سال بی رحمانه بازار سهام، وال استریت را با کمی ایمان ترک کرد

(بلومبرگ) - یک سال بی رحمانه برای سهام ایالات متحده در حالی به پایان می رسد که وال استریت اعتقاد کمی دارد که چشم انداز به زودی روشن می شود.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

پس از اینکه فدرال رزرو به پایان شدیدترین افزایش نرخ بهره در دهه های اخیر بازگشت خود را از اکتبر نشان داد، قیمت سهام طی دو هفته گذشته به دلیل نگرانی مجدد مبنی بر اینکه سیاست های پولی سخت تر رشد اقتصادی را در نیمه اول سال جاری خفه می کند، عقب نشینی کرده است. سال آینده. S&P 500 در سال جاری نزدیک به 20 درصد از دست داده است. سهام رشد حساس به نرخ حتی بیشتر ضربه خورده است و باعث شده است که Nasdaq 100 بیش از 30 درصد سقوط کند.

سام استووال، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در CFRA گفت: "ما به سمت رکود پیش می رویم، اما داستان دو نیمه سال آینده خواهد بود، نیمه ای که احتمالاً در نیمه دوم شاهد بهبود در بازار سهام خواهد بود." او انتظار دارد که S&P 500 در نیمه اول سال 2023، پایین‌ترین سطح اکتبر خود را مجدداً آزمایش کند، اما سال آینده را در حدود 4,575 به پایان برساند، که تقریباً 19 درصد نسبت به بسته شدن روز جمعه افزایش یافته است.

سوال کلیدی که اکنون وال استریت با آن مواجه است این است که فدرال رزرو چقدر به پایان افزایش نرخ بهره نزدیک است - لحظه ای که از نظر تاریخی بازدهی دو رقمی را برای سهام به همراه داشته است.

به گفته لوکا پائولینی، استراتژیست ارشد Pictet Asset Management، شرایط مالی سخت‌تر در نظر دارد تمرکز سرمایه‌گذاران را در سال آینده از تورم به ریسک‌های ناشی از کندی اقتصاد تغییر دهد. او نسبت به سهام ایالات متحده طی سه تا شش ماه آینده کاهشی نشان می‌دهد و سه عامل کلیدی را که می‌توانند به بازار نزولی پایان دهند، رصد می‌کند: پایین بودن تخمین‌های سود شرکت‌ها، منحنی بازده اوراق قرضه تندتر و ارزش‌گذاری ارزان‌تر در حساس‌ترین سهام‌ها. به چرخه در اقتصاد

داستان ادامه دارد

پائولینی گفت: «ما هنوز در بازار نزولی هستیم. اوج تورم واضح است، اما ما انتظار داریم که سهام در سال آینده ضعیف باشد. کاهش تورم می‌تواند آهسته و دردناک باشد – قطعاً آنقدر قوی نیست که بانک‌های مرکزی از انقباض به سمت تسهیل حرکت کنند. به همین دلیل است که انتظار کاهش نرخ بهره را در سال آینده نداریم. من خیلی بیشتر از تورم در سال 2023 نگران رشد هستم.

بر اساس مدل ارزش منصفانه بلومبرگ، در حالی که S&P 500 حداقل در یک رکود درآمدی متوسط ​​قیمت گذاری کرده است، هزینه های استقراض بالاتر و عدم اطمینان اقتصادی پایدار احتمالاً سودهای بالقوه سهام را در سال آینده سرکوب می کند.

با این حال، زمانی که به پایان برسد، یک بحث شدید است. و این خطر وجود دارد که برآوردهای سود همچنان بسیار خوش بینانه باشد. هدف کل 12 ماه آینده 4,498 تحلیلگران کارگزاری برای S&P 500 فرض می کند که سود 4.3 درصد افزایش می یابد - کاملاً بالاتر از مدل BI که 2 درصد کاهش ضمنی داشت.

یکی دیگر از نشانه های بدبینی: افت سال جاری، استراتژیست های وال استریت را برای اولین بار در دو دهه اخیر به خرس تبدیل کرده است، به طوری که میانگین پیش بینی تحلیلگران خواهان کاهش S&P 500 در سال 2023 است. یک سیگنال مخالف برای سهام و اینکه احساسات بیش از حد نزولی به پایین ترین سطح بازار اشاره دارد.

علاوه بر این، کاهش اخیر تورم دلیلی برای خوش بینی ارائه می دهد. به گفته جیم پاولسن، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در گروه لیوتولد، از سال 1950، S&P 500 به طور متوسط ​​طی 13 ماه پس از 12 قله تورم عمده، 13 درصد بازدهی را به ثبت رسانده است. و در 10 موردی که شاخص در سال پس از یک جهش قابل توجه تورم افزایش یافت، S&P 500 در سال بعد از آن نیز میانگین بازدهی کل 22 درصد را ارائه کرد، داده های این شرکت نشان می دهد.

به گفته BI، اگرچه احتمالاً سهام ایالات متحده در مقطعی در سال 2023 شروع به احیاء خواهند کرد، ممکن است بیش از دو سال طول بکشد تا S&P 500 دوباره به بالاترین حد خود در ژانویه برسد. در واقع، نیاز فدرال رزرو به بالا نگه داشتن نرخ ها در مواجهه با تورم همچنان بالا ممکن است بر درآمد تأثیر بگذارد و میانگین بازده سالانه S&P 500 را برای سه سال آینده به 5.7 درصد در مقایسه با 12.7 درصد از سال 2010 تا 2019 نگه دارد. جینا مارتین آدامز، استراتژیست ارشد سهام BI.

سیما شاه، استراتژیست ارشد جهانی در Principal Asset Management، پیش‌بینی می‌کند که سال آینده همچنان برای سهام‌های فناوری چالش‌برانگیز خواهد بود، زیرا ارزش‌گذاری‌های افزایش یافته آنها با افزایش هزینه‌های استقراض کاهش می‌یابد.

شاه که انتظار دارد اقتصاد ایالات متحده در نیمه دوم سال 2023 دچار رکود شود، گفت: "مسلماً، سال آینده چالش برانگیز خواهد بود، اما فرصت هایی را برای سرمایه گذاران سهام باز خواهد کرد." رکود با هر تسکین در حالی که امسال مربوط به فشرده سازی ارزش گذاری بود، سال آینده با کاهش درآمد همراه خواهد بود، بنابراین ما انتظار زیان بیشتری را در بازار سهام داریم.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP