به دنبال آمارهای تورمی که نشان دهنده افزایش قیمت بدتر از حد انتظار در ماه ژوئن بود، بازارهای اوراق قرضه اکنون نشانه هایی از نگرانی عمیق سرمایه گذاران در مورد رکود را آشکار می کنند.
روز چهارشنبه، بازدهی اسکناس 10 ساله آمریکا 0.21 درصد کمتر از بازدهی دو ساله شد که بزرگترین اسپرد منفی بین این دو اوراق از سال 2 بود.
وارونگی منحنی بازده، که در آن اوراق با تاریخ کوتاه بیشتر از اوراق با تاریخ بلندتر بازدهی دارند، معکوس شدن نگرش ریسک معمولی را نشان می‌دهد، زیرا سرمایه‌گذاران معمولاً در ازای نگهداری طولانی‌تر اوراق بهادار، انتظار غرامت بیشتری دارند.
همین وارونگی منحنی بازده 2019 اتفاق افتاده است، قبل از همه گیری، و در آوریل امسال دوباره فلش شد. اسپرد 2 ساله/10 ساله قبل از هر یک از شش رکود اخیر ایالات متحده معکوس شده است.
از آنجایی که بازده 2 ساله ایالات متحده به طور کلی نرخ های کوتاه مدت را دنبال می کند، افزایش اخیر بازدهی بالاتر نشان دهنده قیمت گذاری بازار در افزایش نرخ بهره تهاجمی تر از حد انتظار فدرال رزرو است.
اسپرد 2 ساله/10 ساله بیشترین توجه را در بین سرمایه گذاران دارد، زیرا این دوره ها در امتداد منحنی خزانه داری بیشترین معامله را دارند، اما سایر دوره ها در امتداد منحنی بازده نیز معکوس شده اند: اوراق خزانه 3 ساله و 5 ساله. هر دو بازدهی بالاتر از 7 ساله دارند.
پس از اینکه منحنی برای مدت کوتاهی در آوریل 2022 معکوس شد، منحنی دوباره تندتر شد زیرا فدرال رزرو روند افزایش نرخ های بهره را آغاز کرد که تأثیر آن بر افزایش نرخ های بلندمدت بود.
اما اکنون آن تصویر برعکس شده است.
آمار تورم این هفته منتشر شد در ماه گذشته 9.1 درصد افزایش قیمت مصرف کننده نسبت به سال گذشته نشان داد، که عدم اطمینان بیشتری را در مورد توانایی فدرال رزرو برای جلوگیری از رکود بدون ترمز ناگهانی فعالیت های اقتصادی ایجاد می کند.
تیم دوی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده از سوی SGH Macro Advisors، روز چهارشنبه نوشت: «دیگر رمپ برای فرود نرم نمی بینم. دوی، شاخص پرنس مصرف‌کننده (CPI) ژوئن را گزارشی «فاجعه‌بار» برای فدرال‌رزرو توصیف کرد و افزود که بانک مرکزی ممکن است برای کاهش تقاضا - حتی اگر خطر از دست دادن شغل را به همراه داشته باشد - در افزایش هزینه‌های استقراض تهاجمی‌تر عمل کند.
دوی افزود: «عمیق شدن وارونگی منحنی بازده، رکود را فریاد می‌زند و فدرال رزرو روشن کرده است که برگرداندن ثبات قیمت‌ها را بیش از هر چیز دیگری در اولویت قرار می‌دهد.
بانک مرکزی در ابتدا گفته بود که در پایان جلسه بعدی خود بین 0.50 تا 0.75 درصد در حال بحث است. اما تورم داغ منجر به قیمت گذاری مجدد این ریسک در بازار شد و از بعدازظهر پنجشنبه با احتمال 44 درصد در حرکت 1.00 درصدی در 27 جولای قرار گرفت.
تلاش فدرال رزرو برای "به سرعت رسیدن به عقب"
دیگر تورم را بخوانید صبح پنجشنبه از شاخص قیمت تولید کننده (PPI) تصویری مشابه با داده های مصرف کننده در روز چهارشنبه ترسیم کرد و قیمت های تولیدکننده در ژوئن 11.3 درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافت.
کریستوفر والر، رئیس فدرال رزرو روز پنجشنبه گفت که داده‌های تاکنون وجود داشته است از این پرونده برای حرکت 0.75٪ حمایت کرد، اما اضافه کرد که می تواند تماس خود را بسته به داده های خرده فروشی - که باید صبح جمعه برگزار می شود - و مسکن تغییر دهد.
والر می‌گوید: «اگر این داده‌ها از نظر مادی قوی‌تر از حد انتظار باشد، من را به سمت افزایش بزرگ‌تر در نشست جولای سوق می‌دهد تا جایی که نشان می‌دهد تقاضا برای کاهش تورم آنقدر سریع کاهش نمی‌یابد.
اگرچه والر گفت که به نظر می رسد بازارها برای مقابله با چالش اقتصادی "اعتبار" فدرال رزرو را نشان می دهند، اما تعمیق وارونگی منحنی بازده کار دشوار پیش رو را نشان می دهد زیرا فدرال رزرو تلاش می کند تا نرخ بهره را افزایش دهد بدون اینکه شرکت ها را تا حد اخراج فشار دهد.
مایکل داردا، اقتصاددان ارشد MKM، روز پنجشنبه به یاهو فایننس گفت: «زمانی که فدرال رزرو به سرعت در حال حرکت برای عقب نشینی است، چرخه تجاری افزایش می یابد.
داردا افزود که اگر بازدهی اوراق قرضه، کوتاه‌ترین اوراق خزانه‌داری ایالات متحده، نشانه‌هایی از وارونگی را نیز نشان دهد، خطرات رکود می‌تواند «به‌طور چشمگیری افزایش یابد».
داردا گفت: «این وضعیت کمی مشکل ساز است.
برایان چونگ گزارشگر پوشش صندوق های فدرال ، اقتصادی و بانکی برای امور مالی یاهو است. می توانید او را در توییتر دنبال کنید bcheungz.
آخرین اخبار مالی و تجاری مربوط به Yahoo Finance را بخوانید
برنامه Yahoo Finance را دانلود کنید اپل or آندروید
دنبال Yahoo Finance در توییتر, فیس بوک, اینستاگرام, Flipboard, لینکو یوتیوب
منبع: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html