فدرال رزرو آنقدر که تصور می شود مرموز نیست. این پیام های رمزگذاری شده را در ارتباطات خود پنهان نمی کند. استفاده از استعاره های مبهم نیست که به نظر می رسد یک چیز را می گویند اما در واقع به معنای مخالف است. هیچ آکورد مخفی وجود ندارد که فقط عابدان واقعی بتوانند آن را بشنوند.
هنگامی که سیاستگذاران فدرال رزرو گفتند، همانطور که در آن انجام دادند خلاصه صورتجلسه در نشست 26-27 ژوئیه خود، که همه آنها "به شدت به ریسک های تورمی توجه دارند"، منظورشان این بود. وقتی آنها گفتند که «تا به امروز شواهد کمی وجود دارد که فشارهای تورمی کاهش یافته است»، منظورشان این بود. وقتی آنها گفتند که تورم "احتمالاً برای مدتی به طرز ناراحت کننده ای بالا خواهد ماند"، منظورشان این بود.
و مهمتر از همه، آنها وقتی به اتفاق آرا موافقت کردند که خطر تورم دائمی بالا، جمع آوری بودجه فدرال را ضروری می کند، منظورشان این بود. FF00 ، + 0.00٪ محدوده هدف با 0.75 واحد درصد به 2.25٪ تا 2.50٪ در ماه گذشته، و آنها پیش بینی کردند که "افزایش مداوم در محدوده هدف مناسب است."
فدرال رزرو همچنان قاطعانه جنگ طلب است (متعصب به سمت نرخ های بهره بالاتر). در دقیقه 26 تا 27 ژوئیه هیچ پیام مخفی و پنهانی وجود نداشت. اما برخی افراد هر راهی را پیدا کردند.
به عنوان MarketWatch ایزابل وانگ گزارش داد روز پنجشنبه، بسیاری از شرکت‌کنندگان در بازار سهام ابتدا صورتجلسه‌های روز چهارشنبه را اشتباه خواندند و فکر می‌کردند که فدرال رزرو مخفیانه سرد می‌شود و به یک «محور کبوتر» اشاره می‌کند. اما در جلسه معاملاتی روز پنجشنبه، به نظر می‌رسید که بازار در مورد آنچه که فدرال رزرو واقعاً در حال برقراری ارتباط است، کنترل داشته باشد.
" فقط صحبت در مورد یک ریسک به این معنی نیست که فدرال رزرو روی آن عمل خواهد کرد. "
یکی از چیزهای گیج کننده در مورد فدرال رزرو این است که رویکرد "مدیریت ریسک" را برای سیاست پولی اتخاذ کرده است. در عمل، مدیریت ریسک به معنای در نظر گرفتن تمام ریسک های مهم (حتی موارد غیرمحتمل) و تعیین خط مشی برای به حداکثر رساندن منافع و به حداقل رساندن هزینه ها است. این بدان معناست که فدرال رزرو به طور خودکار سیاست های خود را بر روی محتمل ترین نتایج تنظیم نمی کند، بلکه ریسک ترین نتایج را تعیین می کند.
در حال حاضر، هر یک از اعضای کمیته سیاست فدرال رزرو قضاوت می کند که تورم دائمی بالا بیشترین ریسک را به همراه دارد. اما این بدان معنا نیست که خطرات دیگری برای در نظر گرفتن وجود ندارد.
در دقیقه 26 تا 27 جولای به دو خطر مهم دیگر اشاره شده است. اولین مورد این است که مردم وقتی فدرال رزرو می گوید که اولویت اصلی آن از بین بردن تورم است، باور نمی کنند، حتی اگر این به معنای کاهش قیمت دارایی باشد. SPX -1.29٪
DJIA ، -0.86٪ و نرخ بیکاری بالاتر. اگر عموم مردم باور کنند که فدرال رزرو بی دندان است، انتظار تورم بسیار بالاتری را در آینده خواهند داشت. و طبق تئوری، این امر باعث افزایش تورم می شود و افزایش تورم در محدوده 2 درصد را دشوارتر می کند.
