بازیابی بازار سهام: معامله واقعی یا تقلبی؟

جاناتان شنکمن، مشاور مالی و مدیر پورتفولیو، مدیریت ثروت Shenkman: من کاملا معتقدم سرمایه گذاران بلندمدت باید نسبت به بازارها خوش بین باشند. در حالی که بدون شک این یک محیط اقتصادی چالش برانگیز است، مهم است که تصویر کلی را در ذهن داشته باشید. اگرچه سهام ایالات متحده از ژوئن افزایش یافته است، اما همچنان از بالاترین رکورد خود در دسامبر دو رقمی است. این باید فرصتی جذاب برای سرمایه گذارانی با افق زمانی چند ساله باشد. از زمان جنگ جهانی دوم، رکود اقتصادی به طور متوسط ​​تنها 11 ماه طول کشیده است. در پایان، 18 ماه به دلیل رکود بزرگ بود. کوتاه ترین، در طول همه گیری کووید-19، تنها دو ماه بود. فدرال رزرو در مدیریت عرضه پول این کشور بهتر شده است. به طور خلاصه، شبکه های ایمنی در محل وجود دارد تا اطمینان حاصل شود که زمان بد خیلی طول نمی کشد. 

ثالثاً، از سال 1926، پس از محاسبه سود سهام، بازار ایالات متحده تقریباً سه سال از هر چهار سال افزایش یافته است. این احتمال وجود دارد که سرمایه‌گذارانی که در پول نقد پنهان شده‌اند، پس از یک سال سخت، بازگشت بازار را از دست بدهند. 

سرمایه گذاران نباید انعطاف پذیری و توانایی آمریکایی ها برای انطباق را دست کم بگیرند. در طول کووید، اقتصاد به راحتی می‌توانست به طور کامل تعطیل شود، اما در عرض چند هفته بسیاری از شرکت‌ها توانستند چرخش را انجام دهند، به صورت مجازی به مشتریان خود خدمت کنند و به سودهای رکوردی دست یابند. من مطمئن هستم که تیم های مدیریتی بسیاری از شرکت های پیشرو آمریکایی راه های خلاقانه ای برای افزایش درآمد و افزایش قیمت سهام خود پیدا خواهند کرد. از نظر تاریخی، بازارها تمایل دارند به کسانی که خوش بین هستند پاداش دهند. این بار هم فرقی نمی کند.

اندرو وانگ، شریک مدیر، Runnymede Capital Management: علیرغم افزایش اخیر که بسیار قوی بوده و تورم بهتر از حد انتظار بوده است، نکات منفی همچنان بیشتر از نکات مثبت است. در جستجوی سیگنال‌هایی از طریق نویز، احتمالاً در دو تا سه فصل آینده شاهد کاهش واقعی رشد خواهیم بود. من فکر می کنم سرمایه گذاران باید رشد تولید ناخالص داخلی واقعی ایالات متحده را از نزدیک تماشا کنند. اگر روند کاهشی ادامه یابد، حتی برای شرکت‌های بزرگ محیط دشواری ایجاد می‌شود. 

ما همچنین شاهد افزایش ریسک رکود سود شرکتی هستیم. حتی اگر اوج تورم را دیده باشیم، سطوح فعلی هنوز از نظر تاریخی بالاست. من فکر می کنم که تورم 8.5 درصدی ایده هیچکس از رشد قیمت سالم نیست. و تورم بر حاشیه شرکت ها فشار وارد می کند. تورم همچنان بر درآمد آمریکایی ها تأثیر منفی می گذارد. میانگین درآمد ساعتی، با تعدیل تورم، در ماه جولای نسبت به سال گذشته 3 درصد کاهش یافت. این تورم و مصرف محتاط تر، چالشی برای شرکت های بخش خرده فروشی است. و از آنجایی که مصرف کنندگان قدرت رشد اقتصاد ایالات متحده را تامین می کنند، ممکن است تأثیر آن به طور گسترده تری باشد.

کلی میلیگان، شریک مدیریت، Quorum Private Wealth: ما هنوز با همه‌گیری، تورم بالا، رکود بالقوه، عدم قطعیت سیاست فدرال رزرو، محدودیت‌های زنجیره تامین، جنگ در اوکراین، تنش با چین و انتخابات میان‌دوره‌ای روبه‌رو هستیم. من نسبت به آن سرفصل‌ها خوش‌بین نیستم و بازارها احساس «امن» نمی‌کنند.

اما پردازش اخبار روز و داشتن احساس کاملاً خوش بینانه دشوار است. با وجود یک بازار نزولی سریع در ماه مارس و آغاز همه‌گیری کووید، سال 2020 سال خوبی برای سرمایه‌گذاری بود. سرفصل های ژانویه 2020 تعرفه های تجاری، استیضاح احتمالی، برگزیت، عدم قطعیت سال انتخابات، بدهی های با بازده منفی و کاهش رشد در چین بود. شاخص S&P 500 سال 2020 را 18.4 درصد افزایش داد. 

همیشه تیترهای منفی وجود دارد. با گذشت زمان، سرمایه‌گذاران با وجود تمام منفی‌ها در معرض خطر قرار دادن سرمایه، جبران می‌شوند. بهترین توصیه ما این است که تنوع، تنوع و تنوع ایجاد کنید - نه فقط در سهام و اوراق قرضه، بلکه املاک تجاری، سهام خصوصی، اعتبار خصوصی، زیرساخت ها و جاهای دیگر. این بهترین دفاع در برابر ریسک اصلی و بازارهایی است که ممکن است هرگز خوشبینانه به نظر نرسند.

آلن رچشافن، مشاور مالی و مدیر ارشد پورتفولیوی، خدمات مالی UBS: فکر می کنم در اینجا جای زیادی برای خوش بینی وجود دارد. و اگر تعداد زیادی از مردم چنین احساسی داشته باشند، این به خودی خود بهترین راه برای تغییر روحیه حیوانات پس از کووید و رساندن بازارها به سطوح بالاتر است. حالا، آیا قرار است یک ماه دیگر در بازار گاوی باشیم؟ هر کس به شما بگوید که پاسخ آن را می داند، آن را جعل می کند. اما حس من به شدت خوشبینانه است. 

سوال این است که چگونه می توان احساس خوش بینی را ابراز کرد و در مورد این واقعیت که عدم قطعیت های زیادی در خارج وجود دارد واقع بین بود؟ مردم به مواردی مانند بخش های دفاعی و ارزش سهام نگاه می کنند که در دوره های تورم بالاتر عملکرد خوبی دارند. اگر نمی‌خواهید آن را ایمن بازی کنید، به فناوری نگاه کنید: آینده از نظر فرصت‌هایی که در بیرون وجود دارد نمی‌تواند روشن‌تر باشد. اما باید با این واقعیت کنار بیایید که مردم در نیمه اول سال که بدترین اصلاح بازار از سال 1970 بود، زخمی شده اند. 

پیتر شیه، مشاور ارشد ثروت سیتی مدیریت ثروت: La اعداد تورم تیرماه قطعاً ظاهر بسیار بهتری داشت، به طوری که مردم را امیدوار کرد که کاری که فدرال رزرو انجام می دهد کارآمد است. ثانیاً، تولید ناخالص داخلی اندکی در حال کاهش است، که این امیدواری را افزایش می دهد که فدرال رزرو بتواند کمی افزایش نرخ بهره خود را کاهش دهد. با این حال، فدرال رزرو هنوز در یک چرخه انقباض است. و سفت کردن 50 نقطه پایه به جای 75 در مقایسه با چرخه های انقباض قبلی هنوز هم زیاد است - ما چهار یا پنج سال سفت شدن را در چند ماه متوقف می کنیم. 

اما این انقباض احتمالاً تازه شروع شده است. تولید ناخالص داخلی ممکن است در واقع قبل از اینکه بهتر شود بدتر شود. بنابراین، اگر به دو ربع نگاه کنیم، این می تواند چهار چهارم یا بیشتر طول بکشد. و فراموش نکنید که از ماه سپتامبر، فدرال رزرو قرار است ترازنامه خود را 95 میلیارد دلار در ماه کاهش دهد. معمولاً دو سوم نزولی در یک سوم آخر بازار نزولی اتفاق می‌افتد. بنابراین اگر ما فقط در مرحله ابتدایی آن باشیم، به طور بالقوه چیزهای بیشتری در راه است. من به مشتریان می گویم که از این فرصت ها استفاده کنند. آماده باشید تا سبدهای خود را تغییر دهید. اگر در موقعیت‌های با ارزش بالاتر، P/E بالاتر و نوع بتا بالاتر گرفتار شده‌اید، این تقریباً یک هدیه است که به شما امکان می‌دهد از آن موقعیت‌ها خارج شوید و کمی دفاع بازی کنید.

فیلیپ مالاکوف، مدیر عامل، سرمایه گذاران فرست لانگ آیلند: پاسخ کوتاه این است که بله، اگر ما در مورد 12 تا 18 ماه آینده صحبت کنیم، بله. با توجه به افزایش شدید بازار در شش یا هفت هفته گذشته، احتمالاً در آینده نزدیک به عقب نشینی اندکی می رسد. اما ما یک رالی خوب از پایین داشته ایم. من فکر می‌کنم بسیاری از آن‌ها به این واقعیت مربوط می‌شود که چیزها بسیار زیاد فروخته می‌شدند. تغییر جهت پیش‌بینی نشده بود، زیرا به دلیل سوگیری اخیر، تمایل سرمایه‌گذاران به جستجوی حرکت یا احساسات ریشه‌دار بود. 

یکی از دلایل تغییر این بود بازده 10 ساله، که به 3.5٪ افزایش یافته بود، به طور غیرمنتظره ای خنک شد: تقریباً به سرعت به 2.5٪ و سپس به 2.75٪ یا بیشتر رسید. تورم امیدوار است به اوج خود رسیده است. ما خبرهای مثبتی را در آنجا دیدیم و خواهیم دید که ادامه خواهد داشت یا خیر. 

برخی احساس می‌کنند که فدرال رزرو کمتر جنگ‌طلب است. در بلندمدت، این نرخ بهره و درآمد است که بازارها را هدایت می کند. و به نظر می رسد نرخ بهره بلندمدت تثبیت شده است. اما مهمترین دلیل در کنار نرخ بهره، این است درامد. به طور کلی، درآمد شرکت ها بسیار قوی تر از آن چیزی بوده است که همه فکر می کردند. 

یادداشت ویرایشگر: این پاسخ ها برای طولانی بودن و وضوح ویرایش شده اند.

نوشتن به [ایمیل محافظت شده]