نظر: بازار سهام به احتمال زیاد وارد فاز صعودی جدیدی شده است - بنابراین شما می خواهید مالک این پنج سهام باشید.

من استدلال می کنم که ما در مراحل اولیه یک بازار صعودی جدید هستیم، به این معنی که شما باید هر نقطه ضعف قابل توجهی را خریداری کنید، مانند آنچه اکنون می بینیم. قصد من این نیست که شکاکان را نادیده بگیرم. ما به آنها نیاز داریم. به هر حال، یکی از اجزای اصلی هر بازار صعودی «دیوار نگرانی» است.

شما همیشه به گروه های بزرگی از مردم نیاز دارید که نگران این و آن باشند و بازار و سقوط اقتصادی را پیش بینی کنند تا یک بازار صعودی زنده بماند. دلیلش این است: وقتی همه خوش‌بین هستند، دیگر افرادی وجود ندارند که به آن‌ها توجه کنند دور زدن صعودی کند و سهام را بالا ببرد.

البته ممکن است من کسی باشم که اشتباه می کند. اما در اینجا پنج دلیل من برای اینکه چرا ما در یک فاز جدید بازار صعودی قرار داریم و پنج سهمی که احتمالاً در آن دوره عملکرد بهتری خواهند داشت، آورده شده است.

دلیل شماره 1: تورم بالا واقعا گذرا است

خرس‌های بازار به ما می‌گویند که تورم بالا باقی می‌ماند و فدرال رزرو را مجبور می‌کند تا نرخ‌ها را چنان افزایش دهد که باعث رکود شدید شود. آنها قرار است اشتباه کنند. اما می توانید ببینید که چگونه این اشتباه را انجام می دهند.

اول، یک نقص اصلی در پیش‌بینی عادت به فرض تداوم شرایط فعلی است. دوم، مدتی طول می کشد تا کاهش تورم بالادستی به قیمت محصولات مصرفی و داده های تورم اصلی مانند شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) وارد شود. قبل از اینکه به مدت زمانی که طول می کشد بپردازیم، تمام اخبار واقعا خوب در مورد تورم بالادستی را در نظر بگیرید که به سادگی نادیده گرفته می شوند، زیرا هنوز به تورم اصلی نرسیده اند.

* شاخص های قیمت کالای S&P گلدمن ساکس برای کالاهای کشاورزی و انرژی اخیراً 18 تا 20 درصد نسبت به اوج های ماه می و ژوئن کاهش یافته است.

* نرخ حمل و نقل نسبت به بالاترین حد اخیر یک سوم کاهش یافته است.

* طبق آخرین بررسی‌های تجاری بانک‌های منطقه‌ای فدرال رزرو نیویورک، فیلادلفیا و ریچموند، قیمت‌هایی که شرکت‌ها پرداخت می‌کنند و به وضوح به اوج خود رسیدند. آنها همچنین زمان تحویل و قرارداد سفارشات تکمیل نشده را به شدت نشان دادند. این به ما می گوید که مشکلات زنجیره تامین - که منبع بزرگ تورم است - در حال کاهش است.

* تولید خودروهای جدید در ژوئیه به سطح اواخر سال 2020 بازگشت، که فشار نزولی بیشتری بر قیمت خودروهای دست دوم وارد می‌کند که در حال حاضر کاهش یافته است - کاهش 3.6 درصدی در نیمه اول آگوست.

میتونستم ادامه بدم اما نکته اصلی این است که اندکی از این موارد در شاخص‌های تورم کل نشان داده شده است. بنابراین، خرس ها متقاعد نشده و نزولی باقی می مانند.

گزارش تورم بزرگ بعدی، CPI اوت خواهد بود که در 13 سپتامبر منتشر خواهد شد. این گزارش تاثیر محدودی از کاهش تورم بالادستی را نشان خواهد داد. مطالعه اخیر گلدمن ساکس نشان می‌دهد که هزینه‌های بالادستی دو تا شش سه ماهه طول می‌کشد تا بر معیارهای قیمت اصلی تأثیر بگذارد. ما هنوز آنجا نیستیم. اما اعداد تورمی کمتری دریافت خواهیم کرد که خرس‌ها را آرام می‌کند و آن‌ها را متقاعد می‌کند که صعودی‌تر شوند و سهام ما را بخرند.   

