بیش از 600 روز از عرضه عمومی Snowflake در یکی از داغترین عرضههای عمومی اولیه دوران همهگیری میگذرد. معلوم شد که این یک جاده پر پیچ و خم و تقریباً دو ساله برای بازگشت به خط شروع است. برای سرمایه گذاران، اکنون فرصتی برای شرط بندی با تخفیف شدید در مورد آنچه که یکی از چشمگیرترین داستان های رشد در نرم افزار باقی مانده است، وجود دارد.
Snowflake به شرکتها در بسیاری از بازارها، از جمله خدمات مالی، مراقبتهای بهداشتی، خردهفروشی، رسانهها و فناوری خدمات میدهد و به ایجاد بینش درباره کسبوکارشان و ارائه محتوا و تجربیات به مشتریان کمک میکند.
IPO در سپتامبر 2020 Snowflake خیره کننده بود، حتی در دوره ای که بازار شماره های جدید غوغا می کرد. محدوده قیمت اولیه مورد انتظار 75 تا 85 دلار برای هر سهم بود. که بعداً به 100 تا 110 دلار پیش بینی شده برای هر سهم افزایش یافت. این شرکت در نهایت سهامی عام شد در $ 120- و سهام برای معامله در 245 دلار باز شد.
چند عامل باعث کاهش تقاضا برای معامله شد. به عنوان مثال، تعداد کمی از شرکت ها سریعتر رشد می کردند، به ویژه در مقیاس Snowflake. در دو سه ماهه قبل از IPO، Snowflake رشد درآمدی 133 درصدی داشت. با تکیه بر موفقیت غولهای محاسبات ابری، Snowflake برای ایجاد یک کسبوکار بزرگ در موقعیتی قرار گرفت.
Salesforce
(CRM) و
برکشایر هاتاوی
(BRK.A) هر کدام موافقت کردند که به موازات عرضه، 250 میلیون دلار در یک مکان خصوصی با قیمت سهام Snowflake سرمایه گذاری کنند. برکشایر سهام دیگری به ارزش 485 میلیون دلار را از یک دارنده پیش از عرضه اولیه سهام خرید و شرط خود را به 735 میلیون دلار رساند. یک شرکت ابری داغ با حمایت وارن بافت؟ شما هر روز آن را نمی بینید.
سهام دانه برف به بیش از 400 دلار رسید نوامبر گذشته، اما از آنجا همه چیز سراشیبی بوده است. سهام طی شش ماه گذشته 70 درصد کاهش یافته است. در هفته گذشته، سهام برای اولین بار در تاریخ به مدت کوتاهی زیر قیمت 120 دلاری خود معامله شد.
در اوج بازار، Snowflake معامله می شد تقریبا 60 برابر فروش تخمین زده شده در سال جاری، بدون توجه به سرعت رشد، حفظ آن غیرممکن بود. هنگامی که اشتهای سرمایه گذاران برای دارایی های با رشد بالا و کم سود در پاییز گذشته از بین رفت، Snowflake
سهام مورد حمله قرار گرفت.
چند چیز دیگر در کاهش سهام نقش داشته است. نتایج سه ماهه ژانویه این شرکت به دلیل تغییر در نحوه استفاده از متر برف ریزه کمی کمتر از حد انتظار بود. از شارژ ساعتی به شارژ ثانیه ای تغییر کرد. که به طور موثر پلت فرم را برای مشتریان ارزان تر کرد.
مدیر عامل فرانک اسلوتمن گفت است بارون اوایل امسال که این حرکت
مصرف را افزایش میداد، اما با این وجود، از دست دادن باعث شد سهام
سقوط کردن
چهارشنبه گذشته، دانه برف دوباره گزارش درآمد- و یک بار دیگر، وال استریت را ناامید کردند. برای سه ماهه اول مالی منتهی به 30 آوریل، Snowflake درآمد محصول 394.4 میلیون دلاری را ثبت کرد که 84 درصد نسبت به سال قبل و بالاتر از محدوده راهنمایی شرکت 383 تا 388 میلیون دلار بود. Snowflake با چند تغییر جزئی پیش بینی خود را برای رشد درآمد محصول در محدوده 65 تا 67 درصد تکرار کرد.
اما Snowflake تخمین درآمد محصول را با حاشیه کمتری نسبت به هر سه ماههای از زمان عرضه عمومی آن شکست داد. همچنین، Snowflake درآمد خود را افشا کرد
تعداد انگشت شماری از مشتریان ابری که با مشتری روبرو هستند، رشد استفاده از پلتفرم شرکت را در طول سه ماهه کاهش دادند.
Snowflake نامی را در این تماس ذکر نکرد، اما تعدادی از تحلیلگران حدس زدند که تحویل غذا و مشتریان ارز دیجیتال مقصر بوده اند. سیتی گروپ
تایلر رادکه، تحلیلگر به من گفت که شرکت های درگیر شامل این موارد می شوند
DoorDash
(خط تیره)،
کوین بیس گلوبال
(COIN) و Instacart.
Snowflake چشم انداز کل سال خود را افزایش نداد، و به نظر می رسد سرمایه گذاران نگران هستند که کند شدن اقتصاد ممکن است شروع به تأثیرگذاری بر تجارت Snowflake کند.
اما اینها قیاف هستند. کسب و کار دانه برف خوب است. تعهدات عملکرد باقی مانده، معیاری از کار امضا شده اما هنوز تکمیل نشده است، 82 درصد بالاتر از برآوردهای تحلیلگران بود. بر اساس 12 ماه پس از آن، Snowflake اکنون 206 مشتری دارد که بیش از 1 میلیون دلار درآمد دارند که 98 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. حفظ درآمد خالص، معیاری برای تکرار تجارت، 174 درصد افزایش داشت.
در تماس Snowflake، مدیر مالی مایک اسکارپلی پیشبینی بلندمدت این شرکت را برای درآمد محصول 10 میلیارد دلاری در سال مالی 2029، با رشد سالانه 30 درصدی تایید کرد.
در سایر اقدامات، Snowflake دید بلندمدت خود را افزایش داد. بر اساس اصول حسابداری غیر پذیرفته شده، یا بر اساس غیر GAAP، Snowflake اکنون 78٪ حاشیه ناخالص محصول را تا سال مالی 2029 می بیند.
از هدف قبلی 75٪، 20٪ حاشیه عملیاتی (از 10٪) و 25٪ حاشیه جریان نقد آزاد تعدیل شده (از 15٪).
کیت وایس، تحلیلگر مورگان استنلی، فکر میکند که این پیشبینی بیش از حد محافظهکارانه است - او در حال مدلسازی 14 میلیارد دلار درآمد مالی 2029 است.
وایس دارای رتبه اضافه وزن است
و قیمت هدف 295 دلاری در سهام، به این معنی است که می تواند نسبت به سطوح اخیر بیش از دو برابر شود.
در حالی که هنوز یک بازی ارزشی نیست، Snowflake اکنون با درآمد بسیار معقول تر و 13 برابر انتظار 2024 میلیارد دلار در سال مالی 3 معامله می شود.
با نرخ رشد بی نظیر در نرم افزار. چشم انداز همچنان قوی است و سهام از ریسک خارج شده است.
با قیمت فعلی، سرمایه گذاران می توانند نسخه بسیار بزرگتری از Snowflake را، دو سال دیرتر از بافت، با همان قیمت خریداری کنند. به سختی می توان به استدلال قانع کننده تری برای خرید فکر کرد.
نوشتن به اریک ج. ساویتز در [ایمیل محافظت شده]