افزایش نرخ‌ها، زیان‌های بزرگ اما تاکنون نشانه‌ای از وحشت در بازارها کم است

در زنگ افتتاحیه روز پنجشنبه، موج غیرمعمول بزرگی از فروش در بورس نیویورک به وقوع پیوست و هزاران سهام پشت سر هم کاهش یافتند. بازار از قبل تریلیون ها دلار ضرر داشت و با این حال تعداد کمی در وال استریت وحشت زده بودند.

تاد ساندوز، یکی از مدیران بخش فروش و تجارت سهام بارکلیز، گفت: «علیرغم برخی نوسانات و حرکات، در واقع بسیار آرام است. «می‌توانید آن را در حال قدم زدن در طبقه معاملاتی حس کنید. ساکت است."

حتی با ورود S&P 500 تحمل بازار قلمرو و بیش از 3,500 سهام ایالات متحده در هفته گذشته به پایین‌ترین حد خود در 52 هفته اخیر سقوط کردند، سنج‌های نوسان نشان دهنده انواع ناراحتی‌های بازار ثبت شده در دوره‌های خشونت‌آمیز گذشته مانند شروع همه‌گیری ویروس کرونا در مارس 2020، رکود اقتصادی چین نیست. در سال 2015 یا کاهش بدهی ایالات متحده در سال 2011.

در عوض، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران کاملاً آرام خود را با نظم جهانی جدیدی که در آن بانک‌های مرکزی به شدت عمل می‌کنند تا بالا را رام کنند، تطبیق می‌دهند. تورم نرخ ها، با تأثیر نامشخص بر رشد اقتصادی.

فدرال رزرو ، بانک ملی سوئیس و بانک انگلستان همگی نرخ بهره را در هفته گذشته افزایش دادند و فدرال رزرو بزرگترین افزایش خود را در تقریباً 30 سال اخیر اعلام کرد. نرخ‌های بالاتر ارزش نسبی سهامی را کاهش می‌دهد که سود بیشتری را در آینده نوید می‌دهند و باعث تشویق به فروش می‌شود که بسیاری از سرمایه‌گذاران و معامله‌گران انتظار ادامه آن را دارند.

S&P 500 تا کنون 23 درصد در سال جاری سقوط کرده است در حالی که Nasdaq Composite - که تحت سلطه شرکت های فناوری در حال رشد هستند که به ویژه در معرض نرخ های بهره بالاتر هستند - بیش از 30 درصد کاهش یافته است.

شما در حال مشاهده یک عکس فوری از یک گرافیک تعاملی هستید. این به احتمال زیاد به دلیل آفلاین بودن یا غیرفعال بودن جاوا اسکریپت در مرورگر شما است.

با این حال، جورین تیمر، رئیس استراتژی کلان جهانی در Fidelity، گفت: "ما هنوز در نقطه ای نیستیم که بتوان بازار را ارزان در نظر گرفت."

پیتر جیاکی، مدیر تیم معاملاتی سیتادل اوراق بهادار در بورس نیویورک، افزود: «هر نوع بهبودی در سال جاری کمی سخت است. این به این معنا نیست که اگر فدرال رزرو . . . تورم را تحت کنترل درمی‌آورد که بازار تثبیت نمی‌شود، اما برای پیش‌بینی افزایش شدید تا پایان سال، باید واقعاً یک گاو نر باشید.»

علیرغم کاهش تنبیهی، فروش، انواع انحلال‌های اجباری و مارجین کال‌هایی را که می‌توانند از خود تغذیه کنند و باعث گسترده‌تر شدن آن‌ها شوند، ایجاد نکرده است. بازار آشفتگی.

قرائت های نسبتاً ضعیف در شاخص نوسانات Cboe، معروف به Vix، در تمام ماه توجه معامله گران را به خود جلب کرده است. روز جمعه زمانی که S&P 500 به پایین ترین سطح خود از دسامبر 2020 رسید، Vix به 33.3 صعود کرد. در حالی که بالاتر از میانگین بلندمدت 20 بود، اما امسال کمتر از سطحی بود که هر ماه به آن رسیده بود.

