(بلومبرگ) - در میان بسیاری از موارد فوق‌العاده‌ای که در ماه جولای به بازارها پیوسته‌اند، یکی از مواردی که می‌تواند به کمیته بازار آزاد فدرال بازگردد، چهارشنبه و پنجشنبه است، زمانی که سهام بزرگترین رشد خود را پس از جلسه ثبت کردند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
معامله گران با اعتقاد به شنیدن صدای شیب از سوی جروم پاول، S&P 500 را طی دو روز نزدیک به 4 درصد افزایش دادند - و به خرید روز جمعه ادامه دادند. همانطور که گاوها از آن استقبال کردند، اوج این سوال را مطرح می کند که چه زمانی خود بازگشت شروع به کار علیه هدف تخلیه نفخ از اقتصاد می کند. این موضوعی است که سرمایه گذاران باید در محاسبه قدرت ماندگاری بازیابی وزن کنند.
پویایی که در آن افزایش سهام، هدف فروکش کردن تورم را پیچیده می کند، یکی از دلایلی است که رالی های غول پیکر در زمان انقباض نادر هستند. در حالی که ممکن است فدرال رزرو در مورد سهام به طور کلی دوگانه باشد، نقش بازارها در میانجیگری یک اهرم اقتصادی در دنیای واقعی - شرایط مالی - به این معنی است که آنها هرگز کاملاً دور از ذهن نیستند. در حال حاضر، این شرایط متناسب با سود S&P 500 در حال کاهش است. آیا این می تواند برای پاول نگران کننده باشد؟
رئیس فدرال رزرو روز چهارشنبه گفت که سیاست گذاران بر این امر نظارت خواهند کرد که آیا شرایط مالی - معیاری متقابل از دارایی های استرس بازار - "به میزان مناسبی" تنگ است یا خیر. اما در روزهای پس از دومین افزایش متوالی 75 واحد پایه بانک مرکزی، این معیار اکنون در سطحی کمتر از قبل از اولین افزایش نرخ بهره در ماه مارس قرار دارد.
جورج پیرکس، استراتژیست کلان جهانی گروه سرمایه گذاری Bespoke گفت: «آنها شرایط مالی آسان تری نمی خواهند، زیرا تقاضای کمتری می خواهند». اساساً، بازارها فرض می‌کنند که ما به اوج جنگ‌طلبی رسیده‌ایم و زودتر از آنچه انتظار می‌رفت کاهش خواهیم داد. من شک دارم که فدرال رزرو آن را تأیید کند.»
S&P 500 در هفته 4.3 درصد و در ژوئیه 9.1 درصد افزایش یافت که بهترین پیشرفت ماهانه از نوامبر 2020 است. پس از اینکه پاول نرخ ها را سه چهارم درصد افزایش داد و پیشنهاد کرد سرعت افزایش ها ممکن است در اواخر امسال کاهش یابد، افزایش یافت. جهش نزدیک به 4 درصدی به تنهایی در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه بزرگترین افزایش دو روزه ثبت شده پس از انقباض فدرال رزرو بود.
انگیزه ریسک به اوراق قرضه شرکتی نیز سرایت کرد، به طوری که اسپردهای سرمایه گذاری و با بازدهی بالا از اوج خود در اوایل ماه کاهش یافت، زیرا معامله گران از شرط بندی های فدرال رزرو بسیار تهاجمی کم کردند. بازدهی خزانه داری در سراسر منحنی نیز کاهش یافت، با بازدهی خزانه داری 10 ساله پس از رسیدن به 2.65 درصد در ژوئن، به 3.5 درصد کاهش یافت.
روی هم رفته، افزایش ارزش سهام و اوراق قرضه به کاهش شرایط مالی ایالات متحده کمک کرد که بر اساس معیار بلومبرگ، در -0.46 در مقایسه با 0.79- در ماه مارس بود. کاهش این معیار کلیدی می‌تواند برای معامله‌گران ناامیدکننده‌ای باشد که ایده یک فدرال‌رزرو دوستانه‌تر، برایان نیک، نوین، را به طور کامل دنبال کرده‌اند.
نیک، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در Nuveen می گوید: «اگر هدف فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره، کند کردن اقتصاد از طریق سخت تر کردن شرایط مالی است، پس از زمانی که آنها شروع به جدی تر شدن در مورد افزایش نرخ کرده اند، این اتفاق نیفتاده است. من می ترسم که ما در یک نمونه دیگر از آنچه که بسیار آشنا شده است باشیم، و آن این است که فدرال رزرو باید حزب را در جلسه بعدی خود یا قبل از آن متوقف کند.
این ترس در قیمت گذاری بازار منعکس نمی شود. سوآپ ها نشان می دهد که معامله گران انتظار دارند که نرخ وجوه فدرال تا قبل از پایان سال 3.3 به حدود 2022 درصد برسد که کمتر از یک درصد بالاتر از سطح فعلی است. در مقطعی در ماه های اخیر، این سطح به 4 درصد نزدیک می شد.
آناستازیا آموروسو از iCapital گفت: در حالی که فدرال رزرو ترجیح می دهد ادامه انقباض را ببیند، شرایط همچنان در ماه های اخیر "به طور قابل توجهی" فشرده شده است.
آموروسو، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در iCapital، در مصاحبه ای در دفتر مرکزی بلومبرگ در نیویورک گفت: «شرایط مالی از ابتدای سال بسیار سخت تر شده است. این واقعیت که اسپردهای اعتباری کمتر شده است، این واقعیت که قیمت سهام پایین‌تر بوده است، این واقعیت که نرخ‌ها در سراسر منحنی بسیار بالاتر بوده‌اند، این امر همچنان در ماه‌های آینده فشار نزولی بر اقتصاد وارد می‌کند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html