ترس فدرال رزرو موجه است: فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره و چاپ پول هر زمان که بازارهای مالی کمی سرد می شود شهرت دارد. بازارها هنوز به این اعتقاد دارند فدرال قرار داده استو تنها چیزی که سرمایه‌گذاران را متقاعد می‌کند که این سرمایه‌گذاری برای همیشه از بین رفته است، این است که فدرال رزرو بدون توجه به بازار نزولی یا رکود، به جنگ علیه تورم ادامه دهد.
این ریسک برای یک فدرال رزرو جنگ طلب استدلال می کند.
ریسک دوم راه دیگری را کاهش می دهد. در این صورتجلسه گزارش شد که «بسیاری» از شرکت‌کنندگان (که به معنای حداقل پنج اما کمتر از XNUMX در نظر گرفته می‌شود) به این خطر اشاره کردند که فدرال رزرو ممکن است نرخ‌های بهره را بیش از حد لازم برای مبارزه با تورم افزایش دهد. اگر این اتفاق می افتاد، فدرال رزرو بی جهت اقتصاد را خفه می کرد، نتوانست به هدف خود یعنی حداکثر اشتغال دست یابد و استقلال سیاسی خود را به خطر می انداخت.
این ریسک برای یک فدرال ریزرو... در نهایت استدلال می کند. هیچ کس در فدرال رزرو معتقد نیست که سیاست گذاران در حال حاضر بیش از حد پیش رفته اند. این چیزی است که باید در مورد آن سال آینده یا سال بعد نگران بود. اما این اظهار نظر بود که منجر به درک نادرست بازارها از تعهد فدرال رزرو برای خارج کردن تورم از اقتصاد شد.
فدرال رزرو باید تمام ریسک های مهم را در نظر بگیرد، اما صرف صحبت در مورد یک ریسک به این معنی نیست که فدرال رزرو روی آن عمل خواهد کرد. تعجب نخواهم کرد اگر همه (نه فقط «بسیاری») در کمیته فدرال رزرو معتقد باشند که فرود سخت (رکود شغلی کشنده) ناشی از تشدید بیش از حد یک خطر واقعی است. به هر حال، فدرال رزرو تقریباً همیشه، به هر جهت، بیش از حد پیش می رود.
نوار بالا قبل از معکوس کردن مسیر
اما هیچ اشاره‌ای در این دقایق وجود ندارد که فدرال رزرو در مورد افزایش بسیار زیاد نرخ‌ها در 12 ماه آینده یا بیشتر دچار سردرگمی شود. بر این اساس، بازار آتی صندوق های فدرال تنها در یک شانس اندک برای کاهش نرخ در نیمه اول سال 2023 قیمت گذاری می شود. در 4 آگوست، بازار آتی انتظار داشت فدرال رزرو تا جولای 2023 نرخ بهره را یک چهارم کاهش دهد.
پیام قاطع فدرال رزرو در هفته‌ها و ماه‌های اخیر این است که هر کاری را که برای دستیابی به ثبات قیمت لازم است انجام خواهد داد.
این نوار برای فدرال رزرو برای معکوس کردن مسیر بسیار بالا است. این اتفاق نمی افتد در حالی که تورم هنوز داغ است.
فقط حرف من را قبول نکن
به اندرو هولینگ‌هورست، اقتصاددان ارشد آمریکایی در سیتی گوش دهید: «کمیته‌ای که برای «تصمیم» خود در مبارزه با تورم ارزش قائل است، تا زمانی که تورم اساسی بسیار بالاتر از هدف باقی بماند و به طور متقاعدکننده‌ای کند نشود، بعید به نظر می‌رسد که به طور قابل‌توجهی بدتر شود.
مارک هفله، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در مدیریت ثروت جهانی UBS: «از نظر ما، سه ماه متوالی کاهش‌یافته (PCE اصلی بیش از 0.2% افزایش قیمت ماهانه) حداقل نیاز است از مکث پشتیبانی کنید ما معتقدیم که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش خواهد داد یک [نقطه درصد] دیگر تا پایان سال، با خطر افزایش بیشتر اگر تورم مطابق با پیش‌بینی‌های ما کاهش نیابد.»
