افزایش شدید نرخ‌ها به بانک‌ها رسید، در اینجا چه چیز دیگری در معرض خطر است

فدرال رزرو برای کنترل تورم نرخ ها را با سرعتی بالا افزایش داده است، اما اثرات جانبی این سیاست به ورشکستگی بانک ها کمک کرده است. همچنین این احتمال وجود دارد که نرخ های بهره بالاتر توسط بازار مسکن احساس شود، شاید باعث رکود اقتصادی شود و در صورت تداوم در ماه ها و سال های آینده حتی بر بودجه فدرال تأثیر بگذارد.

افزایش نرخ ها

نرخ صندوق های فدرال از صفر در ابتدای سال 2022 به بیش از 4.5 درصد در حال حاضر افزایش یافته است. این یک تغییر ناگهانی در نرخ بهره در یک دوره کمی بیشتر از یک سال است. این بانک ها را تحت فشار قرار داده است زیرا دارایی هایی که آنها معمولاً در اختیار دارند مانند بدهی های دولتی و سایر دارایی های با درآمد ثابت با افزایش نرخ ها به شدت کاهش یافته است. این به فروپاشی بانک سیلیکون ولی و بانک امضاء کمک کرد و همچنین فشارهایی را در بانک First Republic ایجاد کرد.FRC
و در سطح بین المللی در Credit Suisse. خبر خوب این است که بازارها فکر می کنند ممکن است به بالای چرخه نرخ بهره نزدیک شویم. با این حال، این تغییر شدید در بازدهی، سیستم مالی را تحت فشار قرار داده است و ممکن است موارد بیشتری فراتر از بخش بانکی باشد. همچنین ممکن است در بخش بانکی بیشتر اتفاق بیفتد، زیرا سهام بانک های منطقه ای ایالات متحده در سال جاری بیش از 25 درصد فروخته است. این تا حدی بازتابی از شکست های موجود است، اما همچنین نشان دهنده کاهش اعتماد بازارها به بخش بانکی به عنوان یک کل است.

کاهش قیمت مسکن

افزایش نرخ ها معمولاً از طریق قیمت خانه انجام می شود. ما هنوز شاهد کاهش سالانه قیمت مسکن نبوده ایم، اما ممکن است در راه باشد. دلیل آن این است که آنچه اکثر خریداران می توانند بپردازند این است که نه بر اساس هزینه مطلق خانه، بلکه هزینه ماهانه وام مسکن خود را تعیین کنند.

افزایش نرخ ها باعث افزایش نرخ وام مسکن شده است. نرخ وام مسکن 30 ساله تقریباً از پایین ترین سطح اخیر از 3٪ به 6٪ دو برابر شده است. این باعث کاهش عمده در قیمت مسکن شده است. با توجه به اینکه برای بسیاری از خانوارها بزرگترین دارایی خانه آنهاست، کاهش ارزش خانه می تواند تأثیر گسترده ای بر مصرف کننده داشته باشد. بر اساس بسیاری از برآوردها، قیمت مسکن از اوج تابستان گذشته کاهش یافته است، اما ما هنوز شاهد کاهش سال به سال در اکثر اندازه گیری های قیمت خانه نبوده ایم. ممکن است طی چند ماه آینده اتفاق بیفتد. خانه سازی همچنین یک عامل نوسان بزرگ در رشد اقتصادی است، اختلال در آنجا می تواند خطر رکود را افزایش دهد. همچنین نگرانی هایی برای بخش املاک و مستغلات تجاری وجود دارد، تا حدی به این دلیل که اشغال دفاتر کم است زیرا کار از راه دور همچنان جزء ثابت بسیاری از صنایع یقه سفید است.

بحران اقتصادی

با وجود بحران بانکی هنوز شاهد رکود نبوده ایم. در واقع، اقتصاد ایالات متحده در ماه‌های اخیر انتظارات را زیر پا گذاشته است، به‌ویژه بازار کار همچنان قوی است زیرا رشد در صنایع خدماتی بیش از آن‌که اخراج‌ها در بخش‌های خاصی مانند فناوری را خنثی کند.

با این حال، فدرال رزرو شروع به اشاره کرده است که ممکن است برای کنترل کامل تورم در ایالات متحده به رکود نیاز باشد و بحران اخیر بانکی به رشد اقتصادی کمکی نخواهد کرد. منحنی بازدهی که از لحاظ تاریخی به طور دقیق رکود را پیش‌بینی کرده است، سیگنالی قوی از نزدیک شدن رکود می‌دهد.

بودجه فدرال

نرخ‌های بهره که در سطوح بالا باقی می‌مانند، شروع به تضعیف بودجه فدرال خواهند کرد. دولت ایالات متحده در طول سال های اخیر به دلیل پاسخ به بیماری همه گیر و سایر ابتکارات، بدهی فزاینده ای را بر عهده گرفته است. با این حال، افزایش بدهی با دوره ای از نرخ های بهره بسیار پایین مطابقت داشت، بنابراین هزینه خدمات بدهی متناسب با سطح بدهی افزایش نمی یافت.

با افزایش نرخ افزایش، این در حال تغییر است. در سال 2022، هزینه بهره 8 درصد از بودجه فدرال بود، اما در صورت بالا ماندن نرخ بهره، این میزان در دهه آینده تقریباً دو برابر خواهد شد. این می تواند مشکلاتی را برای سایر اولویت های هزینه ایجاد کند. تا حد زیادی بستگی به روند طولانی‌مدت نرخ‌های بهره دارد، در حال حاضر بازارها انتظار دارند که نرخ‌های بهره در نهایت ممکن است از اینجا کاهش یابد، اما فشار فزاینده بر بودجه فدرال ناشی از نرخ‌های بهره بالاتر محتمل به نظر می‌رسد. این موضوع به بحث سقف بدهی نیز می‌خورد، که ریسک دیگری برای بازارها بدون توجه به نرخ بهره است.

افزایش نرخ بهره اقتصاد را از طرق مختلف تحت فشار قرار می دهد. این انتظار می رود، زیرا تا حدی انتظار می رود که آنها چگونه در کمک به کاهش تورم و نرخ های بهره کار کنند، ابزاری صریح است. با این حال، نرخ‌های بالا نیز کاتالیزوری برای بحران اخیر بانکی بوده است و در صورت باقی ماندن نرخ‌ها در سطوح بالا پس از افزایش شدید اخیر، می‌توانیم شاهد مشکلات بعدی برای بازار مسکن، رکود گسترده‌تر و حتی بدهی دولت باشیم.

خبر نسبتا خوب این است که بازارها بر این باورند که ما در حال نزدیک شدن به اوج نرخ‌های بهره هستیم و ممکن است از فدرال رزرو خواسته شود تا در واقع نرخ‌ها را کاهش دهد و در صورت بروز مشکلات اقتصادی عمده، اقتصاد را تقویت کند. همچنان افزایش نرخ‌ها می‌تواند به طرق دیگری فراتر از ورشکستگی‌های بانکی که قبلاً دیده‌ایم، بر اقتصاد گسترده‌تر ایالات متحده فشار وارد کند.