اوج بازده اوراق قرضه که نزدیک به نظر می رسید از دید ناپدید شده است

(بلومبرگ) - به نظر می رسد همه شرط ها در مورد اینکه چگونه بازدهی بالا می تواند در بزرگترین بازار اوراق قرضه جهان افزایش یابد، بی نتیجه است.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

در حالی که تنها دو سال اخیر در این هفته به بالاترین حد چند ساله خود رسید - روز جمعه پس از آن که داده های بازار کار اکتبر قوی تر از حد انتظار بود - به نظر می رسد خونریزی بیشتر در بازار خزانه داری اجتناب ناپذیر باشد.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو روز چهارشنبه، پس از ششمین افزایش نرخ بهره بانک مرکزی در سال جاری، به محدوده 3.75 تا 4 درصد، تکرار کرد که تا زمانی که تورم بالا بماند، پایانی در چشم نیست. معامله گران سوآپ با قیمت گذاری در اوج نرخ بالاتر از 5 درصد پاسخ دادند.

جورج گونکالوز، رئیس استراتژی کلان ایالات متحده در MUFG، گفت: «داده‌ها باید بسیار بد باشند تا فدرال رزرو از مسیر فعلی خود خارج شود. بنابراین، "پروفایل ریسک/پاداش برای و انحراف برای بازار اوراق قرضه، به سمت ضعف بیشتر تغییر کرده است."

در حال حاضر، سرمایه گذاران متقاعد شده اند که فدرال رزرو در مسیری قرار دارد که در نهایت اقتصاد را به زانو در خواهد آورد. این در تفاوت بین بازدهی خزانه داری دو ساله و با سررسید بلندتر آشکار است.

این دو سال از بازدهی 10 ساله خزانه داری این هفته تا 62 واحد پایه فراتر رفت که عمیق ترین وارونگی از اوایل دهه 1980 است، زمانی که پل ولکر، رئیس وقت فدرال رزرو، بی وقفه نرخ ها را برای مهار تورم فوق العاده افزایش می داد. وارونگی منحنی دارای سابقه رکود اقتصادی قبل از 12 تا 18 ماه است.

ایرا جرسی، استراتژیست ارشد نرخ بهره ایالات متحده در بلومبرگ، می‌گوید، اگر بازار در پاسخ به خوانش‌های تورم آتی، قیمت گذاری را با نرخ پایانی 100 درصدی آغاز کند، این وارونگی می‌تواند تا 5.5 واحد پایه افزایش یابد.

اوج دو ساله در این هفته نزدیک به 4.80٪ بود، در حالی که 10 سال هنوز در چرخه فعلی از 4.34٪ فراتر نرفت و هفته را با 4.16٪ به پایان رساند.

داستان ادامه دارد

بن ایمونز، استراتژیست کلان جهانی در شرکت Medley Global Advisors، گفت: همه بازدهی ها احتمالاً از 5٪ فراتر می روند زیرا فدرال رزرو به سخت تر کردن شرایط مالی ادامه می دهد.

مایکل گپن، رئیس اقتصاد ایالات متحده در بانک آمریکا که پیش‌بینی او برای سطح پایانه‌ها محدوده 5 تا 5.25 درصد است، گفت: «اکنون در مورد مقصد نهایی» نرخ سیاستی است. "خطر این است که آنها در نهایت باید بیش از آنچه همه ما فکر می کنیم انجام دهند و کنترل تورم بیشتر طول می کشد."

معامله گران بازار پول در مورد اینکه آیا جلسه بعدی فدرال رزرو در ماه دسامبر منجر به پنجمین افزایش متوالی سه ربع امتیازی یا حرکت نیم واحدی کمتر خواهد شد، اختلاف نظر دارند. پاول این هفته تکرار کرد که سرعت افزایش ها احتمالاً در ماه دسامبر کاهش می یابد. اما با توجه به اینکه داده های تورم ماه های اکتبر و نوامبر برای انتشار در این دوره برنامه ریزی شده است، هنوز خیلی زود است که بگوییم.

انتظار می‌رود قیمت‌های مصرف‌کننده اکتبر در روز پنج‌شنبه کاهشی را نشان دهند. افزایش 6.6 درصدی سالانه در قیمت‌ها بدون احتساب مواد غذایی و انرژی در سپتامبر، بزرگترین افزایش از سال 1982 بود و برای اولین بار اوج مورد انتظار نرخ سیاستی فدرال رزرو را به بالای 5 درصد رساند.

داده‌های تورم باید بر هفته‌ای که تعطیلات کوتاه‌تر شده است، تسلط داشته باشد که در آن ممکن است فشار صعودی بر بازده ناشی از ازسرگیری فروش بدهی خزانه‌داری از جمله انتشارات جدید 10 ساله و 30 ساله وجود داشته باشد. حراج ها، همچنین شامل یک اسکناس 3 ساله جدید، اولین حراجی در یک سال است که نسبت به جدیدترین حراج های مشابه کاهش نیافته است.

شاخص خزانه داری بلومبرگ آمریکا در سال جاری نزدیک به 15 درصد از دست داده است. بر اساس شاخص بلومبرگ، با سقوط سهام در سال 2022، سرمایه گذاران در تقسیم محبوب 60/40 بین سهام و اوراق قرضه با کیفیت بالا حدود 20 درصد از دست داده اند.

هر چند امید بهار ابدی است. استراتژیست های TD Securities در جمعه توصیه کردند که شروع به خرید اوراق خزانه 10 ساله کنند و انتظار دارند بازدهی کاهش یابد زیرا مصرف کنندگان پس انداز خود را تمام کرده و مخارج خود را محدود می کنند، در حالی که فدرال رزرو نرخ را بالا نگه می دارد.

Gene Tannuzzo، رئیس جهانی درآمد ثابت در Columbia Threadneedle Investments، گفت: «ما نسبت به درآمد ثابت خوش‌بین هستیم. "بازنشانی مهمی برای طبقه دارایی انجام شده است، به خصوص اگر بازدهی بتواند در سطح بالاتری باقی بماند. انقباض زیاد قیمت دارد.»

چه چیزی را تماشا کنید

• تقویم اقتصادی

  • 8 نوامبر: خوش بینی کسب و کارهای کوچک NFIB

  • 9 نوامبر: درخواست های وام مسکن MBA. موجودی های عمده فروشی

  • 10 نوامبر: CPI; مطالبات بیکاری هفتگی

  • 11 نوامبر: احساسات و انتظارات تورمی در میشیگان

• تقویم فدرال رزرو:

  • 7 نوامبر: سوزان کالینز، رئیس فدرال رزرو بوستون؛ لورتا مستر، رئیس فدرال رزرو کلیولند؛ توماس بارکین رئیس فدرال رزرو ریچموند

  • 9 نوامبر: جان ویلیامز رئیس فدرال رزرو نیویورک. بارکین

  • 10 نوامبر: کریستوفر والر، فرماندار فدرال رزرو؛ لوری لوگان رئیس فدرال رزرو دالاس؛ مستر; استر جورج، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی

• تقویم حراج:

  • 7 نوامبر: صورتحساب های 13، 26 هفته ای

  • 8 نوامبر: یادداشت های 3 ساله

  • 9 نوامبر: یادداشت های 10 ساله; قبض های 17 هفته ای

  • 10 نوامبر: اوراق قرضه 30 ساله; صورتحساب های 4، 8 هفته ای

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP