایش داد و هدف برای نرخ بهره را به محدوده 3.75 تا 4 درصد رساند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پس از این تصمیم به خبرنگاران گفت که داده‌های ناامیدکننده اخیر نشان می‌دهد که نرخ‌ها در نهایت باید بالاتر از حد انتظار قبلی بروند، در حالی که نشان می‌دهد بانک مرکزی می‌تواند اندازه افزایش‌های خود را در ماه دسامبر تعدیل کند.

پاتریک هارکر، رئیس فدرال رزرو فیلادلفیا و لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، اخیراً گفتند که انتظار دارند بانک مرکزی سرعت افزایش نرخ بهره را در ماه‌های آینده کاهش دهد، زیرا سیاست پولی ایالات متحده به سطوح محدودکننده نزدیک می‌شود. اما لوگان در کنفرانسی که به میزبانی بانک او در هوستون برگزار شد، خاطرنشان کرد که "نباید آن را به عنوان سیاست ساده‌تر تلقی کرد."

با این حال، طبق تحقیقات سرمایه‌گذاری کارسون، در هشت دوره گذشته افزایش نرخ بهره، فدرال رزرو همچنان به افزایش هزینه‌های استقراض ادامه می‌دهد تا زمانی که بالاتر از CPI باشد. بازار شرط بندی بر اساس نرخ سیاست فدرال رزرو در نیمه اول سال 4.8 به اوج 2023 درصد رسید که از بالای 5 درصد در هفته گذشته کاهش یافت. این بدان معناست که هنوز فضای بیشتری برای فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره برای مهار قیمت های سرسختانه وجود دارد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP