بازار خرس فراری از هر چیزی که برای کند کردن آن است عبور می کند

(بلومبرگ) - پیش بینی سود تزلزل ناپذیر. الگوهای نمودار خوش خیم پرچین های بزرگ در بازار آپشن ها.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

همه چیزهایی که گاوها انتظار داشتند که ترمز بدترین فروش سهام در 30 ماه را بگیرند، به طور خلاصه شکست خورده اند.

فدرال رزرو، با کمک سیاست گذاران بریتانیا، بر همه آنها غلبه کرد تا هفته ای را ارائه دهند که بازارهای مالی در سراسر جهان را تکان داد و هشدارهایی را درباره درگیری های احتمالی سیستمی ایجاد کرد. S&P 500 برای ششمین بار در هفت هفته سقوط کرد و به پایین ترین حد خود در بازار نزولی رسید. با کاهش 25 درصدی در 1931 ماه، شاخص معیار اکنون سومین بدترین عملکرد خود را در این مقطع از سال از سال XNUMX تجربه کرده است.

گاوها همچنان به سیگنال‌هایی اشاره می‌کنند که می‌تواند به پایین‌ترین حد نزدیک شود، اما الگوی چرخه‌های گذشته بازار نشان می‌دهد که درد برای سهام آمریکا می‌تواند به راحتی ادامه یابد.

یک حسابداری ساده از بازارهای نزولی قبلی را در نظر بگیرید، جایی که میانگین فروش در 39 ماه به 20 درصد رسیده است. این به معنای کاهش 19 درصدی دیگر از اینجاست. یا نگاه کنید که چگونه انقباضات گذشته با حرکت سهام همزمان شده است. در حالی که همه چرخه‌های پیاده‌روی فدرال رزرو به معنای عذاب برای سهام نبودند، چرخه‌هایی که معمولاً تا زمانی که بانک مرکزی مسیر خود را معکوس نکرد نتوانستند کفی پیدا کنند - چشم‌اندازی که هیچ‌کس در وال استریت نمی‌تواند به این زودی تا زمانی که فشارهای قیمتی فروکش کند، جدی بگیرد.

استیو کیاوارونه، مدیر ارشد پورتفولیوی در فدرال هرمس، گفت: «تورم یک محدودیت عمده است، زیرا هرگونه تلاش برای نجات بازارها یا مسائل ثبات مالی بین‌المللی احتمالاً تورم‌زا خواهد بود. بازار مجبور است با این احتمال که بانک مرکزی سر جای خود قرار نگرفته است، حساب کند.

S&P 500 طی پنج روز 2.9 درصد سقوط کرد تا ماه را با انبوهی از فوق العاده های وحشتناک به پایان برساند. سهام برای سومین سه ماهه متوالی سقوط کرد و بدترین ماه سپتامبر در دو دهه اخیر را به ثبت رساند. این شاخص تنها در سه هفته گذشته 12 درصد کاهش داشته است.

داستان ادامه دارد

بدبینی شدید، بازارهای فروش بیش از حد، و موقعیت یابی سرمایه در پایین ترین سطح - از منظر فنی، مواد تشکیل دهنده برای بازگشت دوباره وجود دارد. با این حال، با توجه به اینکه فدرال رزرو برای مبارزه با تورم سخت تلاش می کند، هدفی که هدف آن از طریق تشدید شرایط مالی برای کاهش تقاضا است، هر آنچه که در گذشته به عنوان یک بافر کار می کرد، کار خود را متوقف می کند.

در طول مسیر، رالی تابستانی حتی پس از اینکه S&P 500 نیمی از افت بازار نزولی خود را که بین ژانویه و ژوئن رخ داده بود، جبران کرد، تضعیف شد و از شاخص 50 درصدی که به عنوان ابزاری با سابقه عالی برای شروع یک گاو جدید تبلیغ می شود، سرپیچی کرد. پایین ترین سطح ژوئن، مانند یک سری از اعداد دور و خطوط روند کلیدی مانند میانگین 100 روزه، جای خود را داد.

