تنظیم محیط زیست از طریق کمیسیون بورس و اوراق بهادار

ظاهراً صرفاً حفظ بازارهای مالی منصفانه، منظم و کارآمد برای کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) کافی نیست. این آژانس اکنون در حال بررسی تبدیل شدن به یک تنظیم کننده آب و هوا با یک قانون جدید است که دوره اظهار نظر فردا (17 ژوئن 2022) به پایان می رسد.

البته کمیسیون SEC این موضوع را چارچوب بندی نمی کند. به گفته رئیس، قانون پیشنهادی افشای مربوط به آب و هوا را الزامی می کند اراده "اطلاعات منسجم، قابل مقایسه و مفید برای تصمیم گیری سرمایه گذاران را برای تصمیم گیری سرمایه گذاری ارائه می دهد." چنین نتیجه ای بعید است.

در صورت اجرا، شرکت ها ملزم به انجام یک حسابداری کربن خاص و دقیق خواهند بود که انتشار مستقیم خود و همچنین انتشارات توسط تامین کنندگان و مشتریان شرکت را به SEC گزارش می دهد.

لازم به ذکر است که تا حدی که انتشار گازهای گلخانه ای خطرات بالقوه ای را برای سرمایه گذاران ایجاد می کند، شرکت ها قبلاً از نظر قانونی مسئول گزارش این اطلاعات هستند. در نتیجه، قانون جدید غیر ضروری است. طرفداران این قانون که ادعا می‌کنند افشاگری‌ها توانایی سرمایه‌گذاران را برای ارزیابی ریسک‌های مرتبط با آب و هوا بهبود می‌بخشد، این واقعیت اساسی را تشخیص نمی‌دهند - شرکت‌ها در حال حاضر به دلیل عدم گزارش این اطلاعات در صورت لزوم با مجازات‌هایی روبرو هستند. در نتیجه، هیچ مزیت بالقوه ای توسط این قانون ایجاد نمی شود.

با این حال هزینه های زیادی وجود دارد.

برای شروع، حسابداری دقیق آلاینده های شرکت ها به منابع انسانی و مالی اضافی نیاز دارد که ساختار هزینه شرکت ها را افزایش می دهد. گزارش هایی که هیچ منفعتی ارائه نمی کنند، اما هزینه های خاص، به منافع سرمایه گذاران آسیب می زند، آنها را ارتقا نمی دهد.

این مقررات همچنین شرکت های دولتی را تشویق می کند تا هنگام انتخاب شرکای تجاری خود، انتشار گازهای گلخانه ای تامین کننده را در نظر بگیرند. ملاحظات اساسی تجاری - مانند انتخاب تامین کننده ای که نهاده های مناسب را با قیمت مناسب تولید می کند و برنامه تحویل لازم را برآورده می کند - در نتیجه مورد تاکید قرار نمی گیرد. با عدم انگیزه ایجاد کارآمدترین زنجیره تامین ممکن، این دستور تأثیرات مخربی بر هزینه‌های شرکت و/یا سودآوری خواهد داشت.

فراتر از این هزینه های ملموس، مشکلات اساسی در حسابداری کربن وجود دارد که ارزش آن را تضعیف می کند. یک است مبهم و نادرست تمرین با مسائل قابل تایید و مشکلات دقت مواجه است. یکی از نگرانی‌هایی که اغلب به آن اشاره می‌شود، این است که سازمان‌ها اغلب اعتبار کاهش انتشار گازهای گلخانه‌ای مشابه را می‌پذیرند که باعث ایجاد مشکل در شمارش مضاعف پس‌انداز می‌شود. در نتیجه، حسابداری کربن اطلاعات نادرستی را در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهد که درک سرمایه گذاران از ریسک های بالقوه ای که شرکت ها با آن مواجه هستند را بهبود نمی بخشد.

این مشکلات با الزامات قاعده که شرکت ها شامل انتشار گازهای گلخانه ای تامین کنندگان و مشتریان خود هستند، تقویت می شود. برای شرکت ها غیرممکن است که به طور دقیق انتشار گازهای گلخانه ای از تامین کنندگان و مشتریان خود را گزارش کنند، و مشخص نیست که چگونه شرکت ها می توانند تمام اطلاعات مربوطه را - به ویژه از مشتریان خود - به دست آورند. بدون دسترسی مستقیم به این اطلاعات، شرکت‌ها باید برای پیروی از دستوراتی که به همان اندازه اطلاعات نادرست ارائه می‌کنند، به اطلاعات پروکسی تکیه کنند.

گنجاندن انتشار گازهای گلخانه ای تامین کنندگان و مشتریان آنها در این قانون نیز با ماموریت SEC ناسازگار است. بر اساس مأموریت حصول اطمینان از اینکه سرمایه گذاران به طور مناسب از تمام خطرات مالی با اهمیت مطلع هستند، تنها انتشار مستقیم شرکت مهم است. انتشار گازهای گلخانه ای مشتریان و تامین کنندگان خارج از کنترل شرکت است و مهمتر از همه، ریسک مستقیم سرمایه گذار نیست. در نتیجه، برای SEC به سادگی نامناسب است که این انتشارات را در قانون پیشنهادی خود لحاظ کند.

گنجاندن تأمین‌کنندگان و مشتریان نیز نادرست است، زیرا این نگرانی را ایجاد می‌کند که، حتی اگر غیرعمدی باشد، مقررات عمدتاً یک مقررات زیست‌محیطی هستند تا مقرراتی که در جهت تضمین بازارهای مالی کارآمد هستند.

این شاخه مقننه دولت است که مسئول وضع قوانین، از جمله قوانین حاکم بر رویکرد ملی به تغییرات آب و هوایی جهانی است. در نتیجه، تعیین الزامات انتشار باید به کنگره واگذار شود تا طراحی کند. چندین کنگره این فرصت را داشته اند تا سیاست های جهانی تغییرات آب و هوایی مانند اعمال مالیات فدرال کربن یا اجرای محدودیت ها و مقررات تجاری را تصویب کنند. این سیاست ها به دلیل اینکه هزینه های اقتصادی زیادی را به همراه دارد، اجرا نشده است. این مبادلات ذاتاً مسائل سیاسی هستند که قوه مقننه به درستی به آنها پرداخته است.

در صورتی که گزارش‌ها گروه‌های ذینفع عمومی خارجی را قادر می‌سازد تا برنامه‌های کاهش انتشار شرکت را مدیریت کنند، خطر نهایی ایجاد می‌شود. این برنامه ها اغلب منجر به اقدامات شرکتی می شود که به منافع سرمایه گذاران آسیب می رساند. حتی بلک راک، حامی ابتکارات محیطی، اجتماعی و حاکمیت شرکتی (ESG)، تأثیر بالقوه منفی گروه‌های ذینفع خارجی بر بازده سرمایه‌گذاران را تأیید کرده است. در گزارش سرپرستی سرمایه گذاری خود در سال 2022، صخره سیاه اشاره کرد که

با حمایت از 47 درصد از پیشنهادات زیست محیطی و اجتماعی سهامداران در سال 2021 (81 از 172)، BIS (مدیریت سرمایه گذاری بلک راک) خاطرنشان می کند که بسیاری از پیشنهادات سهامداران مرتبط با آب و هوا که در سال 2022 به رأی گذاشته می شوند، برای شرکت ها تجویزی یا محدود کننده تر هستند و ممکن است نتوانند. ارتقاء ارزش سهامداران بلند مدت

این نگرانی‌ها نشان می‌دهد که قانون پیشنهادی الزامات گزارش‌دهی غیرقابل دستیابی را الزامی می‌کند، بارهای پرهزینه جدیدی را بر شرکت‌ها تحمیل می‌کند، به طور نامناسبی یک تنظیم‌کننده مالی را قادر می‌سازد تا سیاست‌های زیست‌محیطی را اجرا کند، و اطلاعاتی با ارزش مشکوک برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند. در نتیجه، تردیدی وجود ندارد که در صورت اجرای این قانون، سرمایه گذاران متضرر خواهند شد.