سهام 6 ماه بدی داشت. نیمه دوم هم می تواند زشت باشد.

اندازه متن

نیمه اول بود که قرار بود سرمایه گذاران را تحت تاثیر قرار دهد. شش ماه گذشته از نظر تاریخی بد بودند برای سهام، اوراق قرضه، ارزهای دیجیتال و عملاً هر طبقه دارایی دیگر خارج از کالاها.

علیرغم تجمع اواخر ژوئن خود،

فهرست S&P 500
20.6 درصد کاهش یافت که بدترین شش ماه اول سال را از سال 1970 نشان می دهد.

میانگین صنعتی داو جونز"
کاهش 15.3 درصدی در نیمه اول بدترین کاهش از سال 1962 بود، در حالی که افت 29.5 درصدی توسط

نزدک کامپوزیت
و 23.9 درصد توسط

راسل 2000
بدترین نیمه اول تاریخ هر شاخص را تولید کرد. شاخص کل اوراق بهادار با درآمد ثابت بلومبرگ US Agg، 10.7 درصد سقوط کرد. این بدترین نیمه اول آن نیز بر اساس داده‌های مربوط به سال 1975 است. در مقابل، قیمت نفت در ایالات متحده در همان بازه زمانی بیش از 40 درصد جهش کرد، در حالی که بسیاری از فلزات و کالاهای کشاورزی شاهد افزایش قابل توجهی بودند.

در مورد نیمه دوم؟ ریچارد برنشتاین، مدیرعامل مشاوران ریچارد برنشتاین، می‌گوید: «بیشتر چیزها در حال وقوع هستند، اما دو قطعیت وجود دارد: فدرال رزرو تنگ‌تر می‌شود و سودها کاهش می‌یابد».

در حال حاضر، بازارهای اوراق قرضه افزایش قابل توجهی نرخ بهره را در سال جاری قیمت گذاری می کنند، اما برخی از پیش بینی های درآمد خوشبین باقی بماند. جاناتان گلوب از Credit Suisse خاطرنشان می کند که در آستانه رکود درآمدی، پراکندگی برآوردهای تحلیلگران بیشتر می شود - شبیه به

Index Volatility Cobe,
یا VIX، قبل از بازارهای خرسی افزایش می یابد. طبق داده های گلوب، این اتفاق نیفتاده است. او می‌گوید: «ممکن است نگرانی‌هایی درباره رکود وجود داشته باشد، اما تصویر درآمد منعکس کننده آن نیست.

در واقع، تحلیلگران در مجموع پیش‌بینی‌های خود را برای درآمد و سود هر سهم S&P 500 در سال‌های 2022 و 2023 افزایش داده‌اند.

اد یاردنی، پژوهشگر یاردنی، هفته گذشته نوشت: «ظاهراً، تحلیلگران هنوز یادداشت‌های مربوط به رکود را از مدیریت شرکت‌های آمریکایی که دنبال می‌کنند دریافت نکرده‌اند. این به این دلیل است که اکثر آنها تاکنون رکود اقتصادی را تجربه نکرده‌اند.»

اگر اجماع فزاینده ای افزایش یابد، ممکن است مدت طولانی تری اینطور نباشد دعوت به رکود اقتصادی در 18 ماه آینده درست است. حدود 71 درصد از تقریباً 400 سرمایه‌گذار جهانی که توسط دویچه بانک در اواخر ژوئن مورد بررسی قرار گرفتند، انتظار رکود اقتصادی در ایالات متحده در سال 2023 را دارند که در مقایسه با 29 درصد در فوریه افزایش یافته است. 17 درصد دیگر انتظار دارند که رکود اقتصادی در سال 2022 آغاز شود، در حالی که تنها چند درصد چند ماه پیش افزایش یافته است.

تام پورچلی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در RBC Capital Markets، می‌گوید که این «ممکن است پیش‌بینی‌شده‌ترین رکودی باشد که تاکنون وجود داشته است». جستجوهای گوگل برای "رکود اقتصادی" و عبارات مرتبط در حال حاضر به اندازه مارس 2020 است. کاردی بی، اقتصاددان برجسته اخیرا توییتی شده است به بیش از 23 میلیون دنبال کننده او در مورد رکود اقتصادی.

پورسلی بازار کار ملایم‌تری را تا پایان سال جاری، اعتماد کمتر و پس‌اندازهای کاهش‌یافته می‌بیند که بر هزینه‌های مصرف‌کننده تأثیر می‌گذارد - که تقریباً 70 درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را تشکیل می‌دهد. به آن یک احتمال را اضافه کنید کاهش در بازار مسکناو استدلال می‌کند، کاهش هزینه‌های سرمایه‌ای توسط کسب‌وکارهای محتاط، تورم سرسختانه بالا، و افزایش تهاجمی نرخ بهره فدرال رزرو، و رکود اقتصادی در نیمه دوم سال جاری یا اوایل سال 2023 در برنامه است.

---

ثبت نام خبرنامه

آزمایشگاه بازار

داده ها ، جداول و نمودارهای منحصر به فرد از آزمایشگاه بازار بارون.

---

این نباید یک انقباض عمیق و طولانی باشد، مانند انقباض پس از بحران مالی 2007-09، اما به طور قابل توجهی با بازگشت سریع سال 2021 از رکود همه گیر در تضاد خواهد بود. پورسلی شاهد یک "کاهش سرعت در میانه چرخه" مشابه با 1994-95 است، در میان یک چرخه دیگر پیاده روی فدرال رزرو.

آخرین داده های اقتصادی اعتمادی را در چشم انداز ایجاد نکرد. شاخص اعتماد مصرف کننده کنفرانس بورد در ماه ژوئن به تضعیف خود ادامه داد و از 98.7 در ماه می به 103.2 کاهش یافت. پاسخ دهندگان نسبت به بازار کار فعلی خوشبین باقی ماندند، اما سایر زمینه های نظرسنجی چندان خوشایند نبودند: شرایط تجاری مورد انتظار ضعیف ترین از سال 2009 بود و متوسط ​​تورم مورد انتظار در سال آینده با 0.5 واحد درصد از ماه مه به 8.0 درصد افزایش یافت. بالاترین میزان در تاریخ 35 ساله این نظرسنجی.

روز چهارشنبه، تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول به کاهش سالانه 1.6 درصد کاهش یافت. پنج‌شنبه داده‌های مخارج مصرف‌کننده در ماه مه ضعیف‌تر از حد انتظار - کاهش 0.4 درصدی در شرایط واقعی - و تجدیدنظر نزولی در ارقام آوریل به همراه داشت. شاخص قیمت هزینه های شخصی-مصرف اصلی در ماه می 0.3 درصد افزایش یافته است، برای نرخ رشد سالانه 4.7٪. این کمتر از پیش‌بینی اجماع برای افزایش 0.5 درصدی بود، اما به طور قابل توجهی بالاتر از نرخ ماهانه 0.17 درصدی مطابق با هدف تورم سالانه 2 درصدی فدرال رزرو بود.

سپس، روز جمعه، شاخص مدیران خرید تولیدی ژوئن ISM به 53.0 رسید، پیش بینی اجماع را از دست داده است. این پایین ترین میزان از سال 2020 بود. مدل اقتصادی GDPNow فدرال رزرو آتلانتا پیش بینی می کند نرخ کاهش سالانه 1.0٪ در تولید ناخالص داخلی واقعی برای سه ماهه دوم، کمتر از پیش بینی قبلی 0.3 درصد رشد است.

جمعه آینده داده‌های اشتغال در ژوئن را به ارمغان می‌آورد، سپس اعداد تورم در هفته بعد اعلام می‌شوند و فصل درآمد سه‌ماهه دوم بالقوه نوسانی نزدیک است. نشست بعدی فدرال رزرو در پایان ماه جولای برگزار می شود.

در مجموع، این داده‌ها احتمالاً سیاست‌گذاران را از مسیر فعلی افزایش نرخ خود منحرف نمی‌کند، علی‌رغم کاهش سرعت پایه‌های اقتصادی. این ترکیب سختی برای سرمایه گذاران است و عملاً جایی برای پنهان شدن در بازارها باقی نمی گذارد.

امروز به طور معناداری صعودی بودن نیاز به ژیمناستیک ذهنی توسط سرمایه گذاران دارد. یک انقباض اقتصادی می تواند فدرال رزرو را تحریک کند تا سرعت افزایش نرخ بهره خود را کاهش دهد و فشار نزولی کمتری بر چند برابر سهام و فشار صعودی کمتری بر بازده اوراق، که معکوس به قیمت ها حرکت می کند، وارد کند.

اما فدرال رزرو و سایر بانک های مرکزی در سراسر جهان بر کاهش تورم متمرکز هستند و به خوبی ممکن است وزن ویرانگر تقاضای رکود را برای رسیدن به این هدف تحمل کند. ترکیبی از اقتصاد ضعیف‌تر - اما نه ضعیف‌تر در سطح بحران - و یک فدرال رزرو با تورم تثبیت‌شده، نیمه دوم سختی را برای سرمایه‌گذاران پیش‌بینی می‌کند.

نوشتن به نیکلاس یاسینسکی در [ایمیل محافظت شده]