(بلومبرگ) - رقابت روسیه برای جلوگیری از نکول به تازگی تشدید شده است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
این کشور پس از اینکه جی‌پی مورگان چیس و شرکت تحت دستور وزارت خزانه‌داری ایالات متحده، پرداخت سود بدهی دو اوراق قرضه دلاری را در هفته‌های اخیر متوقف کرد، نزدیک‌تر شده است. این اقدام بانک مرکزی روسیه را مجبور کرد که پرداخت‌ها را به روبل انجام دهد و این بانک را به دنبال راه‌هایی برای دور زدن جی‌پی مورگان و رقیب سیتی‌گروپ برای جبران بدهی‌های خود کرد.
وضعیت در روز چهارشنبه جدی‌تر شد: کمیته تعیین مشتقات اعتباری گفت که پرداخت روبل یک نکول بالقوه است و به اجماع فزاینده‌ای دامن می‌زند که روسیه احتمالاً از تعهدات بدهی خود سرپیچی کرده است. اگر روسیه قبل از پایان دوره مهلت بدهی در 4 می به دلار به دارندگان اوراق قرضه پرداخت نکند، حکم CDDC، که مستقیماً بر بدهی تأثیر نمی‌گذارد، می‌تواند باعث پرداخت سوآپ اعتباری شود. دارندگان اوراق قرضه به دلار قبل از پایان آن دوره.
الویرا نابیولینا، رئیس بانک مرکزی این کشور روز پنجشنبه گفت: روسیه «در معرض خطر نکول نیست» و «منابع مالی کافی دارد».
این کشور در حال بررسی راه هایی برای تغییر مسیر پرداخت ها از طریق موسسات داخلی و همچنین عامل تسویه حساب خود است. اما مشخص نیست که آیا این تلاش‌ها شانس موفقیت دارند و آیا این اقدامات حتی به کشور کمک می‌کند تا از نکول جلوگیری کند.
میتو گولاتی، استاد دانشکده حقوق دانشگاه ویرجینیا، در مصاحبه ای گفت: "در زبان اسناد اوراق قرضه هیچ یک از اینها واضح نیست." "احتمالاً یک قاضی باید در مورد همه اینها تصمیم بگیرد."
به گزارش روزنامه روسی Vedomosti، یکی از گزینه هایی که در حال بررسی است، جایگزینی بانک های خارجی است که به عنوان بانک های گزارشگر و عامل پرداخت بدهی های خارجی با بانک مرکزی روسیه عمل می کنند. یک بانک خبرنگار خدمات اولیه خزانه داری را انجام می دهد و ارزهای خارجی را برای مشتریان مدیریت می کند، در حالی که یک بانک عامل پرداخت اوراق بهادار را اداره می کند، سود را از ناشران جمع آوری می کند و به توزیع آن بین سرمایه گذاران کمک می کند.
در این سناریو، پرداخت‌ها به دارندگان اوراق قرضه به جای بانک خبرنگار خارجی و عامل پرداخت، به بانک مرکزی روسیه پیش می‌رود. آنها سپس به نمایندگی تسویه حساب داخلی روسیه، سپرده گذاری ملی تسویه حساب می روند. از آنجا، پول به صاحبان اوراق قرضه محلی یا در حساب‌های خاص «نوع C» برای دارندگان اوراق قرضه از کشورهای به اصطلاح متخاصم مانند ایالات متحده ختم می‌شود.
برای روسیه، اتکا به عامل تسویه حساب داخلی خود نیز به این کشور اجازه می دهد تا از رقبای خارجی که پرداخت ها به سرمایه گذاران روسی را متوقف کرده اند، چشم پوشی کند. Euroclear و Clearstream که پرداخت‌ها را به‌عنوان سپرده‌گذاران اوراق بهادار مرکزی پردازش می‌کنند، حساب‌هایی را که سپرده‌گذاری ملی روسیه نزد خود دارد مسدود کرده‌اند و پرداخت‌ها به دارندگان اوراق قرضه محلی را در هاله‌ای از ابهام قرار داده‌اند.
لابی تجاری بزرگ روسیه، اتحادیه صنعت گران و کارآفرینان، پیشنهاد مشابهی را برای وام گیرندگان شرکتی به عنوان بخشی از طرح این گروه برای جلوگیری از موجی از پیش پرداخت های متقابل و مسدود کردن دارایی های خارجی ارائه کرد. در زمینه خود، افراد غیر مقیم در حساب های ارزی ویژه بانک های روسیه، به همراه حق فروش اسکناس ها به وزارت دارایی یا نماینده آن، پرداخت هایی را برای اوراق قرضه دریافت می کنند.
این اقدام به دنبال کمک به گروهی از شرکت‌های روسی است که مجبور به نکول فنی شده‌اند، زیرا پرداخت‌های سود آنها در شبکه فرآیندهای بررسی دقیق بانک‌های خارجی متوقف شده است. حتی شرکت‌های روسی که مشمول جریمه‌های ایالات متحده نیستند نیز با تأخیر مواجه شده‌اند: به عنوان مثال، سیتی‌گروپ به Severstal PJSC دستور داد تا قبل از رسیدگی به پرداخت سود فولادساز، از وزارت خزانه‌داری آمریکا معافیت ویژه‌ای بگیرد.