جورج کاتامبون، رئیس تجارت در قاره آمریکا در DWS گفت: «ویکس برای مدتی مرا آزار داده است. "سرمایه گذاران احساس بهتری خواهند داشت اگر شما آن Vix 40، 45، 50 را داشته باشید، جایی که می دانیم فروشندگان خسته می شوند، اما تا زمانی که ندانیم تورم به اوج خود رسیده است یا نه، داشتن آن لحظه دشوار است."

سرمایه‌گذاران به این واقعیت اشاره کرده‌اند که صندوق‌های تامینی به دلیل نوسانات تا حدودی خاموش، قرار گرفتن در معرض بازارها را کاهش داده‌اند. گلدمن ساکس این هفته گفت که مشتریان صندوق های تامینی آن به اصطلاح اهرم ناخالص را کاهش داده اند که شرط های آنها را بر روی افزایش و کاهش سهام به نزدیک به پایین ترین سطح پنج سال اخیر می رساند.

معامله گران می گویند که به این معنی است که بسیاری از صندوق ها مجبور به عقب نشینی سریع در زمانی که بازار سهام پایین آمده است، کاهش پیدا کرده است و فروش را که در غیر این صورت در هر زمان مورد انتظار بود، کاهش می دهد.

برخی دیگر اشاره کرده اند که بسیاری از صندوق ها، از جمله مدیران دارایی های بزرگ، در برابر افت بازار بیمه شده اند. این بیمه، در قالب گزینه های فروش در شاخص S&P 500 و وجوه قابل معامله در بورس مانند SPY 334 میلیارد دلاری State Street و وجوه QQQ 148 میلیارد دلاری Invesco به کاهش ضربه سقوط بازار برای مدیران پول کمک کرده است.

فیل کامپوریل، مدیر پورتفولیوی در JPMorgan Asset Management، گفت صندوق چند دارایی که او در اداره آن کمک می‌کند، تنها برای دومین بار در دهه گذشته گزینه‌های فروش S&P 500 را خریداری کرده است تا با سقوط بازارهای سهام، از آن محافظت کند.

او گفت: «این یک انحراف از زمان‌های استرس قبلی است که برای ایجاد تعادل به بازارهای با درآمد ثابت تکیه می‌کردیم. به طور سنتی قیمت اوراق قرضه زمانی که سهام کاهش می‌یابد افزایش می‌یابد، اما امسال شاهد فروش همزمان بین سهام و درآمد ثابت بوده‌ایم.

بسیاری از سرمایه‌گذاران از کاهش‌های اخیر برای بستن قراردادهای سهام استفاده کرده‌اند و از افت بازار سود می‌برند. این امر نیز باعث شده است تا سهام ایالات متحده حمایت هایی را به همراه داشته باشد زیرا معامله گران اختیار معامله در وال استریت دفترهای معاملاتی خود را باز می کنند.

معامله‌گرانی که این اوراق را فروختند، معمولاً هنگام انعقاد قرارداد برای اولین بار، خود را با کوتاه کردن سهام محافظت می‌کنند - برای جلوگیری از ضرر احتمالی خود در معامله. هنگامی که قرارداد در نهایت بسته شد، فروشنده سهامی را که با آن شرط بندی کرده بود، بازخرید می کند. به همین دلیل است که روز جمعه، روزی که بیش از 3 تریلیون دلار از گزینه ها منقضی شد، حجم عظیمی در بازارهای سهام تلاش کردند تا بازار را قاطعانه به یک جهت سوق دهند و سطح نوسانات کمی تغییر کرد.

معامله‌گران در روزهای جمعه و دوشنبه به اندازه‌گیری حجم و بهره باز - که تعداد قراردادهای باز برگزار شده را اندازه‌گیری می‌کنند - تماشا خواهند کرد تا ببینند پس از انقضای اختیار سهام ماموت چگونه وجوه تغییر می‌کنند. آن‌ها می‌گویند تا کنون مدیران پول برای خرید قراردادهای جدید رقابتی نکرده‌اند تا خود را از سقوط مجدد در بازار سهام محافظت کنند، حتی با وجود اینکه معدود معامله‌گران می‌گویند که از اینجا به سمت بازار اعتقاد زیادی دارند.

Sandoz از Barclays افزود: "به نظر می رسد احساس فوریت مشتریان [برای پوشش دادن] بسیار سبک بوده است."