«بازنشانی انتظارات سرمایه‌گذاران» — JPMorgan پیش‌بینی جسورانه بازار سهام را پس از S&P500، Dow و بدترین نیمه اول نزدک در 50 سال اخیر منتشر کرد.

امسال، بازار سهام بدترین نیمه اول خود را در 50 سال گذشته پشت سر گذاشت. S&P 500 - معیار کلیدی برای سهام ایالات متحده - 24٪ کاهش یافت و Nasdaq که از نظر فناوری سنگین است 33٪ از ارزش خود را کاهش داد.

با این حال، کاهش قیمت ها ارتباط چندانی با امور مالی شرکت نداشت. (به عنوان مثال، از آنجایی که S&P 500 در سه ماهه اول 1 سقوط کرد، درآمد آن نسبت به سال قبل 2020 درصد رشد کرد). در عوض، این نتیجه یک پدیده بازار به نام "فشرده سازی چندگانه"

به زبان انسانی، کاهش قیمتی است که سرمایه گذاران مایل به پرداخت یک دلار از درآمد یک شرکت هستند.

بر اساس محاسبات JPMorgan، نیمه اول سال 2020 شاهد وحشیانه ترین فشرده سازی در 30 سال گذشته بود - شکست دات کام و پیامدهای فروپاشی مسکن در سال 2008.

S&P 500 دومین کاهش شدید P/E خود را در 30 سال گذشته تجربه کرده است که از فشرده سازی معمولی که در رکودهای قبلی دیده می شود، فراتر رفته است. در حالی که مضرب ارزش فعلی مطابق با میانگین تاریخی است، ما معتقدیم که بهتر از ارزش منصفانه است…» JPMorgan در یادداشتی داخلی نوشت.

تصویر بزرگ

اگر سود نیست، چه چیزی باعث شد که سرمایه گذاران به این فکر کنند که چقدر می خواهند برای سهام بپردازند؟

دو چیز: 1) نبرد فدرال رزرو با تورم و درگیری روسیه و اوکراین.

از ابتدای سال جاری، فدرال رزرو تهاجمی ترین افزایش نرخ بهره در دهه های اخیر را برای مهار تورم تقریبا دو رقمی انجام داده است. چنین فدرال‌رزروی جنگ‌طلبی از نظر دارایی‌های پرریسک وضعیت خوبی ندارد، زیرا نرخ‌های بالاتر هزینه وام‌گیری و کاهش ارزش‌گذاری را افزایش می‌دهد.

در همین حال، رویارویی غرب با روسیه بر سر اوکراین، آچاری را در زنجیره تامین جهانی انرژی و غذا می‌اندازد و در عین حال تورمی را که بانک‌های مرکزی تلاش می‌کنند از بین ببرند، تقویت می‌کند.

با نگاه به آینده

خبر خوب این است که ممکن است غم و اندوهی که در ارزش‌گذاری‌های پایین‌تر قیمت‌گذاری شده است، پشت سرمان باشد.

در آخرین جلسه FOMC، پاول یک جواب داد دوبله زیر لحن، اشاره ای به کندی در افزایش نرخ دارد. در همین حال، تورم نشانه‌هایی از اوج خود را نشان می‌دهد - همه اینها می‌توانند چیزی را که جی‌پی مورگان «بازنشانی انتظارات سرمایه‌گذاران» می‌نامد، به همراه داشته باشد.

چه سود و چه فدرال رزرو، ما شاهد تجدید انتظارات سرمایه گذاران هستیم: نشست ماهرانه تر فدرال رزرو در هفته گذشته که شاهد افزایش نرخ پایه نزدیک به خنثی بود، همراه با کاهش انتظارات تورمی و کاهش بازده اوراق، نشان می دهد که اوج جنگ طلبی احتمالاً پشت سر گذاشته شده است. تحلیلگران جی‌پی مورگان در یادداشتی نوشتند، علی‌رغم انتشار برخی از داده‌های ناامیدکننده، بازارهای ریسک در حال افزایش هستند، که نشان می‌دهد اخبار بدی قبلاً پیش‌بینی شده بود/قیمت‌گذاری شده بود.

در واقع، بر اساس نظرسنجی داخلی JPMorgan، 58 درصد از مشتریان سازمانی آن قصد دارند میزان قرار گرفتن در معرض سهام را افزایش دهند.

جلوتر از روند بازار باشید در همین حال در بازارها

هر روز، من داستانی را منتشر می کنم که توضیح می دهد که چه چیزی بازارهای ارزهای دیجیتال را هدایت می کند. اشتراک اینجا برای دریافت تجزیه و تحلیل و سهام من در صندوق پستی شما.