نظر: وضعیت اقتصادی بسیار بهتر از آن چیزی است که تیترها به شما می گویند

جنگ در اروپا بیداد می کند.

رئیس جمهور روسیه کم کم به نظر می رسد. و تیترها اکنون او را با سلاح های شیمیایی و سلاح های هسته ای.

Ohmyhgaad- Ohmyhgaad- Ohmyhgaad!

اوضاع به قدری بد است که داستان‌هایی که معمولاً اخبار صفحه اول هستند - مانند موج موارد ابتلا به کووید و مرگ و میر، قفل کردن شهرها توسط چین و شلیک موشک‌های دوربرد توسط کره شمالی - به سختی قابل ذکر است.

سلاح های هسته ای؟

جای تعجب نیست که سهام امسال کاهش یافته است.

اعداد اعتماد مصرف کننده در ایالات متحده تنها در طول بحران مالی جهانی و بحران های دهه 1970 به پایین ترین حد خود رسیده است. شاخص‌هایی مانند نظرسنجی احساسات هفتگی انجمن آمریکایی سرمایه‌گذاران انفرادی و شاخص ترس و طمع CNN، نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران در سطوح شدید بدبختی قرار دارند.

اگر وسوسه شده اید که وجوه موجود در IRA و 401(k) خود را نقد کنید و زیر میز خود پنهان شوید، تنها نیستید.

اما قبل از اینکه این کار را انجام دهید ... به جیم پالسن گوش دهید.

او استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در شرکت مدیریت پول Midwestern Leuthold Group است. و او اخیراً ارائه ای به مشتریان ارائه داد که می شد با آن تماس گرفت-با پوزش از مرحوم ایان دوری-"دلایل برای شاد بودن."

به طور خلاصه، پاولسن استدلال می کند: اوضاع آنقدرها هم که فکر می کنید بد نیست. او فکر می‌کند وضعیت اقتصاد بسیار بهتر از آن چیزی است که تیترها به شما می‌گویند. بازار سهام به زودی به سمت صعود باز می گردد. اوه، بله، و اینکه فرصت های سود خوبی برای هر سرمایه گذار فردی وجود دارد.

آن را بگیرید یا بگذارید، اما Leuthold کتابدار معمولی شما در وال استریت نیست. شرکت Midwestern یک مکان کاملاً مشکوک و پای در زمین است. حتی یک "صندوق کوتاه گریزلی" را اداره می کند که روی کاهش قیمت سهام شرط بندی می کند. آنها معمولا تشویق کننده های بی فکر نیستند.

قضیه پاولسن چیست؟ در اینجا 3 دلیل کلیدی او برای نگاه مثبت است.

همه چیز در حال بازگشایی است

خبر بزرگ در حال حاضر، که در وحشت کنونی اخبار اروپای شرقی تا حد زیادی فراموش شده است، این است که همه گیری به پایان رسیده است. سیاست گذاران و حتی رسانه ها بالاخره پذیرفته اند که کووید از بین نمی رود، بلکه باید مدیریت شود: به جای یک بیماری همه گیر، "بومی" خواهد بود. نتیجه خالص: جهان در حال بازگشایی است. کسب و کارها دوباره راه اندازی می شوند. مردم به سفر می روند. آنها قصد خرید دارند. آنها قرار است به رستوران بروند.

اوه، و از همه مهمتر، پس از دو سال بحران زنجیره تامین، فروشگاه ها باید قفسه های خالی خود را دوباره ذخیره کنند. او خاطرنشان می کند که موجودی انبارها در مقایسه با تولید ناخالص داخلی در پایین ترین سطح تاریخی قرار دارند. ثبت سفارش های تجاری به بالاترین حد خود در 30 سال اخیر نزدیک شده است. علاوه بر این، او می افزاید، مصرف کنندگان در حدود 1.5 تریلیون دلار پس انداز اضافی نشسته اند، زیرا آنها پول کمتری را در دو سال گذشته خرج کرده اند.

در حالی که ردیاب بی‌درنگ GDP آتلانتا نشان می‌دهد رشد سه ماهه اول کاهش یافته است، پالسن اشاره می‌کند که شاخص غافلگیری اقتصادی سیتی در ایالات متحده در حال افزایش است. و رکورد پیشرو در جایی که تولید ناخالص داخلی به دنبال دارد، دارد. در همین حال، درآمد شرکت ها بسیار سالم به نظر می رسد و برآوردها از ابتدای سال به سمت بالا بازنگری شده است.

پاولسن استدلال می کند که در مورد فاجعه انسانی که در اوکراین به دلیل تهاجم روسیه در حال رخ دادن است، تأثیرات واقعی بر اقتصاد ایالات متحده احتمالاً کمتر از آن چیزی است که سرفصل ها نشان می دهد و موقتی است. و این درست است چه جنگ به زودی به پایان برسد (امیدوار باشیم)، چه به یک بن بست طولانی تبدیل شود.

شغل ها! شغل ها! شغل ها!

