نظر: نظر: فدرال رزرو باید افزایش نرخ بهره را متوقف کند زیرا تورم کاهش یافته است - این کار را نمی کند

CPI در ماه نوامبر بهتر از حد انتظار بود، به طوری که تورم کل فقط 0.1٪ (1.2٪ سالانه) و تورم اصلی 0.2٪ (2.4٪ سالانه) افزایش یافت.

خوانده شده: تورم در حال کاهش است، اما مبارزه هنوز به پایان نرسیده است

بازار سهام آمریکا
SPX
+ 0.73٪
 
DJIA ،
+ 0.30٪
 
COMP ،
+ 0.38٪
روز سه شنبه در ابتدا از گزارش CPI به عنوان تأییدیه ای مبنی بر اینکه فدرال رزرو می تواند تسلیم شود استقبال کرد، اما تا ظهر تحقق ضربه که فدرال رزرو قرار است نرخ های افزایشی را حفظ کند.

عکس فوری بازار: در حالی که وال استریت گزارش تورم سردتر را ارزیابی می کند، تصمیم بعدی فدرال رزرو برای نرخ بهره، داو در آخرین ساعت معامله به سود خود می چسبد.

بهتر از آنچه رسانه ها می گویند

گزارش CPI در واقع بهتر از آن چیزی بود که توسط رسانه ها به تصویر کشیده شد، رسانه هایی که همچنان به طور غیرمنطقی بر تغییرات سال به سال تورم تمرکز می کنند تا اینکه ببینند از زمانی که فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ بهره در XNUMX ماه پیش کرده است چه اتفاقی افتاده است. به عنوان مثال، ما باید از چه چیزی بسازیم. این تیتر نامنسجم در نیویورک تایمز: «با افزایش 7.1 درصدی قیمت‌های مصرف‌کننده، تورم آمریکا کاهش می‌یابد؟»

اگر نمی‌خواهیم نقاط عطف را از دست بدهیم، باید افق خود را به چیزی کمتر از یک سال کوتاه کنیم، اما نه آنقدر کوتاه که همه‌ش نویز باشد و سیگنالی نباشد. سه ماه تقریباً درست است.

در مارس 2022، زمانی که فدرال رزرو برای اولین بار نرخ بهره را افزایش داد، تورم در حال افزایش بود. از ژانویه تا مارس، CPI با نرخ سالانه 11.3 درصد افزایش یافته بود. این یک نرخ تورم نگران کننده بود که فدرال رزرو را به اقدامی فراخواند.

اما پس از آن فدرال رزرو در شش جلسه متوالی نرخ بهره را افزایش داد و از نزدیک به صفر به نزدیک به 4 درصد رسید و اکنون تورم در حال کاهش است. از سپتامبر تا نوامبر، تورم سالانه 3.7 درصد افزایش یافت.

این پیشرفت قابل توجهی در مناسب ترین معیار تورم است.

خوانده شده: چرا داده های CPI نوامبر به عنوان یک «تغییرگر بازی» برای بازارهای مالی در نظر گرفته می شود

دیدگاه اشتباه

هنگامی که ارقام بر اساس سال به سال گزارش می شوند، پیشرفت بسیار کمتر آشکار می شود اکثر رسانه ها انجام می دهند. از نوامبر 2021 تا نوامبر 2022، تورم 7.1 درصد افزایش یافت - اما این رقم برای درک ما از دستاوردهای فدرال رزرو بی معنی است زیرا این بازه زمانی شامل پنج ماه تورم بالا از قبل از اقدام فدرال رزرو نیز می شود.

از آنجایی که افزایش نرخ‌ها مدتی طول می‌کشد تا بر قیمت‌ها و اقتصاد تأثیر بگذارد، واقعاً تا ماه جولای شروع به افزایش نرخ نکردند. در پنج ماه پس از آن، تورم به نرخ سالانه 2.5 درصد کاهش یافته است که برای هر کسی که به دنبال آن است قابل توجه است. افزایش بی‌سابقه نرخ‌های بهره به کاهش افزایش قیمت‌ها کمک می‌کند.

وقتی در نظر بگیرید که تقریباً تمام تورمی که اخیراً متحمل شده‌ایم، از افزایش اجاره بها ناشی می‌شود، پیشرفت حتی بیشتر می‌شود. قیمت خانه و بازارهای اجاره تنگ.

با کاهش قیمت مسکن، اجاره بها همچنان در حال افزایش است

طبق تحقیقات اقتصاددانان گلدمن، قیمت خانه در حال حاضر در اکثر مناطق ایالات متحده شروع به کاهش کرده است، اجاره بهای مستاجران جدید نیز شروع به کاهش کرده است، اما اجاره بها پرداخت شده توسط مستاجران مستمر عقب مانده است و ممکن است یک سال دیگر یا بیشتر طول بکشد تا به این میزان برسد. ساکس این به این دلیل است که اجاره‌های موجود در اجاره‌نامه‌های موجود به طور سالانه بازنشانی می‌شوند.

با بیش از 900,000 واحد مسکونی چند خانواری در حال ساخت، محدودیت های عرضه به زودی شروع به کاهش می کند و فشار بر اجاره ها را کاهش می دهد، زمانی که این واحدها به بازار وارد شوند، احتمالاً در سال آینده یا بیشتر.

اجاره‌ها تأثیر زیادی بر CPI دارند، زیرا اجاره‌ها برای محاسبه هزینه‌های نه تنها اجاره‌کنندگان، بلکه برای مالکان خانه نیز استفاده می‌شوند. انگار قیمت شامپاین را با نگاه کردن به قیمت آبجو اندازه گرفتیم. بله، اغلب اوقات همبستگی وجود دارد، اما نه همیشه.

استفاده از اجاره بها برای اندازه گیری هزینه های صاحبان خانه ممکن است در زمان های عادی یک روش قابل قبول باشد، اما نه اکنون. بر اساس افزایش اجاره بها، CPI نشان داد که هزینه های سرپناه برای صاحبان خانه با نرخ سالانه 8 درصد در نوامبر افزایش یافته است. هیچ کس باور نمی کند که این درست باشد. اکثر صاحبان خانه وام مسکن با نرخ ثابت دارند، بنابراین پرداخت اصل و بهره افزایش نیافته است.

دیدگاه درست

بهترین کار در این شرایط این است که بدانیم اگر می‌خواهیم ببینیم تورم اساسی به کجا می‌رود، باید هزینه‌های سرپناه (که یک سوم CPI را تشکیل می‌دهد) حذف کنیم.

رونی واکر و دیوید مریکل، اقتصاددانان گلدمن ساکس در یادداشتی که منتشر شده است، می نویسند: «اختلاف اساسی در مورد روش صحیح اندازه گیری تورم سرپناه به دنبال بررسی معیارهای تورمی است که وزن کمتری بر تورم سرپناه می گذارد، نه بیشتر، زمانی که این تصمیم پیامدهای بیشتری دارد. در ماه اکتبر

CPI به استثنای پناهگاه در ماه نوامبر 0.2 درصد کاهش یافت و در سه ماه گذشته تنها با نرخ سالانه 1.3 درصد افزایش یافته است.

حتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو اذعان کرده است که کاهش ناگهانی قیمت مسکن برای ماه‌ها در سرفصل CPI دیده نمی‌شود، اما او آنطور که کاملاً معتقد است رفتار نمی‌کند. اگر این کار را می‌کرد، از همکارانش در فدرال رزرو می‌خواست که همین الان مکث کنند و اجازه دهند تاثیر کامل 375 نقطه پایه سخت‌گیری روی اقتصاد اثر بگذارد.

بیشتر: فدرال رزرو در ماه فوریه پس از کاهش نرخ تورم قیمت مصرف کننده، تا یک چهارم واحد افزایش یافت

با این حال، ما می دانیم که فدرال رزرو متوقف نخواهد شد. فدرال رزرو سال گذشته زمانی که رشد سریع تورم را از دست داد، اعتبار زیادی را از دست داد، زیرا اقتصاد از قرنطینه همه گیر خارج شد و اکنون فدرال رزرو در تلاش است تا اعتماد مردم را به عنوان یک مبارزه کننده با تورم بازگرداند.

متأسفانه، این رکود را تقریباً اجتناب ناپذیر می کند، زیرا فدرال رزرو همان کاری را که همیشه انجام می دهد انجام می دهد: نرخ ها را بیش از حد افزایش دهد و اقتصاد را به سمت رکود کشنده شغل سوق دهد.

رکس ناتینگ ستون نویس مارکت واچ است که بیش از 25 سال در مورد فدرال رزرو و اقتصاد می نویسد.

Rex Nutting در مورد تورم

آنچه ناسا در مورد فرودهای نرم می داند که فدرال رزرو نمی داند

همه به CPI از دریچه اشتباه نگاه می کنند. بر اساس بهترین معیار، تورم در سه ماه گذشته به هدف فدرال رزرو کاهش یافت.

پرداخت های بزرگتر خبر خوبی برای خانواده های کارگر آمریکایی است. چرا فدرال رزرو را عصبانی می کند؟