(بلومبرگ) - در زیر سطح یکی از آرام‌ترین هفته‌های وال استریت در تمام سال، برخی از مدیران پول در حال تجدید شرط‌بندی‌های سوداگرانه هستند، با این امید که بر خلاف این امید که یک فدرال رزرو دوستانه‌تر - یا حداقل کمتر خصمانه‌تر - به گوشه آنها بازگردد.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
مطمئناً، آنها در حال آماده شدن برای پایان دادن به بدترین سال از زمان بحران مالی هستند. اما یک خوش بینی زشت باقی می ماند و در طیف وسیعی از دارایی ها خود را نشان می دهد. هجوم به اعتبار شرکت‌ها به نفع لبه‌های پرریسک‌تر بازار است و اوراق قرضه ناخواسته بزرگترین جریان‌های غیرفعال ورودی خود را به ثبت رسانده‌اند. قرار گرفتن در معرض سهام در میان مقادیر مثبت شده است و مدیران فعال صندوق‌ها نزدیک به میانگین بلندمدت بازگشته است. پیشنهاد تورم در حال فروپاشی است، به طوری که دلار به سمت شدیدترین کاهش ماهانه خود از سال 2009 پیش می رود و شاخص بازدهی خزانه داری 30 واحد پایه در نوامبر کاهش می یابد.
از آنجایی که حجم معاملات به کمترین میزان در طول سال کاهش یافت و معامله گران برای روز شکرگزاری از سیستم خارج شدند، حجم سخنرانی های ترسناک فدرال رزرو نیز چند درجه کاهش یافت. آخرین صورت‌جلسه‌های سیاستی نشان می‌دهد که انقباضات معتدل‌تری مناسب است، زیرا لورتا مستر، رئیس فدرال رزرو کلیولند، گفت که مشکلی با بانک مرکزی در کاهش سرعت افزایش نرخ بهره ندارد.
ایمان به محور فدرال رزرو دوباره احیا شد، سرمایه گذاران هفته را با بالاترین میزان خود به پایان رساندند و S&P 500 برای دومین پیش پرداخت ماهانه در مسیر حرکت بود. حتی شاخص سهام تحت محاصره اروپا برای شش هفته متوالی افزایش یافته است. اما مانند افزایش‌های قبلی در طول بازار نزولی 2022، ممکن است امیدهای بازار با واقعیت فدرال رزرو کاهش یابد.
بن کومار، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در Seven Investment Management LLP می گوید: «آنها کمتر از آنچه که بودند شاهین هستند، که هنوز هم بسیار بیشتر از آن چیزی است که بازار می خواهد.
و البته بازارها با ورود به جدیدترین جهش در موقعیت نزولی قرار گرفتند، که به این معنی بود که عجله بزرگتر از حد معمول برای پوشاندن شلوارک ایجاد کرد. بر اساس برآورد اسکات روبنر، مدیر عامل شرکت Goldman Sachs Group، تنها معامله گران سیستماتیک حدود 150 میلیارد دلار سهام را در این ماه و در این هفته بیشتر فرو بردند.
شرط‌بندی در مسیر معتدل‌تر افزایش نرخ‌ها در این ماه با کاهش شاخص قیمت مصرف‌کننده در اکتبر کاتالیز شد. نظرسنجی تولید این هفته فدرال رزرو ریچموند کمی کمتر از انتظارات بود و به روایت اوج تورم افزود.
قیمت‌گذاری آتی نشان‌دهنده کاهش به سمت کوچک‌تر، 50 واحد پایه، افزایش زمانی است که سیاستگذاران در 13 تا 14 دسامبر جمع‌آوری می‌کنند، در مقایسه با افزایش 75 نقطه‌پایه‌ای که به حالت عادی تبدیل شده بود، در حالی که چرخه در سال آینده با نزدیک شدن نرخ کلیدی به پایان می‌رسد. 5 درصد حداقل، مستر گفت که فکر نمی‌کند انتظارات بازار «واقعاً پایین‌اند».