فدرال رزرو بازی نمی کند. البته فدرال رزرو در تلاش است ما را دستکاری کند، اما این کار را در دید آشکار انجام می دهد. فدرال رزرو به وضوح به ما می گوید که چه فکر می کند و چه برنامه ای برای انجام آن دارد. مدتها پیش این عرفان آلن گرینسپن را رها کرد، اما بنا به دلایلی بسیاری از فعالان بازار و اصحاب رسانه اصرار دارند که هر کلمه از ارتباطات فدرال رزرو را برای کشف معنای مخفی تجزیه کنند.
هیچ رازی در مورد طرح نبرد فدرال رزرو وجود ندارد. البته چنین برنامه‌هایی همیشه تغییر می‌کنند، اما فقط زمانی که شرایط آن را ایجاب کند. در حال حاضر، طرح فدرال رزرو یک حمله مستقیم مستقیم به تورم بدون توجه به خسارات جانبی است.
واقعا معنیش اینه
رکس ناتینگ ستون نویس مارکت واچ است که بیش از 25 سال در مورد فدرال رزرو و اقتصاد می نویسد.
نظر: از خواندن نادرست فدرال رزرو دست بردارید: در مورد مبارزه با تورم سرد نیست
فدرال رزرو آنقدر که تصور می شود مرموز نیست. این پیام های رمزگذاری شده را در ارتباطات خود پنهان نمی کند. استفاده از استعاره های مبهم نیست که به نظر می رسد یک چیز را می گویند اما در واقع به معنای مخالف است. هیچ آکورد مخفی وجود ندارد که فقط عابدان واقعی بتوانند آن را بشنوند.
هنگامی که سیاستگذاران فدرال رزرو گفتند، همانطور که در آن انجام دادند خلاصه صورتجلسه در نشست 26-27 ژوئیه خود، که همه آنها "به شدت به ریسک های تورمی توجه دارند"، منظورشان این بود. وقتی آنها گفتند که «تا به امروز شواهد کمی وجود دارد که فشارهای تورمی کاهش یافته است»، منظورشان این بود. وقتی آنها گفتند که تورم "احتمالاً برای مدتی به طرز ناراحت کننده ای بالا خواهد ماند"، منظورشان این بود.
پوشش بیشتر را بخوانید: دقایقی نشان می دهد که مقامات فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره برای کند کردن اقتصاد حمایت می کنند
قاطعانه شاهین
و مهمتر از همه، آنها وقتی به اتفاق آرا موافقت کردند که خطر تورم دائمی بالا، جمع آوری بودجه فدرال را ضروری می کند، منظورشان این بود.
+ 0.00٪
FF00 ،
محدوده هدف با 0.75 واحد درصد به 2.25٪ تا 2.50٪ در ماه گذشته، و آنها پیش بینی کردند که "افزایش مداوم در محدوده هدف مناسب است."
فدرال رزرو همچنان قاطعانه جنگ طلب است (متعصب به سمت نرخ های بهره بالاتر). در دقیقه 26 تا 27 ژوئیه هیچ پیام مخفی و پنهانی وجود نداشت. اما برخی افراد هر راهی را پیدا کردند.
به عنوان MarketWatch ایزابل وانگ گزارش داد روز پنجشنبه، بسیاری از شرکت‌کنندگان در بازار سهام ابتدا صورتجلسه‌های روز چهارشنبه را اشتباه خواندند و فکر می‌کردند که فدرال رزرو مخفیانه سرد می‌شود و به یک «محور کبوتر» اشاره می‌کند. اما در جلسه معاملاتی روز پنجشنبه، به نظر می‌رسید که بازار در مورد آنچه که فدرال رزرو واقعاً در حال برقراری ارتباط است، کنترل داشته باشد.