اقدام سیتی گروپ - که پس از صدور دستور تحقیقاتی مسدود شده یا BPI توسط وزارت خزانه داری صورت گرفت - به این معنی بود که Severstal برای پرداخت سود بدهی دلاری وقت خود را تمام کرد. نمایندگان Citigroup و Severstal از اظهار نظر خودداری کردند در حالی که وزارت خزانه داری بلافاصله به درخواست ها برای اظهار نظر پاسخ نداد.
ودوموستی روز چهارشنبه گزارش داد که وام‌دهنده تحت کنترل دولتی VTB به سرمایه‌گذاران نگاهی اجمالی به نحوه عملکرد این سناریوها هنگام پرداخت کوپن‌ها بر روی اوراق قرضه یورو دلاری به روبل، به سرمایه‌گذاران داد. این روزنامه گفت که سرمایه گذاران روسیه و کشورهای "دوست" وجوهی را در حساب روبلی خود دریافت کردند، در حالی که ارز روسیه به حساب های ویژه "C" برای ساکنان کشورهای متخاصم منتقل شد.
با این حال، تغییر عامل پرداخت به احتمال زیاد آسان نخواهد بود: این امر مستلزم توافق اکثریت طلبکاران است و در برخی موارد، اسناد اوراق قرضه از وام گیرندگان می خواهد که قبل از انجام چنین تغییری، ماه ها به سرمایه گذاران اطلاع دهند.
"پیش فرض انتخابی"
همچنین مشخص نیست که پرداخت به روبل حتی به روسیه یا شرکت های بزرگ روسی کمک می کند تا از نکول خودداری کنند. برای مثال، اقدام این کشور برای پرداخت اوراق قرضه دلاری خود که در سال‌های 2022 و 2042 سررسید می‌شوند به روبل، منجر به کاهش رتبه‌بندی اعتباری ناشران ارز خارجی روسیه توسط S&P Global Ratings شد.
«اگرچه می‌توان نکول را تحت یک مهلت 30 روزه تحت شرایط و ضوابط اوراق قرضه جبران کرد، اما ما انتظار نداریم که سرمایه‌گذاران بتوانند آن پرداخت‌های روبلی را به دلاری معادل مبالغ سررسید اولیه تبدیل کنند. S&P گفت که دولت این پرداخت‌ها را در آن دوره مهلت تبدیل خواهد کرد.
اما گولاتی که بر بازسازی بدهی های دولتی تمرکز می کند، گفت که اسناد اوراق قرضه روسیه شامل غرامت ارزی است که به نظر می رسد به روسیه اجازه می دهد بدهی خود را با پرداخت به روبل پرداخت کند، تا زمانی که گیرنده می تواند از آن روبل برای خرید تعداد کافی دلار استفاده کند. .
گولاتی در پستی در وبلاگ خود گفت: «در مجموع، به نظر می‌رسد این بند می‌گوید که پرداخت با ارز متفاوت می‌تواند یک «تخلیه» باشد، تا زمانی که گیرنده می‌تواند از آن روبل برای خرید تعداد کافی دلار استفاده کند. به نظر می رسد که این بدان معناست که روسیه می تواند با پرداخت به روبل، تعهدات خود را انجام دهد.
بر اساس پیشنهاد دوم توصیه شده توسط دولت روسیه، وام گیرندگان بسته به محل استقرار سرمایه گذار، از طریق کانال های جداگانه به سرمایه گذاران سود پرداخت می کنند. پرداخت‌ها به دارندگان خارجی توسط یک عامل پرداخت خارجی انجام می‌شود، اگرچه آن نهاد ممکن است با محدودیت‌های مشابهی مواجه شود. دارندگان روسی وجوه خود را از طریق موسسات داخلی دریافت می کنند.
کمیته فرعی دولت روسیه که این طرح را ارائه کرد همچنین استفاده از روبل برای بازخرید اوراق قرضه یورو از سرمایه گذاران روسی را به عنوان جایگزین توصیه کرد، اقدامی که روسیه قبلاً با اوراق قرضه 2 میلیارد دلاری که سررسید آن در 4 آوریل سررسید انجام شده بود، انجام داده بود.
توقف پرداخت‌های کوپن - همراه با گروهی از شرکت‌های دیگر که با بدهی‌های بزرگ‌ترین شرکت‌های روسیه مرتبط هستند - دفتر معمولاً ضعیف وال استریت را در کانون توجه قرار داده است. همچنین بر باتلاقی تأکید می‌کند که بزرگ‌ترین بانک‌های وال‌استریت خود را به‌عنوان مجریان واقعی تحریم‌های جو بایدن، رئیس‌جمهور آمریکا، در آن پیدا کرده‌اند، نتیجه‌ای که از زمان آغاز حمله روسیه به اوکراین پیش‌بینی می‌کردند.
جین فریزر، مدیر اجرایی سیتی گروپ، هفته گذشته در یک کنفرانس تلفنی به تحلیلگران گفت: «ما در ارتباط مستمر با دولت آمریکا هستیم و به انجام وظایف خود برای اجرای رژیم تحریم‌ها ادامه می‌دهیم». اما من برای توصیف عواقب غم انگیز جنگ در اوکراین کلماتی ندارم.»
(به روز رسانی با نظرات رئیس بانک مرکزی روسیه در پاراگراف چهارم.)
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html