سهام نیمه هادی صعود اما موجودی Bedevil Chip Industry; ممکن است یک بررسی واقعیت در راه باشد| سرمایه گذاران کسب و کار روزانه

سهام نیمه هادی ها در ماه فوریه به سرمایه گذاران موهبتی بود زیرا کل بازار از پیشرفت ژانویه عقب نشینی کرد. پس از اولین ماه قوی سال، سازندگان تراشه سود بیشتری کسب کردند. این به ویژه در مورد صنعت نیمه هادی های بی سیم صدق می کند، که با افزایش قدرت در سهام هایی مانند 6.3 درصد دیگر. کارت گرافیک Nvidia (NVDA) ، سیستم های قدرت یکپارچه (MPWR) و پیشرفته دستگاه میکرو (AMD).

X

با این حال، در همان دوره زمانی که سازندگان تراشه درآمدهای سه‌ماهه دسامبر را گزارش کردند، مجموعه‌ای از داده‌ها در مورد محموله‌ها، قیمت‌ها و موجودی‌ها نشان داد که صنعت نیمه‌رسانا همچنان در رکود است.

سرمایه‌گذاران دوره‌ای، آنهایی که روی بازگرداندن سهام نیمه‌رساناها از رکودهای عمیق و دوره‌ای خود حدس‌زنی می‌کردند، روی پایین آمدن شرط‌بندی می‌کردند.

چرخه صنعت قدیمی، پیچش جدید

اما این چرخه از همان ابتدا بر خلاف سایر چرخه ها در تاریخ طولانی رونق و رکود صنعت نیمه هادی بوده است. این چرخه راه خود را از طریق سال های همه گیر روندهای تقاضای تحریف شده و زنجیره های تامین گره خورده باز کرد. سپس، زمانی که سرمایه‌گذاران دوره‌ای به سمت بسیاری از سهام‌های برتر حرکت کردند، و آنها را به نشانه‌های اولیه جهش سوق داد، عامل دیگری نیز وارد عمل شد. نوع دیگری از خوش‌بینی، ناشی از دیدگاه‌ها مبنی بر اینکه بازارهای پایانی متنوع‌تر و فزاینده‌ای نشان از صنعت تراشه‌های بادوام‌تر و باثبات‌تر دارند، نیز به تقویت روند صعودی کمک کرد.

در میان سهام تراشه‌های بی‌سابقه، انویدیا در سال منتهی به فوریه بیش از 58 درصد رشد کرد. یکپارچه قدرت 37 درصد افزایش یافت. در میان تولیدکنندگان تراشه، اونسمی (روشن) و STMicroelectronics (STM) به ترتیب 24 درصد و 50 درصد افزایش یافت.

برخی از سهام نیمه هادی ها همچنان به رشد خود ادامه می دهند. با این حال، مجموعه ای از معیارهای اساسی صنعت تراشه به مشکلات پیش رو اشاره می کند. به ویژه، بسیاری از شرکت های نیمه هادی، موجودی سرسخت بالایی را در کانال های فروش خود و مشتریان گزارش می دهند. بخش بزرگی از تحلیلگرانی که به ارزیابی چرخه های تراشه عادت دارند، می گویند سرمایه گذارانی که در پایان سال 2022 سهام نیمه هادی را پایین می آورند، ممکن است زودتر از موعد خوش بین باشند.

رابرت مایر، تحلیلگر شرکت مشاوره Semiconductor Advisors، به IBD گفت: «اگر به همه تماس‌های (درآمد) گوش دهید، هیچ‌کس نگفته است که این پایین است یا قطعاً به زودی بهتر خواهد شد.

چرخه صنعت نیمه هادی ها در اثر همه گیری مختل شده است

یک چیز مطمئناً درست است: بازارهای نهایی صنعت نیمه هادی در حال حاضر نسبت به چرخه های تراشه های گذشته متنوع تر است. عامل تعیین کننده در رونق و رکود قبلی، فروش رایانه های شخصی و گوشی های هوشمند بود. اکنون تراشه های کامپیوتری راه خود را به دستگاه های بسیار بیشتری باز کرده اند. این امر وابستگی صنعت را به هر نوع محصول اصلی کاهش می دهد.

چرخه تراشه حاضر تراشه های حافظه، پردازنده های رایانه شخصی و تراشه های گوشی های هوشمند و لوازم الکترونیکی مصرفی را به وضوح در رکود نشان می دهد. در عین حال، فروش تراشه در بازارهای خودرو و صنعتی همچنان قوی باقی مانده است.

مایر مشاور نیمه هادی می گوید، اما در کل، نوسانات شدید تقاضا برای محصولات فناوری در طول همه گیری کووید-19 منجر به چرخه نزولی تندتر از حد معمول شده است.

مایر گفت: "صنعت تحت تاثیر کووید و مشکلات زنجیره تامین قرار گرفت." ما در یک بازه زمانی بسیار کوتاه از کمبود به مازاد رسیدیم.»

سهام نیمه هادی: بازیابی صنعت در اواخر سال 2023؟

کریستوفر وود، تحلیلگر Jefferies، در یادداشت اخیر خود به مشتریان گفت که یک عامل خطر واضح برای افزایش سهام تراشه ها این است که صنعت نیمه هادی هنوز باید با موجودی های متورم خود تطبیق دهد. او نسبت به "افزایش تراشه در آینده" هشدار داد.

وود گفت: «عملیات بازار قهرمانانه با فرض کاهش تصحیح موجودی نیمه هادی در نیمه اول سال جاری و بهبود احتمالی تقاضا در نیمه دوم است که در حال حاضر هیچ مدرکی در مورد آن وجود ندارد.»

تحلیلگران وال استریت عموماً انتظار دارند که فروش در بازار گسترده تر تراشه در نیمه دوم سال 2023 مثبت شود. این باید به سازندگان تراشه AMD و رقیب اصلی آن کمک کند اینتل (INTC)

وود می‌گوید، با این حال، ممکن است «عجیب» خرید همه‌گیر رایانه‌های شخصی در سال‌های 2020 و 2021 نیز بتواند تقاضا را برای سه تا چهار سال کاهش دهد. او می گوید فروش گوشی های هوشمند با احتمال مشابهی روبرو است.

وود گفت: «در همین حال، تراشه‌های مورد استفاده در بخش خودرو اکنون شاهد افزایش زیادی در موجودی هستند. «کمبود قبلی تراشه‌های خودرو منجر به سفارش مضاعف قابل توجهی شده است.»

بر اساس گزارش FactSet، تحلیلگران فروش و درآمد AMD را در دو سه ماهه اول کاهش می‌دهند و سپس افزایش می‌یابند. انتظار می‌رود اینتل در سه‌ماهه سوم از ضرر به سود تغییر مسیر دهد و با افزایش فروش در سه‌ماهه چهارم، سود خود را افزایش دهد.

آمار تجارت جهانی نیمه هادی ها کاهش 4.1 درصدی فروش نیمه هادی ها در کل سال 2023 را پیش بینی می کند. فروش در سال 4.4 2022 درصد و در سال 26.2 2021 درصد افزایش یافت.

سرمایه‌گذاری‌های صنعت نیمه‌رساناهای هوش مصنوعی

در میان بازارهای تراشه‌های پیشرفته‌تر، بازار مرکز داده که به ارائه‌دهندگان خدمات وب و رایانش ابری گره خورده است، نشانه‌هایی از ضعف را نشان می‌دهد. یک استثنای واضح، بخشی از آن بازار است که به هوش مصنوعی، به ویژه پردازنده‌های گرافیکی وابسته است.

هیجان در مورد کاربردهای مولد هوش مصنوعی، مانند ChatGPT، برای برخی از سهام نیمه هادی که به عنوان ذینفعان این روند شناخته می شوند، تقویت شده است.