اقتصاد ایالات متحده 1.2 میلیون شغل جدید را فقط در دو ماه اول سال جاری ایجاد کرد - یک دستاورد خیره کننده، و یک مورد با وجود کشش طولانی شیوع Omicron Covid به دست آمد. هنوز جای زیادی برای رشد وجود دارد. ما هنوز بیش از 2 میلیون شغل زیر اوج قبل از کووید هستیم، و پالسن خاطرنشان می‌کند که پس از هر رکود اقتصادی از زمان جنگ جهانی دوم، بازار کار به بالاترین حد خود رسیده است - اغلب بسیار بالاتر از اوج قبلی.

ارقام وزارت کار ایالات متحده نشان می دهد که اقتصاد می تواند 7 میلیون شغل دیگر ایجاد کند تا به روند رشدی که درست قبل از همه گیری دیده می شد بازگردد. پاولسن خاطرنشان می کند که نرخ بیکاری در 44 ایالت با کوچکترین اقتصادها کاهش یافته است، اما هنوز در "شش بزرگ" که در واقع بیشترین مشاغل را در بر می گیرند - یعنی کالیفرنیا، نیویورک، تگزاس، ایلینویز، فلوریدا و پنسیلوانیا، کاهش یافته است.

در همین حال، دستمزدها در حال افزایش است. "ردیاب دستمزد" اختصاصی فدرال رزرو آتلانتا نشان می دهد که تورم دستمزد سالانه به 5.8٪ افزایش یافته است - بالاتر از هر زمان دیگری حداقل از دهه 1990. اما همانطور که پاولسن اشاره می کند، بیشتر این رشد دستمزد در میان افراد کم مهارت و کم دستمزد است که در نهایت دستمزد (کمی) بهتری دریافت می کنند. بنابراین، ما میلیون‌ها کارگر دیگر را استخدام می‌کنیم و آن‌ها پول بیشتری برای خرج کردن دارند - به‌ویژه آنهایی که احتمالاً خرج می‌کنند.

تورم؟

این ما را به کلیشه 800 پوندی در اتاق می رساند، یعنی تورم. این منبع کنونی وحشت است، و صحبت های زیادی در مورد "رکود تورمی" به سبک دهه 1970 است. نرخ تورم رسمی در ماه فوریه به 7.9 درصد رسید که بالاترین نرخ تورم در چند دهه اخیر است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو رسماً نگران است و از گفتن این موضوع که «گذرا» است، دست برداشته است. پاولسن می گوید این احتمالاً بزرگترین خطر در حال حاضر است. به گفته او، اگر فدرال رزرو تورم را کاهش ندهد، بهبود به سرعت به پایان خواهد رسید.

اما ... خب، همانطور که پالسن می گوید، "هیستری تورمی همه جا وجود دارد - به جز در بازارهای مالی." با وجود همه سرفصل های وحشتناک، بازار اوراق قرضه نگران تورم نیست. بازار سهام یا بازارهای ارز هم اینطور نیست.

به عنوان مثال، در دهه 1970، زمانی که تورم به 6 درصد رسید، بازار اوراق قرضه با تقاضای بازدهی 8 درصدی از خزانه داری 10 ساله ایالات متحده پاسخ داد تا خطرات را منعکس کند. امروز این بازده حتی 2.5٪ نیست. در دهه 1970، تورم فزاینده باعث سقوط سهام شد. این بار، اصلاحی صورت گرفته است، اما تا کنون نسبتاً کم است. اوه، و در دهه 1970، تورم فزاینده دلار آمریکا را در بازارهای ارز کاهش داد. این بار دلار در حال افزایش است.

فدرال رزرو آتلانتا می گوید تورم فعلی بیشتر در مواردی است که قیمت های بسیار انعطاف پذیری دارند، مانند اتومبیل، سوخت، لباس و غذا. این قیمت ها می توانند به همان سرعتی که افزایش می یابند پایین بیایند. نرخ تورم در میان اقلام «چسبنده» مانند اجاره یا مراقبت‌های پزشکی، که قیمت‌ها پس از بالا رفتن تمایل دارند باقی بمانند، به سختی 4 درصد است. در همین حال، فدرال رزرو سانفرانسیسکو محاسبه می کند که بیشتر تورم فعلی به دلیل بازگشایی و مشکلات زنجیره تامین پس از بحران دو ساله است.

معیار اصلی تورم که باید به آن توجه کرد، به اصطلاح «نرخ سربه سر» پنج ساله در اوراق قرضه ایالات متحده است، معیاری فنی که عملاً پیش‌بینی تورم پنج ساله خود بازار اوراق قرضه است. و افزایش یافته است - بیش از یک سال است که در حال افزایش است - اما هنوز 3.57٪ یا کمتر از نصف نرخ تورم فعلی است. به عبارت دیگر، بازار اوراق قرضه همچنان پیش‌بینی می‌کند که تورم از این سطوح و به سرعت معقول به نصف خواهد رسید. اگر چیزی را می دانید که بازار اوراق قرضه نمی داند، بیرون بروید و خودتان را ثروتمند کنید.

دلایل صعودی بودن؟ شاید شایدم نه. اما از آنجایی که احساسات در حال حاضر نزدیک به حداکثر تاریکی است، منطق نشان می دهد که حرکت بعدی به احتمال زیاد به سمت بالا است تا پایین.