جان هودولیک، تحلیلگر UBS در یادداشت اخیر خود نوشت که او معتقد است AT&T "به سمت تقسیم دارایی متمایل است" - مبادله سهام AT&T برای سهام در Discovery که نام خود را به Warner Brothers Discovery تغییر می دهد. او افزود که این معامله می تواند کاتالیزوری برای سهام AT&T باشد که امسال پس از سال 2021 ضعیف افزایش یافته است.
سهام AT&T تا کنون در سال 9 نزدیک به 27 درصد بالاتر است، در 2022 دلار.
یک spinoff ساده خواهد بود. AT&T تخمین زده می شود 1.7 میلیارد سهام شرکت ادغام شده را بین سهامدارانش توزیع کند که تقریباً 0.25 سهم از Warner Brothers Discovery به ازای هر سهم AT&T بدست می آید. چنین حرکتی بر اساس قیمت اخیر 7 دلاری دیسکاوری به ارزش هر سهم AT&T حدود 30 دلار خواهد بود. سهام دیسکاوری در سال 20 بیش از 2022 درصد رشد کرد و آن را به یکی از سهام های برتر در S&P 500 تبدیل کرد.
گزینه دیگر - جدا شدن - پیچیده تر است. AT&T به دارندگان این امکان را می دهد که سهام AT&T خود را با سهام Warner Brothers Discovery مبادله کنند. برای جلب تبدیل، AT&T احتمالاً به سرمایه گذاران خود یک جایزه پیشنهاد می دهد، با پیشنهاد Hodulik معامله یک سهم در ازای هر سهم.
این امر برای دارندگان AT&T جذاب خواهد بود زیرا Discovery اکنون تقریباً 3 دلار در هر سهم بالاتر از سهام AT&T معامله می شود.
مزیت جدایی این است که AT&T می تواند حدود 45 میلیارد دلار یا 1.7 میلیارد از تقریباً 7.2 میلیارد سهام موجود خود را بازنشسته کند. هودولیک می‌گوید سود سهام AT&T که اکنون 7.8 درصد است، احتمالاً در هر سناریو پس از معامله بر اساس راهنمایی‌های مالی قبلی شرکت، نزدیک به 6 درصد خواهد بود.
یکی دیگر از مزایای تفکیک این است که دارندگان AT&T می توانند انتخاب کنند که آیا می خواهند سهام AT&T را نگه دارند یا آن را با Warner BrothersDiscovery تعویض کنند. یک مزیت اسپین آف این است که همه دارندگان AT&T سهام وارنر برادرز دیسکاوری را دریافت می کنند و می توانند در هر سود سهام شرکت رسانه ای شرکت کنند.
برخی از تحلیلگران بر این باورند که به دلیل توانایی AT&T در بازنشستگی بالقوه تقریباً یک چهارم سهام خود با ارزش گذاری پایین، احتمال انشعاب بیشتر از اسپین آف است.
کانان ونکاتشوار، تحلیلگر بارکلیز، ماه گذشته، جداسازی را «بدیهی‌ترین راه از نظر ساختار معامله» خواند.
Hodulik تخمین می زند که در یک spinoff، سود سهام جدید حدود 1.18 دلار سهم خواهد بود در حالی که حدود 1.55 دلار به ازای هر سهم با تقسیم آف خواهد بود. بازده در یک سناریوی spinoff کمی بالاتر خواهد بود.
هودولیک معتقد است AT&T تقریباً شش برابر سود پیش‌بینی‌شده در سال 2023 معادل 4.43 دلار به ازای هر سهم در یک سناریوی تقسیم‌بندی، که تخفیفی برای رقیب است، ارزش جذابی دارد.
ارتباطات ورایزون
(VZ)، تقریبا 10 برابر پیش بینی درآمد 2023 و بازده سود 4.7 درصدی.
پاسکال دزروچس، مدیر مالی AT&T، در مورد سناریوی اسپین در مقابل تقسیم، در کنفرانسی در دسامبر متعهد نشد: «ما فکر می‌کنیم هر دو راه‌های عالی برای انجام این کار هستند – هم تقسیم و هم چرخش مکانیزم‌های عالی برای ارائه ارزش هستند. و ما تصمیم نخواهیم گرفت تا زمانی که به زمان جدایی نزدیکتر شویم تا اطمینان حاصل کنیم که اطلاعات کاملی از جمله قیمت نسبی سهام این دو نهاد را در اختیار داریم.
هودولیک نوشت: «ما معتقدیم که شفافیت در مورد ساختار معاملات و دید بهبود یافته نسبت به EPS، FCF (جریان نقدی آزاد)، و سود سهام به ازای هر سهم، کاتالیزوری برای سهام AT&T خواهد بود، در حالی که یک ساختار مبادله سهامداران را قادر می‌سازد تا میزان مواجهه خود با Warner را تعیین کنند. Bros. Discovery. ما معتقدیم AT&T از این معامله به عنوان یک نهاد ناب تر و متمرکزتر ظاهر خواهد شد که بهتر می تواند در کسب و کارهای ارتباطی اصلی خود سرمایه گذاری کند."
برای نوشتن به اندرو باری در [ایمیل محافظت شده]
اسپین یا اسپلیت؟ AT&T تصمیم بزرگی در مورد Discovery Stake دارد.
اندازه متن
منبع: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo