جی‌پی‌مورگان هشدار می‌دهد که احتمالاً با افزایش علائم هشدار اقتصادی، بازار سهام در آستانه سقوط دیگری است.

TOPLINE

علیرغم امیدهای فزاینده ای که ایالات متحده ممکن است در نهایت از رکود پیش بینی شده اجتناب کند، اقتصاددانان جی پی مورگان به مشتریان هشدار می دهند که انبوهی از شاخص ها همچنان در حال بروز علائم هشداردهنده وهم انگیز فزاینده ای هستند که این احتمال را ایجاد می کند که اقتصاد و سهام ممکن است در ماه های آینده متزلزل شوند، به ویژه پس از تأثیرات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو ممکن است سالها طول بکشد تا در بازارها موج بزند.

حقایق اصلی

تحلیلگران جی‌پی مورگان به رهبری میسلاو ماتیکا در یادداشتی روز دوشنبه نوشتند: «سیگنال‌ها به مشکلی در پیش رو اشاره می‌کنند. محو شدن قبل از پایان ماه مارس و اینکه این سه ماهه می تواند "احتمالا" بالاترین قیمت بازار سهام در سال را نشان دهد.

اولاً، منحنی بازدهی «به شدت معکوس» باقی مانده است - اتفاقی که قبل از هر رکود اقتصادی ایالات متحده در 50 سال گذشته بوده است - علیرغم خوش بینی فزاینده ای که ایالات متحده می تواند از رکود اقتصادی عبور کند. این منحنی معکوس ترین منحنی است که از دهه 1980 تاکنون بوده است، و جی پی مورگان هشدار می دهد، "ما هرگز از این نقطه از رکود فرار نکرده ایم."

علاوه بر این، عرضه پول ایالات متحده، که دارایی های امن خانوارها و مشاغل را می سنجد که می توانند برای پرداخت استفاده کنند، کاهش یافته است. ناگهان از ماه مارس و برای اولین بار از سال 2006 به صورت سالانه منفی است، در حالی که بانک ها اعمال را آغاز کرده اند. محکم تر استانداردهای وام دهی - که منجر به کاهش شدید تقاضای اعتبار می شود که پیش از رکودهای گذشته معمول بوده است.

تحلیلگران می نویسند: «خسارت انجام شده است و پیامدها احتمالاً هنوز در پیش روی ما هستند» و هشدار می دهند که افزایش نرخ بهره تهاجمی فدرال رزرو در سال گذشته ممکن است تا دو سال طول بکشد تا در اقتصاد موج بزند.

پیش از این، پرداخت‌های وام مسکن به عنوان سهم درآمد از 13 درصد به 26 درصد دو برابر شده است و نرخ پس‌انداز تقریباً به صفر رسیده است، اما Matejka خاطرنشان می‌کند که همچنان انتظار می‌رود که فدرال رزرو حداقل دو بار دیگر در سال جاری نرخ‌ها را افزایش دهد و سهام هرگز افزایش نیافته است. قبل از اینکه فدرال رزرو کوهنوردی را متوقف کند به پایین ترین سطح چرخه ای رسید.

علیرغم ادامه روند نزولی، سایرین بسیار خوشبین تر هستند: هفته گذشته، اقتصاددانان گلدمن به رهبری یان هاتزیوس شانس رکود اقتصادی را تنها 25 درصد (خیلی کمتر از میانگین پیش بینی های 65 درصد) تعیین کردند که منعکس کننده «تداوم قدرت در بازار کار» پس از مشاغل پرفروش گزارش و نشانه های اولیه مبنی بر اینکه کسب و کارها نسبت به اقتصاد خوشبین تر می شوند.

چه چیزی برای تماشای

فدرال رزرو قرار است خلاصه‌ای از آخرین نشست خود را در روز چهارشنبه منتشر کند که نگاهی اجمالی به نحوه تفکر مقامات در مورد اقتصاد در حالی که آنها به تهاجمی‌ترین کمپین انقباضی خود در دهه‌های اخیر ادامه می‌دهند، می‌دهد. هفته گذشته، لورتا مستر، رئیس فدرال رزرو کلیولند پذیرفته او یک مورد قانع‌کننده برای دومین افزایش نیم واحدی نرخ بهره در اوایل این ماه مشاهده کرد، به‌جای افزایش متوسط ​​یک چهارم واحدی که در نهایت مجاز شد. اگرچه او از تعدیل در قرائت تورم از تابستان گذشته استقبال کرد، اما هشدار داد، "سطح تورم مهم است و هنوز خیلی بالاست."

پیشینه اصلی

در بحبوحه مخارج مصرف کننده بی سابقه و محدودیت های فلج کننده زنجیره تامین، تورم در ماه ژوئن به بالاترین میزان در 40 سال گذشته یعنی 9.1 درصد رسید و فدرال رزرو را مجبور کرد برای کمک به کاهش تقاضای مصرف کننده و کاهش افزایش قیمت ها، نرخ های بهره را افزایش دهد. با توجه به اینکه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی باعث کندی اقتصاد شده است، بسیاری از کارشناسان استدلال کرده اند که فدرال رزرو ممکن است در معرض خطر یک رکود غیر ضروری باشد، اما به طور فزاینده، دیگران هشدار داده اند که تورم ممکن است برای مدت طولانی تر از حد انتظار در سطوح بالای تاریخی باقی بماند یا حتی دوباره شعله ور شود. تام اسی، استراتژیست Sevens Report در یادداشت سه‌شنبه‌ای، به عنوان سهام، نوشت: «بازارها اذعان می‌کنند که فدرال‌رزرو ممکن است به پایان کار نزدیک نباشد.» غرق شدن به دنبال درآمدهای خرده فروشی بدتر از حد انتظار.

آنچه ما نمی دانیم

اگرچه مشخص نیست فدرال رزرو چه زمانی افزایش نرخ ها را متوقف خواهد کرد، تحلیلگران گلدمن و بانک آمریکا پس از افزایش نرخ تورم در هفته گذشته، افزایش دیگری را به پیش بینی های خود اضافه کردند. آنها اکنون انتظار دارند بانک مرکزی نرخ بهره را به بالاترین سطح 5.5 درصدی افزایش دهد که به طور بالقوه به بالاترین سطح در بیش از 20 سال گذشته خواهد رسید.

برای مطالعه بیشتر

Dow 400 امتیاز در حالی که Rut Retail Eat Rally 'FOMO' 2023 (فوربس)

یک مقام فدرال رزرو هشدار داد داده های داغ تورم به عنوان "داستان احتیاطی" عمل می کند (فوربس)