فدرال رزرو هر سال سمپوزیومی را در جکسون هول، وایومینگ برگزار می کند. برای بسیاری در بانکداری مرکزی، در اقتصاد پولی و برای نظارت فدرال رزرو، این یک آیین است.
گاهی اوقات یک افشای سیاست کلیدی فدرال رزرو از این جلسه وجود دارد، اگرچه نه همیشه.
امسال، با توجه به مسائل زیادی که فدرال‌رزرو دارد، این احتمال وجود دارد که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در روز جمعه با این گروه ستاره‌دار درباره وضعیت دشوار پیش روی سیاست‌های پولی و برنامه‌های فدرال رزرو صحبت کند. اگر ایالات متحده می خواهد رهبر سیاست پولی باشد، در اینجا فرصتی برای رهبری است.
من یک توصیه به رئیس دارم. واقعاً خیلی ساده است. دو چیز بسیار واضح وجود دارد که مردم را در مورد سیاست فدرال رزرو گیج کرده است. آنها عبارتند از: 1. چگونه تورم به همان سرعتی که فدرال رزرو فرض می کند کاهش می یابد، حتی قبل از اینکه نرخ های بهره را فقط تا حدود سطح خنثی افزایش دهد؟ 2. چگونه فدرال رزرو سطحی را انتخاب کرده است که فکر می کند قبل از اینکه سیاست پولی بقیه کارها را انجام دهد، تورم به خودی خود کاهش می یابد؟
خوانده شده: بازارهای مالی در حال آماده شدن برای سخنرانی جکسون هول "بسیار جنگ طلب" پاول از فدرال رزرو هستند.
باند متفاوت
در سال 2021، زمانی که تورم شروع به افزایش کرد، فدرال رزرو ابتدا این موضع را گرفت که افزایش تورم موقتی است و بنابراین بانک مرکزی هیچ اقدامی برای مقابله با آن انجام نداد. فدرال‌رزرو دیگر دقیقاً در این مسیر نیست. اما به نظر می‌رسد که فدرال‌رزرو در مسیری قرار دارد که می‌بیند در حالی که نرخ‌ها را افزایش می‌دهد، تورم کاهش می‌یابد، حتی اگر نرخ‌های بهره بسیار کمتر از نرخ تورم هستند. در گذشته، فدرال رزرو مجبور بود نرخ وجوه فدرال را بالاتر از نرخ تورم افزایش دهد تا آن را کنترل کند. فدرال رزرو باید در این مورد توضیح دهد.
اهداف فدرال رزرو
در این چارچوب، فدرال رزرو پیش بینی هایی را برای تعدادی از متغیرهای اقتصادی و نرخ وجوه فدرال جمع آوری می کند. می‌توانیم به محدوده‌های مرکزی این پیش‌بینی‌ها نگاه کنیم و در آن، نقاط میانی را ببینیم. سپس می‌توانیم از آن به‌عنوان یک راهنمای تقریبی در مورد آنچه که سیاست فدرال رزرو می‌بیند و سپس انتظار انجام آن را دارد، استفاده کنیم.
فدرال رزرو در حال حاضر این پیش بینی ها را برای نتایج پایان سال 2022، 2023 و 2024 دارد. و در این پیش بینی ها، فدرال رزرو بر کاهش تورم PCE تمرکز می کند، نه CPI، معیاری که برای آن تورم حتی دیوانه کننده تر از این PCE شده است.
در ماه ژوئن، تورم PCE نسبت به مدت مشابه سال قبل 6.8 درصد افزایش یافته است در حالی که تورم اصلی در PCE 4.8 درصد افزایش یافته است. با این موارد، فدرال رزرو به دنبال این است که نرخ وجوه فدرال رزرو در سال 2022 در حدود 3.35٪، سال 2023 در 3.85٪ و سال 2024 در 3.25٪ به پایان برسد، این سطوح کمتر از نرخ تورم فعلی هستند.
فدرال رزرو نرخ PCE را در پایان سال 4.4 2022 درصد، در پایان سال 2.65 2023 درصد و در پایان سال 2.25 در 2024 درصد پیش بینی می کند. با استفاده از میانه دامنه گرایش مرکزی تخمین های اعضای فدرال رزرو، این معیارها نرخ واقعی وجوه فدرال رزرو را 1.8- به ما می دهند. درصد تا پایان سال 2022، 1.15 درصد تا پایان سال 2023 و 0.35- درصد تا پایان سال 2024. به ویژه در سال 2022، با تورم در حال حاضر 6.8 درصد، فدرال رزرو تورم PCE را تا پایان سال 4.4 درصد می بیند، حتی اگر نرخ وجوه فدرال رزرو تنها افزایش یابد. تا پایان سال تا 3.35 درصد. فکر می کنم فدرال رزرو باید به ما بگوید که چرا این اتفاق می افتد.
نگاه کنید به: این سهام سود سهام می تواند از شما محافظت کند زیرا فدرال رزرو اقتصاد را کند می کند
این فدرال رزرو به دور از حمله به تورم با نرخ‌های بهره فوق‌العاده بالا مانند پل ولکر در اواخر دهه 1970 و اوایل دهه 1980، تورم را به خودی خود کاهش می‌دهد و تنها وظیفه آن بالا بردن نرخ وجوه فدرال تا یک سطح محدود محدود برای پایان است. کار.
عموم مردم نرخ تورم CPI را می بینند که به بالای 9 درصد رسیده است، نرخ وجوه فدرال (در حال حاضر) 2.5 درصد است و بازارهای اوراق بهادار در حال حاضر در مورد «چرخش» فدرال رزرو به شرایط نابسامان غوغا می کنند. این در مورد چیست؟ در کدام سیاره یک سرمایه گذار عاقل و با تجربه در بازار اوراق بهادار فکر می کند که فدرال رزرو با تورم بسیار بالا، افزایش نرخ های 2.5 درصدی را متوقف کند؟ من نمی توانم به آن پاسخ دهم. اما به نظر می رسد که بپرسیم چرا فدرال رزرو فقط قصد دارد نرخ وجوه فدرال رزرو را تا 3.85٪ یا 4٪ به عنوان یک نرخ پایانی افزایش دهد.
اعتبار فدرال رزرو مهم است
فدرال رزرو باید به وضوح به ما بگوید که اینجا چه اتفاقی می افتد. و نشده است. این ممکن است به این دلیل باشد که انتظارات تورمی بسیار پایین است. انتظارات تورمی دانشگاه میشیگان برای پنج سال آینده، تورم CPI را 4 درصد بر اساس میانگین و 3 درصد با توجه به میانه نشان می دهد.
این ممکن است نشانه ای از اعتماد به فدرال رزرو باشد - یا نه. دلیلی که من ابهام می کنم این است که بازارها ممکن است به دنبال فدرال رزرو برای ایجاد رکود باشند. فدرال رزرو برای متقاعد کردن ما به هر طریقی توضیحات زیادی باید انجام دهد. این بسیار بیشتر از داشتن اعتبار در بازارها است - باید یک برنامه قابل اجرا داشته باشد.
اما اعتبار یکی از کلیدهاست. برای داشتن اعتبار، فدرال رزرو باید مایل به رویارویی با خطرات و احتمال شکست باشد. و تا کنون، فدرال رزرو عمدتاً رویکرد "کیک خود را داشته باشید و آن را هم بخور" به ما می دهد زیرا پاول اصرار دارد هنوز راهی برای فرود نرم اقتصاد وجود دارد.
به طور فزاینده ای صداها در بازارها نسبت به وجود چنین مسیری هشدار می دهند و نسبت به رکود هشدار می دهند. آیا فدرال رزرو این موضوع را جدی خواهد گرفت یا خیر؟ و آیا آن را در جکسون هول انجام می دهد یا فقط پیاده روی می کند؟
رابرت بروسکا اقتصاددان ارشد اقتصاد فائو است.
