(بلومبرگ) - مونا ماهاجان از ادوارد جونز، که توصیه می‌کند روی سهام تدافعی و ارزشی تمرکز کنید، می‌گوید: انتظار نداشته باشید که نوسانات بازار سهام با تغییر تقویم به سال 2023 از بین برود. استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در آخرین پادکست "چه می شود" خاطرنشان می کند، اما امیدواری برای اواخر سال وجود دارد، زمانی که معامله گران منتظر کاهش تورم و ثبات اقتصاد باشند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
در اینجا برخی از نکات برجسته گفتگو است که برای وضوح، فشرده و کمی ویرایش شده است. برای گوش دادن به پادکست کامل روی زیر کلیک کنید یا در پادکست های اپل یا هر جایی که گوش می دهید مشترک شوید.
سال نو ممکن است همان نوسانات قدیمی را به ارمغان بیاورد (پادکست)
س: این هفته چه چیزی از فدرال رزرو دریافت کردیم و چه معنایی برای بازارها دارد؟
پاسخ: چند نکته کلیدی از کنفرانس مطبوعاتی پاول در روز چهارشنبه مشخص شد. و همچنین مجموعه جدیدی از پیش بینی های اقتصادی و البته آن طرح نقطه بدنام را دریافت کردیم. بر اساس آنچه پاول و نمودار نقطه‌ای نشان دادند، فدرال رزرو کار افزایش نرخ‌ها را انجام نداده است - و به وضوح نشان داده‌اند که به سمت 5.1 درصد حرکت می‌کنند که در نرخ پایانی نمودار نقطه‌ای بود. اکنون، به خاطر داشته باشید که ما در حال حاضر در حدود 4.5٪ هستیم. بنابراین این محدوده 5 تا 5.25 درصد احتمالاً دو تا سه افزایش نرخ 25 امتیازی بیشتر است. این خیلی دور از انتظارات بازار به سمت جلسه نبود. اما با توجه به چاپ نرم‌تر CPI که در روز سه‌شنبه دریافت کردیم، انتظاراتی وجود داشت که شاید نرخ پایانه نزدیک‌تر به 4.75% تا 5% باشد.
شماره دو این بود که این کاهش نرخ ها چه زمانی انجام می شود؟ بازارها امیدوار بودند که شاید تا پایان سال شاهد کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باشیم. اما در واقع، آنچه که این نمودار نقطه‌ای و مجموعه جدید پیش‌بینی‌های اقتصادی نشان داد، عدم کاهش نرخ در سال 2023 بود، و شاید در سال 2024 شاهد کاهش نرخ باشیم. اکنون، پاول افکار جالبی را در مورد اینکه معیارهای تورم چگونه به نظر می‌رسند ارائه کرد. از دیدگاه آنها بنابراین آنها تورم کالاها را بهتر می بینند، بنابراین تورم کالاها خنک می شود. آنها شاهد کاهش مسکن در جبهه تورم اصلی هستند. جایی که آنها پیشرفت چندانی نمی بینند، همان چیزی است که به آن تورم خدمات اصلی غیر مسکن می گویند. و برای کاهش آن، باید شاهد نرم شدن بازار کار و شروع تعدیل افزایش دستمزدها باشید.
س: آیا به دنبال یک سال ناامیدکننده دیگر برای سهام هستیم؟
پاسخ: ما فکر می کنیم که این ممکن است داستانی از دو نیمه باشد، و به سختی می توان آن را داستان نیمه اول، نیمه دوم نامید، اما تا حدودی چیزی که می بینیم این است که در نیمه اول سال، نرمی اقتصادی، آن وقت است که فکر می کنیم ظهور خواهد کرد. و به خاطر داشته باشید که ما در این مرحله نزدیک به 500 واحد مبنا انقباض فدرال رزرو در یک دوره کمتر از 12 ماهه خواهیم داشت. و بنابراین ما هنوز تاثیرات کامل آن را نبینیم و این بر اساس تاخیر اتفاق خواهد افتاد. و بنابراین نیمه اول سال 2023، دوره ای از نرم شدن وجود دارد که اتفاق خواهد افتاد. این فقط تلطیف اقتصادی نیست. تخمین‌های سود به حرکت پایین‌تر ادامه می‌دهند و نوسانات بازار احتمالاً دوباره ظهور می‌کند - و این نوسانات بازار احتمالاً به این معنی است که ما هنوز به ویژه در بازارهای سهام ارزش‌محور بسیار تدافعی هستیم.
اما شاید بازارهای سهام، مانند همیشه، آینده نگر باشند. و حتی اگر در این رکود اقتصادی و رکود باشیم، وقتی به تحلیل تاریخی نگاه می‌کنید، بازارها می‌توانند از سه تا شش ماه قبل از پایان این رکود شروع به بازگشت یا بهبود کنند. این احتمالاً بدترین راز رکودی است که در حال تعلیق است. همه در مورد آن صحبت می کنند، همه ما می دانیم که تأثیر این افزایش نرخ های فدرال رزرو چه تأثیری بر اقتصاد گسترده تر آینده خواهد داشت. بنابراین بازارها می توانند خیلی سریع به آینده نگاه کنند. و آنچه می بینیم شاید در نیمه آخر سال آینده یک داستان تورمی بهتر باشد، اقتصادی است که احتمالاً در حال تثبیت است، و در واقع، ما احتمالاً به فدرال رزرو نگاه می کنیم که ممکن است عملاً کاهش نرخ را اجرا نکند، اما ممکن است شروع به کاهش کند. نرخ سیگنال را کاهش می دهد زیرا در برخی موارد نیازی به محدود کردن آنها نیست.
س: به شما توصیه می کنید که افراد چگونه باید در موقعیت قرار گیرند؟
پاسخ: این یک بهبودی U شکل در مقابل V شکل است که ما شاهد آن بودیم، به عنوان مثال، در سال 2020 زمانی که ما یک رکود بسیار شدید به دلیل بیماری همه گیر داشتیم، اما همچنین به سرعت برگشتیم زیرا فدرال رزرو توانست قدم برداشته باشد. و دیدیم که بهبود بازار در عرض سه ماه یا بیشتر اتفاق می افتد. این بار، تا حدی به این دلیل که فدرال رزرو قرار نیست چرخش کند، روند بهبود تدریجی خواهد بود. آنها احتمالا حداقل برای ماه های آینده در حالت تعلیق خواهند بود. اکنون، هر نوسانی در بازار که در چند ماه آینده داشته باشیم، می‌تواند فرصتی برای موقعیت‌یابی پرتفوی‌ها باشد.
ما فکر می‌کنیم که در این بازی ارزشی دفاعی یک پا باقی مانده است، به‌ویژه وقتی به سمت رکود اقتصادی پیش می‌رویم. اما پس از آن می خواهید شروع کنید به این فکر کنید که چه چیزی برای بهبود بازارها کار می کند. و اینها همان رشد کیفی، بخش‌های چرخه‌ای و شاید بخش‌های کوچک بازار هستند.
بازار اوراق قرضه اکنون فرصت هایی را ارائه می دهد که ما واقعاً در هیچ زمانی در تاریخ اخیر شاهد آن نبوده ایم. و این به این دلیل است که نه تنها بازدهی بالاتر است، بلکه می‌توانید در مدت زمان طولانی‌تری قفل کنید، می‌توانید این بازدهی را برای مدت زمان طولانی‌تری قفل کنید، بلکه اگر با گذشت زمان بازدهی شروع به تثبیت و کاهش کند، این فرصت را برای افزایش قیمت دارید. و بنابراین احتمالاً حتی برای آن دسته از سرمایه گذارانی که اوراق قرضه را چندان در نظر نگرفته اند، فرصتی وجود دارد.
همچنین، میانگین بازار نزولی حدود 15 ماه طول می کشد. شما بین 25 تا 35 درصد برداشت دریافت می کنید. اما خبر خوب در اینجا از نظر تاریخی این است که یکی، هر بازار نزولی به پایان رسیده است، و دوم، یک بازار صعودی به دنبال آن است که طولانی‌تر و قوی‌تر است. بنابراین میانگین بازار گاوی، 3.8 سال، 167٪ افزایش یافته است. بنابراین ممکن است تاریخ تکرار نشود، اما مطمئناً می‌توانیم چیزی را به دست آوریم که با آن قافیه باشد.
-با کمک استیسی وانگ.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/stock-swings-last-2023-edward-210000786.html