سهام دارای عوارض شدید در تایمرهای احتمالی بازار است

(بلومبرگ) - گاو یا خرس، اخیراً در سهام، مجازات یکسان بوده است. سریع و وحشیانه.

حرکت های لاک استپ، یک روز به سمت بالا و روز دیگر نزول، مانند طوفان در بازار در حال رخ دادن است، زیرا پارانویای تورم با خوش بینی که اقتصاد می تواند از آن عبور کند، جایگزین می شود. نوسان روز سه‌شنبه، که در آن بیش از 400 شرکت از S&P 500 در یک جهت حرکت کردند، الگویی است که در سال 79 2022 بار تکرار شده است، نرخی که در صورت تداوم، حداقل از سال 1997 به بعد هر سال بالاتر می‌رود.

بازار بسیار داغ، زندگی را برای تایمرهای بالقوه غیرممکن می کند، که با دیدگاه های متفاوت در مورد نحوه اجرای چرخه محصور شده است. یک مطالعه از Bank of America Corp نشان می‌دهد که سرمایه‌گذار می‌تواند روی کاهش نرخ‌های فدرال رزرو به‌عنوان نشانه‌ای مطمئن برای پایین آمدن بازار حساب کند، در حالی که مطالعه دیگری از تحقیقات ند دیویس نشان می‌دهد که زمان‌بندی ورود شما مطابق با اولین کاهش، شرط‌بندی است.

روندهای کلان می آیند و می روند. براد مک میلان، مدیر ارشد سرمایه گذاری در شبکه مالی مشترک المنافع، گفت: و من فکر نمی کنم تعداد انگشت شماری از مردم وجود داشته باشند که واقعاً بتوانند ادعای پیش بینی آن را داشته باشند. "من قصد پشت آن را تحسین می کنم، اما سودمندی آن را زیر سوال می برم."

به طور فزاینده‌ای، بزرگترین بازار سهام جهان مانند یک تجارت غول‌پیکر رفتار می‌کند که جهت آن به صورت روزانه غیرقابل حل است. کشتار روز سه‌شنبه، که بدترین حادثه در دو سال اخیر بود، با افزایش نرخ تورم بیش از حد انتظار آغاز شد. پس از دو جلسه متوالی که در آن بیش از 400 سهم در S&P 500 افزایش یافتند.

S&P 4.8 با کاهش 3,873 درصدی طی پنج روز به 500 واحد رسید و تمام سودهای هفته قبل را از بین برد. اکنون برای سه هفته متوالی حداقل 3 درصد در جهت مخالف حرکت کرده است - امتدادی از نوسان که از دسامبر 2018 مشاهده نشده است.

زیربنای ضربه شلاقی روایت‌هایی هستند که به سرعت در حال حرکت هستند. آخرین مورد بر ریسک نزولی تاکید شده است، به ویژه پس از اینکه FedEx Corp پیش بینی درآمد خود را در بدتر شدن شرایط تجاری پس گرفت، که نشانه ای بالقوه نگران کننده برای اقتصاد جهانی است.

لری وایس، رئیس معاملات سهام در Instinet گفت: «مکالمه بلافاصله از «درآمد خوب علیرغم باد مخالف» به «درآمدهای آتی واقعاً با هزینه‌های استقراض بالاتر به چالش کشیده می‌شود» تغییر کرد. ما 4,100، 4,000 و 3,900 را نسبتاً سریع خارج کردیم."

داستان ادامه دارد

همه نوع سرمایه گذاران هزینه پرداخت می کنند. غوغای این هفته به دنبال پوشش خشمگین فروشندگان کوتاه‌مدت بود، که شرط‌بندی‌های هفته قبل را باز کردند و متوجه شدند که مجبورند بنشینند و تماشا کنند که بازار اعتبار مورد خرس را تأیید می‌کند.

در حالی که ظاهراً زمان‌های پرنوسان زمانی است که مدیران فعال می‌درخشند، بهای اشتباه کردن حتی چند چیز در بازاری به این آشفته و مرتبط مانند این بازار پرهزینه است. خطر زمان‌بندی بد را می‌توان با آماری نشان داد که جریمه بالقوه‌ای را که سرمایه‌گذار با در نظر گرفتن بزرگترین سودهای یک روزه با آن مواجه می‌شود، برجسته می‌کند. برای مثال، بدون پنج بهترین، ضرر S&P 500 برای امسال از 30 درصد به 19 درصد افزایش می یابد.

با توجه به اینکه سیاست پولی فدرال رزرو مهم‌ترین عامل در سرمایه‌گذاری سهام این روزها است، یک سوال بزرگ این است که آیا مسیر نرخ‌های بهره سرنخ‌هایی درباره مسیر این کاهش سهام ارائه می‌دهد یا خیر. پاسخ چندان واضح نیست.

استراتژیست های بانک آمریکا از جمله ساویتا سوبرامانیان هفت بازار نزولی قبلی را مورد مطالعه قرار دادند و دریافتند که پایین همیشه پس از شروع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می آید - به طور متوسط ​​11 ماه پس از اولین انقباض. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاران بهتر است منتظر بمانند تا بانک مرکزی قبل از اینکه دوباره وارد بازار شود.

اد کلیسلد، یک استراتژیست در تحقیقات ند دیویس، با رویکردی مشابه به این سوال پرداخت و فاصله بین شروع یک چرخه کاهش تا پایان یک بازار نزولی را ترسیم کرد. از سال 1955، در حالی که بازار نزولی میانه تقریباً همزمان با شروع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به پایان رسید، تجزیه و تحلیل او نشان داد که این محدوده، گاهی اوقات سال ها قبل یا بعد از آن، بسیار زیاد بوده است.

کلایسولد در یادداشتی در این هفته نوشت: «داده ها مخالف استفاده از کاهش نرخ واحد برای فراخوانی بازار صعودی جدید هستند.

موضوع را پیچیده می کند: اقدام فدرال رزرو خود یک هدف متحرک است. پس از قضاوت نادرست تورم به عنوان «گذرا»، بانک مرکزی تحت فشار فزاینده‌ای قرار دارد تا افزایش قیمت‌ها را مهار کند که بیشتر از حد انتظار امسال بوده است.

با توجه به اینکه بانک مرکزی در هفته آینده برای افزایش مجدد نرخ بهره آماده است، به نظر می رسد بازار درآمد ثابت در حال تغییر موضع خود نسبت به زمانی است که فدرال رزرو واقعا مسیر خود را تغییر خواهد داد. یک فدرال رزرو تهاجمی تر به شرط بندی ها دامن می زند که کاهش نرخ بهره زودتر اتفاق می افتد. در نتیجه، بازدهی خزانه‌داری کوتاه‌مدت در این هفته بیش از سود بلندمدت افزایش یافت و وارونگی منحنی بازدهی را در طول دوره‌های مختلف گسترش داد.

پل هیکی، یکی از بنیانگذاران گروه سرمایه گذاری Bespoke، می گوید: «وقتی فدرال رزرو به کانون شماره 1 سرمایه گذاران و تصمیمات سرمایه گذاری آنها تبدیل شد، بازار بسیار کلان محور شده است. «این یک سرزمین ناشناخته است. هیچ کس واقعاً با واقعیت محرک های پولی بی سابقه که با محدودیت های پولی بی سابقه همراه شده است برخورد نکرده است. امتحان کردن و زمان‌بندی چیزها واقعاً دشوار است.»

داستان های بیشتری از این دست در دسترس هستند bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP