(بلومبرگ) - بازار نزولی بی وقفه بدهی های خزانه داری ایالات متحده در آستانه مرحله جدیدی است، با بازدهی در بسیاری از طیف سررسید در مسیری بالاتر از بالاترین سطح خود در سال 2018 و چندین کاتالیزور بالقوه اصلی برای کمک به چنین حرکتی.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
مرحله مرکزی تورم قیمت مصرف کننده در آوریل در روز چهارشنبه خواهد بود که پیش بینی می شود از نرخ های مارس که بالاترین میزان از سال 1982 بود، کاهش یابد. در مورد رویکرد آنها به تورم بحث خواهد شد. در همین حال، بزرگترین ماه فروش بدهی خزانه داری برای سه ماهه مالی ماه می تا ژوئیه با حراج بدهی های 1، 3 و 10 ساله آغاز می شود.
حتی اگر هیچ یک از اینها انگیزه منطقی برای بازدهی بالاتر نداشته باشد، نقدینگی بدتر شده است و بازار خزانه داری را مستعد تغییرات بزرگ می کند. شاخص نقدینگی اوراق بهادار دولتی بلومبرگ ایالات متحده که میانگین خطای بازده اسکناس ها و اوراق قرضه سررسید حداقل در یک سال را اندازه گیری می کند، روز جمعه به بالاترین سطح خود در سال نزدیک شد. دامنه بازدهی دو ساله برای سومین بار در سال جاری در روز نشست فدرال رزرو از 25 واحد پایه فراتر رفت.
جیمز کمپ، مدیر درآمد ثابت در Eagle Asset Management گفت: «این یک لحظه در دهه یک بار در بازارهای سرمایه است. همبستگی ها در حال افزایش است و «نوسانات دارایی های متقابل باورنکردنی است. ما جایی برای پنهان شدن نداریم.»
نظرسنجی هفتگی از سرمایه گذاران خزانه داری توسط JPMorgan Chase & Co. در این هفته نشان داد که ریسک اجتناب از ریسک به طور تاریخی بالا است. موقعیت بی طرف در بالاترین سطح خود از مارس 2020 بود.
افزایش بازدهی توسط اسکناس‌ها و اوراق قرضه واقعی یا تحت حمایت تورم انجام شد، که نشان می‌دهد سخت‌تر شدن شرایط مالی به جای انتظارات تورمی، محرک اصلی بوده است. این کاهش شدید برای سهام ایالات متحده همراه بود که شاخص استاندارد اند پورز 500 را به پایین ترین سطح در نزدیک به یک سال گذشته رساند.
برای اوراق خزانه با سررسید کوتاه تر مانند اوراق دو و پنج ساله، فراتر رفتن از بالاترین سطح سال 2018 به معنای بازگشت به سطوحی است که آخرین بار قبل از بحران مالی 2008 مشاهده شده بود. برای معیار 10 ساله، اوج آن در سال 2018 با 3.25 درصد بالاترین سطح از سال 2011 بود.
بازده دو ساله در این هفته به 2.85 درصد رسید که 26 واحد پایه نسبت به بالاترین میزان خود در سال 2018 بود. پنج سال به 3.08 درصد رسید، دو واحد پایه نسبت به سطح 2018. افزایش 10 واحدی بازدهی 19 ساله به 3.13 درصد تحت الشعاع قرار گرفت، اما با افزایش 27 واحدی در بازدهی 10 ساله محافظت شده از تورم، از اندکی کمتر از 0 درصد در هفته قبل، تحت الشعاع قرار گرفت.
بازده واقعی اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری افزایش یافته است زیرا موضع فدرال رزرو این اطمینان را تقویت کرده است که نرخ رشد قیمت مصرف کننده به اوج خود رسیده است. بازده پنج ساله TIPS در 150 روز معاملاتی تا 40 می، بیش از 3 واحد پایه افزایش یافت که سریع ترین سرعت از سال 2008 است.
انتظار می رود گزارش CPI آوریل کاهش کلی نرخ تورم سالانه را از 8.1 درصد در ماه مارس به 8.5 درصد نشان دهد. برای قیمت‌های اصلی، که غذا و انرژی را شامل نمی‌شود، کاهش به 6 درصد از 6.5 درصد پیش‌بینی می‌شود.
سیاستگذاران فدرال رزرو در بیانیه خود با اعلام حرکت این هفته نرخ بهره - اولین افزایش نیم واحدی از سال 2000 - گفتند که "به شدت به ریسک های تورمی توجه دارند." و در حالی که بازارهای نرخ بهره کوتاه مدت برای افزایش نرخ بهره در سال آینده به 3.25 درصد از محدوده فعلی 0.75 درصد تا 1 درصد قیمت گذاری شده اند، مشخص نیست که روند آنها چگونه ممکن است تحت تأثیر تأثیرات تاخیری انقباضات بر نرخ بهره قرار گیرد. اقتصاد در حال حاضر، نرخ وام مسکن ثابت 30 ساله ایالات متحده به 5.27 درصد رسیده است که بالاترین میزان از سال 2009 است.
آخرین مرحله فروش، منحنی بازدهی خزانه داری را تندتر کرد زیرا نرخ های بلندمدت بیشترین افزایش را داشتند - اسپرد دو ساله تا 10 ساله بیش از 17 واحد پایه افزایش یافت و به شدیدترین سطح از اوایل مارس رسید.
روبرتو پرلی و بنسون دورهام در Piper Sandler گفتند که افزایش حق بیمه مدت - جبران خطر نتایج بد در مدت زمان طولانی - نشان دهنده عدم اطمینان عمیق در مورد مسیر تورم و واکنش سیاست فدرال رزرو است.
حراج های هفته آینده ممکن است این روند را طولانی تر کنند، زیرا بازار تمایل دارد به دنبال نرخ های بالای کوپن برای حراج های جدید باشد. هر دو کوپن 10 ساله و 30 ساله آماده به دست آوردن حداقل 3٪ کوپن هستند، اولین کوپن ها از سال 2019.
جورج گونکالوز، رئیس استراتژی کلان ایالات متحده در MUFG، گفت: افزایش بازدهی بلندمدت خزانه داری بالای 3 درصد "آنها را جذاب می کند، اما از اینجا می توانند بسیار جذاب تر به نظر برسند." سرمایه‌گذاران می‌خواهند بابت مالکیت اوراق قرضه با تاریخ طولانی در دنیایی که فدرال رزرو واقعاً نمی‌تواند مشکل تورم را با ابزارهای سیاستی صریح خود حل کند، غرامت دریافت کنند.
چه چیزی را تماشا کنید
تقویم اقتصادی:
9 می: موجودی های عمده فروشی
10 مه: خوش بینی کسب و کار کوچک NFIB
11 مه: CPI، برنامه های وام مسکن MBA
12 مه: PPI، ادعای بیکاری هفتگی
13 مه: شاخص قیمت واردات و صادرات، U. of Mich
تقویم فدرال رزرو:
10 می: جان ویلیامز رئیس فدرال رزرو نیویورک، توماس بارکین رئیس فدرال رزرو ریچموند، لورتا مستر رئیس فدرال رزرو کلیولند، کریستوفر والر رئیس فدرال رزرو، نیل کشکاری رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، رافائل بوستیک رئیس فدرال رزرو آتلانتا
11 مه: بوستیک
12 مه: مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو
13 مه: نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، مستر
تقویم حراج:
9 می: صورتحساب های 13 و 26 هفته ای
10 می: یادداشت های 3 ساله
11 می: یادداشت های 10 ساله
10 می: اسکناس های 4 و 8 هفته ای، اوراق قرضه 30 ساله
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html