دلیل شماره 2: اعتماد مصرف کننده باز خواهد گشت

همه ما می دانیم که مصرف کنندگان بیشتر رشد تولید ناخالص داخلی ما را هدایت می کنند - دو سوم یا بیشتر. در حال حاضر، احساسات مصرف کننده بسیار پایین است - اخیراً در پایین ترین سطح پس از جنگ جهانی دوم. با توجه به اینکه بازار کار بسیار قوی است، این عجیب به نظر می رسد. اما مصرف کنندگان قیمت ها را از نزدیک تماشا می کنند و وقتی می بینند که قیمت ها بسیار افزایش می یابد، منفی می شوند.

به همین ترتیب، با کاهش تورم، احساسات مصرف کننده افزایش می یابد. این باعث می شود که احساسات مصرف کننده مثبت تر شود و روحیه حیوانات و هزینه ها آزاد شود.

سهام پاسخ خواهد داد. علیرغم همه توجه به انقباض فدرال رزرو، اعتماد مصرف کننده تاثیر بیشتری بر بازار سهام دارد. ارتباط تنگاتنگی بین افزایش اعتماد و سود بازار سهام وجود دارد. این نشانگر برای تماشا است. با وجود افزایش مانده وام، مصرف‌کنندگان نیز فضایی برای وام گرفتن دارند. هزینه های خدمات بدهی و اهرم مالی خانوار هنوز بسیار پایین تر از میانگین های تاریخی است.

دلیل شماره 3: رکود اقتصادی بعید است

من از بحث بسیار سیاسی و احمقانه در مورد "رکود چیست" دور خواهم زد، زیرا تعریف برای سالها روشن است. دفتر ملی تحقیقات اقتصادی (NBER) تصمیم می گیرد و بسیاری از عوامل فراتر از تولید ناخالص داخلی، از جمله قدرت اشتغال را در نظر می گیرد.

بعید است که NBER به یک دلیل ساده تشخیص دهد که رکود اقتصادی وجود داشته است: اشتغال بسیار قوی است. اشتغال حقوق و دستمزد هر ماه در هفت ماهه اول سال 2022 با 3.3 میلیون شغل افزایش یافت و به رکورد 152.5 میلیون شغل در جولای رسید. وقتی بازار کار اینقدر قوی است، معمولاً رکود نداریم. خرده فروشی در ماه جولای به صورت سالانه 2.4 درصد افزایش یافت که نشانه دیگری از عدم رکود است.

البته اشتغال قوی یک تیغ دولبه است. زمانی که سطح بیکاری به این پایین باشد - حدود 3.5٪ - ممکن است رکود اقتصادی به دنبال داشته باشد. بازار کار به قدری تنگ است که شرکت ها نمی توانند کارگران بیشتری پیدا کنند تا به رشد خود ادامه دهند. با این حال، این بار، نرخ مشارکت نیروی کار سرکوب شده است. افراد بیشتری که به سر کار باز می گردند در این گسترش برای ما وقت می خرند.

حتی اگر اینطور نباشد، تصویر بزرگ، ما شاهد غیبت بیش از حدی هستیم که معمولاً به رکودهای بد کمک می کند - مانند حباب فناوری اواخر دهه 1990 یا حباب وام دهی املاک و مستغلات در سال های 2005-2007. بنابراین حتی اگر دچار رکود شویم، ممکن است خفیف باشد. در مورد آن دو کاهش متوالی تولید ناخالص داخلی که سیاستمداران در حال انجام آن هستند - هیئت منصفه هنوز در مورد آن صحبت نمی کند. این داده ها می توانند به طور قابل توجهی به سمت بالا بازنگری شوند. در حال حاضر اتفاق می افتد.

دلیل شماره 4: کووید در حال فرار است

کووید حیله گر بوده است، بنابراین هیچ کس نمی داند که آیا واقعاً در حال فروکش است یا خیر. اما حداقل تا کنون، هیچ گونه جدید کووید در بال وجود ندارد که بتواند BA.5 را تصاحب کند. بسیاری از مردم به دلیل ابتلا به کووید، مصونیت طبیعی ایجاد کرده‌اند، هر نوع جدید ممکن است به سختی جذب شود.

زمانی که هوای سرد در ماه های اکتبر و نوامبر فرا می رسد، بیشتر یاد خواهیم گرفت. اما اگر این اقبال خوب باقی بماند، برای اقتصاد صعودی خواهد بود. این بدان معناست که افراد بیشتری سفر خواهند کرد، هزینه های بخش رستوران و مسکن را بالا می برند.

مهم‌تر از آن برای اقتصاد جهانی، بهبودی به این معنی است که چین با قاطعیت‌تری به قرنطینه پایان می‌دهد و در نیمه دوم سال بهبودی دوباره در آنجا ایجاد می‌کند. این امر از رشد جهانی حمایت می کند. بله، داده های جولای نشان داد که اقتصاد چین ضعیف است. اما بانک خلق چین اخیراً نرخ های کلیدی را به طور غیرمنتظره ای کاهش داد. معکوس شدن به ما می گوید که آماده کاهش بیشتر نرخ است. در همین حال، نخست وزیر چین لی کچیانگ اخیراً از استان ها خواسته است که هزینه های مالی را افزایش دهند.

دلیل شماره 5: احساسات به پایین آمد

احساسات سرمایه‌گذاران در اواسط ژوئن به پایین‌ترین حد خود رسید - نوعی پایین‌ترین سطح که در پایین‌ترین سطح بازار اتفاق می‌افتد. ردیابی احساسات دشوار است - تا حدی به این دلیل که شما همچنین باید خودتان را زیر نظر داشته باشید. اما یکی از معیارهایی که من به عنوان یک میانبر مفید استفاده می کنم، نسبت گاو/خرس هوش سرمایه گذاران است.

نزدیک به پایین ترین سطح بازار ژوئن به 0.6 سقوط کرد. این یک تسلیم است و به سرمایه‌گذاران پیشنهاد می‌کند که دست از کار کشیده و تسلیم شوند - کاری که معمولاً در کف بازار انجام می‌دهند. قرائت ژوئن پایین ترین رقم از مارس 2009 بود، پایین ترین سطح بازار در آخرین بازار نزولی. نسبت خرس گاو نر در هفته 0.56 مارس 10 به 2009 رسید و بازار سهام در آن هفته در 11 مارس به پایین ترین سطح خود رسید.

خبر خوب در اینجا این است که نسبت گاو به خرس پایین باقی می ماند، در 1.52. هر چیزی زیر 2 به من می گوید که بازار بسیار قابل خرید است، با استفاده از این سنج.

خط پایین

با در نظر گرفتن همه ترس های مداوم در مورد تورم، فدرال رزرو و رکود، جای تعجب نیست که سرمایه گذاران تا این حد بدبین هستند. به جای پیوستن به جمعیت نزولی با کاهش سهام، به این به عنوان «دیوار نگرانی» کلاسیک قابل خرید فکر کنید که همه بازارهای صعودی باید از آن بالا بروند.

در این محیط، خرید سهام منطقی است - با نام هایی شروع کنید که دارای خندق محافظ هستند اما ارزان به نظر می رسند زیرا دارای رتبه چهار یا پنج ستاره (از پنج) در Morningstar Direct هستند.

FAANG های شکست خورده Alphabet
GOOGL ،
+ 2.60٪,
Amazon.com
AMZN ،
+ 2.60٪
و متا
متا،
+ 3.38٪
همگی مطابق با جی پی مورگان هستند
JPM ،
+ 2.37٪
و نایک
NKE ،
+ 1.62٪.
برای اطلاعات بیشتر در مورد این رویکرد انتخاب سهام، نگاه کنید به این ستون از من

در کوتاه مدت، ممکن است در ماه سپتامبر شاهد ضعف باشیم. این ماه از نظر تاریخی بدترین ماه برای سهام است. همچنین این ماهی است که فدرال رزرو انقباضات کمی خود را افزایش می دهد. بنابراین، مثل همیشه، بهتر است برای خرید سهام برنامه ریزی کنید.

مایکل براش ستون نویس MarketWatch است. در زمان انتشار، او مالک GOOGL، AMZN، META و NKE بود. Brush در خبرنامه سهام خود GOOGL، AMZN، META، JPM و NKE را پیشنهاد کرده است. روی سهام بکشید. او را در توییتر @mbrushstocks دنبال کنید.