رگولاتورها نگران استیبل کوین هایی مانند تتر پس از فروپاشی UST هستند

پس از فروپاشی سرمایه‌گذاری بحث‌برانگیز ارزهای دیجیتال Terra، رگولاتورها به طور فزاینده‌ای در مورد استیبل کوین‌ها نگران می‌شوند.

EarthUSDیک استیبل کوین الگوریتمی که قرار است یک به یک با دلار آمریکا، این هفته پس از یک حرکت خیره کننده در بانک که شاهد از بین رفتن ناگهانی میلیاردها دلار از ارزش بازار بود، بسیاری از ارزش خود را از بین برد.

این ارز دیجیتال که با نام UST نیز شناخته می‌شود، با استفاده از مکانیزم پیچیده‌ای از کد همراه با یک توکن شناور به نام لونا برای متعادل کردن عرضه و تقاضا و تثبیت قیمت‌ها و همچنین انبوهی چند میلیارد دلاری کار می‌کرد. بیت کوین.

افساربزرگترین استیبل کوین جهان نیز برای چند ساعت در روز پنج شنبه به زیر 1 دلار مورد نظر خود سقوط کرد و این نگرانی ها را در مورد سرایت احتمالی ناشی از کاهش پیوند UST افزایش داد. برخلاف UST، تتر قرار است توسط دارایی های کافی که در یک ذخیره نگهداری می شود پشتیبانی شود.

جانت یلن، وزیر خزانه داری ایالات متحده، این هفته مستقیماً به موضوع «خراب شکستن» UST و Tether پرداخت. در یک جلسه استماع کنگره، یلن گفت که چنین دارایی‌هایی در حال حاضر خطری سیستماتیک برای ثبات مالی ندارند - اما پیشنهاد کرد که در نهایت می‌توانند.

او پنجشنبه به قانونگذاران گفت: «من آن را در این مقیاس به عنوان یک تهدید واقعی برای ثبات مالی توصیف نمی کنم، اما آنها به سرعت در حال رشد هستند.

آنها همان نوع خطراتی را ارائه می کنند که ما قرن ها در ارتباط با بانک ها می شناسیم.

یلن از کنگره خواست تا پایان سال جاری مقررات فدرال استیبل کوین ها را تصویب کند.

دولت بریتانیا نیز به این موضوع توجه می کند. سخنگوی دولت روز جمعه به CNBC گفت که آماده است تا پس از فروپاشی Terra اقدامات بیشتری در مورد استیبل کوین ها انجام دهد.

سخنگوی دولت گفت: «دولت مشخص کرده است که برخی از استیبل کوین‌ها برای اهداف پرداخت مناسب نیستند، زیرا دارای ویژگی‌های مشترک با دارایی‌های رمزنگاری بدون پشتوانه هستند.

بریتانیا در حال برنامه ریزی است استیبل کوین ها را در محدوده مقررات پرداخت الکترونیک قرار دهید، که می تواند ناشران مانند Tether و Circle را تحت نظارت ناظر بازارهای کشور قرار دهد.

پیشنهادهای جداگانه در اتحادیه اروپا نیز استیبل کوین ها را تحت تأثیر قرار می دهد نظارت دقیق نظارتی.

آنها به نوعی مانند تراشه های کازینو برای دنیای ارزهای دیجیتال هستند. معامله گران توکن هایی مانند تتر یا USDC را با دلار واقعی خریداری می کنند. سپس از این توکن ها می توان برای تجارت بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال استفاده کرد.

ایده این است که، هر زمان که کسی بخواهد پول نقد کند، می‌تواند به ازای هر تعداد استیبل کوین که می‌خواهد بفروشد، معادل دلار دریافت کند. قرار است صادرکنندگان استیبل کوین، سطح کافی پول متناسب با تعداد توکن های در گردش را در اختیار داشته باشند.

بر اساس داده‌های CoinGecko، امروزه کل بازار استیبل کوین‌ها بیش از ۱۶۰ میلیارد دلار ارزش دارد. تتر با ارزش بازاری حدود 160 میلیارد دلار بزرگترین در جهان است.

UST یک مورد منحصر به فرد در دنیای استیبل کوین است. برخلاف تتر، هیچ پول نقد واقعی برای پشتوانه پیوند ادعایی خود به دلار نداشت - اگرچه در یک مقطع بود. تا حدی توسط بیت کوین پشتیبانی می شود.

در عوض، UST بر سیستمی از الگوریتم ها متکی بود. چیزی شبیه به این شد:

• زمانی که توکن‌های زیادی در گردش باشد اما تقاضای کافی وجود نداشته باشد، قیمت UST می‌تواند به کمتر از یک دلار برسد
• قراردادهای هوشمند - خطوط کد نوشته شده در بلاک چین - وارد می شوند تا UST اضافی را از بین ببرند و واحدهای جدیدی از یک توکن به نام ایجاد کنند. ماه، که دارای قیمت شناور است
• همچنین یک سیستم آربیتراژ در بازی وجود داشت که در آن معامله‌گران تشویق می‌شدند از انحراف در قیمت دو توکن سود ببرند.
• ایده این بود که شما همیشه می توانید یک لونا به ارزش یک دلار برای یک UST بخرید. بنابراین اگر UST 1 سنت ارزش داشت، اساساً می‌توانید یکی را بخرید، آن را با لونا عوض کنید و 98 سنت سود به جیب بزنید.

لونا، نماد خواهر UST، اکنون است اساسا بی ارزش پس از اینکه در اوایل سال جاری از 100 دلار در هر سکه عبور کرده بود.

کل سیستم برای تثبیت UST در 1 دلار طراحی شده است. اما تحت فشار میلیاردها دلار نقدینگی - به ویژه در Anchor، یک پلتفرم وام دهی که به کاربران وعده نرخ بهره بالای 20 درصد در پس‌اندازشان را می‌داد، فرو ریخت. بسیاری از کارشناسان می گویند این ناپایدار بود.

ترس اصلی این است که یک صادرکننده بزرگ استیبل کوین مانند تتر ممکن است بعدی باشد که "اجرای بانک" را تجربه کند.

یلن و دیگر مقامات آمریکایی اغلب آنها را با صندوق های بازار پول مقایسه کرده اند. در سال 2008، صندوق اولیه ذخیره - صندوق اصلی بازار پول - ارزش خالص دارایی خود را 1 دلار در هر سهم از دست داد. این صندوق برخی از دارایی های خود را در اوراق تجاری (قرض های شرکتی کوتاه مدت) از Lehman Brothers نگهداری می کرد. زمانی که لیمن سقوط کرد، سرمایه گذاران فرار کردند.

پیش از این، تتر گفته بود که ذخایر آن کاملاً از دلار تشکیل شده است. اما پس از توافق در سال 2019 با دادستان کل نیویورک، این موضع را تغییر داد. افشاگری‌های این شرکت نشان داد که پول نقد بسیار کمی دارد اما اسناد تجاری ناشناس زیادی دارد.

تتر اکنون می گوید که سطح اوراق تجاری خود را کاهش می دهد و دارایی های خود را در اسناد خزانه داری ایالات متحده افزایش می دهد.

آژانس رتبه‌بندی فیچ روز پنجشنبه در یادداشتی گفت: «ما انتظار داریم تحولات اخیر منجر به افزایش درخواست‌ها برای تنظیم استیبل کوین‌ها شود.

به گفته فیچ، در حالی که ریسک‌های استیبل کوین‌هایی مانند تتر «قابل کنترل‌تر» از موارد الگوریتمی مانند UST است، اما در نهایت به اعتبار شرکت‌هایی که آنها را منتشر می‌کنند، مربوط می‌شود.

این شرکت می‌گوید: «بسیاری از نهادهای مالی تحت نظارت، در ماه‌های اخیر قرار گرفتن در معرض ارزهای رمزنگاری‌شده، دفی و سایر اشکال مالی دیجیتال را افزایش داده‌اند و برخی از صادرکنندگان دارای رتبه Fitch ممکن است در صورت شدید شدن نوسانات بازار کریپتو تحت تأثیر قرار بگیرند.»

همچنین خطر تأثیر بر اقتصاد واقعی وجود دارد، به عنوان مثال از طریق اثرات منفی ثروت اگر ارزش دارایی‌های کریپتو به شدت کاهش یابد. با این وجود، ما خطرات ناشران دارای رتبه Fitch و فعالیت های اقتصادی واقعی را به طور کلی بسیار پایین می دانیم.