در میان فروش بی وقفه، گاو نر یکی پس از دیگری محصول می دهد. تاجران خرده‌فروشی، یکی از ثابت‌قدم‌ترین خریداران از زمان سقوط همه‌گیری 2020، در حال وثیقه برای سهام هستند.

مارکو کولانوویچ، استراتژیست JPMorgan Chase & Co، آخرین کسی است که تسلیم این تاریکی شد و به خطر اشتباهات سیاستی در بانک های مرکزی و تشدید جنگ پس از تخریب خطوط لوله نورد استریم در اروپا اشاره کرد.

کولانوویچ روز جمعه در یادداشتی نوشت: «جدیدترین افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک و سیاست پولی، اهداف قیمتی سال 2022 ما را در معرض خطر قرار می‌دهد». در حالی که ما بیش از حد اجماع مثبت باقی می‌مانیم، این اهداف ممکن است تا سال 2023 یا زمانی که خطرات فوق کاهش یابد محقق نشوند.

هدف پایان سال این شرکت برای S&P 500 4,800 است که 34 درصد افزایش نسبت به بسته شدن روز جمعه دارد.

پیش‌بینی‌ها برای رشد سود قوی در گذشته، در زمان‌های استرس، بالشتکی را ارائه می‌کردند. الآن نه. در حالی که برآوردهای تحلیلگران همچنان به افزایش درآمد S&P 500 در سال آینده اشاره می کند، بدبینان می گویند زمانی که شرکت هایی از Apple Inc تا CarMax نسبت به کاهش تقاضای مصرف کنندگان هشدار دادند، نمی توان به این اعداد اعتماد کرد.

گاو نرهایی که با گزینه‌های محافظ پوشش داده می‌شوند نیز ظاهری مناسب دارند. شاخص Cboe S&P 500 5% Put Protection Index، با ردیابی استراتژی که موقعیت طولانی را در شاخص حفظ می‌کند و در عین حال ماهیانه 5% بدون پول را به عنوان پوشش می‌خرد، در سال جاری ضرر 21% را تجربه می‌کند که تقریباً یکسان است. به شاخص، زمانی که سود سهام در نظر گرفته شود.

مت میسکین، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری جان هنکاک، می گوید: «سرمایه گذاران در اینجا دچار مشکل می شوند، زیرا ما به سطوح حمایتی بسیار حساسی رسیده ایم. آنچه اکنون سرمایه گذاران می گویند این است که "ما باید قبل از بازگشت سرمایه به کار، شاهد تغییر این تصویر باشیم."

در حالی که هر چرخه متفاوت است، معامله گرانی که به دنبال الگوهای پایین هستند سیگنال های شومی در تاریخ پیدا می کنند. داده های گردآوری شده توسط S&P Dow Jones Indices و Bloomberg نشان می دهد که این روند نزولی با کاهش 25 درصدی طی 14 ماه، کمتر از نصف مدت زمان متوسط ​​XNUMX چرخه نزولی قبلی است.

در طول شش بازار نزولی قبلی، همه پایین‌ها زمانی شکل گرفتند که فدرال رزرو در حال کاهش نرخ بهره بود. با توجه به اینکه معامله گران اوراق قرضه در حال حاضر انتظار ندارند نرخ های فدرال رزرو تا آوریل 2023 به اوج خود برسد، فاصله زیادی دارد.

همه چیز رالی که سرمایه گذاران در طی 13 سال نرخ بهره نزدیک به صفر به آن عادت داشتند، به پایان رسیده است. زیان اوراق قرضه با افزایش بازدهی اوراق قرضه به بالاترین حد چند ساله افزایش یافته است. در حال حاضر، پول نقد دارایی عزیز است.

"شما سعی می کنید ارزیابی کنید که چقدر در مورد مسیری که در جبهه سیاست پولی ترسیم شده احساس راحتی می کنید. ماروین لو، استراتژیست ارشد کلان در State Street Global Markets در مصاحبه ای با تلویزیون بلومبرگ گفت: اگر با آن راحت هستید، مطمئناً می توانید در مورد ماهیگیری از پایین صحبت کنید. از سوی دیگر، ما فکر می‌کنیم که عدم اطمینان زیادی وجود دارد، بنابراین شما در حالت تدافعی بمانید.»

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP