نظر: بازار سهام در سرزمین هیچکس نیست. آماده شدن برای پول نقد زمانی که چرخش فرا رسید

برای تصویر بزرگتر، در اینجا بخشی از نامه سه ماهه اول من به سرمایه گذاران صندوق تامینی خود در ماه آوریل قبل از کاهش کامل سهام ارسال شده است:

فهرست سهامی که فرصت های سرمایه گذاری عالی به نظر می رسد به کندی در حال رشد است و من انتظار دارم چندین سهام در میان آوار پیدا کنم که در سال های آینده 10 تا 100 برابر افزایش یابد. در زمان هایی است که ما به سمت آن می رویم که ثروت های بزرگ ساخته می شود"

حالا بیایید در مورد اینجا و اکنون صحبت کنیم. وقتی من بازار را از بالا به پایین تجزیه و تحلیل می کنم، به S&P 500 نگاه می کنم
SPX
-1.02٪,
اوضاع هنوز وخیم به نظر می رسد تحلیلگران هنوز بر این باورند که S&P 500 درآمد خود را به حدود 220 دلار در هر سهم در سال 2022 افزایش خواهد داد. 10 تا 30 درصد از آن را برای کاهش سود احتمالی برای برخی شرکت ها در نظر بگیرید، زیرا حاشیه ها (هزینه های بالاتر) و تقاضا کاهش می یابد، و شما درآمدی خواهید داشت. 180 دلار یا بیشتر

در چند دهه گذشته، در حالی که تورم پایین بود و مهمتر از آن برای چند برابر، نرخ بهره بسیار پایین بود، بازارها با ضریب 18 تا 20 به علاوه بر این درآمدها معامله می کردند.

با افزایش نرخ بهره، اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده و سایر بدهی ها رقابتی تر می شوند، بنابراین مردم مایلند چند برابر کمتری برای سهام بپردازند. بنابراین بیایید بگوییم که باید انتظار داشته باشیم که این درآمدها 15 تا 16 برابر شود (و اگر نرخ بهره در اینجا باقی بماند یا حتی بالاتر رود، ممکن است سخاوتمندانه باشد). در ریاضیات، 15 تا 16 ضربدر 180 را در نظر بگیرید، که برابر با 3200 تا 3380 امتیاز برای S&P 500 است. در حال حاضر با قیمت 3790 معامله می شود، به این معنی که S&P 500 می تواند 15 درصد دیگر پایین تر بیاید و همچنان در حدود ارزش منصفانه در نظر گرفته شود.

سپس دوباره…

• وقتی من تک تک سهامی را که دوست دارم از پایین به بالا تجزیه و تحلیل می کنم، عمل را دوست دارم. بیایید از دو نام استفاده کنیم که اخیراً شروع به ساختن آنها کرده ام، Adobe
  ADBE ،
  + 0.35٪
  و ShockWave Medical
  SWAV،
  -2.11٪.
  Shockwave اصلا شبیه ADBE نیست، اما مقایسه جالبی است. Shockwave دارای بیوتکنولوژی جدیدی است که به بازارهای جدید نفوذ می کند و تا حد زیادی توسط قوانین مسخره مساعد دولت برای شرکت های مراقبت های بهداشتی که به آنها اجازه می دهد 85 درصد سود ناخالص به دست آورند، پرداخت می شود. ADBE نرم‌افزاری برای کسب‌وکار اصلی خود دارد، که تقریباً هیچ هزینه‌ای افزایش نمی‌یابد وقتی مشتری جدید پرداخت می‌کنید. این شرکت نیز بدون اینکه دولت قیمت‌های آن را تعیین کند، با حاشیه ناخالص ۸۵ درصدی کار می‌کند. به هر حال، Shockwave تا چند سال آینده 85 درصد یا بیشتر رشد خواهد کرد، زیرا به سیستم‌های بیمارستانی جدید نفوذ می‌کند و پزشکان بیشتری احتمالاً آن را اتخاذ می‌کنند. تکنولوژی ها Adobe به رشد تک رقمی بالا یا دو رقمی پایین ادامه خواهد داد - آن را 10٪ نامید. شاک ویو راه اندازی شده است تا در عرض پنج سال ارزان شود. در ضمن الان خیلی گرونه ADBE اکنون ارزان است و ارزان تر خواهد شد، اما به آرامی.

