با این سود 13.4٪، "Bond Bounce" را بازی کنید

افزایش نرخ‌ها قیمت اوراق قرضه را کاهش داده و باعث کاهش قیمت‌ها شده است بازده بالاتر

نتیجه؟ اکنون زمان خوبی برای افزودن اوراق قرضه شرکتی با کیفیت بالا به مجموعه خود است. و اگر این کار را از طریق یکی انجام دهید صندوق بسته (CEF) ما در یک ثانیه نام می بریم، شما می توانید با سود 13.4٪ این کار را انجام دهید. رشد می کند

صادقانه بگویم، اوراق قرضه دارند قبلا شروع به افزایش کرد، و ما از من استفاده کرده ایم خودی CEF سرویس. برای مثال، در ماه اکتبر، ما آن را برداشتیم Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT)، که امروز 11.3 درصد بازدهی دارد. ما تاکنون بازدهی 6.8 درصدی را کسب کرده‌ایم که شامل یک پرداخت سود سهام 10 سنت به ازای هر سهم است. (NPCT، مانند اکثر CEF ها، سود سهام پرداخت می کند ماهانه.)

هر چند نترس اینجا قایق را از دست نداده اید. دلایل زیادی وجود دارد که فکر می‌کنیم فرصت ما هنوز جای اجرا دارد. به عنوان مثال، فدرال رزرو احتمالاً "مکث" را برای افزایش نرخ بهره در اوایل سال آینده فشار می دهد که یکی دیگر از نشانه های صعودی است.

علاوه بر این، یکی از موفق‌ترین خریداران اوراق قرضه در این تجارت همچنان به روی میز سقوط می‌کند. این جایی است که فرصت سود 13.4٪ ما به وجود می آید.

در کنار «باند بیهموت» خرید کنید

این PIMCO است که بیش از 2 دلار دارد تریلیون در دارایی های تحت مدیریت این شرکت نیم قرن است که وجود دارد و تقریباً هر نوع بازاری را که می توانید تصور کنید دیده است - بالا، پایین، پهلو، خسته کننده و غیرمنطقی. و PIMCO اکنون عاشق اوراق قرضه است. در اینجا چیزی است که دن ایواسین، مدیر ارشد فناوری اطلاعات، اخیراً در جلسه ای با تحلیلگران PIMCO و مدیران پورتفولیو گفت:

«ارزش به بازارهای با درآمد ثابت بازگشته است. فقط با فکر کردن به بازده اسمی، از اینجا در ایالات متحده شروع می کنیم. اکنون در سراسر منحنی بازده، می‌توانید بازده اوراق قرضه با کیفیت بسیار بالایی را امروز قفل کنید. شما می توانید به دنبال محصولی با کیفیت بسیار بالا باشید و به راحتی یک سبد در محدوده بازدهی شش، شش و نیم درصدی جمع آوری کنید، بدون اینکه زیاد در معرض دارایی های حساس اقتصادی قرار بگیرید.

به عبارت دیگر، Ivascyn فرصت های زیادی برای به دست آوردن بازدهی تا 6.5 درصد در این بازار اوراق قرضه با تلاش اندک می بیند که نشان می دهد که یک کم تلاش می تواند این بازده را بالاتر ببرد. خود PIMCO این کار را با آن صندوق با بازده 13.4 درصدی که در بالا ذکر کردم انجام داده است: صندوق درآمد پویا PIMCO (PDI).

قبل از اینکه به جزئیات این CEF بپردازیم، باید از خود بپرسیم که آیا باید به Ivascyn اعتماد کنیم. از این گذشته، او ممکن است "در حال صحبت از کتابش باشد" و به ما بگوید که اوراق قرضه بخریم زیرا او مدیر اوراق قرضه است.

در ظاهر، این یک انتقاد منصفانه به نظر می رسد، اما حقیقت پیچیده تر است. Ivascyn و در واقع PIMCO در گذشته نسبت به اوراق قرضه نزولی بوده اند و در سالهای پایین برای طبقه دارایی پول زیادی به دست آورد. به عنوان مثال عملکرد PDI در سال 2015 را در نظر بگیرید.

در آن زمان، اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا که با عملکرد معیار به رنگ نارنجی نشان داده شد SPDR بلومبرگ بارکلیز اوراق قرضه پربازده ETF (JNK)، سال را به پایان رساند، که برای برخی از صندوق‌های اوراق قرضه PIMCO که مدیریت منفعلانه‌تر داشتند، مشکل ایجاد کرد. دلیل این کشش امروز برای ما آشناست: نرخ های بهره بالاتر و ترس از تورم باعث شد سرمایه گذاران سطح اول موقعیت اوراق قرضه خود را کاهش دهند.

اما در صندوق‌هایی که مدیریت PIMCO می‌توانست گزینشی باشد، برای اوراق قرضه با کیفیت خوب و کوتاه مدت در موضوعات با کیفیت پایین‌تر، بازدهی قوی داشتند. این شامل PDI می‌شود، که حتی در آن زمان بازار سهام را شکست داد، همانطور که در نمودار بالا می‌بینیم، و اکنون سال‌های بیشتری از عملکرد قوی در کمربند خود دارد.

چگونه تورم به نفع استراتژی اوراق قرضه PIMCO است

با توجه به اینکه قیمت اوراق قرضه با افزایش بازدهی کاهش می‌یابد، بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد فقط زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می‌دهد، از طبقه دارایی فرار می‌کنند.

PIMCO پیچیده تر است. از آنجایی که افزایش نرخ باعث کاهش بیشتر اوراق قرضه بلندمدت نسبت به اوراق قرضه کوتاه مدت می شود، استراتژی فروش کوتاه مدت اوراق قرضه بلندمدت و خرید قطعی اوراق قرضه کوتاه مدت می تواند منجر به سودهای کلان در هنگام افزایش نرخ شود. خیلی فرصت هایی برای یافتن اوراق با قیمت نادرست در بازار اوراق قرضه 127 تریلیون دلاری. PDI کار بزرگی را برای یافتن آنها انجام داده و به نوبه خود جریان درآمدی عظیمی را برای سرمایه گذاران فراهم کرده است.

اگر فکر می کنید بازده PDI ناپایدار به نظر می رسد، کاملاً درک می کنم. در سال 2015، زمانی که من نسبت به PDI خوش‌بین بودم، بسیاری همین را گفتند. اما نه تنها پرداخت های PDI نه آنها در واقع قطع شده اند بالا رفت از آنجا که.

البته، افزایش‌هایی در پرداخت‌های معمولی وجود دارد که می‌توان از آن لذت برد، اما توجه داشته باشید که تمام آن سود سهام ویژه زمانی که فدرال رزرو در اوایل دهه 2010 نرخ‌های بهره را پایین نگه داشت، پرداخت شد.

PDI مستقیماً از نرخ‌های پایین فدرال رزرو سود نمی‌برد (که بازدهی دارایی‌های صندوق را کاهش داد و آنها را برای سرمایه‌گذاران سطح اول غیرجذاب کرد). سودآور بود زیرا سرمایه‌گذاران کم‌پیشرفت از بازار اوراق قرضه فرار کردند و فرصت‌های سودآور زیادی را برای صندوق‌هایی مانند PDI فراهم کردند. و سود کردند.

تخفیف "پنهان" PDI

زاویه دیگری نیز وجود دارد که ما نباید نادیده بگیریم: ارزش گذاری جذاب صندوق: از زمان نوشتن این مقاله، PDI با 6.7 درصد حق بیمه نسبت به خالص ارزش دارایی (یا ارزش اوراق قرضه موجود در پرتفوی آن) معامله می شود. تا زمانی که دو چیز را در نظر نگیرید، چندان یک معامله به نظر نمی رسد:

1. با توجه به قدرت نام PIMCO، با پشتوانه سال‌ها عملکرد قوی، وجوه این شرکت تقریباً همیشه با قیمت‌های ممتاز معامله می‌شوند که اغلب دو رقمی هستند و…
2. حق بیمه 6.7 درصدی PDI در واقع چیزی شبیه به تخفیف است که بسیار کمتر از میانگین حق بیمه 10.3 درصدی است که این صندوق در پنج سال گذشته داشته است.

این به ما فرصت بیشتری برای افزایش قیمت می دهد تا با سود سرشار 13.4 درصدی PDI همراه شویم.

مایکل فاستر تحلیلگر تحقیقات اصلی است چشم انداز مخالف. برای ایده های عالی درآمد بیشتر ، برای آخرین گزارش ما اینجا را کلیک کنید "درآمد غیرقابل تخریب: 5 صندوق معامله با سود سهام ثابت 10.2٪."

افشای: هیچ