نظر: گاوهای نر بازار سهام داستان جدیدی برای فروش شما دارند. آنها را باور نکنید - آنها فقط در مرحله "معامله" غم و اندوه هستند

در پایین ترین سطح اخیر بازار، S&P 500
SPX
+ 1.19٪
به 25 درصد از بالاترین حد خود در اوایل ژانویه کاهش یافته بود. طبق یکی از نسخه‌های این استدلال «خیلی بد، خوب است»، بازار سهام در گذشته هر زمان که بازارهای نزولی به آن آستانه سقوط می‌کردند، خرید خوبی بود. آنها ادعا می کنند که پس از آن موارد قبلی، بازار تقریباً همیشه در یک سال بالاتر بود.

این استدلالی نیست که شما معمولاً انتظار دارید ببینید آیا پایین ترین سطح اخیر نشان دهنده پایین ترین سطح بازار خرسی است یا خیر. برعکس، کاملاً در یک سوم از پیشرفت پنج مرحله ای غم و اندوه بازار خرسی قرار می گیرد. که قبلاً در مورد آن نوشته ام: انکار ، عصبانیت ، چانه زنی ، افسردگی و پذیرش.

گاوها با استدلال خود سعی می کنند خود را متقاعد کنند که می توانند در بازار نزولی جان سالم به در ببرند و منطقی می دانند که بازار در یک سال آینده بالاتر خواهد بود. مانند الیزابت کوبلر راس، روانپزشک سوئیسی-آمریکایی در هنگام ایجاد این طرح پنج مرحله ای، ویژگی کلیدی مرحله چانه زنی این است که دفاعی در برابر احساس درد است. این بسیار متفاوت از افسردگی و پذیرش نهایی است که معمولاً بعداً در بازار نزولی به وجود می آید.

اگرچه همه بازارهای نزولی در این پنج مرحله پیشرفت نمی کنند، اکثر آنها این کار را انجام می دهند. همانطور که قبلاً نوشته ام. شانس این است که ما دو مرحله دیگر را طی کنیم. این نشان می‌دهد که رشد بازار طی دو هفته گذشته، آغاز یک بازار صعودی بزرگ جدید نیست.

اعداد جمع نمی شوند

پشتیبانی بیشتر از این ارزیابی نزولی ناشی از کشف استدلال گاوها است نه از نظر تاریخی پشتیبانی می شود. تنها در دهه‌های نسبتاً اخیر، پس از موقعیت‌هایی که در آن بازار نزولی به آستانه درد ۲۵ درصدی رسیده بود، بازار به‌طور قابل‌اعتمادی در مدت یک سال بالاتر بود. این نشانه خوبی نیست که گاو نر خوش بینی خود را بر اساس چنین پایه ضعیفی استوار می کند.

آنچه را که من با تجزیه و تحلیل 21 بازار نزولی از سال 1900 در تقویم تحقیقات ند دیویس که در آن میانگین صنعتی داو جونز یافتم، در نظر بگیرید.
DJIA ،
+ 1.34٪
حداقل 25 درصد کاهش یافت. من بازده یک ساله بازار را بعد از روزی که هر یک از این 21 بازار نزولی برای اولین بار به آن آستانه ضرر رسید، اندازه‌گیری کردم. در هفت مورد از 21 مورد، یا 33 درصد، بازار در مدت یک سال کمتر بود.

این همان درصدی است که برای همه روزهای بازار سهام در قرن گذشته اعمال می‌شود، صرف نظر از اینکه آن روزها در بازارهای صعودی یا نزولی بوده است. بنابراین، بر اساس میزان زیان‌های بازار نزولی تا به امروز، هیچ دلیلی وجود ندارد که باور کنیم احتمال افزایش بازار در حال حاضر بیش از هر زمان دیگری است.

این بدان معنا نیست که دلایل خوبی برای اینکه چرا ممکن است بازار افزایش یابد وجود ندارد. اما مفهوم ضرر 25% یکی از آنها نیست.

مارک هولبرت یک همکار منظم در MarketWatch است. Hulbert Ratings وی خبرنامه های سرمایه گذاری را که هزینه بالایی را برای حسابرسی پرداخت می کنند ، ردیابی می کند. می توان به او دسترسی پیدا کرد [ایمیل محافظت شده].