نظر: پاول، رئیس فدرال رزرو، توضیحات زیادی برای انجام دادن دارد
فدرال رزرو هر سال سمپوزیومی را در جکسون هول، وایومینگ برگزار می کند. برای بسیاری در بانکداری مرکزی، در اقتصاد پولی و برای نظارت فدرال رزرو، این یک آیین است.
گاهی اوقات یک افشای سیاست کلیدی فدرال رزرو از این جلسه وجود دارد، اگرچه نه همیشه.
امسال، با توجه به مسائل زیادی که فدرال‌رزرو دارد، این احتمال وجود دارد که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در روز جمعه با این گروه ستاره‌دار درباره وضعیت دشوار پیش روی سیاست‌های پولی و برنامه‌های فدرال رزرو صحبت کند. اگر ایالات متحده می خواهد رهبر سیاست پولی باشد، در اینجا فرصتی برای رهبری است.
من یک توصیه به رئیس دارم. واقعاً خیلی ساده است. دو چیز بسیار واضح وجود دارد که مردم را در مورد سیاست فدرال رزرو گیج کرده است. آنها عبارتند از: 1. چگونه تورم به همان سرعتی که فدرال رزرو فرض می کند کاهش می یابد، حتی قبل از اینکه نرخ های بهره را فقط تا حدود سطح خنثی افزایش دهد؟ 2. چگونه فدرال رزرو سطحی را انتخاب کرده است که فکر می کند قبل از اینکه سیاست پولی بقیه کارها را انجام دهد، تورم به خودی خود کاهش می یابد؟
خوانده شده: بازارهای مالی در حال آماده شدن برای سخنرانی جکسون هول "بسیار جنگ طلب" پاول از فدرال رزرو هستند.
باند متفاوت
در سال 2021، زمانی که تورم شروع به افزایش کرد، فدرال رزرو ابتدا این موضع را گرفت که افزایش تورم موقتی است و بنابراین بانک مرکزی هیچ اقدامی برای مقابله با آن انجام نداد. فدرال‌رزرو دیگر دقیقاً در این مسیر نیست. اما به نظر می‌رسد که فدرال‌رزرو در مسیری قرار دارد که می‌بیند در حالی که نرخ‌ها را افزایش می‌دهد، تورم کاهش می‌یابد، حتی اگر نرخ‌های بهره بسیار کمتر از نرخ تورم هستند. در گذشته، فدرال رزرو مجبور بود نرخ وجوه فدرال را بالاتر از نرخ تورم افزایش دهد تا آن را کنترل کند. فدرال رزرو باید در این مورد توضیح دهد.
اهداف فدرال رزرو
در این چارچوب، فدرال رزرو پیش بینی هایی را برای تعدادی از متغیرهای اقتصادی و نرخ وجوه فدرال جمع آوری می کند. می‌توانیم به محدوده‌های مرکزی این پیش‌بینی‌ها نگاه کنیم و در آن، نقاط میانی را ببینیم. سپس می‌توانیم از آن به‌عنوان یک راهنمای تقریبی در مورد آنچه که سیاست فدرال رزرو می‌بیند و سپس انتظار انجام آن را دارد، استفاده کنیم.
فدرال رزرو در حال حاضر این پیش بینی ها را برای نتایج پایان سال 2022، 2023 و 2024 دارد. و در این پیش بینی ها، فدرال رزرو بر کاهش تورم PCE تمرکز می کند، نه CPI، معیاری که برای آن تورم حتی دیوانه کننده تر از این PCE شده است.
در ماه ژوئن، تورم PCE نسبت به مدت مشابه سال قبل 6.8 درصد افزایش یافته است در حالی که تورم اصلی در PCE 4.8 درصد افزایش یافته است. با این موارد، فدرال رزرو به دنبال این است که نرخ وجوه فدرال رزرو در سال 2022 در حدود 3.35٪، سال 2023 در 3.85٪ و سال 2024 در 3.25٪ به پایان برسد، این سطوح کمتر از نرخ تورم فعلی هستند.
فدرال رزرو نرخ PCE را در پایان سال 4.4 2022 درصد، در پایان سال 2.65 2023 درصد و در پایان سال 2.25 در 2024 درصد پیش بینی می کند. با استفاده از میانه دامنه گرایش مرکزی تخمین های اعضای فدرال رزرو، این معیارها نرخ واقعی وجوه فدرال رزرو را 1.8- به ما می دهند. درصد تا پایان سال 2022، 1.15 درصد تا پایان سال 2023 و 0.35- درصد تا پایان سال 2024. به ویژه در سال 2022، با تورم در حال حاضر 6.8 درصد، فدرال رزرو تورم PCE را تا پایان سال 4.4 درصد می بیند، حتی اگر نرخ وجوه فدرال رزرو تنها افزایش یابد. تا پایان سال تا 3.35 درصد. فکر می کنم فدرال رزرو باید به ما بگوید که چرا این اتفاق می افتد.
نگاه کنید به: این سهام سود سهام می تواند از شما محافظت کند زیرا فدرال رزرو اقتصاد را کند می کند
این فدرال رزرو به دور از حمله به تورم با نرخ‌های بهره فوق‌العاده بالا مانند پل ولکر در اواخر دهه 1970 و اوایل دهه 1980، تورم را به خودی خود کاهش می‌دهد و تنها وظیفه آن بالا بردن نرخ وجوه فدرال تا یک سطح محدود محدود برای پایان است. کار.
عموم مردم نرخ تورم CPI را می بینند که به بالای 9 درصد رسیده است، نرخ وجوه فدرال (در حال حاضر) 2.5 درصد است و بازارهای اوراق بهادار در حال حاضر در مورد «چرخش» فدرال رزرو به شرایط نابسامان غوغا می کنند. این در مورد چیست؟ در کدام سیاره یک سرمایه گذار عاقل و با تجربه در بازار اوراق بهادار فکر می کند که فدرال رزرو با تورم بسیار بالا، افزایش نرخ های 2.5 درصدی را متوقف کند؟ من نمی توانم به آن پاسخ دهم. اما به نظر می رسد که بپرسیم چرا فدرال رزرو فقط قصد دارد نرخ وجوه فدرال رزرو را تا 3.85٪ یا 4٪ به عنوان یک نرخ پایانی افزایش دهد.
اعتبار فدرال رزرو مهم است
فدرال رزرو باید به وضوح به ما بگوید که اینجا چه اتفاقی می افتد. و نشده است. این ممکن است به این دلیل باشد که انتظارات تورمی بسیار پایین است. انتظارات تورمی دانشگاه میشیگان برای پنج سال آینده، تورم CPI را 4 درصد بر اساس میانگین و 3 درصد با توجه به میانه نشان می دهد.
این ممکن است نشانه ای از اعتماد به فدرال رزرو باشد - یا نه. دلیلی که من ابهام می کنم این است که بازارها ممکن است به دنبال فدرال رزرو برای ایجاد رکود باشند. فدرال رزرو برای متقاعد کردن ما به هر طریقی توضیحات زیادی باید انجام دهد. این بسیار بیشتر از داشتن اعتبار در بازارها است - باید یک برنامه قابل اجرا داشته باشد.
اما اعتبار یکی از کلیدهاست. برای داشتن اعتبار، فدرال رزرو باید مایل به رویارویی با خطرات و احتمال شکست باشد. و تا کنون، فدرال رزرو عمدتاً رویکرد "کیک خود را داشته باشید و آن را هم بخور" به ما می دهد زیرا پاول اصرار دارد هنوز راهی برای فرود نرم اقتصاد وجود دارد.
به طور فزاینده ای صداها در بازارها نسبت به وجود چنین مسیری هشدار می دهند و نسبت به رکود هشدار می دهند. آیا فدرال رزرو این موضوع را جدی خواهد گرفت یا خیر؟ و آیا آن را در جکسون هول انجام می دهد یا فقط پیاده روی می کند؟
رابرت بروسکا اقتصاددان ارشد اقتصاد فائو است.
منبع: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo