آیا باید قبل از تصمیم فردای بانک مرکزی اروپا، بانک های اروپایی را بفروشید یا بخرید؟

یکی از مورد انتظارترین جلسات بانک مرکزی، جلسه ECB است که قرار است فردا برگزار شود. بازار انتظار دارد بانک مرکزی اروپا برای دومین بار متوالی نرخ بهره اصلی را 75 بشکه افزایش دهد.

سوال بزرگ در کنفرانس مطبوعاتی فردا این است که بانک مرکزی اروپا برای دوره بعدی چه سیگنالی خواهد داشت. به طور دقیق تر، بانک مرکزی اروپا قصد دارد در ماه دسامبر چه کاری انجام دهد؟ آیا افزایش نرخ 75 واحدی دیگری امکان پذیر است یا فقط 50 واحد افزایشی؟

آیا به دنبال اخبار سریع ، نکات داغ و آنالیز بازار هستید؟ امروز برای خبرنامه Invezz ثبت نام کنید.

بانک های تجاری برای مدت طولانی تحت شرایط نرخ بهره پایین آسیب دیده اند. این به طور خاص در اروپا اتفاق افتاد، جایی که بانک مرکزی اروپا نرخ تسهیلات سپرده را برای سال‌ها زیر صفر نگه داشته است. 

با این حال، بانک مرکزی اروپا مشوق هایی را به بانک های اروپایی ارائه کرد. به عنوان مثال، TLTROها یا عملیات تامین مالی درازمدت هدفمند برای کمک به سودآوری بانک های اروپایی در مواقعی که نرخ های بهره کلیدی به طور استثنایی پایین بودند، طراحی شدند.

فقط در حال حاضر، نرخ بهره کلیدی در حال افزایش است.

نرخ‌های بهره بالاتر برای بانک‌های تجاری مثبت است، اما در اروپا، این بیشتر به دلیل وجود TLTRO است. معامله گران باید به یاد داشته باشند که شرایط این TLTROها نسبت به زمانی که شرایط اقتصادی یک سیاست پولی انبساطی را تضمین می کرد، بدون تغییر است.

اما دیگر اینطور نیست و این جایی است که بانک مرکزی اروپا ممکن است فردا مداخله کند.

بنابراین با توجه به افزایش نرخ سود، سهام بانک های تجاری باید افزایش یابد. با این حال، اگر بانک مرکزی اروپا شرایط TLTRO را به صورت ماسبق تغییر دهد و جذابیت آنها را کاهش دهد، به سودآوری بانک های تجاری لطمه خواهد زد.

با توجه به اینکه افزایش نرخ بهره از قبل قیمت گذاری شده است، تنها می توان گفت که تغییر شرایط TLTRO به سهام بانک های تجاری آسیب می زند.

بانک های تجاری چگونه از TLTRO سود می برند؟

TLTROها برای بهبود نقدینگی یورو در سیستم در زمانی طراحی شدند که بانک مرکزی اروپا خواهان یک سیاست پولی انبساطی بود. شرایط برای بانک های تجاری بسیار مساعد بود (و هنوز هم هستند) زیرا سود خالص ثبت شده با تخفیف ویژه TLTRO ها به میزان 50 واحد افزایش می یابد.

بنابراین اگر بانک مرکزی اروپا شرایط TLTROها را به صورت ماسبق تغییر دهد و آنها را محدودتر کند، بر سودآوری بانک‌های تجاری تأثیر می‌گذارد، زیرا بسیاری از آنها ترجیح می‌دهند وجوه را زودتر بازگردانند. به این ترتیب، بانک مرکزی اروپا نقدینگی یورو را از سیستم تخلیه خواهد کرد، کاری که با توجه به تورم بالا مشتاق انجام آن است.

موانعی در برابر چنین حرکتی وجود دارد - به ویژه نگرانی های حقوقی. اما وقتی اراده ای وجود دارد، راهی وجود دارد، و این اولین بار نیست که بانک مرکزی اروپا چیزی اصلی یا کمتر متعارف را ارائه می کند.

در مجموع، بانک های تجاری اروپایی در کوتاه مدت آسیب پذیر هستند. اما با توجه به سرعت افزایش نرخ بهره، چشم انداز میان مدت و بلندمدت بسیار بهتر به نظر می رسد.