ری دالیو می گوید سهام و اوراق قرضه بیشتر سقوط می کنند، رکود ایالات متحده در سال 2023 را می بیند

"در حال حاضر، ما به سال 0٪ بسیار نزدیک هستیم. دالیو در مصاحبه ای با مارک دی کامبر سردبیر مارکت واچ در جریان افتتاحیه جشنواره مارکت واچ "بهترین ایده های جدید در پول" که از چهارشنبه آغاز شد، گفت: فکر می کنم در سال های 2023 و 2024 بدتر شود، که پیامدهایی برای انتخابات دارد. صبح در منهتن

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو متعهد شده است که بانک مرکزی تمام تلاش خود را برای مهار تورم انجام خواهد داد، حتی اگر در این فرآیند بازارها و اقتصاد را به هم بزند. اما برای تحقق این امر، دالیو معتقد است که فدرال رزرو باید نرخ بهره معیار را بین 4 تا 5 درصد افزایش دهد. با فرض اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را در روز چهارشنبه حداقل 75 واحد افزایش دهد، این برای اولین بار از زمان قبل از بحران مالی، نرخ وجوه فدرال رزرو را به بالای 3 درصد خواهد رساند.

او گفت: «آنها باید نرخ های بهره - نرخ های کوتاه و بلند - را تا حدود 4.5٪ دریافت کنند، حتی می تواند بالاتر از این باشد. زیرا تنها راهی که فدرال رزرو می تواند با موفقیت با تورم مبارزه کند، از بین بردن «دردهای اقتصادی» است.

معامله‌گران آتی پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو می‌تواند نرخ پایه را که زیربنای تریلیون‌ها دلار دارایی است، تا ژوئیه تا 4.5 درصد افزایش دهد. ابزار FedWatch CME. اما معامله گران فقط پیش از اینکه فدرال رزرو تصمیم به کاهش مجدد نرخ بهره بگیرد، این احتمال را می بینند که نرخ به 5 درصد برسد.

در ایالات متحده، تورم پس از رسیدن به بالاترین سطح خود در بیش از 40 سال در تابستان، اندکی کاهش یافته است. اما گزارشی در مورد فشارهای قیمت مصرف‌کننده در ماه اوت، بازارهای مالی را در هفته گذشته دچار بحران کرد، زیرا عناصر تورم اصلی، مانند هزینه‌های مسکن، در ماه گذشته سرسخت‌تر از آنچه که اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کردند، ظاهر شدند. اما بحران انرژی در اروپا منجر به افزایش شدیدتر هزینه همه چیز از گرما گرفته تا کالاهای مصرفی شده است.

دالیو با استفاده از برخی از اساسی‌ترین اصول مالی شرکت‌ها، توضیح داد که چرا نرخ‌های بهره بالاتر برای دارایی‌های مالی و همچنین دارایی‌های واقعی مانند بازار مسکن مضر است.

به بیان ساده، زمانی که نرخ بهره افزایش می یابد، سرمایه گذاران باید نرخ تنزیل مورد استفاده خود را برای تعیین ارزش فعلی جریان های نقدی آتی یا پرداخت های بهره مرتبط با سهام یا اوراق قرضه افزایش دهند. از آنجایی که نرخ‌های بهره و تورم بالاتر اساساً مالیاتی بر این جریان‌های درآمدی آتی هستند، سرمایه‌گذاران معمولاً با تخصیص ارزش‌گذاری پایین‌تر آن را جبران می‌کنند.

وقتی کسی سرمایه‌گذاری می‌کند، مبلغی را برای جریان‌های نقدی آتی پرداخت می‌کند، سپس برای اینکه بگوییم ارزش آنها چقدر بود، ارزش فعلی را می‌گیریم و از نرخ تنزیل استفاده می‌کنیم. و این چیزی است که باعث می‌شود همه قایق‌ها با هم بالا بیایند و افول کنند.» دالیو گفت.

دالیو افزود: «وقتی نرخ بهره را به صفر یا حدود صفر می‌رسانید، اتفاقی که می‌افتد این است که تمام قیمت دارایی‌ها را افزایش می‌دهد. و وقتی از راه دیگر می روید، نتیجه معکوس دارد.»

در حالی که دالیو گفت که انتظار دارد سهام زیان بیشتری را تحمل کند، او به بازار اوراق قرضه به عنوان یک منطقه نگرانی خاص اشاره کرد.

مشکل، همانطور که دالیو می بیند، این است که فدرال رزرو دیگر از بدهی های صادر شده توسط دولت فدرال پولی نمی گیرد. در ماه سپتامبر، فدرال رزرو قصد دارد سرعت خروج اوراق قرضه خزانه داری و وام مسکن از ترازنامه بانک مرکزی را دو برابر کند.

"چه کسی قرار است این اوراق را بخرد؟" دالیو، قبل از اشاره به این که بانک مرکزی چین و صندوق‌های بازنشستگی در سرتاسر جهان اکنون انگیزه کمتری برای خرید دارند، پرسید، تا حدی به این دلیل که بازده واقعی اوراق قرضه با تعدیل تورم به میزان قابل‌توجهی پایین‌تر شده است.

ما یک بازار صعودی 40 ساله در اوراق قرضه داشتیم... همه کسانی که اوراق قرضه داشتند این کار را انجام دادند
دالیو گفت: قیمت ها بالا رفت و این خود به مدت 40 سال خود را تقویت می کرد. "اکنون شما بازده واقعی منفی در اوراق قرضه دارید ... و آنها را کاهش دادید."

هنگامی که از وی پرسیده شد که آیا پول نقد هنوز زباله است یا خیر، یک کنایه امضایی که دالیو چندین بار تکرار کرده است، او گفت که نگه داشتن پول نقد هنوز یک "سرمایه گذاری زباله" است زیرا نرخ های بهره هنوز به اندازه کافی بالا نیستند که به طور کامل تأثیر تورم را جبران کند. با این حال، سودمندی واقعی پول نقد به «نحوه مقایسه آن با دیگران» بستگی دارد.

دالیو افزود: «ما در این حالت «نوشتن دارایی‌های مالی» هستیم.

دالیو در پاسخ به این سوال که آیا همچنان نسبت به چین خوش‌بین است، دالیو پاسخ داد که چنین است، اما او توضیح داد که سرمایه‌گذاری در دومین اقتصاد بزرگ جهان زمان پرخطری است که می‌تواند به فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت منجر شود.

وی گفت: قیمت دارایی ها پایین است.

دالیو زمانی که از او خواسته شد نظرات خود را در مورد اینکه بازارها ممکن است به کدام سمت می روند به اشتراک بگذارد، پاسخی طنزآمیز ارائه کرد.

ضرب‌المثلی وجود دارد که می‌گوید: «کسی که در کنار توپ کریستالی زندگی می‌کند، مقدر شده است که شیشه آسیاب شده را بخورد».

در مورد سرمایه گذاری و مدیریت امور مالی خود اطلاعاتی کسب کنید. سخنرانان عبارتند از سرمایه گذاران جاش براون و ویوک راماسوامی. به علاوه، موضوعاتی مانند سرمایه گذاری ESG، خودروهای برقی، فضا و فین تک. جشنواره بهترین ایده های جدید در پول پنجشنبه ادامه دارد. برای حضور حضوری یا مجازی ثبت نام کنید.