انویدیا با واحدهای پردازش گرافیکی، شتاب دهنده‌ها، سخت‌افزار محاسباتی با کارایی بالا و نرم‌افزار پیشرو این گروه است. سایر سهام تراشه‌هایی که احتمالاً سود می‌برند عبارتند از Broadcom (AVGO) برای مدارهای مجتمع مخصوص کاربرد و Marvell Technology (MRVL) برای شبکه های پرسرعت و تراشه های ASIC.

در نتیجه، درآمد و فروش Broadcom جلوتر رفته و توجه چندانی به چاله های همه گیر ندارد. برای مارول، تحلیلگران شاهد کاهش فروش و درآمد در سه فصل اول امسال هستند و در سه ماهه چهارم به سودهای اندک تبدیل شده اند.

مارک لیپاسیس، تحلیلگر Jefferies در یادداشت اخیر خود به مشتریان گفت: «تغییر واضحی در اولویت های هزینه (توسط ارائه دهندگان خدمات ابری) به هوش مصنوعی و زیرساخت های فنی وجود دارد. ما انویدیا را بزرگ‌ترین ذینفع از تغییر هزینه‌ها به هوش مصنوعی می‌دانیم و Broadcom و Marvell را به‌عنوان ذینفعان در ارتقاء شبکه و تراشه‌های نیمه سفارشی می‌دانیم.»

رکود در تراشه های حافظه

مانند رکود چرخه تراشه قبلی، که از اواخر سال 2018 تا اوایل سال 2020 ادامه داشت، سازندگان تراشه های حافظه اصلاح فعلی را رهبری کرده اند. فناوری میکرون (MU) و سایر سازندگان تراشه های حافظه هشدار در مورد ضعف در بازار را از اواسط سال 2022 آغاز کردند.

چین و چروک بزرگ با این چرخه در سهام نیمه هادی ها، اختلال ناشی از همه گیری کووید است. با شروع همه‌گیری در اوایل سال 2020، روند آموزش کار از خانه و آموزش از راه دور باعث افزایش خرید رایانه‌های شخصی و تبلت‌ها شد. مصرف کنندگان همچنین لوازم الکترونیکی مصرفی و لوازم خانگی را در حالی که در جای خود پناه می گرفتند، هدر دادند.

سپس ترس های همه گیر محو شد و اقتصاد دوباره باز شد. مصرف کنندگان هزینه های خود را از لوازم الکترونیکی تغییر دادند. تحلیلگران اکنون پیش‌بینی می‌کنند که Micron در هر چهار فصل این سال مالی زیان را ثبت می‌کند و برای سال به زیان 2.20 دلاری به ازای هر سهم، در مقابل سود 8.35 دلاری برای سال 2022 کاهش می‌یابد.

پیش بینی می شود که فروش در سه ماهه منتهی به سپتامبر افزایش یابد و شرکت در سه ماهه منتهی به دسامبر از ضرر به سود تغییر مسیر دهد.

خودروسازان هنوز با کمبود تراشه روبرو هستند

خودروسازان در طول همه گیری با کمبود شدید تراشه مواجه بودند. این نتیجه یک فرآیند دو مرحله ای بود: اول، آنها سفارشات را قبل از کاهش پیش بینی شده تقاضا برای خودروها و کامیون های جدید لغو کردند. اما تقاضا ثابت ماند. وقتی خودروسازان برای ثبت سفارش‌های جدید رفتند، خود را در انتهای خط کارخانه‌های ریخته‌گری تراشه دیدند. اخیراً کمبود تراشه های خودکار شروع به کاهش کرده است.

به طور کلی، خودروسازان از فناوری تراشه های قدیمی استفاده می کنند. ظرفیت تولید صنعت نیمه هادی برای این تراشه ها محدودتر از تراشه های با حاشیه بالاتر و پیشرو است، مانند تراشه های ساخته شده توسط تایوان نیمه هادی تولیدی (TSM)

شرکت های نیمه هادی که به بازار خودرو خدمت می کنند شامل Onsemi و STMicroelectronics و همچنین NXP نیمه هادی ها (NXPI) و تگزاس اینسترومنتز (TXN)

اما در تمام آن بخش‌های چشم‌انداز تراشه، رفتار غیرقابل پیش‌بینی مصرف‌کننده و زنجیره‌های تامین گره‌دار، معیارهای سنتی چرخه تراشه را تغییر دادند.

بیل جول، مشاور Semiconductor Intelligence، به IBD گفت: «کووید آچاری را به چرخه انداخت.

کارخانه‌ها با شروع همه‌گیری تعطیل شدند و سپس برای تعقیب افزایش سریع تقاضا برای رایانه‌های شخصی و سایر دستگاه‌ها دوباره باز شدند. جول می‌گوید، سپس مصرف‌کنندگان، پس از اینکه چیز مورد نیاز خود را داشتند، خرید را متوقف کردند.

جول می‌گوید: «کامپیوترها و گوشی‌های هوشمند آنقدر مصرف نیمه‌رساناها، به ویژه حافظه را به خود اختصاص می‌دهند، که وقتی سرعت آن‌ها کاهش می‌یابد، تأثیر زیادی بر بازار دارد. "بازارهای خودرو و صنعت در حال مقاومت هستند، اما به اندازه بازار رایانه های شخصی و گوشی های هوشمند نیستند."

برای سال جاری، تحلیلگران پیش از کاهش سطح درآمد سال گذشته، درآمد STMicroelectronics را در سه ماهه اول و دوم افزایش می‌دهند. پیش بینی فروش و درآمد برای Onsemi، NXP و Texas Instruments در طول سال پایین تر است.

سهام نیمه هادی در مقابل. 'Euphoria'

راس سیمور، تحلیلگر دویچه بانک، وضعیت صنعت نیمه هادی را خماری از اختلالات همه گیر می داند.

سیمور در یادداشت اخیر خود به مشتریان گفت: «پس از حدود دو سال کمبود نیمه هادی که منجر به «پارتی» درآمد/حاشیه برای این بخش شد، اصول این بخش به مرحله «خماری» معطوف شد. او گفت که خماری توسط سازندگان تراشه نشان داده می شود که درآمد و برآوردهای درآمد خود را در دو سه ماهه گذشته در مواجهه با موجودی های بی سابقه کاهش داده اند.

سهام تراشه برای تماشای و اخبار صنعت نیمه هادی

سیمور گفت که سرمایه گذاران با مشاهده گزارش های ضعیف اخیر درآمد، اکنون پیش بینی می کنند که در نیمه اول سال 2023 کاهش یابد و در نیمه دوم سال بهبودی اساسی حاصل شود. این خوش بینی در افزایش امسال شاخص نیمه هادی فیلادلفیا یا SOX منعکس می شود.

سال تا به امروز، SOX 15.5% در مقابل رشد 1.6% برای S&P 500 افزایش یافته است. SOX شامل 30 سهام بزرگ تراشه معامله شده در ایالات متحده است.

سیمور گفت: «در حالی که در گذشته بارها شاهد استفاده موفقیت‌آمیز این «کتاب بازی» سرمایه‌گذاری دوره‌ای بوده‌ایم، همچنین یادآور می‌شویم که زمان‌بندی و شیب بهبودی نهایی به‌محض فروکش کردن سرخوشی و سرخوشی بسیار مهم می‌شود.

وی افزود: «ما تا حدودی نگران این هستیم که میزان افزایش موجودی همراه با تقاضای متوسط ​​ممکن است شیب بازیابی درآمد، حاشیه و EPS (درآمد هر سهم) را محدود کند - حتی اگر نیمه اول 2023 واقعاً پایین باشد.

موجودی تراشه به رکورد بالایی رسید

سیمور گفت که داده‌های موجودی کل در 26 شرکت بزرگ نیمه‌رسانا نشان می‌دهد که موجودی‌ها در سه ماهه چهارم به بالاترین سطح خود از زمانی که دویچه بانک شروع به جمع‌آوری چنین داده‌هایی در سال 1994 کرد، رسید.

