نظر: پس از اینکه محققان کد سرمایه گذاری او را شکستند، قدرت سرمایه گذاری وارن بافت برای همیشه ادامه خواهد داشت.

وجود این الگوریتم حداقل به دو دلیل مهم است. شاید واضح ترین آن این باشد که بافت، که در ماه اوت 92 ساله خواهد شد، برای همیشه سهام را انتخاب نخواهد کرد. پیروان رویکرد او فوراً باید بدانند وقتی او دیگر این کار را نمی کند چه کاری انجام دهند.

خوانده شده: وارن بافت و برکشایر هاتاوی بار دیگر عملکرد بهتری نسبت به بازار سهام داشتند

بافت در نشست سالانه برکشایر در سال گذشته نشان داد که گرگ آبل که در حال حاضر نایب رئیس شرکت است را به عنوان جانشین خود انتخاب کرده است. بافت در یک پیام ویدئویی در سال 2013 گفت که آبل «انسان درجه یک است. ... افراد باهوش زیادی در این دنیا وجود دارند، اما برخی از آنها کارهای بسیار احمقانه ای انجام می دهند. او مرد باهوشی است که هرگز کار احمقانه ای انجام نمی دهد.»

تا جایی که اطمینان دارید که انتخاب سهام شرکت تحت رهبری آبل به همان خوبی که در زمان بافت بوده است، پاسخ شما به کناره گیری بافت ممکن است صرفاً ادامه مسیر باشد.

اما دلیل دیگری وجود دارد که مهم است بدانیم که رویکرد انتخاب سهام بافت می تواند تکرار شود: برکشایر هاتاوی آنقدر بزرگ است که نه او و نه آبل را نمی توان حتی با در نظر گرفتن شرکت های کوچکتر که در غیر این صورت توجه آنها را به خود جلب می کرد، آزار داد.

همچنین نگاه کنید به: برکشایر و بافت برای فروشندگانی که پولشان را می‌خواهند پنج کلمه دارند: «بگیر یا بگذار».

اگرچه پتانسیل این سهام با ارزش کمتر معمولاً بیشتر از سهام با بزرگترین ارزش است، اما اندازه آنها از سهمی بیش از یک خطای گرد کردن در سود برکشایر هاتاوی جلوگیری می کند.

این دلیل دوم نشان می‌دهد که ممکن است در سال‌های آینده نه‌تنها به خوبی برکشایر هاتاوی عمل کرد، بلکه حتی بهتر از این هم انجام شد - صرف نظر از اینکه بافت تا چه مدت مدیرعامل شرکت باقی می‌ماند.

محققانی که "کد بافت" را شکستند، همه با اعتبار علمی قوی، از مدیران مدیریت سرمایه AQR هستند: آندریا فرازینی، دیوید کابیلر و لاسه پدرسن. مطالعه آنها که این الگوریتم را گزارش می کند در مجله تحلیلگران مالی در سال 2018 با عنوان "آلفای بافت" (به درخواست نظر درباره این مطالعه از سوی برکشایر هاتاوی بلافاصله پاسخ داده نشد.)

ویژگی‌های الگوریتمی که محققان به دست آورده‌اند پیچیده است و خوانندگان علاقه‌مند باید برای توضیح کامل به مطالعه مراجعه کنند. به طور کلی، الگوریتم بر آنچه ممکن است "سهام ارزان و ایمن" نامیده شود تمرکز می کند - سهام هایی که نسبت قیمت به ارزش دفتری پایینی دارند، نوسانات کمتر از حد متوسط ​​را نشان می دهند و از شرکت هایی هستند که سود آنها با نرخ بالاتر رشد می کند. سرعت متوسط ​​دارند و بخش قابل توجهی از درآمد خود را به عنوان سود سهام پرداخت می کنند.

اثبات پودینگ البته در خوردن است. مطالعه محققان برای اولین بار در اواخر سال 2013 در محافل دانشگاهی منتشر شد و من نوشتم ستون در مورد آن در دسامبر 2013. من به طور خاص از یک صندوق مشترک AQR به عنوان صندوقی که بیشتر از الگوریتم محققین پیروی می کند نام بردم - صندوق سبک دفاعی AQR Large Cap.
AUEIX،
+ 2.28٪.
از آن زمان به بعد، بسیار نزدیک به عملکرد بافت بوده و 13.1 درصد سالانه در مقابل 13.5 درصد برای برکشایر هاتاوی افزایش یافته است.
BRK.B ،
+ 0.51٪.

برای نشان دادن نوع سهامی که الگوریتم را برآورده می کند، سهام زیر از درون شاخص S&P 1500 است که تعدادی از معیارهای خاص الگوریتم را برآورده می کند: هر کدام دارای نسبت قیمت به دفتر کمتر از متوسط، بتای کمتر از متوسط ​​هستند. سودآوری بالاتر از میانگین، نرخ رشد پنج ساله بالاتر از متوسط ​​سودآوری آن، و نسبت پرداخت سود سهام بالاتر از متوسط. (همه داده ها توسط FactSet ارائه شده است.)

16 سهمی که از این روند برنده شدن جان سالم به در بردند به ترتیب حروف الفبا در زیر فهرست شده اند:

مارک هولبرت یک همکار منظم در MarketWatch است. Hulbert Ratings وی خبرنامه های سرمایه گذاری را که هزینه بالایی را برای حسابرسی پرداخت می کنند ، ردیابی می کند. می توان به او دسترسی پیدا کرد [ایمیل محافظت شده].