شش عدد که نشان می دهد چرا کردیت سوئیس آزادی عمل کمی دارد

یک سال از زمانی که اکسل لمان به عنوان رئیس کریدیت سوئیس مستعد تصادف انتخاب شد و حدود نیمی از زمانی که اولریش کورنر مدیر اجرایی شد، می‌گذرد. اما آن‌ها هنوز نتوانسته‌اند مشکلات دومین بانک بزرگ سوئیس را که ناشی از رسوایی‌های تاریخی و ریسک‌های نادرست مدیریت است – از انفجار دفتر خانواده Archegos گرفته تا ماجرای مالی زنجیره تامین گرین‌سیل، برطرف کنند.

هرکسی که امیدوار به نشانه‌های نشاط‌آور در اعلام نتایج سالانه کردیت سوئیس در هفته گذشته باشد، برای تشخیص آن‌ها دچار مشکل شده است. بسیاری از نقاط داده ضعیف بودند. شش مورد کاملاً وحشتناک بودند، یا حداقل به طور بالقوه چنین بودند.

اولین و واضح‌ترین واکنش قیمت سهم به نتایجی بود که CS شجاعانه به عنوان نشان‌دهنده «پیشرفت قوی» که «همراستا با راهنمایی» بود، قرار داد. سرمایه‌گذاران از این اتفاق دیدن کردند و باعث شدند که سهام در روز پنج‌شنبه 15 درصد سقوط کرد و به کمتر از SFr3 هر سهم رسید - به پایین‌ترین حد خود و دو سوم کاهش در یک سال. در طی 10 سال، سهام CS نزدیک به 90 درصد از ارزش خود را از دست داده است.

دومین عدد وحشتناک مربوط به کاهش مشابه در اعتماد مشتری است. اگرچه عملکرد سرفصل CS برای سه ماهه چهارم به طور کلی با انتظارات مطابقت داشت، برخی از ارقام زیربنایی چنین نبودند. در زمانی که CS در مورد برنامه خود برای تمرکز مجدد از بانکداری سرمایه گذاری و مدیریت ثروت پر سر و صدا بوده است، شنیدن اینکه کسب و کار ثروت دارای 93 میلیارد فارنهایت ریخت، یا 15 درصد از دارایی های خود را تحت مدیریت، تنها در سه ماه. CS قبلاً گفته بود که پس از هجوم وحشتناک پول در ماه اکتبر، پس از شایعات رسانه های اجتماعی در مورد سلامت مالی بانک، خروج دارایی ها تثبیت شده است. اگرچه سرعت خروجی ها پس از اکتبر کند شد، اما برداشت ها در ماه های نوامبر و دسامبر و احتمالاً در سال جدید ادامه یافت.

از جمله آمارهای مورد توجه هر بانکی - به ویژه بانکی که دائماً زیان ده است - مربوط به قدرت سرمایه است. CS می‌دانست که حفظ نسبت سرمایه قوی ردیف ۱ (CET1) برای اطمینان سرمایه‌گذاران سهام و بدهی بسیار مهم است. حفظ رتبه اعتباری درجه سرمایه گذاری برای یک بانک بزرگ جهانی بسیار حیاتی است و استاندارد اند پورز بدهی Credit Suisse را فقط یک پله بالاتر از وضعیت بی ارزش ارزیابی می کند. خوشبختانه، CS انتظارات تحلیلگران اجماع را با رقم 1 درصد CET14.1 شکست، که با افزایش سرمایه 1 میلیارد SFr در نوامبر تقویت شد. با این حال، نسبت سرمایه - که از 4 درصد در سال گذشته کاهش یافته است - می تواند سومین عدد بد باشد، به خصوص اگر زیان های پیش بینی شده در سال جاری با کاهش سرمایه نظارتی که بانک انتظار دارد به رسمیت شناختن وضعیت مسخره خود جبران نشود. عملیات

زیان های اعتباری، در حال حاضر، مانند یک نقطه داده نادر برای تشویق در حساب های CS به نظر می رسد - 16 میلیون SFR از ذخایر ناچیز برای سال وجود داشت - اما دوباره برخی ناخوشایندها را پنهان می کنند. اولاً، شماره عنوان شامل 155 میلیون SFr اضافی از ماجرای Archegos (قرار گرفتن در معرض اعتبار ناموفق که اکنون بیش از 5 میلیارد SFR در مجموع برای بانک هزینه داشته است) را شامل نمی شود. حتی اگر سایر انفجارهای تاریخی باید با بررسی ریسک اخیر به حداقل برسد، و قرار گرفتن در معرض وام های اصلی در سوئیس به طور معروف کم خطر است، با توجه به وضعیت فعلی اقتصاد جهانی، ضررهای اعتباری تنها یک طرفه است.

نقطه داده ناخوشایند شماره پنج SFr210mn است که CS پرداخت می کند مایکل کلاین، مدیر غیر اجرایی سابق آن، که به امید سرمایه گذاری-بانکداری-احیای بزرگ تبدیل شده بود. در یک چرخش عجیب و غریب، کلاین - یک معامله‌گر شگفت‌انگیز با فهرستی از روابط با مشتریان شرکت‌های بزرگ و سرمایه‌گذاران بزرگ - بوتیک خود را به CS فروخت. او اکنون بانک سرمایه گذاری Credit Suisse First Boston را اداره خواهد کرد. منطق پشت ارزش گذاری 175 میلیون SFr این بوتیک (یا 210 میلیون SFr از جمله سود پیش بینی شده برای اسکناس قابل تبدیل SFr100) نامشخص است. علیرغم تضمین‌های مکرر CS مبنی بر اینکه تضاد منافع "مدیریت شده است"، این معامله افتضاح به نظر می‌رسد - یکی از اعضای هیئت مدیره رهبری و مالکیت جزئی بانک سرمایه‌گذاری گروه را به عهده گرفته است و 75 میلیون فارنهایت پول نقد را وارد معامله کرده است.

به هر حال، بانک سرمایه گذاری زیان ده، تقریباً 60 درصد کاهش درآمد در سه ماهه، از جمله کاهش 84 درصدی در فروش و معاملات با درآمد ثابت و افت 96 درصدی در سهام: حتی اگر شما به طور عمدی تاکید بر بانک سرمایه گذاری خود را از بین ببرید، این ششمین نقطه داده بسیار وحشتناک است.

سرمایه گذاران این نتایج را به عنوان یک بساز یا خراب کن سه ماهه برای CS. در صورتی که بانک به هم ریخت. اما با توجه به اینکه یک بازسازی عظیم همچنان ادامه دارد، در برابر یک پس‌زمینه دشوار کلان، دیگر جایی برای تصادف وجود ندارد.

[ایمیل محافظت شده]