• به همین ترتیب، وقتی به اقتصاد کوتاه‌مدت با تمام چالش‌هایش از جمله نرخ‌های بهره بالاتر، تورم، رکود دره سیلیکون، جنگ روسیه/اوکراین، بحران‌های زنجیره تامین، املاک و مستغلات و سایر دارایی‌های بیش از حد ارزش‌گذاری شده نگاه می‌کنم، چشم‌انداز وخیم‌کننده است. 

• سپس دوباره، سرمایه‌گذاران بلندمدت باید موارد زیر را در نظر بگیرند: شرکت‌های بزرگ در چند سال گذشته به این موضوع پرداخته‌اند که چگونه زنجیره‌های تامین خود را با انتقال حداقل بخش‌هایی از تولید خود به کشورهای دیگر در آسیا، اروپای شرقی، انعطاف‌پذیرتر و اضافی‌تر کنند. و آمریکای مرکزی/جنوبی – و البته، بومی سازی مجدد بسیاری از زنجیره تامین در ایالات متحده

• و نرخ‌های بهره در حال حاضر برای اولین بار در دهه‌ها به سطوح طبیعی نزدیک شده‌اند - این سالم است!

• و نرخ تورم احتمالاً قبلاً به اوج خود رسیده است، حتی اگر خود تورم احتمالاً امسال یا سال آینده به 2٪ برنگردد. اما در نهایت ممکن است، زیرا زنجیره‌های تامین جدید و بهبود یافته کمبودهای جهانی را کاهش می‌دهند و موجودی‌ها به سطوح سالم باز می‌گردند، زیرا قیمت‌ها برای پاک کردن موجودی‌های اضافی موجود در بسیاری از بخش‌ها کاهش می‌یابد.

• و بسیاری از شرکت ها مانند آلفابت
  GOOG ،
  + 0.02٪

  GOOGL ،
  -0.01٪,
  متا پلتفرم ها
  متا،
  + 0.06٪
  و Adobe بالاخره پایگاه کارمندان خود را منطقی می کنند و احتمالاً با پایان مرحله استخدام بیش از حد، حاشیه های عملیاتی گسترده تری را در بسیاری از بخش های کسب و کار خود خواهند دید.

• و کریپتو بالاخره خودش را از بین می برد.

• و درست مثل هفته گذشته که کتاب بازی خود را دنبال کردیم و سهام خریدیم، ترس همه جا را فرا گرفت و خرس‌ها درباره اینکه چقدر درخشان بوده‌اند لاف می‌زدند و گاوها به آنها تعلل می‌کردند.

بزرگترین موقعیت های ما در زمان نگارش این مقاله به ترتیب حروف الفبا عبارتند از: GOOG، Intel
INTC ،
-1.66٪,
متا، کوالکام
QCOM ،
+ 0.31٪,
آزمایشگاه موشکی ایالات متحده
RKLB ،
+ 0.22٪,
راکول اتوماسیون
ROK ،
-0.68٪,
تسلا
TSLA ،
-1.11٪
و Uber Technologies
UBER ،
+ 1.88٪.

برای اولین بار پس از مدت‌ها، تقریباً تمام موقعیت‌های فروش کوتاه خود را پوشش دادم، زیرا بازارها در پایان سه ماهه سقوط کردند و طبق برنامه‌ریزی‌شده، مقداری در معرض دید طولانی مدت بیشتری را به اقدامات وحشتناک باز کردند.

من با احتیاط به دنبال اضافه کردن چند شورت دیگر و/یا قرار دادن پرچین در روزها و هفته های آینده خواهم بود. من انتظار دارم که سهام منفرد به طور گسترده در صف معامله متوقف شوند و انتخاب سهام در سمت بلند و کوتاه برای چرخه بعدی مهم تر خواهد بود.

مواظب اون بیرون باش برخی از سهام به کف رسیده اند و برخی دیگر بسیار نزدیک به کف هستند. ما چند سال دیگر به گذشته نگاه خواهیم کرد و خوشحال خواهیم شد که از فروش گسترده استفاده کرده ایم. اما ما قبلاً این جهش عظیم را از پایین‌ترین سطح اخیر داشته‌ایم و باید برای نوسانات بیشتر و شاید سوگیری نزولی بیشتر به عنوان مسیر کمترین مقاومت در بازارهای گسترده‌تر آماده باشیم. آماده باشید که به خرید ادامه دهید، به خصوص زمانی که مانند هفته گذشته شدید هستند. 

کودی ویلارد ستون نویس MarketWatch و سردبیر آن است خبرنامه سرمایه گذاری انقلاب. ویلارد یا شرکت سرمایه گذاری او ممکن است دارای اوراق بهادار ذکر شده در این ستون باشند، یا قصد دارند مالک آن باشند.