صنعت نیمه هادی یا تراشه شاید یکی از مهم ترین و پیچیده ترین بخش ها در بازار سهام باشد. تراشهها در همه چیز از تلفنهای هوشمند گرفته تا خودروها و همه جنبههای محاسباتی، از رایانههای شخصی گرفته تا مراکز داده عظیمی که برای ابر استفاده میشوند، وجود دارند. به زبان ساده، آنها آجر و ملات دنیای دیجیتال هستند. ما آنها را نمی بینیم، اما می دانیم که آنها به شکلی جادویی چیزها را کار می کنند. شرکتهای نیمهرسانا نیز اخیراً بسیار در اخبار هستند، چه ایالات متحده دولت صادرات تراشه به چین یا نوآوری در خودروهای متصل و هوش مصنوعی را سرکوب می کند. اما این موضوع حتی برای کسانی که با بازیگران شناخته شده آشنا هستند، درک این صنعت را آسان تر نمی کند. پیچیدهتر کردن کارها: بازار تمایل دارد هر چیزی را که مربوط به تراشه است را در ابزارهای سرمایهگذاری گسترده، مانند صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) و صندوقهای سرمایهگذاری متقابل سطل کند. این شرکت ها اما کاملا تخصصی هستند. علیرغم اینکه صنعت در حال حاضر نامناسب است – و تلاش مداوم ما برای کاهش داراییهای تراشهای که زمانی بیش از حد وزن داشتیم – ما معتقدیم که پرتفوی سرمایهگذاران باید حداقل مقداری در معرض این صنعت باشد. برای شروع، آنها برای تقریباً همه روندهای رشد سکولار امروز و آینده بسیار مهم هستند. و تلاش برای زمانبندی رونق و رکود چرخه، اگر نگوییم غیرممکن است، بسیار دشوار است. در مجموعه خود، ما موقعیتهای کوچکی در دستگاههای میکرو پیشرفته (AMD)، انویدیا (NVDA)، فناوری مارول (MRVL) و کوالکام (QCOM) باقیمانده است - که همگی تراشههایی را برای استفادههای مختلف طراحی میکنند. (بعداً به جزئیات خواهیم پرداخت). در اینجا راهنمای ما برای همه چیزهای نیمه هادی است. هدف ما این است که به شما کمک کنیم تا درک بهتری از شرکتهای مختلف مرتبط با تراشه در زنجیره تامین داشته باشید، این شرکتها را بر اساس بازارهای نهاییشان متمایز کنیم، و بینش بیشتری در مورد نحوه جریان پول در صنعت به دست آوریم. به هر حال، مخارج سرمایه ای یک شرکت، درآمد شرکت دیگر است. مدل ریخته گری چیست؟ اصطلاح ریخته گری اصطلاح صنعتی است و به کارخانه ای که در آن چیپس ساخته می شود اشاره دارد. در این مدل چهار دسته اصلی در زنجیره تامین وجود دارد: سازندگان تجهیزات سرمایه، ریختهگریهای خالص بازی یا کارخانهها، طراحان فابل و سازندگان دستگاههای یکپارچه. شرکتهای تجهیزات سرمایه - مانند Applied Materials (AMAT)، Lam Research (LRCX)، ASML Holdings (ASML) و KLA Corporation (KLAC) - ماشینهای مورد استفاده در تولید نیمهرساناها را میسازند. ریخته گری خالص یا fabs، شرکت هایی با کارخانه هایی هستند که تراشه های طراحی شده توسط شرکت های دیگر را می سازند (تولید می کنند) (برخی از طراحان کارخانه های خود را دارند اما در زیر به آن خواهیم پرداخت). در این امکانات هیولا، تجهیزات سرمایه ای ساخته شده توسط سازندگان تجهیزات سرمایه ای را خواهید یافت. این به تنهایی باید بینشی در مورد جریان پول ایجاد کند، زیرا وقتی یک کارخانه ریخته گری از ابتدا به روز می شود یا ساخته می شود، بخش زیادی از این هزینه ها صرف خرید تجهیزات از سازندگان تجهیزات سرمایه می شود. هنگامی که در مورد تماس یک بازیکن ریخته گری در مورد برنامه های مخارج سرمایه ای می شنوید، فقط به یاد داشته باشید که آنچه می شنوید تفسیر تقاضا و درآمد برای سازندگان تجهیزات سرمایه ای است. بازیکنان در فضای ریخته گری شامل شرکت هایی مانند شرکت تولید نیمه هادی تایوان (TSM) که اغلب به عنوان TSMC نامیده می شود و GlobalFoundries (GFS) هستند. طراحان Fabless عموماً تراشه هایی را که می کشند به ریخته گری برون سپاری می کنند. باز هم، میتوانیم جریان سرمایهها را ببینیم، زیرا راهنمایی قوی از یک طراح بدون داستان به معنای تقاضای بالا است - و بنابراین، نیاز به تعداد بیشتری تراشه. البته، هر چه یک شرکت به تراشههای بیشتری نیاز داشته باشد، ارزش سفارش آن برای شرکتهای ریختهگری مانند TSMC بیشتر خواهد بود. طراحان Fabless شامل هلدینگ کلوب ما Nvidia، AMD، Marvell Technology و Qualcomm هستند. از آنجایی که این شرکتها نیازی به سرمایهگذاری در تاسیسات ساخت گران قیمت ندارند، میتوانند مدل کسبوکار سبکتری را اجرا کنند. آنها مجبور نیستند خود را در مورد نیاز به تخصیص سرمایه قابل توجه برای اطمینان از توانایی خود در تولید پیشرفته ترین تراشه ها نگران کنند. در نهایت، شرکتهای دستگاههای یکپارچه، تراشههای خود را در داخل طراحی و تولید میکنند، که اساساً طراحانی با ریختهگریهای خودشان هستند. بازیکنان این گروه عبارتند از Intel (INTC)، Micron Technology (MU)، ON Semiconductor (ON) و Texas Instruments (TXN). زنجیره تامین نیمه هادی ها درک ساختار بخش نیمه هادی ها می تواند به درک بهتر نحوه جریان پول در صنعت کمک کند - و بنابراین به اعضا کمک می کند تا از درآمدها و به روز رسانی های شرکتی استفاده کنند تا هنگام سرمایه گذاری در صنعت تصمیمات آگاهانه تری بگیرند. در اینجا چند نمونه آورده شده است. اگر بدانیم که تجهیزات سرمایه ای در ریخته گری ها استفاده می شود، آنچه واقعاً از منظر مالی می دانیم این است که هزینه های سرمایه ای (capex) انجام شده در سطح ریخته گری مستقیماً با درآمد سازنده تجهیزات سرمایه ای مرتبط است. بنابراین، هنگامی که TSMC در تماس کنفرانسی خود در مورد capex بحث میکند، وظیفه ما بهعنوان سرمایهگذار است که این نظرات را برای تقاضا برای مواد کاربردی و تحقیقات Lam بخوانیم. هنگامی که انویدیا پویایی عرضه و تقاضا را مورد بحث قرار می دهد، بینشی در مورد آنچه که از یک کارخانه ریخته گری یا کارخانه تولیدی نوع TSMC نیاز دارد، ارائه می دهد. اگر موجودی زیاد باشد، آخرین چیزی که انویدیا میخواهد تراشههای بیشتر است. این به معنای سفارشات کمتر با TSMC و بالعکس است. البته، در همین خط فکری، وقتی ارائهدهندگان ابری مانند هلدینگهای کلاب آمازون (AMZN)، مایکروسافت (MSFT) و آلفابت (GOOGL) درباره سرمایهگذاریها بحث میکنند، به این معنی است که آنها به تراشه نیاز دارند. Capex این شرکت ها با درآمد طراحان فابل مانند Nvidia و AMD مرتبط است. اخیراً زمانی که متا پلتفرمها (META) اعلام کردند که هزینههای سرمایه در سال 2023 نسبت به سال 2022 به دلیل سرمایهگذاری در مرکز داده، افزایش مییابد، شاهد این پویایی بودیم. این خبر سهام متا را به دلیل آنچه وال استریت معتقد است مخارج غیر انضباطی است، مخدوش کرد. با این حال، باعث تقویت سهام نیمه هادی شد که هزینه های متا را به عنوان درآمد تحقق بخشید. اگر می شنوید که اقتصاد در حال کند شدن است و ارائه دهندگان ابر می گویند که می خواهند «سرمایه گذاری های گذشته را هضم کنند»، واقعاً می گویند که اخیراً پول زیادی خرج کرده اند و قصد دارند سرمایه گذاری های اضافی در ظرفیت ابر را کاهش دهند. باید در ذهن خود بگویید: "خوب، ارائه دهندگان ابری هزینه های خود را کاهش می دهند، که به معنای تقاضای کمتر برای Nvidia است. اگر انویدیا در چند سه ماهه آینده تقاضای کمتری داشته باشد، ممکن است نیاز به کاهش سفارشات از TSMC داشته باشد. و اگر TSMC قرار است سفارشات کمتری دریافت کند، ممکن است نیاز به کاهش سرمایه داشته باشد - و