خوش بینی با چشمانی آرام به وال استریت باز می گردد

(بلومبرگ) - در پشته پیش بینی های وال استریت که پیش بینی می کرد سال 2023 یک انقباض اقتصادی جهانی را به همراه داشته باشد و دارایی های پرریسک پیش بینی شود، آفتاب زیادی وجود نداشت. اما از آنجایی که معاملات ژانویه بالا می‌رود، گروه کوچکی از خوش‌بین‌ها از اجماع خارج می‌شوند و شرط‌بندی یک فرود نرم می‌تواند سود بازار را به همراه داشته باشد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

دیوید کلی، استراتژیست ارشد جهانی در JPMorgan Asset Management، شرط بندی کرده است که تورم در سال 2023 به کاهش خود ادامه خواهد داد و به اقتصاد ایالات متحده کمک می کند تا از رکود اقتصادی فرار کند. اد یاردنی، استراتژیست قدیمی سهام و موسس شرکت تحقیقاتی همنام خود، بر اساس داده‌های قوی اقتصادی، مصرف‌کنندگان انعطاف‌پذیر و نشانه‌هایی از فشارهای نزولی قیمت، احتمال فرود نرم را 60 درصد می‌داند.

کلی در مصاحبه ای گفت: "اگر با مردم صحبت کنید، آنها می گویند که این بدترین جهان ممکن است." اینطور نیست - تورم در حال کاهش است، بیکاری کم است، ما در حال عبور از همه گیری هستیم. این احتمال وجود دارد که دارایی های ریسکی بسیار خوب عمل کنند."

رکود تقریباً 20 درصدی سهام جهانی در سال گذشته باعث شده است که اکثر تحلیلگران و سرمایه گذاران با احتیاط اشتباه کنند و اکثریت پیش بینی می کنند که تورم بالا از نظر تاریخی باقی مانده و رکود اجتناب ناپذیر است. کلی، که فکر می‌کند فدرال رزرو چرخه کوهنوردی تاریخی خود را پس از نشست ماه مارس به پایان می‌رساند و کاهش نرخ‌ها را در سه ماهه چهارم آغاز می‌کند، می‌گوید این بدبینی ممکن است فرصت‌های خوبی برای خرید سهام ارزشی ایالات متحده و اعتبار درجه سرمایه‌گذاری با قیمت‌های تخفیف‌خورده فراهم کند.

یاردنی که احتمال فرود سخت را رد نمی کند، فرصت هایی را در سهام مالی، صنعتی، انرژی و فناوری می بیند که به گفته او اکنون بسیار ارزان تر از سال گذشته به نظر می رسند. او گفت که اوراق قرضه چنین شرکت هایی نیز ممکن است در سال 2023 عملکرد خوبی داشته باشند.

داستان ادامه دارد

یاردنی در مصاحبه ای گفت: خوش بین ها و بدبین ها موافق هستند که سال 2022 سال وحشتناکی برای سهام و اوراق قرضه بود اما تا ابد ادامه نمی یابد. "بازار به این واقعیت پاسخ داد که تورم پایدارتر و فدرال رزرو تهاجمی تر شده است."

داده های اقتصادی منتشر شده در روز جمعه، خوش بینی را تقویت کرد. یکی دیگر از گزارش‌های قوی مشاغل ایالات متحده نشان می‌دهد که رشد استخدام فراتر از انتظارات است زیرا افزایش دستمزدها بیش از حد انتظار کاهش یافته است. تورم منطقه یورو برای اولین بار از ماه اوت به تک رقمی بازگشت و این امید را تقویت کرد که بدترین جهش قیمت مصرف کننده در این بلوک به اوج خود رسیده است.

سال‌های نزولی متوالی برای S&P 500 بسیار نادر است، که از سال 1928 تنها در چهار مورد اتفاق افتاده است. با این حال، زمانی که رخ داده است، افت در سال دوم همیشه عمیق‌تر از سال اول بوده است، با میانگین کاهش 24%. میانگین هدف پایان سال S&P 500 در میان استراتژیست های مورد نظر بلومبرگ در دسامبر، 4,078 بود که حاکی از افزایش 6 درصدی برای این شاخص است، هرچند که تا حد زیادی منعکس کننده رکود بزرگی است که در پایان سال رخ داد. در ماه نوامبر، میانگین پیش بینی کاهش بود.

تحقیقات گروه سرمایه گذاری Bespoke نشان می دهد که اهداف پایان سال معمولاً در هر دو جهت حدود 5 درصد کاهش دارند. پاول هیکی، یکی از بنیانگذاران Bespoke، گفت: «ما به طور کلی اهدافی را انجام نمی دهیم، فقط به این دلیل که فکر می کنیم باید آنها را با یک دانه نمک گرفت. "اگر چیزی است که من از طریق تجربه یاد گرفته ام، این است که وقتی چنین توافق گسترده ای در مورد هر چیزی وجود دارد، معمولاً همه چیز طبق برنامه پیش نمی رود."

شانس رکود در بازار اعتبار در حال کاهش است، جایی که شکاف بین اسپردهای سوآپ پیش‌فرض شرکت‌های با درجه بالا و همتایان ناخواسته آنها بیش از 100 واحد پایه کاهش یافته است. در اصطلاح بازار به عنوان "فشرده سازی" شناخته می شود، به ترس کمتری اشاره می کند که رکود شدید اقتصادی ضعیف ترین اعتبارات را در برابر نکول آسیب پذیر می کند. با این حال، این معیار بالاتر از سطح قبل از همه گیری باقی می ماند.

به نظر می رسد اندازه گیری بانک آمریکا از احساسات استراتژیست ها از دیدگاه کلی حمایت می کند که اجماع بازار بیش از حد بدبینانه است. به قدری سقوط کرده است که اکنون نشان از بازگشت حدود 16 درصدی در 12 ماه آینده دارد. او می‌گوید مهم‌ترین تغییری که از سال گذشته تاکنون رخ داده این است که قیمت‌ها کاهش یافته و فرصت‌هایی را در همه جا ایجاد کرده است. اعضای شاخص در S&P در حدود 17 برابر سود پیش بینی شده 12 ماهه معامله می شوند که مطابق با میانگین قرائت آن در این قرن است.

کلی در یادداشتی نوشت: «یکی از تصمیم‌هایی که من در آغاز سال 2023 اتخاذ کردم، اجتناب از غم و اندوه غیر منطقی است. "یک سال جدید، مانند یک نوزاد جدید، شایسته استقبال با خوش بینی است."

-با کمک یان پاتریک بارنرت و ویلدانا هاجریچ.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP