کنترل‌های قیمت در ایلینوی به محدودیت‌های ماشینکاری نرخ فدرال رزرو اشاره می‌کند

در 23 مارس 2021، قانونگذاران ایلینوی سقف نرخ بهره 36 درصدی را برای تمام وام های غیربانکی و اتحادیه های غیر اعتباری زیر 40,000 دلار وضع کردند. هدف اعلام شده کاهش هزینه سنگین بهره برای وام گیرندگان با امتیازات اعتباری کمتر از اصلی بود. اما همانطور که انتظار می رود، بازارها حتی زمانی که قانونگذاران تلاش می کنند پیام خود را صریح جلوه دهند، صحبت می کنند. اقتصاددانان توماس میلر (ایالت می سی سی پی)، جی. براندون بولن (کالج می سی سی پی)، و گریگوری الیهاوزن (هیئت مدیره، فدرال رزرو)، تأثیر بعدی سقف را مورد مطالعه قرار دادند، اما متوجه شدند که اکثر وام گیرندگان زیربنای اعتبار با ناتوانی فزاینده ای مواجه شدند. در صورت نیاز پول قرض کنند.»

این یک یادآوری است که کنترل‌های قیمت کار می‌کنند، البته نه به روشی که طرفداران آنها می‌خواهند. با اعمال سقف، دیگر امکان وام دادن به برخی وام گیرندگان مقرون به صرفه نبود. برخلاف وضعیت بهتر، وام گیرندگان پرخطر در ایلینوی دریافتند که نمی توانند پول مورد نیاز خود را قرض کنند و پس از مداخله ای در بازار که به دروغ به عنوان دلسوز نامیده می شود، «بهبود مالی کلی آنها کاهش یافته است».

اینکه ایالت ایلینویز در تلاش خود برای صدور حکم ارزان اعتبار شکست خورد، تعجب آور نبود. و مطمئناً برای بولن، الیهاوزن و میلر تعجب آور نبود. آنها احساس کردند که "قانون پیشگیری از وام غارتگرانه" باعث "کمبود" کالای بازار که اعتبار است، خواهد بود. همه اینها یک سوال در مورد فدرال رزرو ایجاد می کند. آیا تلاش‌های آن برای کاهش هزینه وام‌گیری به طور مشابه توسط واقعیت مغلوب نخواهد شد؟

وقتی بانک مرکزی نرخ‌ها را کاهش می‌دهد، چنین حرکتی به این معناست که بازیگران بازار عرضه اعتبار را محدود می‌کنند، فقط برای اینکه بانک‌های مرکزی با «سهولت» یا «پول آسان» مداخله کنند. اما آیا آنها می توانند؟ منطق ساده می گوید نه.

کنترل قیمت یک کنترل قیمت است. هیچ نهادی از جمله بانک مرکزی نمی تواند این واقعیت را تغییر دهد. با فرض اینکه فدرال رزرو به نرخ های رایج متمایل شود، بازارها مانند همیشه حرف خود را خواهند زد. اگر فدرال‌رزرو واقعاً بتواند هزینه‌های استقراض پایین را مجبور کند، نتیجه‌گیری منطقی است که دسترسی به «پول ارزان» به‌شدت محدود می‌شود، همان‌طور که بولن و همکاران دریافتند که سقف نرخ ایلینوی «دسترسی اعتباری به ریسک بالا را محدود می‌کند». وام گیرندگان.»

به طور خاص، آنچه برای ایلینویز صادق است، خارج از ایلینویز نیز واقع بینانه است. در مارس 2021، زمانی که ایلینوی سقف خود را اعمال کرد، نرخ وجوه فدرال رزرو نزدیک به صفر بود. بایستید و به این موضوع فکر کنید. در میان آنچه به عنوان مراقبت از "پول آسان" توسط فدرال رزرو اعلام شد، بیش از یک سوم مصرف کنندگان ایلینویی حتی نمی توانستند با 36 درصد وام بگیرند.

که برخی به این نکته اشاره خواهند کرد که سقف نرخ برای وام دهندگان غیر بانکی و اتحادیه های اعتباری بوده است. این بدون شک درست است، اما یادآور این است که چرا وام های دلاری بسیار اندک در خارج از سیستم بانکداری سنتی صورت می گیرد. فقط به این دلیل است که بانک ها در تجارت از دست دادن پول نیستند. وام های آنها باید اجرا شود. و بانک های سنتی و وام دهندگان دلاری کوچک به طور یکسان باید به همان هزینه های انطباق و تعهدنامه پایبند باشند که نرخ 36 درصد را غیرقابل اجرا می کند.

بنابراین، در حالی که فدرال رزرو در بیشتر قرن بیست و یکم نرخ های پایین استقراض را از طریق بانک هایی که نفوذ خود را از طریق آنها پیش بینی می کند، هدف قرار داده است، حقیقت متناقض این است که نرخ های پایین بهره سپرده ها و استقراض نشان دهنده اعتبار «سفتی» بوده است. که واقعاً حتی متناقض هم نیست.

ما بر اساس عقل سلیم و آنچه بولن و همکاران کشف کردند می دانیم که قیمت های مصنوعی ناشی از مداخله در بازار منجر به کمبود می شود. اسمش را اقتصاد پایه بگذارید. پس از آن، هرکسی که حساب پس انداز بانکی داشته باشد، طی سال ها متوجه سود فوق العاده پایینی شده است که به سپرده ها پرداخت شده است. چیزی که این به ما می‌گوید این است که برخلاف روش‌های وام‌دهی آسان، بانک‌ها به‌طور جدی از ریسک اجتناب کرده‌اند. اگر این درست نبود، نرخ‌های پرداختی برای سپرده‌ها بسیار بالاتر بود تا نشان‌دهنده ریسک‌های بزرگ‌تری باشد که با وجوه تحت مراقبت آنها انجام می‌شود. در حال حاضر، نرخ‌های بهره پایین به ما می‌گویند که برخلاف «آسان»، بانک‌ها معمولاً فقط به وام‌گیرنده‌ای که به پول نیاز ندارد وام می‌دهند.

جایی که مسلماً جالب‌تر می‌شود، شرکت‌های فناوری از نوع سیلیکون ولی است. استارت‌آپ‌هایی که فضای فناوری را پر می‌کنند آنقدر خطرناک هستند که وام دادن حتی عاملی برای تامین مالی کسب‌وکارهای آینده نیست. از آنجایی که بسیاری از آنها به شیوه ای نسبتاً دیدنی ورشکست خواهند شد، هیچ نرخ بهره واقعی برای وام دادن به آنها وجود ندارد. امور مالی همه سهام است. به بیان صریح‌تر، اگر وام‌ها تنها منبع تامین مالی کسب‌وکار بودند، سیلیکون ولی سیلیکون ولی نمی‌شد.

با بازگرداندن آن به فدرال رزرو، «پول آسان» حاصل از نرخ‌های «صفر» فدرال رزرو همیشه کمی افسانه‌ای بوده است. بازارها همیشه صحبت می کنند و ما باید از این بابت خوشحال باشیم.