در نتیجه، تقاضا برای تجهیزات Lam Research ممکن است در کوتاه مدت کاهش یابد. البته قطعات متحرک زیادی وجود دارد و زمان بندی جریان وجوه فوق العاده دشوار است. اما این گونه است که باید در سطح بالا فکر کرد. ماندن در لبه برش مستلزم نگاه به آینده است و شرکت ها باید کاهش سرعت هزینه ها را با ادامه سرمایه گذاری در بلندمدت متعادل کنند، به همین دلیل است که اندازه گیری مراحل چرخه سرمایه گذاری نیمه هادی بسیار دشوار است. انویدیا ممکن است شاهد انبوهی از تراشههای سری 30 باشد، اما این شرکت همچنان باید بر روی تولید تراشههای سری 40 خود کار کند تا پس از رفع مازاد موجودی، آماده شود. TSMC ممکن است تقاضای زیادی برای تراشه های 7 نانومتری نداشته باشد، اما باید در موقعیتی باشد که پس از آن شروع به تولید تراشه های 5 و 3 نانومتری کند. این شرکت نمی تواند به طور کامل هزینه را متوقف کند. بدون اینکه خیلی عمیق وارد آن شویم، هرچه اندازه تراشه کوچکتر باشد، ترانزیستورها متراکم تر هستند. این منجر به سرعت بیشتر، مصرف انرژی کمتر و گرمای کمتر می شود که به معنای تلاش / مصرف برق / هزینه کمتر برای کنترل سطوح دما است. انواع تراشه های نیمه هادی فقط به این دلیل که دو شرکت ممکن است بر اساس مکان هایشان در مدل کسب و کار ریخته گری با هم ترکیب شوند به این معنی نیست که آنها باید به عنوان همتا یا حتی رقبای مستقیم در نظر گرفته شوند. کوالکام که به شدت بر راه حل های ارتباطی تمرکز دارد، علیرغم اینکه هر دوی آنها طراحان فابل هستند، نباید به طراح همکار انویدیا که تمرکز اصلی اش بر واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) است، تشبیه شود. در اینجا یک نمای کلی در سطح بالا از انواع مختلف تراشه ها است که باید به اعضا کمک کند تا برخی از اصطلاحات مطرح شده در هنگام بحث در مورد این صنعت را بهتر درک کنند و نقطه جهشی برای کسانی است که می خواهند به تنهایی بیشتر تحقیق کنند. حافظه: دو دسته اصلی تراشه های حافظه NAND و DRAM هستند. هر دو بازار اساساً انحصاری هستند - به این معنی که تعداد کمی از بازیگران عرضه را کنترل می کنند. سامسونگ، میکرون و SK Hynix تقریباً مالک بازار DRAM هستند. در بازار NAND، سامسونگ و میکرون نیز بازیگران بزرگی هستند، علاوه بر کیوکسیا (توشیبا سابق)، وسترن دیجیتال (WDC)، SK Hynix و اینتل. NAND به طور کلی به نوعی از حافظه فلش اشاره دارد در حالی که DRAM مخفف حافظه با دسترسی تصادفی پویا است. همانطور که می توانید بگویید، این صنعت برای کسانی که با این اصطلاحات آشنا نیستند، می تواند بسیار سریع، فنی، گیج کننده و خسته کننده شود. فلش مموری (باز هم فکر کنید NAND) به نوعی از رسانه ذخیره سازی غیر فرار اشاره دارد. غیر فرار به سادگی به این معنی است که داده های شما پس از قطع شدن برق از بین نخواهند رفت. رایج ترین استفاده از فلش مموری که ممکن است آخرین باری که یک رایانه شخصی خریداری کرده اید دیده باشید، در درایوهای حالت جامد (SSD) است که همه فایل ها در رایانه شما ذخیره می شوند. برای ساده کردن کارها، وقتی NAND یا حافظه فلش را می شنوید، فقط به حافظه ذخیره سازی درایو حالت جامد در رایانه شخصی مصرف کننده فکر کنید. (اکنون ممکن است از خود بپرسید SSD چیست. اساساً، این دستگاه ذخیرهسازی است که به سرعت جایگزین درایوهای هارد دیسک سنتی (HDD) میشود که در رایانههای قدیمیتر دیده میشود. در حالی که هارد دیسکها دارای یک دیسک چرخان هستند که دادهها روی آن نوشته میشود، SSDها هیچ قطعه متحرکی ندارند، که باعث میشود آنها سریعتر و ایمنتر شوند – البته شما هزینه آن را پرداخت خواهید کرد. DRAM چیزی است که به عنوان حافظه فرار شناخته می شود، به این معنی که تنها تا زمانی که برق وجود دارد، داده ها را حفظ می کند. اغلب اوقات وقتی عبارت RAM را می شنوید یا حافظه را در مشخصات رایانه شخصی خود می بینید، این همان چیزی است که به آن اشاره می شود. برخلاف فلش که دادهها و فایلها را برای مدتهای طولانی ذخیره میکند، حتی زمانی که برق خاموش است، DRAM «حافظه کاری» است که تنها زمانی که یک پردازنده کامپیوتر برای انجام یک عملکرد معین به آن نیاز دارد، فراخوانی میشود. هرچه عملکرد شدیدتر باشد، ممکن است به DRAM بیشتری نیاز داشته باشید، به همین دلیل است که رایانه ای که برای ویرایش ویدیو یا بازی شدید استفاده می شود، نسبت به DRAM بیشتری که برای وب گردی و بررسی ایمیل ها استفاده می شود، نیاز دارد. ریزپردازنده ها: سه پردازنده اصلی که باید بدانید واحد پردازش مرکزی (CPU)، واحد پردازش گرافیکی (GPU) و واحد پردازش داده جدیدتر (DPU) هستند. پردازندههایی مانند پردازندههای اینتل و AMD که اساساً دارای دو قطبی هستند - دو بازیکن کنترل عرضه را دارند - اساساً مغز یک رایانه است. مسئول بازیابی دستورالعمل ها/ورودی ها، رمزگشایی آن دستورالعمل ها و ارسال آنها به منظور انجام عملیات برای ارائه نتیجه دلخواه است. همانطور که انویدیا در یک پست وبلاگ قبلی گفته بود، اگر CPU مغز است، پس GPU روح است. پردازندههای گرافیکی تخصصیتر از پردازندهها هستند و در انجام چندین کار به طور همزمان خوب هستند. در حالی که یک CPU داده ها را به صورت متوالی پردازش می کند، یک GPU یک مشکل پیچیده را به بسیاری از وظایف کوچک تقسیم می کند و آنها را به یکباره انجام می دهد. به همین دلیل است که ما شاهد افزایش شیوع آنها در مراکز داده هستیم. در حالی که CPU ضروری است، افزودن یک GPU امکان تسریع در پردازش داده ها را فراهم می کند. با انتقال، ذخیره و پردازش دادههای بیشتر از هر زمان دیگری - از آنجایی که محاسبات ابری به طور فزایندهای پذیرفته میشود و روی یادگیری عمیق و پیشرفتهای هوش مصنوعی کار میشود - سرعت بسیار مهم است. پردازندههای گرافیکی اساساً یک دوقطبی متعلق به Nvidia و AMD هستند. یک DPU مانند آنچه توسط Marvell Technology و Nvidia ساخته شده است، نوع جدیدی از پردازنده است که با پیچیده تر شدن مراکز داده، به طور فزاینده ای مرتبط می شود. جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا در یک پست وبلاگی گفت: «این یکی از سه ستون اصلی محاسبات آینده را نشان میدهد. CPU برای محاسبات همه منظوره است، GPU برای محاسبات سریع و DPU که داده ها را در مرکز داده جابجا می کند، پردازش داده را انجام می دهد. همه چیز دیگر: مطمئناً، انواع مختلفی از تراشه ها وجود دارند که خارج از طبقه بندی حافظه یا ریزپردازنده قرار دارند. مثالها شامل مواردی است که برای 5G، وایفای، بلوتوث، تراشههای فرکانس رادیویی، تراشههای ارتباط میدان نزدیک (NFC)، تراشههای مدار مجتمع ویژه برنامه (ASIC) و غیره استفاده میشوند. این تراشه ها توسط شرکت هایی مانند Qualcomm، Marvell Technology، Broadcom (AVGO)، ON Semiconductor، NXP Semiconductor (NXPI) و سایرین ساخته شده اند. به جای بررسی عمیق در هر یک - چیزی فراتر از محدوده این تجزیه و تحلیل صنعت ریخته گری - ما به سادگی می خواهیم تأکید کنیم که اصطلاح نیمه هادی به مجموعه گسترده ای از تراشه های طراحی شده برای اهداف مختلف و در معرض بازارهای نهایی مختلف که هر کدام مختص به خود هستند، اطلاق می شود. رانندگان تقاضا خط پایین هنگام سرمایه گذاری در صنعت تراشه، درک میزان قرار گرفتن در معرض شرکت هدف بسیار مهم است. شما لزوماً به یک سطح مهندسی از درک نحوه کار یا طراحی تراشه ها نیاز ندارید، اما باید ایده ای داشته باشید که شرکت به چه بازاری می فروشد و مشتریان چه کسانی هستند. از آنجا، می توانید برای درک بهتر روند تقاضا، مطالعه بازارهای نهایی مربوطه را شروع کنید. به یاد داشته باشید، در پایان روز، سوال اصلی شما و هدف تحقیق شما این است که بفهمید پول در کجا جریان دارد. این در مورد همه سرمایه گذاری ها صادق است، اما به ویژه در مورد نیمه هادی ها. از آنجایی که آنها به معنای واقعی کلمه همه جا هستند اما تقریباً هرگز دیده نمی شوند، به این آسانی نیست که بگوییم: "اپل در این سه ماهه آیفون های زیادی را به فروش خواهد رساند." این احتمال وجود دارد که هیچ کس دور میز شکرگزاری ننشیند و در مورد اینکه چقدر از حافظه و ریزپردازنده های نسل بعدی هیجان زده شده اند صحبت کند. با این حال، وقتی در مورد آن ابزار جدید می شنوید همه نمی توانند صبر کنند تا به دستشان برسد، از خود بپرسید: "چه نیمه هادی هایی در داخل آن قرار دارند؟" علیرغم اینکه یک صنعت رونق/رکود است، فروش در طول سالها افزایش مییابد، و تقاضا در طول چرخه به لطف شیوع روزافزون نیمههادیها در زندگی روزمره ما افزایش مییابد، و تراشههای بیشتری در هر دستگاه با عوامل کوچکتر و کوچکتر گیر میکنند. به عنوان مثال، آیفون همیشه از فناوری تشخیص نور و محدوده (LiDAR) برخوردار نبود، اما اکنون برای پشتیبانی از ویژگیهای جدید و این یعنی چیپ دیگری در گوشی قرار گرفته است. در حالی که ما شاهد رشد سکولار در بازههای زمانی طولانیتر هستیم، این صنعت همچنان از رونق و رکود بیرحمانه پویایی رنج میبرد. عرضه و تقاضا همه صنایع را هدایت می کند، اما به طور خاص صنعت نیمه هادی به طور باورنکردنی به آن حساس است. همانطور که در سالهای اخیر دیدهایم، وقتی تقاضا از عرضه پیشی میگیرد، تراشهسازان قدرت قیمتگذاری قابلتوجهی دارند. خودروهای جدید به معنای واقعی کلمه در فضای جمع آوری گرد و غبار می نشینند، زیرا سازندگان منتظر یک تراشه کلیدی هستند. اما می بینیم که وقتی عرضه از تقاضا فراتر رفت، قدرت قیمت گذاری یک سکه می شود، که منجر به قدرت قیمت گذاری کمتر و مازاد موجودی می شود که باید قبل از شروع چرخه بعدی برطرف شود. (اعتماد خیریه جیم کرامر طولانی مدت AMD، NVDA، MRVL، QCOM، AMZN، GOOGL، META و AAPL است. برای مشاهده لیست کامل سهام اینجا را ببینید.) به عنوان مشترک CNBC Investing Club با جیم کرامر، قبل از اینکه جیم معامله کند، یک هشدار تجاری دریافت خواهید کرد. جیم پس از ارسال یک هشدار تجاری، 45 دقیقه منتظر می ماند و قبل از خرید یا فروش سهامی در سبد صندوق خیریه خود، منتظر می ماند. اگر جیم در مورد یک سهام در تلویزیون CNBC صحبت کرده باشد، او 72 ساعت پس از صدور هشدار تجاری قبل از انجام معامله منتظر می ماند. اطلاعات باشگاه سرمایه گذاری فوق تابع شرایط و ضوابط و خط مشی رازداری ما همراه با سلب مسئولیت ما است. به دلیل دریافت اطلاعات ارائه شده در ارتباط با باشگاه سرمایه گذار، هیچ تعهد یا تکلیف امانی وجود ندارد یا ایجاد نشده است.
صنعت نیمه هادی یا تراشه شاید یکی از مهم ترین و پیچیده ترین بخش ها در بازار سهام باشد. تراشهها در همه چیز از تلفنهای هوشمند گرفته تا خودروها و همه جنبههای محاسباتی، از رایانههای شخصی گرفته تا مراکز داده عظیمی که برای ابر استفاده میشوند، وجود دارند. به زبان ساده، آنها آجر و ملات دنیای دیجیتال هستند. ما آنها را نمی بینیم، اما می دانیم که آنها به شکلی جادویی کار را انجام می دهند.
منبع: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html