(بلومبرگ) - الگویی در سال گذشته در سهام ادامه داشت. یک جریان نزولی افزایش می یابد، فروشندگان سیستم های خود را از فروش خارج می کنند و بازار برای یک جهش اغلب قدرتمند آماده می شود.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
جهش روز جمعه، که S&P 500 را از پنجمین هفته متوالی در امان نگه داشت، تمام نشانه های آن روال را در خود داشت، در میان انبوهی از شواهد مبنی بر اینکه ریسک پذیری سرمایه گذاران تا حد زیادی کاهش یافته بود. بر اساس داده های JPMorgan Chase & Co، معیاری از قرار گرفتن در معرض سهام در میان مشتریان صندوق های تامینی به پایین ترین حد در پنج سال گذشته رسید، در حالی که بدبینی خرده فروشی ها نیز تشدید شده بود.
این روندها دو چیز را توضیح می دهند. یکی، بازدهی وحشتناک غیرمشخصه ماه گذشته، نتیجه فروش سراسری بود که S&P 500 را به بدترین دسامبر خود در چهار سال اخیر رساند. و دوم، واکنش پرشور روز جمعه به اخباری که نشان می‌دهد افزایش حقوق و دستمزد بالاتر از پیش‌بینی‌شده در اقتصاد ایالات‌متحده، زمانی که هفت گزارش از هشت گزارش قبلی اشتغال باعث زیان شد.
دان سوزوکی، معاون مدیر سرمایه‌گذاری در مشاوران ریچارد برنشتاین، گفت: «اگر به طیف گسترده‌ای از شاخص‌های احساسات نگاه کنید، به طور کلی نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران بسیار محتاط‌تر از یک سال پیش هستند. این به خوبی می‌تواند زمینه را برای یک تجمع کوتاه‌مدت دیگر فراهم کند، همانطور که به نظر می‌رسد هر چند ماه یکبار به آن می‌رسیم.»
با افزایش شاخص S&P 500 در طول دوره تعطیلات کوتاه مدت، سهام به طولانی ترین روند کاهش هفتگی از ماه می گذشته پایان داد. شاخص معیار که سال 2022 را با بدترین کاهش سالانه از زمان بحران مالی به پایان رساند، طی چهار روز 1.5 درصد افزایش یافت، در حالی که میانگین صنعتی داوجونز برای دومین هفته در سه هفته گذشته رشد کرد.
چرخه های رونق و رکود در سهام در سال گذشته به طور کلی با تغییرات در موقعیت نهادی و خرده فروشی مرتبط است. سود پس از کاهش شرط‌های صعودی توسط سرمایه‌گذاران رخ داد و پس از ولگردی‌های خرید، کاهش قیمت رخ داد. حرکت بی وقفه بالا به پایین باعث شد تا یک سیگنال اقتصادی از بازار به دست بیاید – که هرگز علم دقیقی برای شروع آن نبود – به خصوص بیهوده، در حالی که روندها در بازار موقتی بودند. صعود روز جمعه در S&P 500 نیز پس از کاهش شدید ریسک پذیری رخ داد.
یکی دیگر از خطوط اصلی چشم‌انداز سرمایه‌گذاری سال گذشته در این هفته تکرار شد: ارزش رشد بسیار بهتری داشت، با شاخصی که سهام ارزان‌تر را ردیابی می‌کند که 2 درصد نسبت به رشد‌کنندگان سریع پیشی می‌گیرد. یکی از نکات مهم ممکن است پیام اقتصادی کمی کمتر از آنچه که عموماً از کل بازارها گرفته می شود باشد. بدیهی است که شرکت‌های در حال رشد بخشی از اقتصاد هستند، اما ضربه‌ای که آن سهام وارد کردند، عمدتاً ناشی از کاهش ارزش‌ها بود. سهام ارزشی دارای نفخ بسیار کمتری برای اصلاح بودند و در نتیجه زیان نسبتاً رام آنها می تواند به عنوان یک سیگنال خالص تر و شادتر برای فعالیت های آتی در نظر گرفته شود.
جلساتی که داده‌های حقوق و دستمزد ماهانه منتشر می‌شد، اخیراً با سهام مهربان نبوده است. در میان روزهای شغلی در سال گذشته، همه آنها به جز سه روز شاهد سقوط S&P 500 بودند، زیرا اقتصاد بیشتر از آنچه انتظار می‌رفت، شغل ایجاد کرد و راه را برای فدرال رزرو برای تشدید سیاست‌های پولی در هنگام مبارزه با تورم باز کرد. این الگوی شوم، همراه با شبح یک رکود جدی، سرمایه‌گذاران از همه رشته‌ها را بر آن داشت تا پس از یک سال بی‌رحمانه که شاهد متحمل شدن بدترین زیان سالانه در بیش از یک قرن اخیر سهام و اوراق بهادار بود، پایین بیایند.
داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط واحد کارگزاری اصلی JPMorgan نشان می‌دهد صندوق‌های تامینی که هم شرط‌بندی‌های سهام صعودی و هم نزولی را ایجاد می‌کنند، موقعیت‌های فروش خود را در دسامبر افزایش دادند و میانگین اهرم آنها به پایین‌ترین سطح از سال 2017 کاهش یافت. روند مشابهی در مورگان استنلی به نمایش گذاشته شد، جایی که اهرم ناخالص در میان مشتریان صندوق تامینی این شرکت نزدیک به پایین‌ترین حد پنج سال گذشته بود.
در حالی که حقوق و دستمزد غیرکشاورزی مجدداً پیش‌بینی‌ها را در ماه دسامبر شکست داد، معامله‌گران در کاهش افزایش دستمزد احساس راحتی کردند. S&P 500 برای بهترین واکنش به گزارش مشاغل در بیش از دو سال گذشته، 2.3 درصد جهش کرد.
Dennis DeBusschere، بنیانگذار 22V Research، گفت: «ساعت‌های کمتر هفتگی باعث کاهش درآمد واقعی نیروی کار می‌شود که به معنای کاهش هزینه‌های آینده است. "این نباید چشم انداز فدرال رزرو را در کوتاه مدت تغییر دهد، اما شانس آنها را برای از بین بردن چیزها کاهش می دهد."
اولین نشانه‌های یک رالی کافی بود تا چند گاو نر را به عقب برگرداند، پس از حذف 13 تریلیون دلاری در سال گذشته، طرفدارانی داشت و حتی یک بار گاوهای خرده فروشی سرسخت به طور دسته جمعی عقب نشینی کردند. معامله گران منفرد که در اوایل سال 2022 افت را خریدند تا بارها و بارها توسط رکود یک ساله سوخته شوند، بیش از 3 میلیارد دلار از سهام خود را در هفته منتهی به سه شنبه تخلیه کردند که سومین فروش بزرگ در تاریخ داده های جی پی مورگان است.
به گفته پنگ چنگ، استراتژیست شرکت که این برآورد را از داده های عمومی در مبادلات به دست آورده است، در حالی که فروش مالیات پایان سال نقش مهمی در مهاجرت ایفا کرد، جریان خروجی سنگین نیز منعکس کننده نزولی فزاینده در میان جمعیت بود.
همه حالت‌های تدافعی احتمالاً زمینه را برای جهش بازار فراهم می‌کنند، همانطور که بارها در سال 2022 اتفاق افتاد، زمانی که فروش طولانی‌مدت قبل از شروع مجدد فروش، جای خود را به بازپس‌گیری‌های سریع داد. در سالی که S&P 500 حدود یک پنجم ارزش خود را از دست داد، این شاخص توانست بیش از 10 درصد از پایین ترین سطح خود را سه بار افزایش دهد.
از اوج تورم گرفته تا حدس و گمان در مورد چرخش فدرال رزرو، سرمایه گذاران به کاتالیزورهای متعددی دست زدند تا سهام را افزایش دهند. هر رالی در نهایت محو شد. سهام از ژوئن پیشرفت اندکی داشته اند و S&P 500 تا حد زیادی در محدوده 700 واحدی به دام افتاده است.
هر چند این جهش ها کوتاه مدت باشند، شواهدی وجود دارد که مقامات فدرال رزرو را آزار می دهد. دقایقی از آخرین جلسه سیاستگذاری آنها که در این هفته منتشر شد، نشان داد که برخی از اعضا نسبت به "کاهش بی دلیل در شرایط مالی" که می تواند تلاش ها برای کند کردن اقتصاد و مهار تورم را تضعیف کند، هشدار دادند.
به گفته کریستف باراود، اقتصاددان ارشد و استراتژیست در Market Securities LLP، با شروع فصل سود بانک ها از هفته آینده، سرمایه گذاران ممکن است راضی باشند که منتظر شفافیت بیشتر در مورد قدرت شرکت های بزرگ آمریکا باشند.
او گفت: «سال گذشته، روحیه بسیار تغییر کرد، زیرا هر بار که مردم خرید می‌کردند، بازار بیشتر فروخت. مردم در حال حاضر احتمالاً پس از اطمینان از وجود نیروی قوی در پشت سهام، خرید را ترجیح خواهند داد.»
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html