استی دوک، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Flowbank SA، گفت: «احساسات ناشی از دقایق بدتر فدرال رزرو در حال انتقال است. هر شاخصی از نرم شدن رشد، همگی با روایت تورم ملایم‌تر بازی می‌کنند، که حمایت دیگری برای فدرال رزرو برای رسیدن به پایان چرخه خود نسبتاً زود است.
به گفته نیکولاوس پانیگیرتزوگلو، استراتژیست JPMorgan Chase & Co، می توان امیدهای محوری را در فعالیت خریداران کاهش قیمت مشاهده کرد که به طور قابل اعتمادی برای راه اندازی رالی های همه گیر حاضر شدند و اکنون دوباره به قوت خود بازگشته اند.
بر اساس داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط بلومبرگ، اوراق قرضه شرکت‌های پربازده بهترین جریان‌های ورودی دو ماهه خود را داشته‌اند و 13.6 میلیارد دلار ورودی صندوق‌های قابل معامله در بورس را در اکتبر و نوامبر جذب کرده‌اند. صندوق‌های قابل معامله در بورس که رشد سهام را دنبال می‌کنند، در مقابل وجوهی که سهام ارزشی را خریداری می‌کنند که جزو برندگان تورم بالا بوده‌اند، بیشترین پول نقد را دریافت می‌کنند.
برای سهام، افزایش کلی در معرض ریسک را می توان در نظرسنجی انجمن ملی مدیران سرمایه گذاری فعال (NAAIM) مشاهده کرد، که در آن تخصیص دهندگان پول کلان دارایی سهام را نزدیک به میانگین بلندمدت خود افزایش داده اند.
با این حال، دوره‌های خوش‌بینی قبلی کوتاه‌مدت بود، فروپاشی آنها با این فرض تسریع شد که بازارهای رالی خود تهدیدی برای هدف فدرال رزرو برای فرونشاندن تورم هستند. شرایط مالی نزدیک به سطوحی است که در ژوئن و سپتامبر سیاستگذاران را وادار به عقب نشینی کرد.
بیشتر بخوانید: گاوهای نر سهامدار در برابر افزایش خصومت فدرال رزرو پژمرده می شوند
کومار در Seven Investment گفت: "بازار بسیار سریعتر از فدرال رزرو حرکت می کند." هر بار که بازار آنها را باور نمی کند، شرایط مالی را کاهش می دهد و باعث می شود که سوگیری فدرال رزرو نسبت به نرخ های بالاتر بیشتر شود.
این دستاوردها که در یکی از آرام‌ترین دوره‌ها برای بازارها در سال جاری رخ می‌دهد، ممکن است توهمی باشد. در سه روز اول معاملات این هفته، 28.2 میلیارد سهم در صرافی های آمریکا تغییر یافت که دومین حجم سه روزه کمتر در سال جاری است. در همان زمان، شاخص ترس وال استریت، شاخص نوسانات Cboe، به پایین ترین سطح خود در بیش از سه ماه گذشته رسید.
بر اساس داده‌های EPFR Global، صندوق‌های سهام پس از ورود ۲۴ میلیارد دلاری هفته گذشته ۴ میلیارد دلار خروجی ثبت کردند. و برخی از مدیران پول بزرگ با افزایش ترس از رکود تورمی کنار گذاشته می شوند. سناریوی وحشتناک این است که فدرال رزرو هم در ماموریت خود برای خاموش کردن رشد قیمت و هم مهندسی فرود نرم شکست می خورد.
با این حال، بازگشت به ریسک یک چرخش خیره کننده از سپتامبر است، زمانی که درصد بی سابقه ای از مدیران صندوق های جهانی مورد بررسی توسط بانک آمریکا دارای تخصیص سهام کم وزن بودند.
جیمز آتی، مدیر سرمایه‌گذاری در abrdn مستقر در ادینبورگ، گفت: «آنچه که ما اساساً می‌بینیم این است که دارایی‌هایی که کمترین علاقه را دارند عملکرد بهتری دارند. پس از یک سال انقباض فدرال‌رزرو، خرید کاهشی با سوخت فدرال به راحتی از بین نمی‌رود.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html