اخبار جدید در سراسر جهان به روز شده مربوط به بیت کوین ، اتریوم ، Crypto ، Blockchain ، فناوری ، اقتصاد. در هر دقیقه به روز شد. در همه زبانها موجود است
اندازه متن گلدسته های کلیسای جامع سنت باسیل در میدان سرخ مسکو. کامرون اسپنسر/گتی ایماژ درباره نویسنده: دیوید بیرز یک کارشناس ارشد در مرکز مالی است ثبات، یک اتاق فکر مستقر در نیویورک. او بین سالهای 2005 تا 2011 تیم رتبهبندی S&P Global را رهبری کرد و بعداً به عنوان مشاور ویژه در بانک کانادا و بانک انگلستان مشغول به کار شد. نظرات او در این مقاله لزوماً منعکس کننده نظرات کارفرمایان فعلی و گذشته او نیست.از زمان آغاز تهاجم روسیه به اوکراین در فوریه 2022، بحث های شدیدی در بازارهای مالی و رسانه ها وجود داشته است - و نه کمی سردرگمی - در مورد احتمال پیش فرض توسط روسیه در مورد بدهی دولتی خود این سؤالات مهمی را در مورد وضعیت فعلی تعهدات فدراسیون روسیه، مکانیزم یک نکول و، در صورت وجود، پیامدهای آن ایجاد می کند. من روی اوراق قرضه روسیه به ارز خارجی تمرکز خواهم کرد، اما به خاطر داشته باشید که دولت فدرال اشکال دیگری از بدهی های دولتی نیز دارد. ماه گذشته، صندوق بین المللی پول پیشبینی میکند که «بدهی عمومی دولت» روسیه - وسیعترین معیار بدهی عمومی، که تعهدات دولتهای فدرال، منطقهای و محلی را ترکیب میکند - در حدود 306.8 میلیارد دلار در سال 2022 باشد. این رقم نسبت به تخمین 302 میلیارد دلاری آن در سال 2021 کمی تغییر کرده است. شایان ذکر است. که بدهی عمومی روسیه کم است، در حدود ٪۱۰۰ تولید ناخالص داخلی، در مقایسه با بدهی عمومی اکثر کشورهای دارای اقتصاد پیشرفته و بازارهای نوظهور.کمتر از یک سوم بدهی دولتی روسیه به ارزهای خارجی و بقیه به روبل روسیه است. اوراق قرضه دلاری و یورویی آمریکا با ارزش اسمی حدود 40 میلیارد دلار بزرگترین مؤلفه هستند و بیشترین بررسی بازار را به خود اختصاص داده اند. طبق گزارش بلومبرگ و مورگان استنلی، حدود 4.7 میلیارد دلار سود و اصل این اوراق در سال جاری سررسید است.اما روسیه هنوز بدهی خود را نکول نکرده است. در باره 731 میلیون دلار پرداخت بدهی های برنامه ریزی شده در ماه مارس، در زمانی که تحریم های جهانی اعمال شده بر روسیه، بخش قابل توجهی از ذخایر ارز خارجی آن را که در خارج از این کشور نگهداری می شد، مسدود کرد. به نوبه خود، این عدم اطمینان بازار در مورد توانایی روسیه در پرداخت را افزایش داد. در ابتدا، روسیه تهدید کرد پرداخت بدهی را به روبل انجام دهید، از جمله در مورد اوراق قرضه ای که این گزینه را مجاز نمی دانند. با وجود تحریمها، روسیه تاکنون توانسته است بدهیهای ارزی خود را در مهلت قراردادی خود پرداخت کند.چرا تحریم های غرب روسیه را از پرداخت این بدهی ها منع نکرده است؟ پاسخ به این سوال کاملاً روشن نیست. مقامات آمریکایی و اروپایی مطمئناً می توانند بانک های غربی را از انتقال پول برای بازپرداخت دارندگان اوراق قرضه خارجی بازدارند. با این حال، به نظر میرسد که آنها به این نتیجه رسیدهاند که حداقل در حال حاضر، اجازه چنین پرداختهایی باعث کاهش بیشتر ذخایر ارز خارجی روسیه میشود.این اولین باری نیست که روسیه نکول می کند. اخیراً، به طور پیش فرض In را انتخاب کرده است 1998، چند سال پس از فروپاشی اتحاد جماهیر شوروی. این نکول بر حدود 78 میلیارد دلار تعهدات به طلبکاران رسمی و خصوصی، از جمله نزدیک به 30 میلیارد دلار اوراق قرضه ارز خارجی و 36 میلیارد دلار از بدهی روبلی آن تأثیر گذاشت. تقریباً یک دهه طول کشید تا اکثر این تعهدات تسویه شود. نکول روسیه تا حدی ناشی از سرایت مالی ناشی از بحران مالی آسیایی بود که در سال 1997 آغاز شد (اما از قضا، تأثیر پایدار کمی بر سرمایهگذاران اوراق قرضه بازارهای نوظهور در آنجا داشت).جنگ با اوکراین در سال جاری به شدت بر رتبه اعتباری روسیه تأثیر گذاشته است. رتبهبندیهای دولتی توسط آژانسهای رتبهبندی اعتبار، تمایل و توانایی دولتها برای بازپرداخت به موقع و کامل تعهدات خود را ارزیابی میکنند. فدراسیون روسیه اولین رتبه بندی خود را از Moody's، S&P Global و Fitch، رهبران بازار، در اواخر دهه 1990 دریافت کرد. تا همین اواخر، هر سه روسیه را در رده BBB درجه سرمایه گذاری رتبه بندی می کردند. رتبهبندیها پس از حمله روسیه به اوکراین به شدت کاهش یافت و آژانسها در مارس و آوریل سال جاری آنها را پس گرفتند - شاید به دلیل تحریمهای غرب. قبل از انجام این کار، S&P گفت تلاش روسیه برای پرداخت بدهی های سررسید یکی از تعهدات دلاری خود به روبل، یک نکول محسوب می شود. اما، همانطور که قبلا ذکر شد، آن تماس زودرس بود.آیا روسیه به پرداخت بدهی های خارجی خود ادامه خواهد داد؟ احتمالاً برای خیلی بیشتر نیست. ثابت شده است که جنگ بیش از آنچه که رژیم روسیه در ابتدا انتظار داشت طولانی تر است. در عین حال، مقیاس کمک های اقتصادی و نظامی غرب به اوکراین و تحریم های اعمال شده علیه روسیه در واکنش به آن، بیشتر از آن چیزی بوده است که انتظار می رفت. با ادامه درگیری، انگیزه های روسیه برای ادامه پرداخت بدهی های خارجی خود احتمالاً کاهش خواهد یافت. قبل از پایان سال، تعجب نخواهم کرد اگر رژیم پوتین بیشتر تعهدات خارجی خود را نپذیرد و از آن به عنوان یک ابزار چانهزنی برای حل و فصل آینده مناقشه اوکراین استفاده کند. حل این پیشفرض، به نوبه خود، احتمالاً به اندازه پیشفرض سال 1998 طولانی خواهد بود. اما با توجه به کاهش نفوذ اقتصادی و مالی روسیه، تأثیر آن بر ثبات مالی جهانی باید قابل مدیریت باشد. تفسیرهای مهمان مانند این شرح توسط نویسندگان خارج از اتاق خبر بارون و مارکت واچ نوشته شده است. آنها دیدگاه و نظرات نویسندگان را منعکس می کنند. ارسال پیشنهادات تفسیر و بازخورد دیگر به [ایمیل محافظت شده].
کامرون اسپنسر/گتی ایماژ
درباره نویسنده: دیوید بیرز یک کارشناس ارشد در مرکز مالی است ثبات، یک اتاق فکر مستقر در نیویورک. او بین سالهای 2005 تا 2011 تیم رتبهبندی S&P Global را رهبری کرد و بعداً به عنوان مشاور ویژه در بانک کانادا و بانک انگلستان مشغول به کار شد. نظرات او در این مقاله لزوماً منعکس کننده نظرات کارفرمایان فعلی و گذشته او نیست.
از زمان آغاز تهاجم روسیه به اوکراین در فوریه 2022، بحث های شدیدی در بازارهای مالی و رسانه ها وجود داشته است - و نه کمی سردرگمی - در مورد احتمال پیش فرض توسط روسیه در مورد بدهی دولتی خود این سؤالات مهمی را در مورد وضعیت فعلی تعهدات فدراسیون روسیه، مکانیزم یک نکول و، در صورت وجود، پیامدهای آن ایجاد می کند. من روی اوراق قرضه روسیه به ارز خارجی تمرکز خواهم کرد، اما به خاطر داشته باشید که دولت فدرال اشکال دیگری از بدهی های دولتی نیز دارد.
ماه گذشته، صندوق بین المللی پول پیشبینی میکند که «بدهی عمومی دولت» روسیه - وسیعترین معیار بدهی عمومی، که تعهدات دولتهای فدرال، منطقهای و محلی را ترکیب میکند - در حدود 306.8 میلیارد دلار در سال 2022 باشد. این رقم نسبت به تخمین 302 میلیارد دلاری آن در سال 2021 کمی تغییر کرده است. شایان ذکر است. که بدهی عمومی روسیه کم است، در حدود ٪۱۰۰ تولید ناخالص داخلی، در مقایسه با بدهی عمومی اکثر کشورهای دارای اقتصاد پیشرفته و بازارهای نوظهور.
کمتر از یک سوم بدهی دولتی روسیه به ارزهای خارجی و بقیه به روبل روسیه است. اوراق قرضه دلاری و یورویی آمریکا با ارزش اسمی حدود 40 میلیارد دلار بزرگترین مؤلفه هستند و بیشترین بررسی بازار را به خود اختصاص داده اند. طبق گزارش بلومبرگ و مورگان استنلی، حدود 4.7 میلیارد دلار سود و اصل این اوراق در سال جاری سررسید است.