سیمور گفت: «این صنعت بالاخره وارد مرحله خماری شده است، با توجه به نگرانی‌های اولیه روی مدت/میزان سردرد، و به همان اندازه مهم زمان‌بندی/شیب بهبودی نهایی».

با چنین چشم انداز محتاطانه ای، سیمور بر روی سهام نیمه هادی با ارزش گذاری های معقول و کاتالیزورهای خاص شرکت متمرکز شده است. نام های مورد علاقه او عبارتند از Broadcom، Marvell، MaxLinear (MXL)، NXP Semi، Onsemi و سامسونگ (QCOM)

سهام تراشه خودکار بخش قوی باقی می ماند

در همین حال، تقاضا برای تراشه‌های خودرو در سال 2023 همچنان ادامه خواهد داشت و شرکت‌هایی مانند سیستم های آلگرو میکرو گری موبلی، تحلیلگر ولز فارگو (ALGM) و NXP در یادداشت اخیر خود به مشتریان گفت.

محدودیت های تولید ناشی از کمبود تراشه، فروش خودرو را برای بیش از دو سال مختل کرد. موبلی گفت و همچنان تقاضا برای وسایل نقلیه جدید متوقف شده است.

به علاوه، سازندگان تراشه های خودرو از افزایش محتوای نیمه هادی در هر خودرو سود می برند. او گفت که این به لطف روندهای برق رسانی و خودمختاری است.

موبلی گفت: «تا زمانی که تولید واحد خودروهای سبک به سمت سطوح عادی بهبود یابد، موجودی (تراشه) بالاتری مورد نیاز است.

برآوردهای اجماع FactSet نشان می دهد که سود آلگرو در طول سه ماهه بعدی قبل از کاهش، افزایش یافته است. افزایش فروش برای پنج فصل آینده پیش بینی می شود.

فرود نرم برای سهام نیمه هادی؟

اکثر تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که برخی بخش‌ها زودتر از سایر بخش‌ها مثبت شوند.

CJ Muse، تحلیلگر Evercore ISI، به جای رکود شدید، "فرود نرم" را برای سهام تراشه ها و صنعت نیمه هادی پیش بینی کرده است. او در یادداشتی به مشتریان گفت، همچنین بازگشایی اقتصاد چین باید به بهبود کمک کند.

دانیل مورگان، مدیر ارشد پورتفولیو در Synovus Trust، تاکید کرد که سلامت صنعت نیمه هادی ها فشارسنج کلیدی برای کل بخش فناوری است.

مورگان در یادداشت اخیر خود به مشتریان گفت: بخش نیمه هادی پلانکتون فناوری و اقیانوس تولید است. «همه چیز برای اجرا به تراشه هایی در آن نیاز دارد. به طور معمول، بخش تراشه بخش فناوری را به خارج از دره هدایت می‌کند و یکی از اولین بخش‌هایی خواهد بود که جوانه‌های سبز را نشان می‌دهد که پیش‌بینی بهبودی در انتظار است.»

اما مورگان افزود: "در این مرحله نشانه های کمی از بازگشت وجود دارد."

و نتیجه برای سرمایه گذاران در سهام نیمه هادی؟ مورگان گفت، روند نزولی در چرخه تراشه ها از سه ماهه سوم سال 2022 آغاز شد. مورگان گفت، این روند می تواند برای شش فصل، مشابه رکود 2018-2019 ادامه یابد.

پاتریک سیتز را در توییتر در دنبال کنید IBD_PSeitz برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد فناوری مصرف کننده ، نرم افزار و سهام نیمه هادی.

شما همچنین می توانید مانند:

چه زمانی ChatGPT، هوش مصنوعی باعث افزایش فروش Nvidia می شود؟

گزارش سه ماهه چهارم قوی مرورگر وب سازنده Opera Belts Out

آیا سهام AMD پس از گزارش سه ماهه ترکیبی Chipmaker یک خرید است؟

سهام موجود در لیست رهبران نزدیک به یک نقطه خرید را مشاهده کنید

MarketSmith: تحقیقات ، نمودارها ، داده ها و مربیگری همه در یک مکان