" فقط صحبت در مورد یک ریسک به این معنی نیست که فدرال رزرو روی آن عمل خواهد کرد. "
یکی از چیزهای گیج کننده در مورد فدرال رزرو این است که رویکرد "مدیریت ریسک" را برای سیاست پولی اتخاذ کرده است. در عمل، مدیریت ریسک به معنای در نظر گرفتن تمام ریسک های مهم (حتی موارد غیرمحتمل) و تعیین خط مشی برای به حداکثر رساندن منافع و به حداقل رساندن هزینه ها است. این بدان معناست که فدرال رزرو به طور خودکار سیاست های خود را بر روی محتمل ترین نتایج تنظیم نمی کند، بلکه ریسک ترین نتایج را تعیین می کند.
در حال حاضر، هر یک از اعضای کمیته سیاست فدرال رزرو قضاوت می کند که تورم دائمی بالا بیشترین ریسک را به همراه دارد. اما این بدان معنا نیست که خطرات دیگری برای در نظر گرفتن وجود ندارد.
خبر فوری: بولارد از فدرال رزرو می گوید که تمایل دارد از افزایش 0.75 درصدی در سپتامبر حمایت کند.
هیچ اشاره ای به کاهش فشارهای تورمی وجود ندارد.
MarketWatch
فدرال بی دندان
در دقیقه 26 تا 27 جولای به دو خطر مهم دیگر اشاره شده است. اولین مورد این است که مردم وقتی فدرال رزرو می گوید که اولویت اصلی آن از بین بردن تورم است، باور نمی کنند، حتی اگر این به معنای کاهش قیمت دارایی باشد.
-1.29٪
SPX
DJIA ،
-0.86٪
و نرخ بیکاری بالاتر. اگر عموم مردم باور کنند که فدرال رزرو بی دندان است، انتظار تورم بسیار بالاتری را در آینده خواهند داشت. و طبق تئوری، این امر باعث افزایش تورم می شود و افزایش تورم در محدوده 2 درصد را دشوارتر می کند.
ترس فدرال رزرو موجه است: فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره و چاپ پول هر زمان که بازارهای مالی کمی سرد می شود شهرت دارد. بازارها هنوز به این اعتقاد دارند فدرال قرار داده استو تنها چیزی که سرمایه‌گذاران را متقاعد می‌کند که این سرمایه‌گذاری برای همیشه از بین رفته است، این است که فدرال رزرو بدون توجه به بازار نزولی یا رکود، به جنگ علیه تورم ادامه دهد.
این ریسک برای یک فدرال رزرو جنگ طلب استدلال می کند.
خبر فوری: کشکاری رئیس فدرال رزرو می گوید نمی داند آیا بانک مرکزی می تواند تورم را بدون ایجاد رکود کاهش دهد یا خیر.
ریسک دوم راه دیگری را کاهش می دهد. در این صورتجلسه گزارش شد که «بسیاری» از شرکت‌کنندگان (که به معنای حداقل پنج اما کمتر از XNUMX در نظر گرفته می‌شود) به این خطر اشاره کردند که فدرال رزرو ممکن است نرخ‌های بهره را بیش از حد لازم برای مبارزه با تورم افزایش دهد. اگر این اتفاق می افتاد، فدرال رزرو بی جهت اقتصاد را خفه می کرد، نتوانست به هدف خود یعنی حداکثر اشتغال دست یابد و استقلال سیاسی خود را به خطر می انداخت.
این ریسک برای یک فدرال ریزرو... در نهایت استدلال می کند. هیچ کس در فدرال رزرو معتقد نیست که سیاست گذاران در حال حاضر بیش از حد پیش رفته اند. این چیزی است که باید در مورد آن سال آینده یا سال بعد نگران بود. اما این اظهار نظر بود که منجر به درک نادرست بازارها از تعهد فدرال رزرو برای خارج کردن تورم از اقتصاد شد.
خبر فوری: دالی، رئیس سانفرانسیسکو می‌گوید فدرال‌رزرو نمی‌خواهد در افزایش نرخ بهره زیاده‌روی کند
فدرال رزرو باید تمام ریسک های مهم را در نظر بگیرد، اما صرف صحبت در مورد یک ریسک به این معنی نیست که فدرال رزرو روی آن عمل خواهد کرد. تعجب نخواهم کرد اگر همه (نه فقط «بسیاری») در کمیته فدرال رزرو معتقد باشند که فرود سخت (رکود شغلی کشنده) ناشی از تشدید بیش از حد یک خطر واقعی است. به هر حال، فدرال رزرو تقریباً همیشه، به هر جهت، بیش از حد پیش می رود.
نوار بالا قبل از معکوس کردن مسیر
اما هیچ اشاره‌ای در این دقایق وجود ندارد که فدرال رزرو در مورد افزایش بسیار زیاد نرخ‌ها در 12 ماه آینده یا بیشتر دچار سردرگمی شود. بر این اساس، بازار آتی صندوق های فدرال تنها در یک شانس اندک برای کاهش نرخ در نیمه اول سال 2023 قیمت گذاری می شود. در 4 آگوست، بازار آتی انتظار داشت فدرال رزرو تا جولای 2023 نرخ بهره را یک چهارم کاهش دهد.
پیام قاطع فدرال رزرو در هفته‌ها و ماه‌های اخیر این است که هر کاری را که برای دستیابی به ثبات قیمت لازم است انجام خواهد داد.
این نوار برای فدرال رزرو برای معکوس کردن مسیر بسیار بالا است. این اتفاق نمی افتد در حالی که تورم هنوز داغ است.
فقط حرف من را قبول نکن
به اندرو هولینگ‌هورست، اقتصاددان ارشد آمریکایی در سیتی گوش دهید: «کمیته‌ای که برای «تصمیم» خود در مبارزه با تورم ارزش قائل است، تا زمانی که تورم اساسی بسیار بالاتر از هدف باقی بماند و به طور متقاعدکننده‌ای کند نشود، بعید به نظر می‌رسد که به طور قابل‌توجهی بدتر شود.
مارک هفله، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در مدیریت ثروت جهانی UBS: «از نظر ما، سه ماه متوالی کاهش‌یافته (PCE اصلی بیش از
0.2% افزایش قیمت ماهانه) حداقل نیاز است
از مکث پشتیبانی کنید ما معتقدیم که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش خواهد داد
یک [نقطه درصد] دیگر تا پایان سال، با خطر افزایش بیشتر اگر تورم مطابق با پیش‌بینی‌های ما کاهش نیابد.»
فدرال رزرو بازی نمی کند. البته فدرال رزرو در تلاش است ما را دستکاری کند، اما این کار را در دید آشکار انجام می دهد. فدرال رزرو به وضوح به ما می گوید که چه فکر می کند و چه برنامه ای برای انجام آن دارد. مدتها پیش این عرفان آلن گرینسپن را رها کرد، اما بنا به دلایلی بسیاری از فعالان بازار و اصحاب رسانه اصرار دارند که هر کلمه از ارتباطات فدرال رزرو را برای کشف معنای مخفی تجزیه کنند.
هیچ رازی در مورد طرح نبرد فدرال رزرو وجود ندارد. البته چنین برنامه‌هایی همیشه تغییر می‌کنند، اما فقط زمانی که شرایط آن را ایجاب کند. در حال حاضر، طرح فدرال رزرو یک حمله مستقیم مستقیم به تورم بدون توجه به خسارات جانبی است.
واقعا معنیش اینه
رکس ناتینگ ستون نویس مارکت واچ است که بیش از 25 سال در مورد فدرال رزرو و اقتصاد می نویسد.
بیشتر توسط رکس ناتینگ
تورم هنوز به اوج خود نرسیده است زیرا اجاره بها همچنان به سرعت در حال افزایش است
دستمزدها همچنان سریعتر از آنچه فدرال رزرو تحمل می کند در حال افزایش است. این بدان معناست که افزایش نرخ و اخراج بیشتر در راه است.
هر آنچه که باید در مورد رکود اقتصادی بدانید که قطعاً در حال حاضر در آن نیستیم
منبع: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-not-getting-cold-feet-about-wrestling-inflation-to-the-ground-so-stop-misreading-its-minutes- 11660851861?siteid=yhoof2&yptr=yahoo