اما روسیه هنوز بدهی خود را نکول نکرده است. در باره 731 میلیون دلار پرداخت بدهی های برنامه ریزی شده در ماه مارس، در زمانی که تحریم های جهانی اعمال شده بر روسیه، بخش قابل توجهی از ذخایر ارز خارجی آن را که در خارج از این کشور نگهداری می شد، مسدود کرد. به نوبه خود، این عدم اطمینان بازار در مورد توانایی روسیه در پرداخت را افزایش داد. در ابتدا، روسیه تهدید کرد پرداخت بدهی را به روبل انجام دهید، از جمله در مورد اوراق قرضه ای که این گزینه را مجاز نمی دانند. با وجود تحریمها، روسیه تاکنون توانسته است بدهیهای ارزی خود را در مهلت قراردادی خود پرداخت کند.
چرا تحریم های غرب روسیه را از پرداخت این بدهی ها منع نکرده است؟ پاسخ به این سوال کاملاً روشن نیست. مقامات آمریکایی و اروپایی مطمئناً می توانند بانک های غربی را از انتقال پول برای بازپرداخت دارندگان اوراق قرضه خارجی بازدارند. با این حال، به نظر میرسد که آنها به این نتیجه رسیدهاند که حداقل در حال حاضر، اجازه چنین پرداختهایی باعث کاهش بیشتر ذخایر ارز خارجی روسیه میشود.
این اولین باری نیست که روسیه نکول می کند. اخیراً، به طور پیش فرض In را انتخاب کرده است 1998، چند سال پس از فروپاشی اتحاد جماهیر شوروی. این نکول بر حدود 78 میلیارد دلار تعهدات به طلبکاران رسمی و خصوصی، از جمله نزدیک به 30 میلیارد دلار اوراق قرضه ارز خارجی و 36 میلیارد دلار از بدهی روبلی آن تأثیر گذاشت. تقریباً یک دهه طول کشید تا اکثر این تعهدات تسویه شود. نکول روسیه تا حدی ناشی از سرایت مالی ناشی از بحران مالی آسیایی بود که در سال 1997 آغاز شد (اما از قضا، تأثیر پایدار کمی بر سرمایهگذاران اوراق قرضه بازارهای نوظهور در آنجا داشت).
جنگ با اوکراین در سال جاری به شدت بر رتبه اعتباری روسیه تأثیر گذاشته است. رتبهبندیهای دولتی توسط آژانسهای رتبهبندی اعتبار، تمایل و توانایی دولتها برای بازپرداخت به موقع و کامل تعهدات خود را ارزیابی میکنند. فدراسیون روسیه اولین رتبه بندی خود را از Moody's، S&P Global و Fitch، رهبران بازار، در اواخر دهه 1990 دریافت کرد. تا همین اواخر، هر سه روسیه را در رده BBB درجه سرمایه گذاری رتبه بندی می کردند. رتبهبندیها پس از حمله روسیه به اوکراین به شدت کاهش یافت و آژانسها در مارس و آوریل سال جاری آنها را پس گرفتند - شاید به دلیل تحریمهای غرب. قبل از انجام این کار، S&P گفت تلاش روسیه برای پرداخت بدهی های سررسید یکی از تعهدات دلاری خود به روبل، یک نکول محسوب می شود. اما، همانطور که قبلا ذکر شد، آن تماس زودرس بود.
آیا روسیه به پرداخت بدهی های خارجی خود ادامه خواهد داد؟ احتمالاً برای خیلی بیشتر نیست. ثابت شده است که جنگ بیش از آنچه که رژیم روسیه در ابتدا انتظار داشت طولانی تر است. در عین حال، مقیاس کمک های اقتصادی و نظامی غرب به اوکراین و تحریم های اعمال شده علیه روسیه در واکنش به آن، بیشتر از آن چیزی بوده است که انتظار می رفت. با ادامه درگیری، انگیزه های روسیه برای ادامه پرداخت بدهی های خارجی خود احتمالاً کاهش خواهد یافت. قبل از پایان سال، تعجب نخواهم کرد اگر رژیم پوتین بیشتر تعهدات خارجی خود را نپذیرد و از آن به عنوان یک ابزار چانهزنی برای حل و فصل آینده مناقشه اوکراین استفاده کند. حل این پیشفرض، به نوبه خود، احتمالاً به اندازه پیشفرض سال 1998 طولانی خواهد بود. اما با توجه به کاهش نفوذ اقتصادی و مالی روسیه، تأثیر آن بر ثبات مالی جهانی باید قابل مدیریت باشد.
تفسیرهای مهمان مانند این شرح توسط نویسندگان خارج از اتاق خبر بارون و مارکت واچ نوشته شده است. آنها دیدگاه و نظرات نویسندگان را منعکس می کنند. ارسال پیشنهادات تفسیر و بازخورد دیگر به [ایمیل محافظت شده].
منبع: https://www.barrons.com/articles/russian-debt-default-could-become-the-ukraine-conflicts-next-bargaining-chip-51652217252?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
روسیه احتمالاً به زودی بدهی خود را نکول می کند. این برای بازارها به چه معناست.
اندازه متن
منبع: https://www.barrons.com/articles/russian-debt-default-could-become-the-ukraine-conflicts-next-bargaining-chip-51652217252?siteid=yhoof2&yptr=yahoo