(بلومبرگ) - هرکسی که در بازار صعودی 2020 زندگی کرده باشد، می داند: سرمایه گذاران، به ویژه از خرده فروشی ها، می توانند دردهای زیادی را تحمل کنند. هر چقدر هم که اینجا و اکنون تاریک باشد، نور در انتهای تونل به صدا در می آید.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
در همه‌گیری، زمانی که سهام در میانه یک رکود بی‌رحمانه افزایش یافت و سفته‌بازان در خانه ماندن در زمان بازگشت اقتصاد مانند نابغه‌ها به نظر می‌رسیدند. اکنون، با توجه به اینکه فدرال رزرو جروم پاول نشانه هایی مبنی بر پیروز شدن جنگ تورم ارائه می دهد، به نظر می رسد همین روحیه به افزایش نرخ S&P 500 در عرض چهار ماه تقریباً 17 درصد منجر شده است.
قسمت دیگری از پیش بینی جمعیتی؟ شاید. سودها شروع به گلوله برفی می کنند، نزدک 100 برای پنجمین هفته متوالی خود آماده می شود و S&P 500 از یک سطح کلیدی نمودار شکسته می شود. احتمال دیگر این است که خاطرات یک قسمت خوش شانس، علیرغم پس‌زمینه کاملاً متفاوت سال 2022، شرط‌های مخاطره‌آمیز را در قسمت دیگر خبر می‌دهد. علت هرچه که باشد، عجله برای ذوب شدن در جریان است.
کیم فارست، بنیانگذار و مدیر ارشد سرمایه گذاری در Bokeh Capital Partners، در مصاحبه ای گفت: «این روز FOMO است. "مردم فقط در حال انباشته شدن هستند، "دیگه، دلم تنگ شده بود." فکر می‌کردم 15 درصد دیگر کاهش پیدا می‌کند. ما بیش از حد بدبین بودیم.»
این یک تغییر 180 درجه ای در احساسات نسبت به پنج هفته پیش است، زمانی که تقریباً تمام وال استریت پیش بینی می کردند سال قبل از بازگشت در نیمه دوم شروع سختی داشته باشد. تجارت‌های خرده‌فروشی که در سال 2021 محبوبیت پیدا کردند، کاملاً مرده بودند، در حالی که سفته‌بازان حرفه‌ای موقعیت سهام را تا حد زیادی کاهش داده بودند. اوراق قرضه که در مواقع فشار اقتصادی به دنبال مقاومت آنها بود، تنها چیزی بود که همه می خواستند.
در عوض، این سهام سفته‌بازی بوده‌اند که تا کنون رشد را افزایش داده‌اند. معامله گران روز دسته دسته برگشته اند. حداقل با یک معیار، آنها بیش از هر زمان دیگری در حال تلاش در بازار هستند. بر اساس داده‌های جی‌پی مورگان، سفارش‌های خرده‌فروشی در سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس ۲۳ درصد از حجم کل بازار در اواخر ژانویه را تشکیل می‌دهند، که بالاتر از بالاترین حد قبلی در دوران جنون سال ۲۰۲۱ بود.
سرعت رالی نمی تواند مانع توقف شود، به ویژه به این دلیل که هر تلاشی برای پیشرفت پایدار سهام در سال گذشته پایه گذاری شده است. فدرال رزرو روز چهارشنبه برای هشتمین جلسه متوالی نرخ بهره را افزایش داد و پاول گفت که افزایش "دو" افزایش دیگر در راه است. تورم همچنان بالاست، رشد اقتصادی کند می‌شود و استخدام در برخی از بزرگترین شرکت‌های کشور رو به کاهش است. رکود سود پیش بینی شده در حال وقوع است. طبق داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط بلومبرگ، تقریباً در نیمه‌ی فصل گزارش سه‌ماهه چهارم، سود شرکت‌های S&P 500 بیش از 2 درصد کاهش یافته است.
و با وجود تمام آسیب‌های وارد شده به پرتفوی سهام در سال گذشته، ارزش‌گذاری‌ها هنوز نسبت به تاریخ با شروع سال 2023 افزایش یافته است. آنها فقط پف کرده اند و نزدک 100 اکنون با 27 برابر سود معامله می شود.
کوتاه مدت نیز چندان امیدوارکننده به نظر نمی رسد. پیش‌بینی می‌شود که رشد تولید ناخالص داخلی در سال 1 کمتر از 2023 درصد باشد و در سال آینده به 1.2 درصد برسد. برآوردهای فعلی توسط تحلیلگران سهام، رشد سود S&P 500 در سال جاری را نیز زیر 1% نشان می‌دهد – و بسیاری فکر می‌کنند که هنوز خیلی بالاست. انتظارات طرف فروش در مورد جایی که S&P 500 در سال 2023 به پایان می رسد، بدبینانه ترین انتظارات در بیش از دو دهه گذشته است.
جورج کاتامبون، رئیس بازرگانی آمریکا در DWS می‌گوید: «خطر در اینجا این است که سهام بیش از حد در برابر چند برابر سود قرار می‌گیرند و از سطوح بالاتر از اینجا حمایت نمی‌کنند. سرمایه گذاران باید به خاطر داشته باشند که فدرال رزرو همچنان در حال افزایش نرخ است.
و با این حال، سرمایه‌گذارانی که تصمیمات را بر اساس این چشم‌انداز تیره فرض می‌کردند، باید شاهد صعود بازار باشند. سبد سهام گلدمن ساکس از سهام‌های کوتاه‌تر بیش از 30 درصد در سال 2023 افزایش یافته است و به راحتی از رشد نزدیک به 500 درصدی S&P 9 شکسته است.
به گفته جورج پیرکس، استراتژیست کلان جهانی در گروه سرمایه گذاری Bespoke، همچنین شواهدی وجود دارد مبنی بر اینکه گزینه های صعودی نیز در حال افزایش رالی هستند. او خاطرنشان کرد که افزایش حجم تماس یادآور دوران شکوفایی سهام میم است، زمانی که سرمایه‌گذاران خرد از مشتقات برای تقویت بازده استفاده می‌کردند.
او گفت: «در هر حرکتی، خواهید دید که گزینه‌ها بیشتر از قبل از همه‌گیری استفاده می‌شوند، زیرا کمی حافظه ماهیچه‌ای در جای خود وجود دارد. "در طول شش ماه گذشته، ما شاهد افزایش کلی در ریسک اشتها بوده ایم. نوع حرکتی که امروز در نامی مانند COIN یا WE یا OPEN مشاهده می کنید، فقط افزایش ریسک پذیری است.
بیشتر بخوانید: وال استریت همان شرط بندی فدرال را انجام می دهد که بارها آن را سوزانده است
این بدان معنا نیست که هیچ توضیحی اساسی برای افزایش ارزش سهام وجود ندارد. همانطور که اغلب اتفاق می افتد، تحلیلگران هر چه به موقع جلوتر بروید، خوش بین تر می شوند. انتظار می رود برای سال 2024، درآمد 11 درصد افزایش یابد. این دیدگاهی است که گاو نرهای سهامدار احتمالاً به آن اعتقاد دارند.
در رأس ذهن گاوها این واقعیت نیز وجود دارد که فدرال رزرو روز چهارشنبه به پیشرفت خود در مبارزه با تورم اذعان کرد، به ویژه اینکه در آخرین بیانیه خود از اشاره قبلی به افزایش قیمت مواد غذایی و انرژی صرف نظر کرد. علاوه بر این، بازار سوآپ اکنون در اواخر سال نیم درصد کاهش نرخ بهره را قیمت گذاری می کند، دلار در حال ضعیف شدن است و بازدهی خزانه داری دو ساله به پایین ترین سطح خود از اکتبر رسیده است. قیمت گذاری در
تنها در چند هفته، ایده فرود نرم از غیرممکن به یک نتیجه بالقوه برای برخی در وال استریت تبدیل شده است. شرکت‌های بزرگ فناوری که در طی رالی همه‌گیری متورم شدند، موقعیت‌های خود را کاهش داده و وعده بهبود حاشیه سود را داده‌اند. در عین حال، آخرین داده‌های بازار کار نشان‌دهنده تداوم انعطاف‌پذیری، به‌ویژه در بخش خدمات است.
متا پلتفرم‌ها خوش‌بینی را تقویت کرد که بزرگترین شرکت‌ها می‌توانند از سرکوب شدن اقتصاد توسط فدرال رزرو جلوگیری کنند. پس از اینکه این شرکت اعلام کرد که حتی پس از رشد فروش که بالاتر از تخمین ها بود، ضعیف تر خواهد شد، سهام شرکت مادر فیس بوک 23 درصد افزایش یافت. اپل، شرکت آلفابت و آمازون دات کام پس از پایان روز پنجشنبه گزارش دادند.
افزایش اخیر را می‌توان به «درآمدهای بهتر از حد انتظار، کاهش ورودی‌های تورم سریع‌تر از پیش‌بینی‌ها و پتانسیل برای فدرال رزرو احساس کرد که تا زمان شروع سه ماهه چهارم محدودکننده بوده‌اند - اگر مسیر آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در B. Riley در تماس تلفنی گفت: تورم به سرعت ادامه دارد.
-با کمک لو وانگ.
(به روز رسانی قیمت ها در سراسر.)
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html