بازارهای فروش همه چیز دوزهای سالم تری از وحشت را ارائه می دهند

(بلومبرگ) - با سقوط شدید سهام، اوراق قرضه و کریپتو، تورم خارج از کنترل و ماه‌ها انقباض فدرال رزرو در آینده، احساس می‌شود هر چیزی که ممکن است در بازارهای مالی اشتباه پیش برود، همینطور است. وحشت در هوا است. برای معامله گرانی که به دنبال روکش نقره ای هستند، این بهترین چیزی است که می توان گفت.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

S&P 500 طی سه روز نزدیک به 9 درصد سقوط کرده است، کشش کبودی که تقریباً هیچ آسیبی نگذاشته است، از جمله سهام انرژی، بهترین گروه سال. فروش اوراق قرضه سرعت گرفته است و بازدهی اوراق خزانه 10 ساله به بالاترین میزان از سال 2011 و نرخ های دو ساله بالاترین از زمان بحران مالی رسیده است. هزینه محافظت از بدهی های درجه سرمایه گذاری در برابر نکول افزایش یافت و ETF ردیابی آن بخش به پایین ترین سطح از مارس 2020 سقوط کرد.

ممکنه بدتر بشه؟ آره. تاریخ مملو از نمونه هایی از صعود زودرس است. پایین ثابت می شود که نادرست است، داده ها زشت تر می شوند و چیزهایی که ارزان به نظر می رسیدند یک روز بعد گران می شوند. برای افرادی که فرسودگی فروشندگان را زنگ خطری مفید می دانند، حداقل می توان گفت که این روند در حال انجام است. این که هنوز چقدر باید بگذرد، معلوم نیست - اگرچه شاخص هایی وجود دارد که در گذشته کمک کرده اند.

نانسی تنگلر، مدیر عامل و مدیر ارشد سرمایه گذاری Laffer Tengler Investments، درباره تمایز بین شروع فروش بازار و پایان یک گفت: «همیشه سخت است. او گفت: «معمولاً در میان چیزهای دیگر به دنبال فروش وحشتناک هستید. "سوال این است که درد چقدر بیشتر است و چقدر بیشتر طول می کشد؟"

برافروختن شعله های رکود این اتفاق نظر است که تورم سرسام آور نیازمند واکنش تهاجمی تری از سوی فدرال رزرو است تا تحت کنترل درآید و به نوبه خود رشد اقتصادی ایالات متحده را کاهش دهد. بازارهای پول اکنون برای اولین بار نرخ پایانه بانک مرکزی را 4 درصد می بینند و برای رسیدن به آن تا اواسط سال آینده قیمت گذاری می کنند. برخی از بخش‌های بازار شاهد این هستند که فدرال رزرو در این هفته به افراط و تفریط می‌رود و برخی بانک‌ها افزایش احتمالی ۱۰۰ واحد پایه را رد نمی‌کنند.

داستان ادامه دارد

S&P 3,750 با 500 واحد، اکنون با کمی بیش از 15 برابر سود تخمینی خود در سال 2023 معامله می شود که به پایین ترین حد دامنه ارزش گذاری خود در دهه گذشته می رسد. در زمان‌های بهتر، ممکن است این اطمینان ایجاد شود که پایانی برای فروش در دسترس است. با توجه به احساسات حاکم بر بازارها در حال حاضر، پایه گذاری یک پرونده گاو نر بر آن چیز کمی ارزشمند است.

استراتژیست ها و چارتیست ها می گویند که به دنبال حجم سنگین، افزایش در نوسان سنج Cboe، حرکت های نامناسب در سهام و تسلیم شدن به نمایندگی از گروه سرمایه گذاری خرده فروشی هستند.

جولیان امانوئل، استراتژیست Evercore ISI می‌گوید که بورس‌ها بدون رسیدن VIX به 40، زمان سختی برای بازگشت خواهند داشت. سنج نوسانات روز دوشنبه به بالای 34 رسید.

حجم معاملات در مبادلات ایالات متحده در روز دوشنبه به 15 میلیارد سهم رسید که 3 میلیارد بیشتر از میانگین سال جاری تاکنون است.

در همین حال، دیو لوتز در JonesTrading یک "فهرست کاپیتولاسیون" را نگه می دارد. او شروع به دیدن وحشت بیشتری کرده است و به دنبال این است که آیا VIX به 38 برسد، سطحی که در فوریه به آن رسیده است. نسبت فروش به S&P 500 به بالاترین حد خود در سال نزدیک شده است، نشانه دیگری از نزدیک شدن به کاهش احتمالی نزولی. از سوی دیگر، معیار قدرت نسبی این شاخص در 32 قرار دارد، بالاتر از سطحی که نشان دهنده شرایط فروش بیش از حد است.

لوتز گفت که جلسه روز دوشنبه نیز یک روز "کسری بزرگ" با وسعت بسیار زیاد بود. همه سهام به جز پنج سهم در شاخص معیار سقوط کردند. در همین حال، سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی «شروع به تحمل زخم‌های کافی کرده‌اند. آنها قطعاً می ترسند.»

فروش در ابتدای هفته بی وقفه بود. انرژی، بخش با بهترین عملکرد سال، بیش از 5 درصد از دست داد، بدترین جلسه خود در بیش از یک ماه گذشته. همه نگرانی ها در مورد اقدامات فدرال رزرو هشدارهای رکود اقتصادی را از سوی اقتصاددانانی که می بینند فدرال رزرو نرخ بهره را با سرعتی افزایش می دهد که به اقتصاد اجازه نمی دهد از رکود فرار کند، احیا کرده است. مدیر اجرایی مورگان استنلی گفت که خطر رکود اقتصادی ایالات متحده را حدود 50 درصد می بیند.

ویکتوریا گرین، مدیر ارشد سرمایه گذاری در G Squared Private Wealth گفت: "این یک رکود خواهد بود." خنده دار است که ما هنوز منکر رکود هستیم. نمی‌دانم که چگونه تنها به دلیل گام‌های شدیدی که فدرال رزرو باید بردارد، وارد رکود نمی‌شود.»

بازار نزولی امسال سریعتر از حد متوسط ​​به جایگاه خود رسید. طبق گفته گروه سرمایه گذاری Bespoke، S&P 500 معمولاً 244 روز طول می کشد تا 20 درصد از اوج خود سقوط کند. نسخه فعلی فقط 161 روز طول کشید. و در بیش از نیمی از 14 بازار نزولی از زمان جنگ جهانی دوم، شاخص طی دو ماه پس از عبور از آستانه 20 درصد به پایین ترین حد خود رسید.

به گفته لوری کالواسینا، رئیس استراتژی سهام ایالات متحده در RBC Capital Markets، شکست روز دوشنبه به زیر 3,850 برای S&P 500 می‌تواند تنها آغاز فروش سریع‌تر باشد که می‌تواند شاخص را به 3,200 یا بیش از 30 درصد کمتر از بالاترین سطح ژانویه برساند. او در گزارشی نوشت که این "مطابق با میانگین کاهش رکود در S&P 500 به اوج به پایین از دهه 1930 است." کالواسینا همچنین خاطرنشان می‌کند که چنین کاهشی مشابه فروش کووید در اوایل سال 2020 خواهد بود، «ما را وادار می‌کند فکر کنیم که این نقطه شروع منطقی برای فکر کردن به این است که S&P 500 این بار در رکود اقتصادی چقدر می‌تواند پایین بیاید.»

با این حال، در جاهای دیگر، Saira Malik، مدیر ارشد فناوری Nuveen، فرصت‌هایی را در رشد سهام می‌بیند. این گروه تا ماه می متحمل ضررهایی شد که پنج برابر بیشتر از ضررهایی بود که همتایان ارزشی آن مشاهده کردند. چند برابری قیمت به درآمد برای رشد و فناوری به طور بالقوه "دعوت کننده" به نظر می رسد، و اگرچه تعدیل تورم گریزان باقی می ماند، ممکن است به زودی یک فلات در چشم باشد. او نوشت: «دوران سخت برای رشد سهام ادامه دارد، اما ما در میان تاریکی شاهد درخشش هایی هستیم.

با این حال، اگرچه ممکن است درست باشد که معامله‌گران می‌خواهند VIX را بالاتر از جایی که در حال حاضر است ببینند قبل از اینکه بتوانند کاپیتولاسیون را فریاد بزنند، به سختی می‌توان تعریف روشنی درباره اینکه یک رویداد پاک‌سازی واقعاً چگونه به نظر می‌رسد به دست آورد. ، استراتژیست ارشد بازار در National Securities.

هوگان در مصاحبه ای گفت: "نقطه تسلیم، ما به احتمال زیاد به امروز نسبت به یک ماه پیش نزدیکتر هستیم." اما، متأسفانه در دنیای واقعی، نمی‌توانید دستورالعمل‌های دقیقی را در مورد اینکه فروش هراس و کاپیتولاسیون چگونه به نظر می‌رسد، وضع کنید.»

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP